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澳儲行對匯率公允價值的估計顯示，由于經(jīng)濟放緩，去年澳元比預(yù)期下跌得更多。
數(shù)據(jù)顯示，去年第三季度，實際貿(mào)易加權(quán)指數(shù)（real trade-weighted index）比澳儲行的預(yù)測低約3.5％。在這三個月中，隨著澳大利亞的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速降至2.8％，澳元成為“十國集團(tuán)”中表現(xiàn)第二差的貨幣。
去年，澳元之所以表現(xiàn)差強人意，主要因為美聯(lián)儲加息以及貿(mào)易摩擦遲遲不見緩解。
伴隨著美元收緊政策，澳儲行正期待著澳元進(jìn)一步下跌， 然后好采取刺激措施。但由于商品價格居高不下，因此并未能如澳儲行所愿。
策略師們也一直在修正他們對澳元的預(yù)測，澳聯(lián)邦銀行對澳元預(yù)期變得更為負(fù)面，匯豐銀行則預(yù)計，今年澳元將跌至2008年金融危機后的低點。
澳聯(lián)邦銀行外匯策略團(tuán)隊已將澳元兌美元匯率預(yù)測從此前75美分，降至今年年底的72美分。
團(tuán)隊首席策略師理Richard Grace表示，降級的原因是雙重的。 “當(dāng)下全球經(jīng)濟增長速度較緩，而且放緩范圍相當(dāng)大。此外，澳大利亞經(jīng)濟所面臨的風(fēng)險更分散均衡?！?/p>
“澳儲行已經(jīng)下調(diào)了對經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期，我們也做了同樣的修正。雖然不是一個巨大的調(diào)整，但這確實說明了美元在更長時間內(nèi)仍將保持一定的強勢。” Richard Grace說。
本月初，澳儲行對利率的態(tài)度已經(jīng)從“期望利率最終上升”改為“利率可上升或下降”。2016年8月澳儲行下調(diào)25個基點以來，官方現(xiàn)金利率一直處于停滯狀態(tài)。
匯豐銀行（HSBC）表示，預(yù)計今年年底澳元兌美元匯率將跌至66美分，這是自2008-09全球金融危機以來的歷史最低匯兌水平。
匯豐表示， 一系列疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)——大部分和消費者和建筑相關(guān)行業(yè)相關(guān)，包括9季度GDP數(shù)據(jù)以及商業(yè)信心指數(shù)、建筑審批和零售業(yè)銷售數(shù)據(jù)等，都難以支撐澳元走強，使其從目前的70美分水平繼續(xù)上升。
策略師們表示，自2018年初以來，部分?jǐn)?shù)據(jù)開始反映出更高的銀行融資成本，且已經(jīng)通過更高的抵押貸款利率轉(zhuǎn)嫁給房主。
“因此，隨著房價的下跌，信貸流動性一直在減速。住房貸款批準(zhǔn)數(shù)量往往是房價走勢的領(lǐng)先指標(biāo)，數(shù)據(jù)顯示未來信貸將進(jìn)一步疲軟?！眳R豐銀行表示?！皩τ诎脑囝^來說，顯然越來越難以獨善其身，保持信貸周期的運行獨立于經(jīng)濟周期?！?/p>
“如果政策制定者不愿迅速介入，并通過關(guān)注就業(yè)而放松貨幣政策，澳元可能不得不承擔(dān)起更多的支撐經(jīng)濟的負(fù)擔(dān)?！?/p>
“值得注意的是，在信貸緊縮的情況下， 勞動力市場反應(yīng)趨于滯后。從信貸增長放緩到資產(chǎn)價格下跌，再到零售和建筑等行業(yè)的疲軟，只有這樣才會影響到勞動力市場?！?/p>
在過去一年中，就業(yè)市場表現(xiàn)強勁。 12月份，新增就業(yè)崗位21,600個，兼職崗位增加24,600個，抵消了3000個全職崗位的下降。
澳元貶值是好事？
澳儲行行長助理Christopher Kent表示，目前，通貨膨脹較低，且經(jīng)濟仍在消耗閑置產(chǎn)能的時候，近期的澳元貶值是“有幫助的”。
Kent表示，通過對經(jīng)濟活動和通貨膨脹預(yù)期的適度調(diào)整，以及對貨幣政策前景的重新評估，近幾個月，澳元貶值并不令人意外。
在過去幾個月中，以貿(mào)易加權(quán)指數(shù)（TWI）為基礎(chǔ)的澳元貶值約4％，較高的商品價格使澳元無法進(jìn)一步下跌。
Kent表示，這對澳儲行是好事?！半m然匯率仍在過去幾年相對狹窄的范圍內(nèi)，但鑒于經(jīng)濟仍有閑置產(chǎn)能，且通脹仍低于目標(biāo)，最近的貶值幅度是有幫助的。”
NAB商業(yè)調(diào)查顯示，1月份的產(chǎn)能利用率從81.9％降至81.4％，仍高于長期平均值81.1％。
參考資料：
https://www.afr.com/markets/currencies/aussie-slid-more-than-rba-expected-last-year-its-model-shows-20190228-h1bt5k, https://www.afr.com/markets/cba-hsbc-downgrade-australian-dollar-forecasts-20190214-h1b8mn
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