下一步政策調(diào)整的重點(diǎn)：第一，應(yīng)該進(jìn)行金融方面的改革，比如推進(jìn)利率市場(chǎng)化，然后在物價(jià)進(jìn)一步下降的情況下，進(jìn)行降息，才能穩(wěn)定住經(jīng)濟(jì)。第二，推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩的化解和重組。否則，即使給了大量的貨幣，還是在重復(fù)產(chǎn)能過(guò)剩的局面的話，結(jié)果也會(huì)很糟糕。

5月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。結(jié)果顯示，2012年4月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.4%。其中，食品價(jià)格上漲7.0%，非食品價(jià)格上漲1.7%；消費(fèi)品價(jià)格上漲4.1%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲1.7%。

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)同時(shí)顯示，一季度GDP增速為8.1%，連續(xù)5個(gè)季度回落；4月工業(yè)增加值增速超預(yù)期下降至個(gè)位數(shù)，為近3年來(lái)最低；代表生產(chǎn)需求的PPI也連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，跌幅并有所擴(kuò)大。

就最新數(shù)據(jù)，《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者專訪了中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)張平。他表示，有三個(gè)因素促使CPI回落至合理范圍內(nèi)，通貨膨脹已經(jīng)不是中國(guó)目前主要的問(wèn)題，建議盡快推進(jìn)金融改革，加快產(chǎn)能過(guò)剩的重組與整合，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入良性發(fā)展軌道。

CPI回落至合理范圍為三因素疊加

張平告訴記者，CPI同比上漲3.4%在合理范圍之內(nèi)。目前銀行的年利率是3.5%，CPI按預(yù)期下降，已經(jīng)達(dá)到了通常所說(shuō)的正利率水平。按現(xiàn)在的情形看，5—6月份CPI還會(huì)下降，因?yàn)闆Q定物價(jià)的因素在中國(guó)起碼有三個(gè)：

一是統(tǒng)計(jì)因素。這里邊又包括兩個(gè)因素：1、翹尾因素。這是中國(guó)統(tǒng)計(jì)現(xiàn)象中比較有特色的因素，這個(gè)數(shù)據(jù)一般都是逐級(jí)下降的，一季度比較高，二季度逐步下降。2、環(huán)比因素。到了四五六月份，環(huán)比一般都是負(fù)增長(zhǎng)，因?yàn)檫@時(shí)蔬菜水果價(jià)格都下來(lái)了，這樣由食品導(dǎo)致的價(jià)格一個(gè)月比一個(gè)月降低。這樣，兩個(gè)統(tǒng)計(jì)因素疊加在一起，5月份CPI應(yīng)該比3.4%低一點(diǎn)，6月份應(yīng)該降到3%以下。

二是外部因素。也就是國(guó)外輸入的價(jià)格在不斷下降，從全球大宗商品價(jià)格來(lái)看，現(xiàn)在都處于下跌區(qū)，石油這次小幅降價(jià)，外部影響因素在下降。

三是國(guó)內(nèi)需求因素。這次公布的工業(yè)增加值是超預(yù)期下降，不到兩位數(shù)了，降得很快。中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處在下降區(qū)間。貨幣方面最關(guān)鍵的因素是M1，雖然現(xiàn)在還沒(méi)有公布，但從上兩個(gè)月看，已經(jīng)下降到比2008年還低的程度。所以，總需求也是下降的。

這三種因素疊加，使CPI處于下行區(qū)間。

PPI下降、PMI不到50%證明投資減速

再?gòu)腜PI（出廠價(jià)格）來(lái)看，現(xiàn)在降幅很大，已經(jīng)到負(fù)值了。張平表示，一旦PPI低于0，企業(yè)就會(huì)清庫(kù)存，因?yàn)閮r(jià)格因素下降，庫(kù)存會(huì)越存越虧。

這樣來(lái)看，經(jīng)濟(jì)處于什么狀況呢？

張平告訴記者，現(xiàn)在公布的工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)是8.7%，遠(yuǎn)低于一般預(yù)計(jì)的能夠超過(guò)兩位數(shù)，很多人按照傳統(tǒng)的算法，叫“折半加二”，然后就是GDP的數(shù)據(jù)，這樣一算，就是GDP只有6.5%?，F(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化了，服務(wù)業(yè)的增加值高點(diǎn)，雖然算法稍粗糙了點(diǎn)，但大概能看得出整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是在下降的。

然后看匯豐公布的PMI，雖然略有回升但還沒(méi)有超過(guò)50%。張平說(shuō)，中國(guó)有兩個(gè)PMI數(shù)值，一個(gè)是中采PMI，叫中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI，一個(gè)是匯豐PMI，這次中采的PMI是53.3%，但在經(jīng)濟(jì)處于下行區(qū)間的時(shí)候，中采PMI基本預(yù)測(cè)無(wú)效，要看匯豐PMI。

“再結(jié)合最近工業(yè)增加值的超預(yù)期下降，證明經(jīng)濟(jì)下滑壓力很大，投資繼續(xù)減速?！睆埰奖硎尽?/p>

推動(dòng)金融改革、加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩消解

那么政府下一步會(huì)采取刺激經(jīng)濟(jì)的措施嗎？

對(duì)此，張平說(shuō)：“因?yàn)榻衲甑慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)已經(jīng)定在7.5%，所以，我個(gè)人認(rèn)為，按照現(xiàn)在這個(gè)趨勢(shì)，第二季度的GDP一定是破8了，大概只有7.6%左右?！?/p>

怎么刺激經(jīng)濟(jì)呢？張平認(rèn)為現(xiàn)在很難。因?yàn)楝F(xiàn)在主要靠投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的壓力很大，具體說(shuō)來(lái)有三個(gè)因素阻礙：一是個(gè)人房屋投資下降得比較快，二是地方融資平臺(tái)由于難放貸款，這方面投資受限，三是國(guó)企負(fù)債率比較高。這三個(gè)因素結(jié)合，導(dǎo)致投資相對(duì)比較難。

但張平同時(shí)表示，至于中國(guó)是不是害怕經(jīng)濟(jì)下降很快，這方面一直有爭(zhēng)論。

張平認(rèn)為，“下一步政策調(diào)整的重點(diǎn)：第一，應(yīng)該進(jìn)行金融方面的改革，比如推進(jìn)利率市場(chǎng)化，然后在物價(jià)進(jìn)一步下降的情況下，進(jìn)行降息，才能穩(wěn)定住經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在我們資金成本太高，誰(shuí)投資都掙不到錢，而這些都源于銀行和金融的壟斷與管制，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)拿不到錢。第二，推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩的化解和重組。否則，即使給了大量的貨幣，還是在重復(fù)產(chǎn)能過(guò)剩的局面的話，結(jié)果也會(huì)很糟糕?！?/p>

通貨膨脹不是我國(guó)目前主要問(wèn)題

對(duì)于5月18日銀行業(yè)將再度下調(diào)存準(zhǔn)率，張平認(rèn)為，其實(shí)現(xiàn)在銀行貸款的利率并不高，銀行也并不缺錢，缺乏的是將錢貸給優(yōu)質(zhì)企業(yè)的途徑。

“至于說(shuō)通貨膨脹，現(xiàn)在已經(jīng)不是主要問(wèn)題?，F(xiàn)在主要的問(wèn)題是要不要忍受經(jīng)濟(jì)減速，來(lái)清潔所謂的產(chǎn)能多余。減速實(shí)際上是一種清潔機(jī)制，是一個(gè)劣質(zhì)企業(yè)被清走的過(guò)程，但是中國(guó)已經(jīng)多年沒(méi)使用這個(gè)方法?！睆埰礁嬖V記者。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直靠出口導(dǎo)向，一旦出口受阻，這些產(chǎn)能怎么釋放，這是個(gè)很大的問(wèn)題。

“再者，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩比較嚴(yán)重，節(jié)能減排方面還有很大余地?！睆埰奖硎尽?/p>