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摩根大通（JPMorgan）指出，盡管澳儲行（RBA）的利率預(yù)期已經(jīng)發(fā)生明顯改變，由此前的加息改為中性，和全球絕大多數(shù)央行的“溫和貨幣政策”保持一致。但是，推動(dòng)澳儲行進(jìn)行降息操作的門檻依舊很高。

摩根大通固定收益全球負(fù)責(zé)人Bob Michele表示，澳儲行只不過全球鴿派央行中的新進(jìn)一員。在其看來，全球央行有關(guān)貨幣政策立場的轉(zhuǎn)變是年內(nèi)最大變化之一。上一次全球央行采取溫和的貨幣政策還是在2016年第一季度。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，越來越多的央行開始對貨幣政策采取更加溫和的立場。例如，印度儲備銀行于近期進(jìn)行了減息操作；歐洲央行、英格蘭銀行和美國聯(lián)邦儲備銀行也推遲了加息的步伐。Bob Michele說道：“整體而言，央行的態(tài)度從原來的教條主義轉(zhuǎn)為更加務(wù)實(shí)。”

美聯(lián)儲態(tài)度軟化

1月30日，聯(lián)儲宣布維持利率在2.25％至2.5％的范圍內(nèi)，并對經(jīng)濟(jì)前景和未來加息采取謹(jǐn)慎基調(diào)。

美聯(lián)儲表示，由于美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性上升，美聯(lián)儲在今年進(jìn)一步升息方面將保持耐心。美聯(lián)儲主席Jerome Powell說道：“從目前的情況來看，美聯(lián)儲在加息方面需要耐心。我認(rèn)為這才是重要的事情?！?/p>

美聯(lián)儲還表示，如果經(jīng)濟(jì)需要，美聯(lián)儲除降息外還將準(zhǔn)備更多的寬松貨幣政策，包括各種金融工具、改變其資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和構(gòu)成，停止削減4.1萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債等等。

Aberdeen Standard Investments高級分析師James McCann表示，美聯(lián)儲的聲明鴿派基調(diào)安撫人心，不完全出人意料。

在美聯(lián)儲發(fā)表聲明后，與政策利率掛鉤的合約價(jià)格繼續(xù)顯示，美聯(lián)儲在2019年加息的機(jī)率降至25%。2020年到期的合約顯示，明年降息的機(jī)率雖小，但在不斷上升。

澳儲行按兵不動(dòng)

據(jù)Bob Michele預(yù)測，短期來看，澳儲行按兵不動(dòng)，維持利率1.5%不變是大概率事件。

盡管澳儲行目前采取了相對更為溫和的利率政策，當(dāng)時(shí)這并不意味著降息迫在眉睫。在Bob Michele看來，推動(dòng)澳儲行進(jìn)行降息操作的門檻依舊很高。

Bob Michele說道：“在推動(dòng)澳儲行進(jìn)行減息操作前可能需要出現(xiàn)以下問題，即經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、住房市場進(jìn)一步惡化、國內(nèi)需求增長乏力、以及全球經(jīng)濟(jì)增長前景不佳?！?/p>

從目前的情況來看，在締造了連續(xù)28年未陷入經(jīng)濟(jì)衰退的奇跡后，澳洲經(jīng)濟(jì)仍處于上行周期，因此短期來看，澳儲行減息的概率不大。

就匯率而言，Bob Michele指出，盡管市場普遍認(rèn)為美元會(huì)出現(xiàn)下跌，而澳元會(huì)走高，但是在其看來，今年，美元非但不會(huì)出現(xiàn)明顯下跌，相反會(huì)在下半年出現(xiàn)明顯上漲。

他說：“就美國經(jīng)濟(jì)而言，消費(fèi)者支出表現(xiàn)依舊非常堅(jiān)挺，同時(shí)沒有哪一個(gè)行業(yè)出現(xiàn)明顯的問題。因此在很大程度上對美元走強(qiáng)構(gòu)成支撐?！?/p>

參考資料：

https://www.afr.com/markets/rba-rate-cut-a-bridge-too-far-says-jpmorgan-20190218-h1bdpg