期貨是一場(chǎng)持久戰(zhàn)爭(zhēng)，市場(chǎng)即是戰(zhàn)場(chǎng)。
如何舉重若輕，長(zhǎng)勝不敗；如何運(yùn)籌帷幄，決勝千里？
歷經(jīng)大小戰(zhàn)役數(shù)萬次，有所感慨，寫在戰(zhàn)爭(zhēng)的第1001日。
●期貨為什么是場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)？
1、戰(zhàn)爭(zhēng)是敵我雙方的對(duì)抗；期貨是多空雙方的搏殺。
2、戰(zhàn)爭(zhēng)以士兵為籌碼；期貨以資金為籌碼。
3、戰(zhàn)爭(zhēng)以保全自己生命為第一要義；期貨以資金安全為首要前提。
4、戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)復(fù)雜多變，期貨行情飄忽不定。
5、戰(zhàn)爭(zhēng)一方可能一潰千里，就像期貨上的大趨勢(shì)行情；也可能持久對(duì)峙，就像期貨上的橫盤震蕩。
6、戰(zhàn)爭(zhēng)總是要死人的，有人勝有人敗；期貨有盈也必有虧。
7、戰(zhàn)爭(zhēng)即使你勝利1000次，只要一次失利，就可能徹底完蛋，橫死烏江；期貨不管你盈利多少倍，只要一次不慎，也可能爆倉出局，全盤皆輸。
●我們是“期貨戰(zhàn)爭(zhēng)”里的什么角色？
——我們是不起眼的將帥。
1、我們不是士兵，我們有思維，有自己的戰(zhàn)略，我們決定著自己的生死。
2、我們不是元帥，或者說至少現(xiàn)在還不是。我們不能決定戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展，我們的時(shí)間和生命都是有限的。 (如果時(shí)間和金錢都是無限的，我們可以確保一定勝利。參考天融投資博客文章《一定賺錢方法存在的可能性》 )
3、盡管資源有限，但是我們方法正確，把握時(shí)機(jī)，必然會(huì)發(fā)展壯大。
●兵法本身討論的是戰(zhàn)略，戰(zhàn)略遠(yuǎn)比戰(zhàn)術(shù)重要。
1、戰(zhàn)術(shù)每個(gè)人都不一樣，也沒辦法一樣；
2、戰(zhàn)略必須要正確，戰(zhàn)略正確，戰(zhàn)術(shù)可以任意發(fā)揮；
3、戰(zhàn)略要尋求必然性，戰(zhàn)術(shù)是尋求偶然性的；
4、輸?shù)粢粓?chǎng)戰(zhàn)斗，不代表輸?shù)粽麄€(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)。
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曰：如果你能預(yù)測(cè)未來，你就去買彩票。
——不要預(yù)測(cè)，找到對(duì)策。
期貨行情是很復(fù)雜的，也是多變的。沒有肯定知道明天K線往哪走。如果一定要知道K線往哪走，只能肯定：是往右走。期貨市場(chǎng)能肯定的事情只有兩個(gè)：一個(gè)是時(shí)間軸是向右的；一個(gè)是財(cái)富是會(huì)被分配的。就像戰(zhàn)爭(zhēng)一樣，你不能肯定誰一定最終勝利，你只能知道，打仗是要死人的。
哪個(gè)品種有行情你是預(yù)測(cè)不了的，不是嗎？有了行情是漲是跌你是預(yù)測(cè)不了的，不是嗎？漲了漲多少你是預(yù)測(cè)不了的，不是嗎？漲多少是直接一步到位還是反復(fù)震蕩你是預(yù)測(cè)不了的，不是嗎？
◆ 沒有人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)
有人說自己能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)，可以相信嗎？江恩理論是一種預(yù)測(cè)理論，認(rèn)為時(shí)間空間是統(tǒng)一的，何時(shí)何價(jià)是準(zhǔn)確。實(shí)際上他自己也做不到，這個(gè)市場(chǎng)上任何人都做不到。為什么江恩也做不到呢？不是有人說他可以把道?瓊斯指數(shù)提前一年畫出來，而且誤差很小嗎？但是江恩又在訂立交易規(guī)則！如果他真的那么神，制訂規(guī)則干嘛？如果他真的那么神，可以斷言江恩早就成世界首富了。為什么巴菲特年收益也只有18—26%？因?yàn)槿绻?00%準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)，市場(chǎng)就會(huì)毀滅，哪怕他只有1萬元也足以摧毀這個(gè)市場(chǎng)了。
有本投資哲學(xué)的書上講：世上難事有三，其一是預(yù)言青蛙的起跳方向；其二是預(yù)測(cè)股市的運(yùn)行方向；其三是揣測(cè)女孩心情的變化方向。
◆即使預(yù)測(cè)對(duì)了又如何？
1、高開一兩個(gè)點(diǎn)(似乎你算對(duì)了)，你買進(jìn)嗎？如果跌了你砍嗎？
2、大幅度高開(似乎你算對(duì)了)，你買嗎？如果高開低走你砍嗎？
3、低開(如果你確認(rèn)自己是對(duì)的，你應(yīng)該買吧)，你買嗎？如果不漲的話，你平嗎？如果漲了，漲到多少平？
4、低開低走(算錯(cuò)了嗎)，砍倉，還是加碼買進(jìn)？
5、用多少資金？
6、買哪個(gè)合約？
7、什么時(shí)候買？
8、買進(jìn)后準(zhǔn)備加倉減倉嗎？
9、什么時(shí)間什么價(jià)位平？……所以你看，即使你知道明天要“漲”，你還必須解決這些一大堆問題。否則“猜到了開頭，卻猜不到結(jié)局”，結(jié)果只會(huì)更糟。
◆建立對(duì)策遠(yuǎn)比預(yù)測(cè)重要預(yù)測(cè)不了，是不是就不能做了？
就像雙方交戰(zhàn)之前，敵情不明，敵人怎么出招也不知道，但是我做好了所有的準(zhǔn)備。“敵不動(dòng)，我不動(dòng)；敵稍動(dòng)，我先動(dòng)”就可以了。
大家都認(rèn)為投機(jī)是一種了解未來，是一場(chǎng)預(yù)測(cè)未來的游戲，他們都錯(cuò)了。投機(jī)是一種發(fā)展致勝策略，把獲勝的金額或概率拉到自己身邊來，而所謂的預(yù)測(cè)，只是一種想證明我們高人一等的不成熟行為，沒有人可以預(yù)測(cè)未來，過去沒有，未來也不會(huì)有。
《期貨兵法》十三篇(之二)——“分兵之法”
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曰：不要把命運(yùn)孤注一擲——一定要做投資組合
期貨市場(chǎng)縱然是復(fù)雜的，但也是可以認(rèn)知的。在技術(shù)分析三大假設(shè)(價(jià)格行為反應(yīng)一切，價(jià)格按趨勢(shì)變化，歷史會(huì)重演)下，很多簡(jiǎn)單有效的交易模型是可以盈利的，比如均線。但是操作起來，問題就出現(xiàn)了。
到底應(yīng)該用多少比例的資金操作一個(gè)品種呢？
例如，某參數(shù)均線系統(tǒng)經(jīng)過50年的數(shù)據(jù)測(cè)試，有這么幾個(gè)數(shù)據(jù)：1、正確率40%2、單筆最大回撤率120%3、最大連續(xù)回撤率300%4、最大連續(xù)盈利次數(shù)6次5、最大連續(xù)虧損次數(shù)8次6、平均盈利率80%，7、平均虧損率20%8、平均交易頻率10次/年9、最大回撤周期8個(gè)月
我們不難發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)盈利的系統(tǒng)。而且年盈利率為[80%*40%-20%*60%]*10=200%
推算一下比例：
1、100%資金投入的話，如果出現(xiàn)一次性回撤120%事件的話，本金將虧光，并且虧光后不得翻身；
2、10%資金投入的話，可以順利達(dá)到200%*10%=20%的收益。但是收益偏低，而且期貨保證金交易的功能絲毫沒有體現(xiàn)，已經(jīng)是在做現(xiàn)貨買賣了；
3、33%以上資金投入的話，如果遇到最大的連續(xù)虧損，也可能全部虧光
……
結(jié)果總是不令人滿意的。
資金使用比例稍高，則風(fēng)險(xiǎn)急速加大；資金使用比例低，則大量可用資金閑置浪費(fèi)。
——問題就在于沒有投資組合。
投資組合的作用
1、充分使用資金：?jiǎn)蝹€(gè)品種如果使用10%資金，總共組合6個(gè)品種，可以充分使用60%的資金；
投資組合的風(fēng)險(xiǎn)方差
1、與證券投資不同，期貨是有做空機(jī)制的。我們研究發(fā)現(xiàn)，在期貨組合的商品呈現(xiàn)同方向的時(shí)候收益性是最大的；呈現(xiàn)半數(shù)相反方向時(shí)，虧損性最大；
為什么要分兵？
期貨拼什么？——拼資金，拼技巧。
《期貨兵法》十三篇(之三)——“判斷之法”
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曰：實(shí)盤操作，不要去看基本面。
市場(chǎng)供求關(guān)系決定價(jià)格走勢(shì)嗎？
期貨基本面分析的理論根源主要是“市場(chǎng)供求關(guān)系決定價(jià)格走勢(shì)”，但是有幾個(gè)問題是要注意一下的：
1、基本面是屬于長(zhǎng)期性質(zhì)的，短期的走勢(shì)或許和供求沒什么關(guān)系；
2、市場(chǎng)有效嗎？市場(chǎng)是強(qiáng)勢(shì)有效還是弱勢(shì)有效？
3、供求關(guān)系影響市場(chǎng)怎么定時(shí)定量？
你能知道多少準(zhǔn)確的基本面？
基本面的最大問題就是：基本面太復(fù)雜了！你可能需要了解：
1、產(chǎn)量(年產(chǎn)、季產(chǎn)、月產(chǎn)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)國(guó)外產(chǎn))；
2、需求量(年需、季需、月需、國(guó)內(nèi)國(guó)外需)；
3、宏觀經(jīng)濟(jì)政策(例如貨幣緊縮)；
4、經(jīng)濟(jì)背景(例如通脹背景)；
5、匯率變化(比如人民幣升值)；
6、貿(mào)易與稅收(比如出口退稅政策調(diào)整)；
7、運(yùn)輸狀況(比如油價(jià)上漲導(dǎo)致運(yùn)輸?shù)葐栴})；
8、庫存情況(總庫存、儲(chǔ)備庫存、交易所庫存、“隱形庫存”)；
9、天氣狀況(比如雪災(zāi)……)；
10、 戰(zhàn)爭(zhēng)、突發(fā)事件等等(比如恐怖襲擊)；……
事實(shí)上：
1、你不可能知道所有的基本面，誰都不可能。當(dāng)然作為國(guó)家機(jī)構(gòu)或者國(guó)際投行，他們知道的總比我們多一些。
2、即使單個(gè)基本面的影響也不是單一的。比如人民幣升值，一方面以人民幣標(biāo)價(jià)的國(guó)內(nèi)商品價(jià)格被估低，一方面以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際商品價(jià)格上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，到底人民幣升值是利多還是利空是很難說清楚的。
3、價(jià)格與基本面的因果關(guān)系也是不一定的。比如原油上漲和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)的關(guān)系，到底是“因?yàn)橛蛢r(jià)上漲，所以布什干掉了薩達(dá)姆；還是因?yàn)椴际哺傻袅怂_達(dá)姆，所以油價(jià)上漲？”
4、此外，你所知道的基本面未必是真實(shí)的。比如你知道官方公布了銅的產(chǎn)量和庫存，你又怎么知道還有多少隱形的產(chǎn)量和庫存不在統(tǒng)計(jì)范疇之內(nèi)？……
最重要的基本面
最重要的基本面是資金面。當(dāng)然資金面歸到基本面有些勉強(qiáng)，但是歸到技術(shù)面也有點(diǎn)勉強(qiáng)。但是在資金面的不確定變化之中，一切基本面的影響可能都會(huì)被扭曲得面目全非。
技術(shù)走勢(shì)包含一切
道氏理論的三大假設(shè)之一：技術(shù)走勢(shì)包含一切。
其實(shí)無論基本面的各個(gè)因素如何相互碰撞、相互影響，行情總是一步步走出來的。
《期貨兵法》十三篇(之四)——“區(qū)分之法”
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曰：不要把品種看成是有差別的
品種有差別嗎？
各個(gè)品種當(dāng)然是有差別的：
1、品種的標(biāo)的是有差別的(銅是銅、豆是豆)；
2、品種價(jià)格、保證金有區(qū)別(比如銅一手要3萬做資金才可以做，玉米一手2000左右就可以了)；
3、合約內(nèi)容不一樣(保證金、漲跌停板、最小波動(dòng)價(jià)位、手續(xù)費(fèi)、計(jì)價(jià)單位等等)；
4、活躍程度不一樣(成交量、持倉量、振幅)；……
品種有相同點(diǎn)嗎？
有些特點(diǎn)是一樣的：
1、 總是有漲跌；
2、 總是在分配價(jià)值；
3、 總是資金推動(dòng)的；
4、 總是有趨勢(shì)的；
5、參與的主體基本是一樣的(90%——97%的參與者屬于投機(jī)性質(zhì))；……
將品種區(qū)別對(duì)待的困惑
交易是對(duì)價(jià)值分配的提煉。
市場(chǎng)存在，必定有吸引人的地方。一個(gè)市場(chǎng)多個(gè)品種在運(yùn)行，也必定有熱點(diǎn)亮點(diǎn)。遠(yuǎn)的如95年的國(guó)債、99年的綠豆；近的如04年的橡膠、08年初的豆油、現(xiàn)在的橡膠。我們?cè)趯?duì)一個(gè)品種歷史走勢(shì)或者當(dāng)前走勢(shì)進(jìn)行觀察和分析之后，很喜歡給品種“定性”。如銅之前就是一個(gè)劇烈波動(dòng)的品種，燃料油之前就是一個(gè)不活躍的品種。
我們給品種“定性”之后，就開始針對(duì)品種設(shè)計(jì)交易模型或者制定交易計(jì)劃。由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)起步比較晚，很多品種都沒有“歷史走勢(shì)”，只能按照這幾年或這幾個(gè)月的走勢(shì)來做判斷。
對(duì)此品種經(jīng)過嚴(yán)格的設(shè)計(jì)與測(cè)試，再調(diào)整指標(biāo)的參數(shù)，終于似乎找到了一種可以獲得暴利的辦法。
但是如果，品種變了怎么辦？比如：
1、 價(jià)格區(qū)間變了：原來銅10000元/噸，漲到80000元/噸之后，震蕩幅度就完全不一樣了；
行情一定會(huì)在某段時(shí)間、某個(gè)品種上成全某些人；但是市場(chǎng)行為是在不斷發(fā)生變化的，不會(huì)在所有時(shí)間成全同一類人。只有找到符合市場(chǎng)一般規(guī)律的“大規(guī)則”，才可以永遠(yuǎn)被市場(chǎng)成全。我們?cè)诳幢P的時(shí)候，可以擋去品種的名稱，當(dāng)這個(gè)圖形符合某種特征，不管是股指、銅、鋅還是玉米、小麥，我們所做買賣的決策一定是唯一確定的。
只有在任何時(shí)間、任何品種上都適用的交易方法才是長(zhǎng)期盈利的方法；只有能應(yīng)付任何敵人、任何進(jìn)攻方式的將軍才是長(zhǎng)勝將軍。
《期貨兵法》十三篇(之五)——“校參之法”
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曰：如果你外盤看得準(zhǔn)，你就去做外盤。
——不要看外盤
期貨交易的是商品和金融產(chǎn)品。商品都是一些全球流通的大宗產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)有國(guó)外通常也有。比如銅，中國(guó)有上海交易所的銅，英國(guó)有倫敦金屬交易所的銅，美國(guó)有紐約商業(yè)交易所的銅。而且一般來說，國(guó)外的期貨品種比國(guó)內(nèi)開出的早得多，成熟得多，交易量也大得多，交易時(shí)間也長(zhǎng)得多。
所以一般我們直覺上會(huì)覺得，中國(guó)的期貨市場(chǎng)走勢(shì)是跟著國(guó)外走的。
內(nèi)外盤走勢(shì)趨同的理論基礎(chǔ)
一般可以這樣認(rèn)為，比如外盤商品上漲，中國(guó)的商品也會(huì)上漲。如果國(guó)外漲中國(guó)不漲，會(huì)有跨市套利基金采取拋國(guó)外商品同時(shí)買中國(guó)商品的操作。而最終可以將中國(guó)的商品運(yùn)到國(guó)外在國(guó)外市場(chǎng)拋出，從而獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。如果國(guó)外下跌，也可以據(jù)此類推。
因?yàn)橛刑桌Ｊ降拇嬖?，在無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，國(guó)外和中國(guó)的商品走勢(shì)理論上會(huì)趨于一致。
實(shí)際上的外盤和內(nèi)盤的走勢(shì)
以小麥為例，美國(guó)芝加哥期貨市場(chǎng)(CBOT)小麥價(jià)格從2007年4月2日最低點(diǎn)的435美分／蒲式耳，到2008年2月27日最高點(diǎn)1340美分／蒲式耳。漲幅達(dá)到308%。而同期對(duì)比國(guó)內(nèi)鄭期所強(qiáng)麥0805的走勢(shì)，從07年5月24日的1913元/噸，到2007年11月15日最高點(diǎn)2170元/噸，漲幅只有13%。其他如玉米等許多品種，走勢(shì)都有很大差異。這又是為什么呢？
1、品種等級(jí)或有不同，比如中國(guó)交易的主要是天然大豆，國(guó)外交易的主要是轉(zhuǎn)基因大豆；
2、匯率在不斷變化，比如人民幣相對(duì)于美元升值，對(duì)美國(guó)商品利多，對(duì)中國(guó)商品利空；
3、 運(yùn)輸成本；
4、 運(yùn)輸時(shí)間；
5、 跨市資金的利潤(rùn)空間；
6、 跨市資金的資金管制；
7、 進(jìn)出口稅收政策；
8、當(dāng)?shù)鼐唧w經(jīng)濟(jì)政策；……所以，有這么多復(fù)雜因素的影響，中國(guó)期貨和外盤期貨的走勢(shì)，可能在短期南轅北轍，也可能長(zhǎng)期不相關(guān)。
新時(shí)代下國(guó)內(nèi)和國(guó)外的走勢(shì)
隨著人民幣不斷升值，國(guó)內(nèi)和國(guó)外商品走勢(shì)的關(guān)系已經(jīng)大大弱化。而且近一兩年來，全球CPI高企，唯有中國(guó)政府堅(jiān)決平抑物價(jià)。中國(guó)期貨市場(chǎng)的爆發(fā)性發(fā)展，也在積極爭(zhēng)奪世界商品定價(jià)權(quán)，中國(guó)已經(jīng)基本走出傳統(tǒng)的影子市場(chǎng)。國(guó)外市場(chǎng)影響中國(guó)，很多時(shí)候中國(guó)市場(chǎng)也在影響著國(guó)外。
操作層面上理解
有人喜歡看著外盤做內(nèi)盤，這是有很大難度的。比如看到外盤漲了，你就買。如果買進(jìn)去沒漲，你平嗎？如果買進(jìn)去，外盤繼續(xù)漲，內(nèi)盤在跌，你怎么辦呢？加倉，還是砍倉?
所以，看著外盤做內(nèi)盤第一是件很辛苦的事情，第二是件很復(fù)雜的事情，第三是件低效率的事情。外盤和內(nèi)盤有沒有關(guān)系？關(guān)系當(dāng)然是有的，但是影響的過程是復(fù)雜和難以把握的。如果你外盤看得準(zhǔn)的話，最好的辦法就是直接做外盤。戰(zhàn)場(chǎng)上講究隨機(jī)應(yīng)變，而非拘泥不化。如果我們做的是中國(guó)的期貨市場(chǎng)，就應(yīng)該直接以中國(guó)市場(chǎng)本身的走勢(shì)出發(fā)。
《期貨兵法》十三篇(之六)——“殲敵之法”
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曰：追漲殺跌，而不要高拋低吸。
期貨的戰(zhàn)爭(zhēng)，是很直截了當(dāng)?shù)膶?duì)抗。多空雙方增倉布陣，緊密對(duì)峙。
一旦一方出現(xiàn)缺口，另一方突破，頓時(shí)多空力量驟變。比如上漲，多頭每前進(jìn)1%，空頭就有10%的資金虧損，多頭同時(shí)有10%的資金進(jìn)賬；如果上漲10%，空頭就會(huì)徹底輸光，多頭就會(huì)多出一倍資金。……這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，多頭軍每前進(jìn)一步，就可以俘虜大批空頭軍隊(duì)，而俘虜來的敵軍，還可以編入己方隊(duì)伍，進(jìn)一步加強(qiáng)力量。
此消彼長(zhǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)——“趨勢(shì)”由此而來。
總結(jié)幾條格言
關(guān)于“趨勢(shì)”：
1、 價(jià)格是按趨勢(shì)變化的
2、 趨勢(shì)一旦形成，則更容易延續(xù)而非反轉(zhuǎn)
3、 歷史會(huì)重演，歷史又是不斷被創(chuàng)造的
關(guān)于“牛熊市”：
1、 牛市不言頂，熊市不言底
2、 牛市無調(diào)整，熊市無支撐
3、 牛頂和熊底都是很久以后才知道的
關(guān)于“追漲殺跌”：
1、 底不可抄，漲可以追
2、 可以落井下石，不要螳臂擋車
3、 追在天花板，天花板上還有天堂；空在地板，地板下面還有地獄
(具體闡釋可以參閱“天融投資”博客《股市下跌，需要理由嗎》、《趨勢(shì)更容易延續(xù)而非逆轉(zhuǎn)》、《底不可抄》等文章)
追漲殺跌本質(zhì)上是趨勢(shì)行為，高拋低吸本質(zhì)上是逆趨勢(shì)行為。做期貨投資，必然要承認(rèn)市場(chǎng)是按趨勢(shì)變化的。市場(chǎng)從來就沒有絕對(duì)的高點(diǎn)，也沒有絕對(duì)的低點(diǎn)，至于操作上的盈虧輸贏，請(qǐng)看兵法下篇.
《期貨兵法》十三篇(之七)——“進(jìn)退之法”
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曰：讓自己超越止損止盈的范疇
做期貨的一開始，你的投資顧問都會(huì)教你如何設(shè)置止損。止損是入門第一課，也就是風(fēng)險(xiǎn)控制，或者叫生存控制。期貨是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，同時(shí)你的時(shí)間和資金都是有限的。戰(zhàn)場(chǎng)上一個(gè)失誤可能會(huì)令你全軍覆沒，命喪黃泉；期貨市場(chǎng)不注意風(fēng)險(xiǎn)控制同樣能使你一次就滅亡。
傳統(tǒng)止損的設(shè)置
1、虧損百分比止損(或叫虧損金額止損)：交易前就設(shè)置好，一筆交易虧損百分之多少砍倉，或者虧損了多少金額就砍倉；
2、點(diǎn)數(shù)止損：根據(jù)各品種的標(biāo)的設(shè)置，例如某人設(shè)置日內(nèi)短線銅100點(diǎn)；膠、鋅、棉50點(diǎn)；豆、粕等農(nóng)產(chǎn)品10個(gè)點(diǎn)……；
3、點(diǎn)位止損(以重要的阻力和支撐作為止損)：如以前高點(diǎn)前低點(diǎn)為止損、趨勢(shì)線均線黃金分割比例止損等等；
4、時(shí)間止損：規(guī)定時(shí)間出場(chǎng)，如收盤前為回避隔夜風(fēng)險(xiǎn)而止損；5、隔夜止損：隔夜單只要虧損，不計(jì)點(diǎn)位開盤止損；……
傳統(tǒng)止損設(shè)置的困惑
1、止損往往止錯(cuò)，砍在天花板或者地板；
2、止損的大小很難設(shè)置；
3、止損次數(shù)頻繁；
4、預(yù)期止損的位置常因?yàn)樘杖笨?、行情暴漲暴跌、不可抗力等等而執(zhí)行不了；……
為什么止損這么困難？——問題的關(guān)鍵在于：傳統(tǒng)的止損是以自己出發(fā)，沒有從市場(chǎng)出發(fā)。一切設(shè)置都是根據(jù)自己的成本、喜好而來，和市場(chǎng)的節(jié)奏往往是不一樣的。
更嚴(yán)重的是，止損還有方法可循，止盈就難了。有的人知道嚴(yán)格止損，可是不知道如何止盈，結(jié)果是虧損的時(shí)候砍掉了，盈利的時(shí)候走得太快。結(jié)果，該虧的時(shí)候虧了，該賺的時(shí)候沒賺，仍然是死路一條。
超越止損止盈
可以拿自己的交易模式比對(duì)一個(gè)盈虧平衡公式：設(shè)判斷正確率X%，品種手續(xù)費(fèi)P，止損點(diǎn)N，點(diǎn)差C，盈虧比a，則若要盈利必須符合以下條件：(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，成功的操盤手正確率大都低于30%，那么他們?nèi)绾潍@利的呢？仍然以(aN-P-C)*X%-(N+P+C)(1-X%)>0看設(shè)N>>P，N>>C，則上述公式簡(jiǎn)化為：aN*30%-N(1-30%)>0 ，消去N，簡(jiǎn)化為：a30%-70%>0 ，即：a>2.3結(jié)論：盡量使自己的盈虧比在3：1以上！
其實(shí)止損止盈的概念是可以模糊化的，市場(chǎng)沒有該讓你盈或該讓你損的規(guī)則，只有該你進(jìn)、該你出的規(guī)則。嚴(yán)格跟隨市場(chǎng)指示，你就知道，按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)作的結(jié)果是唯一確定的，不用刻意在意盈虧。盈虧的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)自然是會(huì)符合交易模型的。就像打仗，你若太在意士兵的具體傷亡人數(shù)是打不好的。你具體要知道的是在什么情況下怎么打——什么時(shí)候進(jìn)攻、什么時(shí)候防守，最終才可以取得預(yù)期的勝利。
一個(gè)物體的初始狀態(tài)如果是確定的，受力情況是確定的，那么一段時(shí)間后它的狀態(tài)也是唯一確定的。 ——牛頓
一個(gè)交易方法的可行性如果是確定的，它的執(zhí)行層面是確定的，那么一段時(shí)間后它的收益也是唯一確定的。
《期貨兵法》十三篇(之八)——“調(diào)遣之法”
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為什么期貨資金運(yùn)用靈活
1、“T+0”的交易制度：當(dāng)天開倉，當(dāng)天就可以平倉；然后可以再開倉……理論上一天可以成交無數(shù)次。
2、做多、做空——雙向交易機(jī)制：多空交易均可開倉，交易機(jī)會(huì)增加一倍。
3、保證金制度：你可以使用杠桿，也可以不使用。杠桿有放大十倍資金的功能，如果最大限度地使用杠桿，理論上可以動(dòng)用本金十倍的資金。
4、浮動(dòng)盈利可以加倉：浮動(dòng)盈利部分可以作為新的可用資金參與交易，大大增加了交易的后備資金。
如何設(shè)置倉位
1、風(fēng)險(xiǎn)角度：
①如果倉位越小，同等行情下，單筆風(fēng)險(xiǎn)越小(趨于0%的倉位最好)；
②10%資金買入做多的話，無論行情如何下跌(即使商品價(jià)格跌到0)，資金權(quán)益仍然是正數(shù)；
③N%資金賣出做空的話，行情漲幅度達(dá)到100/n倍以上的時(shí)候，仍然可能爆倉；
2、收益角度：
①盈利的話，同等行情下，倉位越大越好(趨于100%的倉位最好)；
②即使最終盈利，中間要經(jīng)得起回撤。即每次開倉的數(shù)量在實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)前是能保持一致的，否則盈利的可能會(huì)大大降低(比如100萬回撤到10萬，回撤幅度是90 %，而10萬賺回100萬，盈利率就是900 %)；
3、綜合角度：
①倉位不能過大(則風(fēng)險(xiǎn)大)，也不能過小(則收益小)；
②用投資組合方式：使得單個(gè)品種倉位小(如3%——20%)，組合N個(gè)品種，使得最終倉位不會(huì)太小(40%——70%)。
如何調(diào)整倉位
1、以算術(shù)比例增長(zhǎng)的交易系統(tǒng)，各品種開倉手?jǐn)?shù)保持永遠(yuǎn)不變(增長(zhǎng)平穩(wěn))；
2、以對(duì)數(shù)比例增長(zhǎng)的交易系統(tǒng)，各品種開倉手?jǐn)?shù)按照資金比例進(jìn)行階段性調(diào)整或隨時(shí)調(diào)整(增長(zhǎng)更迅速，同時(shí)回撤也可能被放大)；
3、隨機(jī)比例增長(zhǎng)的交易系統(tǒng)，各品種開倉手?jǐn)?shù)根據(jù)行情隨時(shí)進(jìn)行調(diào)整。與此同時(shí)，資金持倉比例也在隨時(shí)變化(極大增加趨勢(shì)行情的收益，同時(shí)回撤也被放大)。
資金的運(yùn)用就像在變化莫測(cè)的戰(zhàn)場(chǎng)上調(diào)兵遣將，手段可多樣靈活，但是要牢記原則：自己調(diào)整持倉的規(guī)則要堅(jiān)持如一，調(diào)整持倉時(shí)速度要快，還有注意不要隨意放大風(fēng)險(xiǎn)。
《期貨兵法》十三篇(之九)——“行軍之法”
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曰：做長(zhǎng)線還是短線，交給市場(chǎng)決定
這種不控制風(fēng)險(xiǎn)的做法當(dāng)然不值得一提，而且這樣做的人不用過多久都會(huì)紛紛消失。我們所要討論的是在盈利大于虧損的前提下怎么設(shè)置交易頻率：
期貨特有特點(diǎn)影響交易頻率
1、保證金交易特點(diǎn)：決定了期貨不能像股票一樣拿多久都可以，因?yàn)槿绻星槌掷m(xù)朝持倉相反的方向走而不控制風(fēng)險(xiǎn)的話，會(huì)產(chǎn)生巨大虧損；
2、“T+0”特點(diǎn)：決定期貨的換手率很高，交易頻率偏高(如鋅合約換手率是200%——400%/天，即鋅的合約市場(chǎng)平均持倉時(shí)間為1—2小時(shí))；
3、低手續(xù)費(fèi)的特點(diǎn)：期貨手續(xù)費(fèi)為本金的1‰——4‰，交易費(fèi)用可以忽略，交易頻率因此增加；
4、當(dāng)天平倉不收費(fèi)特點(diǎn)：客觀上鼓勵(lì)和促使交易者當(dāng)天平倉做短線；
5、到期交割的特點(diǎn)：決定期貨合約的時(shí)間長(zhǎng)度不會(huì)超過一年(豆一合約除外)；
6、流動(dòng)性集中移動(dòng)的特點(diǎn)：決定期貨每個(gè)主力合約存在的時(shí)間都不長(zhǎng)(最長(zhǎng)6個(gè)月，一般為1—2個(gè)月)。主力合約一旦移倉，原持有的期貨合約將面臨流動(dòng)性不足的問題，一般情況下也得隨之移倉；
7、隔夜跳空的特點(diǎn)：決定期貨不是可以無條件地做隔夜持倉的，否則可能今天漲停的持倉明天直接跌停，而沒有可以控制風(fēng)險(xiǎn)的手段和過程。
定義長(zhǎng)線和短線
1、“超長(zhǎng)線”？：平均持倉1個(gè)月以上的交易方式，超長(zhǎng)線基本上不成立。合約會(huì)遇到流動(dòng)性問題，而且本金的回撤周期可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月—1年以上，回撤幅度也可能達(dá)到持倉保證金的數(shù)倍；
2、長(zhǎng)線：從歷史數(shù)據(jù)計(jì)算平均持倉時(shí)間在一周以上至1個(gè)月稱為長(zhǎng)線；
3、“中線”？：持倉1—5天，是可能存在的，但其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的比例比較尷尬。主要是因?yàn)楦粢巩a(chǎn)生的可能風(fēng)險(xiǎn)太大，而一周的平均回報(bào)未必能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之；
4、短線：當(dāng)天開倉當(dāng)天平倉
5、“超短線”？：平均交易頻率在1分鐘或幾分鐘內(nèi)。盈利太小的話，點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)對(duì)交易正確率要求相當(dāng)高.(享有特殊手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的做市商除外)；
● 長(zhǎng)線&短線的優(yōu)劣勢(shì)比較：
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操作中，交易頻率沒有絕對(duì)。上述分析的是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而非設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)和短應(yīng)該更多地由市場(chǎng)行為決定：趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)了就馬上砍倉(短線)；趨勢(shì)持續(xù)就一直持有(長(zhǎng)線)——期貨亦如行軍打仗，當(dāng)隨勢(shì)而動(dòng)、隨機(jī)應(yīng)變，靜如處子、動(dòng)如脫兔。
《期貨兵法》十三篇(之十)——“持久之法”
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曰：寧可做錯(cuò)，不可錯(cuò)過
事實(shí)是這樣的人還真的找不到。如果一開始就偶然有了高收益，作為人對(duì)利益的追求，是不會(huì)馬上收手的，反而會(huì)變本加厲增加投入。如果這樣的收益是偶然的，靠運(yùn)氣的，那么利潤(rùn)是遲早要吐回去的。
那么如果靜靜守候，“在震蕩的時(shí)候按兵不動(dòng)，在趨勢(shì)行情的時(shí)候大舉跟進(jìn)”，是不是一個(gè)最佳策略呢？
問題在于你并不知道什么時(shí)候是震蕩，什么時(shí)候是趨勢(shì)。震蕩和趨勢(shì)都是事后確定的。就同樣是震蕩來說，窄幅度震蕩和寬幅度震蕩也非常難以界定。
震蕩之中也會(huì)有趨勢(shì)行情，趨勢(shì)里面亦有震蕩。
定義震蕩和趨勢(shì)的最好辦法，就是從你趨勢(shì)交易系統(tǒng)的歷史賬單中歸納：連續(xù)虧損的時(shí)期基本是震蕩行情；連續(xù)盈利的時(shí)期基本是趨勢(shì)行情。
“靜靜守候，看準(zhǔn)趨勢(shì)，把資金孤注一擲”在操作中有極大的不確定性。首先，“基本上所有人都是認(rèn)為自己會(huì)盈利才下單，但是事實(shí)是大部分人都是虧損的”——從這點(diǎn)就很清楚，你所謂的“把握”沒有增加。一年交易100次正確50次，和10年交易10次正確5次，正確率是一樣的。
永遠(yuǎn)持倉理念的理由
1、期貨品種少，大機(jī)會(huì)數(shù)量有限；
2、期貨大行情只要抓住，即使很小倉位，也可以有驚人回報(bào)；
3、期貨有做多做空雙向交易機(jī)制，上漲、下跌行情都可以獲利。上漲的時(shí)候持多單，下跌的時(shí)候持空單；
4、震蕩和趨勢(shì)是區(qū)分不清楚的，主觀判斷什么是震蕩什么是趨勢(shì)有很大不確定性；
5、期貨行情變化快，如果沒有事先持倉，很容易錯(cuò)過；
6、可以抓住每個(gè)行情，提高資金、行情效率……
持倉須知
1、分散組合前提；
2、單個(gè)品種小倉位前提；
3、平倉當(dāng)即反手；
4、抓住每個(gè)行情的代價(jià)是承擔(dān)一切不利行情的虧損(前提可控)
只要系統(tǒng)模式是盈利的，持久持倉可以讓你的資金效率得到最大發(fā)揮，并取得最終收益。
期貨是場(chǎng)持久戰(zhàn)，而不是一次性賭博。所以不能靠運(yùn)氣，要有長(zhǎng)期盈利的方式。
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