作者：宋涵
出品：資管科技
近日，以“水滴籌+水滴互助+水滴保險(xiǎn)”走“公益+商業(yè)模式”道路的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)平臺(tái)水滴公司，計(jì)劃在3月再次進(jìn)行融資的消息不脛而走，消息稱(chēng)此次融資金額約為5億美元，融資后水滴公司將會(huì)在美國(guó)納斯達(dá)克上市。
水滴公司相關(guān)人士針對(duì)該消息的回復(fù)言簡(jiǎn)意賅，“不予置評(píng)”。
水滴公司最新估值達(dá)到了百億美元。盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚表示，“水滴的百億估值只能夠說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)于其未來(lái)的一種判斷，整體來(lái)看，其發(fā)展前景依然存在較大的不確定性。”
截至目前，關(guān)于上述5億美元的融資方向以及融資途徑仍沒(méi)有確切消息。
水滴公司由“美團(tuán)第10號(hào)員工”美團(tuán)外賣(mài)聯(lián)合創(chuàng)始人沈鵬創(chuàng)建，公司定位是提供醫(yī)療資金解決方案與一站式移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)。經(jīng)過(guò)近5年發(fā)展，如今水滴公司已經(jīng)成為了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保障領(lǐng)域的獨(dú)角獸，站穩(wěn)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)健康平臺(tái)第一梯隊(duì)。
從去年開(kāi)始，這家互聯(lián)網(wǎng)健康創(chuàng)業(yè)公司屢有上市傳聞，這并非空穴來(lái)風(fēng)，《資管科技》梳理發(fā)現(xiàn)，水滴公司自2016年開(kāi)始一輪輪的融資幾乎就沒(méi)斷過(guò)。
水滴公司發(fā)言人陶然在去年7月下旬曾公開(kāi)回應(yīng)過(guò)IPO事宜，稱(chēng)“還沒(méi)有明確的IPO計(jì)劃，未來(lái)將繼續(xù)探索資本市場(chǎng)的各種可能”。
水滴公司已經(jīng)完成的7輪融資
數(shù)據(jù)來(lái)源：企查查
水滴公司頻頻融資是很缺錢(qián)嗎？從水滴公司整體運(yùn)營(yíng)模式可以窺見(jiàn)一二。水滴籌是完全免費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)籌款平臺(tái)，甚至還要倒貼錢(qián)補(bǔ)貼用戶(hù)提現(xiàn)費(fèi)用；水滴互助收取的管理費(fèi)僅能維持平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本；真正能盈利支撐其運(yùn)轉(zhuǎn)的是水滴保險(xiǎn)商城業(yè)務(wù)。從2019年開(kāi)始保險(xiǎn)業(yè)務(wù)才實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
沈鵬曾表示，融資多用于健康險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)以及人工智能方面，利用互聯(lián)網(wǎng)和科技為用戶(hù)提供更多更高效的保險(xiǎn)保障服務(wù)，圍繞用戶(hù)需求加速探索醫(yī)療健康等服務(wù)。
騰訊投資與并購(gòu)部董事總經(jīng)理余海洋表示，布局水滴，是因?yàn)槠湔业搅嘶ヂ?lián)網(wǎng)和保險(xiǎn)之間的良好結(jié)合點(diǎn)，各路資本也正是看到了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展風(fēng)口所在。
沈鵬在去年2月的一封內(nèi)部信中表示，“未來(lái)一段時(shí)間資本市場(chǎng)會(huì)變得更冷，要么加速實(shí)現(xiàn)公司盈利，要么在充滿(mǎn)不確定性的情況下艱難地融資，否則只有倒下。”
據(jù)報(bào)道，水滴公司在天使輪融資階段的估值約3億元人民幣，如果百億美金估值屬實(shí)，該公司近五年時(shí)間估值膨脹超過(guò)200倍。
此前，市場(chǎng)上已有多輪關(guān)于水滴公司赴美上市的消息流出。去年7月，彭博曾報(bào)道稱(chēng)，水滴公司最快2020年年底之前完成上市。去年10月，有消息稱(chēng)，水滴公司計(jì)劃2021年第一季度正式赴美IPO，募資規(guī)模預(yù)計(jì)為5億美元左右，高盛、美銀等將擔(dān)任聯(lián)席主承銷(xiāo)商。
不過(guò)目前市場(chǎng)對(duì)其“公益業(yè)務(wù)”是否該上市有所爭(zhēng)議。
醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢(xún)公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡表示，通過(guò)上市，水滴公司可以獲得更多的資金用于業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。水滴公司這類(lèi)平臺(tái)通過(guò)公益性籌款吸引流量，獲取用戶(hù)，從而為后面的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，乃至新業(yè)務(wù)“險(xiǎn)+藥”模式導(dǎo)流。在相互保、微保等企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)下，如今獲取新流量的成本越來(lái)越高，不管是線(xiàn)下地推還是別的方式，都需要資金的投入。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝稱(chēng)，“不看好水滴公司上市，目前市場(chǎng)上很多用戶(hù)都對(duì)水滴公司抱有懷疑。若上市，對(duì)水滴籌、水滴互助這類(lèi)公益業(yè)務(wù)及保險(xiǎn)商城業(yè)務(wù)意義也不大，僅會(huì)給外界留下圈錢(qián)的不良印象?！?/span>
“眾籌+互助+保險(xiǎn)”商業(yè)模式，將公益性和商業(yè)性相結(jié)合，是很多互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)采用的新型商業(yè)模式，水滴公司只是其中之一。
水滴公司的公益性體現(xiàn)在水滴籌業(yè)務(wù)上，在捐款交易的用戶(hù)間沒(méi)有收取任何傭金，當(dāng)其他眾籌平臺(tái)向客戶(hù)收取2%-5%手續(xù)費(fèi)維持運(yùn)營(yíng)時(shí)，水滴籌率先開(kāi)創(chuàng)了大病籌款平臺(tái)0手續(xù)費(fèi)時(shí)代，才后來(lái)者居上，僅用19個(gè)月就趕超“輕松籌”，并倒逼輕松籌也加入了免費(fèi)行列。
眾籌業(yè)務(wù)其價(jià)值不在于賺錢(qián)，而是帶來(lái)了高流量以及堪比明星的朋友圈廣告效應(yīng)。2019年10月全球知名的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)凱度（Kantar）基于1萬(wàn)多名用戶(hù)的調(diào)研數(shù)據(jù)及多名行業(yè)專(zhuān)家訪(fǎng)談，發(fā)布了中國(guó)大病救助行業(yè)內(nèi)首份《網(wǎng)絡(luò)大病籌款平臺(tái)行業(yè)洞察報(bào)告》。水滴籌市場(chǎng)份額獨(dú)占近七成。
正是因?yàn)椴皇杖∪魏问掷m(xù)費(fèi)，且承擔(dān)用戶(hù)提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，籌款資金全部歸籌款用戶(hù)所有，造成水滴籌業(yè)務(wù)始終是虧損狀態(tài)。
2017年基于監(jiān)管和盈利兩方面，眾籌行業(yè)經(jīng)歷了一次洗牌。據(jù)盈燦咨詢(xún)《2017年中國(guó)眾籌行業(yè)年報(bào)》顯示，截至2017年底，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)眾籌平臺(tái)共有209家，較2016年跌幅達(dá)51.05%。
沈鵬在水滴籌業(yè)務(wù)前做的第一個(gè)業(yè)務(wù)是水滴互助，引導(dǎo)用戶(hù)低成本進(jìn)入水滴公司商業(yè)環(huán)。會(huì)員繳納的互助金會(huì)給公司帶來(lái)一定的現(xiàn)金流。在水滴籌和輕松籌互助協(xié)議中都有規(guī)定，用戶(hù)對(duì)所有劃轉(zhuǎn)款項(xiàng)、充值款和錢(qián)包余額產(chǎn)生的任何收益不享有任何權(quán)利，若因上述款項(xiàng)產(chǎn)生的孳息（指由原物所產(chǎn)生的額外收益）均歸平臺(tái)所有。
水滴籌和水滴互助業(yè)務(wù)為水滴保險(xiǎn)引流。2020年5月，據(jù)水滴互助調(diào)研顯示，有近4成的用戶(hù)在購(gòu)買(mǎi)過(guò)互助產(chǎn)品后，產(chǎn)生了購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品的想法。
水滴公司的商業(yè)性重點(diǎn)體現(xiàn)在水滴保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上。截至目前水滴保險(xiǎn)商城已經(jīng)涵蓋了國(guó)內(nèi)60多家保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品。保險(xiǎn)商城保險(xiǎn)銷(xiāo)售收入也在不斷增長(zhǎng)，根據(jù)水滴官方口徑，2020年1-10月，水滴保險(xiǎn)商城的年化簽單保費(fèi)接近120億元，同比增長(zhǎng)達(dá)140%，并估算出水滴2020年的年化簽單保費(fèi)規(guī)模接近150億元。
不過(guò)隨著疫情影響，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，好多互聯(lián)網(wǎng)巨頭包括阿里巴巴、360、蘇寧、美團(tuán)等紛紛加入。如阿里巴巴推出的相互寶業(yè)務(wù)，截至2019年用戶(hù)就已突破1億人。
水滴保險(xiǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)特色在于“下沉市場(chǎng)”和“普惠”兩方面。根據(jù)2019年水滴保險(xiǎn)商城公布的年度數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，年度新單年化保費(fèi)超60億元，同比增長(zhǎng)近600%。2019年保費(fèi)收入來(lái)源中，來(lái)自一二線(xiàn)城市保費(fèi)占比19%，增幅超500%；來(lái)自三線(xiàn)及以下保費(fèi)占比81%，增幅超600%。
從2019年市場(chǎng)用戶(hù)增幅數(shù)據(jù)不難看出，水滴公司已經(jīng)著手在一二線(xiàn)城市發(fā)力，畢竟相比一二線(xiàn)城市，三線(xiàn)及以下城市對(duì)保險(xiǎn)的認(rèn)知度和購(gòu)買(mǎi)力有限。
截至2019年底，新增用戶(hù)中，一二線(xiàn)城市用戶(hù)增幅300%，三線(xiàn)及以下城市用戶(hù)增幅超310%。
雖然水滴籌吸引了高流量可是轉(zhuǎn)化率卻并不高，沈鵬曾表示，“水滴籌給水滴保險(xiǎn)商城貢獻(xiàn)的營(yíng)收只占全年總保費(fèi)的20%左右”。
這也是公益性和商業(yè)性為一體的商業(yè)模式弊端所在。一方面客戶(hù)粘性低，價(jià)值轉(zhuǎn)化率低；另一方面，保險(xiǎn)互助是游離在監(jiān)管之外的新領(lǐng)域，存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
中國(guó)相互保險(xiǎn)與互助保障論壇秘書(shū)長(zhǎng)閆安認(rèn)為，“公益眾籌、網(wǎng)絡(luò)互助的公益性、非營(yíng)利性要求與商業(yè)保險(xiǎn)營(yíng)利性為目的相矛盾，這是最大的風(fēng)險(xiǎn)?！?/span>
以水滴公司舉例，首先水滴籌運(yùn)營(yíng)主體是水滴公司，水滴籌從事公益服務(wù)，而水滴公司利用其流量變現(xiàn)的做法與《慈善法》非營(yíng)利原則不相符。其次2020年9月銀保監(jiān)會(huì)打擊非法金融活動(dòng)局表示，水滴互助等網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)屬于非持牌經(jīng)營(yíng)，有涉眾風(fēng)險(xiǎn)，部分前置收費(fèi)模式平臺(tái)形成沉淀資金，存在跑路風(fēng)險(xiǎn)，若處理不當(dāng)、管理不到位恐引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
沈鵬對(duì)模式弊端也有所警覺(jué)，表示后期將探索“險(xiǎn)+藥”模式。閆安認(rèn)為，就商業(yè)模式而言，水滴公司未來(lái)機(jī)遇在于“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)藥電商”。對(duì)比以“流量+醫(yī)藥電商”為主營(yíng)的阿里健康和京東健康，“水滴籌、水滴互助已覆蓋數(shù)億人，設(shè)計(jì)好商業(yè)變現(xiàn)模式，目前估值未必不合理?！?/span>
近些年圍繞水滴籌，輕松籌等眾籌行業(yè)爭(zhēng)議事件頻發(fā)，江瀚表示，“監(jiān)管方面，很多問(wèn)題還游走在較不明確的灰色地帶?！北O(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，幾乎成了全行業(yè)的癥結(jié)所在。
銀保監(jiān)會(huì)打擊非法金融活動(dòng)局曾發(fā)布一篇《非法商業(yè)保險(xiǎn)活動(dòng)分析及對(duì)策建議研究》的署名文章，指出網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：“網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)，本質(zhì)上具有商業(yè)保險(xiǎn)的特征，但目前沒(méi)有明確的監(jiān)管主體和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，處于無(wú)人監(jiān)管的尷尬境地。”
除了外部存在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)內(nèi)部審核機(jī)制也時(shí)常出問(wèn)題。2019年北京朝陽(yáng)法院建議水滴籌等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，應(yīng)加大資源投入，健全審核機(jī)制，履行審查監(jiān)督義務(wù)，保障捐贈(zèng)人權(quán)益。
2019年頗具爭(zhēng)議性的水滴員工“掃樓”式推廣，還一度引發(fā)大眾對(duì)于水滴公司的信任危機(jī)。某些地推人員為了賺取提成，在未核實(shí)患者病情、家庭財(cái)務(wù)狀況的情形下，填制虛假信息，隨意填寫(xiě)籌款金額。事情發(fā)酵后，引起了大范圍的“公益？商業(yè)？”“消費(fèi)愛(ài)心”的話(huà)題討論。
一些患者家庭財(cái)務(wù)狀況良好，自身具備治療能力，仍然選擇籌款治病，還有不少偽造病歷的出現(xiàn)。
此前有媒體關(guān)注互助平臺(tái)每日接收善款多少，申請(qǐng)人未提現(xiàn)時(shí)，款項(xiàng)如何管理等問(wèn)題，相關(guān)平臺(tái)都沒(méi)有給出答案。輕松籌拒絕了回應(yīng)，水滴籌稱(chēng)金額不便透露，但稱(chēng)善款資金與平臺(tái)自有資金隔離，會(huì)專(zhuān)門(mén)管理和使用。
因?yàn)楣芾聿簧坪捅娀I丑聞，互助平臺(tái)遭遇了很大的信任危機(jī)。
福布斯雜志中文版前副主編尹生此前建議，雖然輿情事件暴露了網(wǎng)絡(luò)公益的弊端，但其社會(huì)價(jià)值應(yīng)受到監(jiān)管部門(mén)的重視。行業(yè)最需要做的，是重拾公眾對(duì)社會(huì)公益的信心，相關(guān)平臺(tái)應(yīng)該主動(dòng)承擔(dān)相應(yīng)審查和監(jiān)督責(zé)任，將網(wǎng)絡(luò)眾籌的重心放在“信息的真實(shí)披露”和對(duì)募集資金后續(xù)使用的有效監(jiān)管上。
北京市京師律師事務(wù)所主任、中國(guó)慈善聯(lián)合會(huì)法律顧問(wèn)張凌霄表示，法律完善，政府監(jiān)管，平臺(tái)風(fēng)控缺一不可?！白月?監(jiān)管”是真正肅清和整頓行業(yè)亂象的一劑良藥。
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