昨日晚間，中文在線連續(xù)發(fā)布公告，向外宣布投資了兩家二次元相關(guān)的公司， A站和晨之科。
公告顯示擬以現(xiàn)金出資1.2億元增資晨之科，認(rèn)購(gòu)其9.6%的股權(quán)，同時(shí)擬以現(xiàn)金1.3億元收購(gòu)股東朱明持有的晨之科10.4%股權(quán)。上述增資及收購(gòu)合計(jì)2.5億，全部完成后中文在線獲得晨之科20%的股權(quán)。同時(shí)中文在線還擬以現(xiàn)金出資2.5億元認(rèn)購(gòu)A站13.51%的股權(quán)，成為A站第二大股東。
剛剛平息內(nèi)亂 負(fù)債高達(dá)1.47億元的A站
中文在線擬以現(xiàn)金出資2.5億元認(rèn)購(gòu)A站13.51%的股權(quán)，根據(jù)這個(gè)數(shù)字計(jì)算，A站目前的估值是18.5億，這個(gè)估值和之前華策影視擬增資A站5000萬(wàn)持平。而根據(jù)掌趣科技去年年初注資B 站的公告，當(dāng)時(shí)B站估值是17億元。
值得注意的是，中文在線除了將投資信息披露，同時(shí)還包括A站的盈利情況，公告顯示A站今年1月至9月的資產(chǎn)總額為3625萬(wàn)元，負(fù)債1.47億元，營(yíng)業(yè)收入為71.37萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1.46億元; 2015年資產(chǎn)總額為2122萬(wàn)元，負(fù)債1.16億元，營(yíng)業(yè)收入為363.75萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1.13億元。由此可見(jiàn)，在盈利情況方面A站是虧損狀態(tài)，并且已經(jīng)債臺(tái)高筑。
根據(jù)資料顯示A站主要業(yè)務(wù)為實(shí)際控制和運(yùn)營(yíng)AcFun彈幕視頻網(wǎng)(acfun.tv)（簡(jiǎn)稱“AcFun”或“A站”）。A站自2007年成立以來(lái)，從單一的視頻站發(fā)展為現(xiàn)在的綜合性彈幕視頻網(wǎng)站。
A站立足于90后、00后泛二次元亞文化群體，從彈幕視頻起步，逐漸形成該群體高度聚集的網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)，擁有較高的用戶活躍度和關(guān)注度，已成為重要的流量入口之一。
A站產(chǎn)品分為線上和線下兩部分：線上產(chǎn)品包括WEB端、H5頁(yè)面端和手機(jī)端APP三個(gè)平臺(tái)，是目前A站的主要業(yè)務(wù)；線下服務(wù)包含彈幕影院、線下演藝、漫展和校園活動(dòng)等，通過(guò)線上線下互動(dòng)，提升用戶體驗(yàn)和增加變現(xiàn)渠道。
而除了虧損以外，A站還面臨著內(nèi)部問(wèn)題。2016年7月，A站董事長(zhǎng)兼CEO莫然被曝向董事會(huì)遞交辭職申請(qǐng)，辭去全部職務(wù)。由原A站總編輯劉炎焱接任CEO職務(wù)。莫然是2016年的年初才出任A站CEO，接任孫旻職務(wù)。
莫然離職前與劉炎焱失和。早前，匿名人士爆料稱，“五火（劉炎焱）帶領(lǐng)其他股東代表逼宮政變，SOHO員工全部趕到融科，經(jīng)過(guò)一天斗爭(zhēng)據(jù)悉莫然已離職，五火宣布取得最后勝利。”
中文在線為何要花費(fèi)2.5億元去入股滿目瘡痍的A站？
那么面對(duì)如此狀態(tài)的A站，中文在線為何還要選擇以高于過(guò)往估值的價(jià)錢(qián)來(lái)入股A站呢？
首先看其官方給出的說(shuō)明：
（1）本次投資有助于強(qiáng)化中文在線的“文學(xué)+、教育+”戰(zhàn)略。
（2）本次對(duì)外投資有助于獲取海量的用戶流量,發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
（3）本次對(duì)外投資有助于擴(kuò)寬中文在線的銷售渠道，有利于提升中文在線。
中文在線方面認(rèn)為A站為二次元文化的垂直社交平臺(tái)，覆蓋了大量的二次元用戶和作品，積累了一批高粘性的核心二次元粉絲。彈幕視頻的年齡段主要涵蓋K12和大學(xué)年齡段，與中文在線的用戶年齡段高度契合。投資標(biāo)的公司有利于提高中文在線用戶的時(shí)間的覆蓋面、提高用戶粘性。A 站作為二次元文化的垂直社交平臺(tái),是二次元文化領(lǐng)域中彈幕視頻的先發(fā)公司和頭部公司，擁有較高的知名度和用戶流量，投資標(biāo)的公司有利于公司實(shí)施“文學(xué)+、教育+”發(fā)展戰(zhàn)略，打造二次元文化生態(tài)。
同時(shí)投資標(biāo)的公司有利于中文在線主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速導(dǎo)流、導(dǎo)量，成為各項(xiàng) IP 的 重要宣發(fā)平臺(tái)和用戶大數(shù)據(jù)分析的平臺(tái)。同時(shí)標(biāo)的公司也可借助與中文在線的 IP 資源及社會(huì)影響力取得發(fā)展空間，雙方有較大的協(xié)同效應(yīng)。
最后本次投資，為中文在線產(chǎn)品的傳播與發(fā)行新增了一個(gè)擁有海量用戶的主流網(wǎng)絡(luò)視頻渠道，與此同時(shí)，標(biāo)的公司作為主流的手游發(fā)行渠道，將作為中文在線手游發(fā)行重要渠道之一，有利于提升用戶覆蓋范圍從而增厚收入。
而除了這些原因以外，從眾多的相關(guān)人士中了解的情況中或許還有一點(diǎn)：便宜！
從上文的原因不難發(fā)現(xiàn)，中文在線需要在國(guó)內(nèi)尋找一個(gè)二次元社群。而對(duì)于國(guó)內(nèi)的二次元社群來(lái)說(shuō)，其中以早前的A站和目前火熱的B站最為出名，而A站相較于B站來(lái)說(shuō)，其估值則要少的多。
根據(jù)B站最近一期的融資可以推算出在15年11月份估值便已經(jīng)達(dá)到了17億元，同時(shí)有消息稱B站正在進(jìn)行新一輪融資，并且融資估值將達(dá)到10億美元，這個(gè)時(shí)候如果中文在線選擇繼續(xù)入局B站的話，那么所需要花費(fèi)的價(jià)格則要多的多，而這對(duì)于Q3凈利潤(rùn)僅為400多萬(wàn)的中文在線來(lái)說(shuō)無(wú)疑是壓力山大。
除了便宜以外另一個(gè)便是話語(yǔ)權(quán)的多少。從B站的投資方來(lái)看，先后有騰訊、IDC資本、掌趣科技等多方，如果以相同的價(jià)格去獲取高估值的B站股權(quán)，無(wú)疑僅僅能獲得極小的股權(quán)，話語(yǔ)權(quán)近乎為0。
而投資A站則不同，根據(jù)交易公告可以發(fā)現(xiàn)投資完成后中文在線將成為A站第二大股東，僅次于蔡?hào)|青的54.77%，因此在相關(guān)事件決策時(shí)中文在線所取得的話語(yǔ)權(quán)更大，同時(shí)由于A站內(nèi)部持續(xù)動(dòng)蕩，實(shí)際管理層對(duì)于A站的掌控力并不如和平時(shí)期，這個(gè)時(shí)候中文在線更加可以很好地把控A站，以給自己帶來(lái)最大利益化。
因此，雖然中文在線花費(fèi)了2.5億元投資了一個(gè)虧損的A站，但是獲得的利益則是最大化的，而這或許是中文在線投資背后的一點(diǎn)小心思吧。
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