公募專戶到期潮將近，“血雨腥風(fēng)”即將來襲。
上周，因子公司新三板專戶產(chǎn)品巨虧，前海開源就慘遭投資者拉橫幅，這也將公募新三板團(tuán)隊(duì)推上風(fēng)口浪尖，微博大V表示“公募也難得遭遇如此窘境”。
其實(shí)去年11月底，就有投資者向媒體反映，其投資的專戶產(chǎn)品200萬元只收回了幾萬元的本金；上個(gè)月，又有投資者對(duì)另一家公募新三板專戶產(chǎn)品巨虧非常不滿，在網(wǎng)上信誓旦旦說要維權(quán)……
雖然公募專戶本身就是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，合同里也都明確不保本。但當(dāng)真金白銀虧的本金都不剩多少的時(shí)候，投資者可能管不了那么多。被拉橫幅，大概只是凄慘現(xiàn)狀的一個(gè)縮影。
“募資一時(shí)爽，退出火葬場(chǎng)，希望還能剩點(diǎn)'骨灰'，最近退出的事情太多了，快被投資者搞死了”。
“被問候一下家人還算是好的，有些更激進(jìn)的投資者，保不準(zhǔn)就來公司堵你，要說法”。
現(xiàn)如今的環(huán)境下，公募基金的新三板團(tuán)隊(duì)正在遭遇前所未有的困境，退出難，募資更難。讀懂君拜訪了多位公募基金新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，有的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)被裁撤，并入其他部門；有的負(fù)責(zé)人已經(jīng)離開，另謀高就；剩下的，都在熬。
溝通過程中，"三類股東"問題鮮少提及，似乎與"三類股東"相比，退出問題要棘手的多。
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“都快被投資者搞死了”
“你說的東西我還真不了解，實(shí)在是沒時(shí)間看，都快被投資者搞死了”。
說話的是某大型基金新三板團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人孫奇，資管新規(guī)出臺(tái)，讀懂君希望能請(qǐng)教一二，不過因產(chǎn)品到期退出問題而忙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)的孫奇，已經(jīng)沒有閑暇時(shí)間顧及其他。
2015年新三板火熱，公募專戶產(chǎn)品也大舉進(jìn)攻，參與定增的金額達(dá)56億元；2016年，參與定增的金額高達(dá)18億元。它們是新三板定增市場(chǎng)重要的參與方之一，哪怕是行情趨冷的2017年，公募專戶參與定增金額也有3億元。孫奇所就職的基金就是當(dāng)時(shí)最激進(jìn)的公募基金之一。
“募資一時(shí)爽，退出火葬場(chǎng)”。
“希望還有點(diǎn)'骨灰'”，孫奇打趣道，“最近退出的事情太多了”。
當(dāng)時(shí)的資管產(chǎn)品設(shè)計(jì)的年限主要是"2+1"或者"2+2"，也就是說，大部分目前已經(jīng)到期或者快要到期。
而這期間，做市指數(shù)從2673點(diǎn)一路跌到900點(diǎn)，大部分專戶產(chǎn)品很難"獨(dú)善其身"。上周鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的前海開源某產(chǎn)品，因?yàn)椴壤字锌普猩?，一位投資者對(duì)媒體表示目前產(chǎn)品凈值為1毛錢左右（未經(jīng)前海開源證實(shí)），也就是說虧損比例達(dá)90%。
微博評(píng)論截圖
投了100萬，三年之后只剩8萬。有網(wǎng)友說投資煤色鋼也沒這慘。
微博評(píng)論截圖
公募專戶本身就是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，投資者要買者自負(fù)，但虧成這樣，只能接受產(chǎn)品賺錢的投資者承受不住了。
當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的一些產(chǎn)品在募資時(shí)，口號(hào)宣傳過于美好了
“虧了這么多錢，都是真金白銀，說沒有情緒那是假的。我們的專戶產(chǎn)品凈值也不容樂觀，去年以來就經(jīng)常碰到情緒激動(dòng)的投資者。說實(shí)話，被問候一下家人還算是好的，有些更激進(jìn)的投資者，保不準(zhǔn)就來公司堵你，要說法。但我們也沒辦法，現(xiàn)實(shí)擺在眼前，只能協(xié)調(diào)?！北本┮患夜蓟鹦氯鍒F(tuán)隊(duì)長李誠頗為無奈的說。
去年下半年以來，投資者大鬧資管機(jī)構(gòu)屢見不鮮，見諸報(bào)端的就達(dá)3例。不過在某公募基金新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張傳奇看來，這僅僅是個(gè)開始，“今明兩年是退出大年，凈值很好的產(chǎn)品幾乎不存在”。
“不要說已經(jīng)實(shí)虧的產(chǎn)品，現(xiàn)在覺得自己賬面還有浮盈的那都是在騙自己，”張傳奇對(duì)讀懂君說，無奈中還帶有憤怒，“我們今年強(qiáng)行退了幾只股票，退出之前還有點(diǎn)浮盈。但現(xiàn)在這流動(dòng)性，一賣股價(jià)就被砸下來了，等強(qiáng)行清完倉就發(fā)現(xiàn)浮盈變實(shí)虧了。沒辦法，產(chǎn)品到期，不退不行啊。”
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“讀懂君，你告訴我該怎么辦？”
不僅存續(xù)產(chǎn)品存在退出問題，眼下的市場(chǎng)環(huán)境，要想設(shè)立新產(chǎn)品，募集資金也成了老大難的問題。數(shù)據(jù)顯示，2015年當(dāng)年設(shè)立的新三板公募專戶產(chǎn)品多達(dá)266只，不過2018年到現(xiàn)在為止，還沒有新的專戶產(chǎn)品成立。
也真是應(yīng)了那句話，好募不好投，好投不好募。
顯然，公募基金的新三板部門大都很煎熬。“你說我能怎么辦？你有什么建議嗎？”
坐在讀懂君面前的是崔斌，北京一家大型公募基金新三板業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人。短短的半個(gè)小時(shí)里，他已經(jīng)向讀懂君重復(fù)了近20次類似的話——“我能怎么辦？”
“我也不知道跟你聊什么，業(yè)務(wù)根本沒法開展，”崔斌說，去年以來他們一直在嘗試募資，根本募不到。
之前產(chǎn)品表現(xiàn)不好，怎么好意思張口跟老客戶要錢？新客戶一聽到新三板都跑了?！拔覀冞€玩什么？你說我能怎么辦？”崔斌的聲音高了兩度，他挪了挪眼前的咖啡杯，又撓了撓頭，“團(tuán)隊(duì)就三四個(gè)人，募投管退都是我們自己負(fù)責(zé)，現(xiàn)在‘募’這首要的條件就達(dá)不到了，后面還干個(gè)毛線。”
看起來，他很焦慮，盡管西裝革履，但金融人所特有的謹(jǐn)慎和約束在他臉上都消失了，“你知道大家現(xiàn)在募資是什么情況嗎？你能跟我說說現(xiàn)在大家都在干什么嗎？現(xiàn)在大家都是怎么看新三板市場(chǎng)的？”
崔斌一連問了讀懂君三個(gè)問題，看到讀懂君一臉懵逼的樣子，他顯得有點(diǎn)不好意思，“你怎么評(píng)價(jià)我現(xiàn)在的狀態(tài)？”
“焦慮”。
“對(duì)對(duì)對(duì)，你說的對(duì)，就是焦慮。現(xiàn)在焦慮是正常的，不焦慮我覺得才不正常。你說我能怎么辦？”崔斌說。
“募錢是別想了，去年以來我們也跟原有的一些募資渠道打聽過，但一聽是新三板的都不愿意投；跟一些朋友溝通，他們也不愿意只投新三板?！崩钫\也這樣說，基本募資無望。
“我們現(xiàn)在主要以退出為主，之前比較激進(jìn)的同行，現(xiàn)在也都不投了。原來他們還期待彎道超車，但是，現(xiàn)在呢？你看看還有幾個(gè)過得開心的？募錢投三板，別想了”。
“其實(shí)就算是募到錢，現(xiàn)在的新三板也沒法做”，張傳奇說，“新三板根本不具備我們公募進(jìn)場(chǎng)的條件，公募最擅長的是什么？在A股，我們有專用的席位，有速度優(yōu)勢(shì)，主要玩二級(jí)市場(chǎng)。但新三板這樣的流動(dòng)性，我們有什么優(yōu)勢(shì)？玩股權(quán)投資，這不是我們擅長的，現(xiàn)在放我們進(jìn)新三板等于是以己之短，攻敵之長”。
之前他所在的基金通過專戶產(chǎn)品投資了不少新三板公司，也一度十分看好新三板的前景，現(xiàn)在張傳奇的語氣中透露著遲疑，“公募在新三板的游戲規(guī)則都還沒有制定，我們不太敢玩”。
他舉例說，新三板的漲跌幅限制競(jìng)價(jià)是跌不超過50%，漲不超過100%，但公募只敢像A股一樣，上下都是10%，偏太多不敢報(bào)，合規(guī)就過不去?！耙?yàn)槲覀兪枪?，管的比較嚴(yán)格，即便現(xiàn)在報(bào)價(jià)沒事，保不齊以后哪里出問題秋后算賬。本來也不賺錢，再給公司搞點(diǎn)幺蛾子，公司不搞死你才怪”。
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“熬，全靠公司養(yǎng)著”
退出壓力，募資無望。一些公募基金的新三板團(tuán)隊(duì)想著轉(zhuǎn)型，或者公募新三板團(tuán)隊(duì)早已被砍掉了，還有的則是直接離開。
就在幾個(gè)月前，“公募新三板第一人”也從南方某公募基金離職了。
事實(shí)上，此前多次溝通，讀懂君請(qǐng)教他對(duì)于新三板政策、市場(chǎng)的看法，他已不愿過多談?wù)撔氯宓恼吡?。在他看來，意義不大，一切捕風(fēng)捉影的東西都不值得期待了，有政策？出臺(tái)了再看吧。
“他離開了？”崔斌聽到這個(gè)消息很是驚訝，“他可是公募新三板第一人啊！”
“不過也理解，現(xiàn)在能有幾個(gè)過得好的，你看我現(xiàn)在的狀態(tài)就知道了”，崔斌嘆了一口氣，“你說我能怎么辦？”
“我聽說，滬上有幾家公募新三板團(tuán)隊(duì)都已經(jīng)并入其他部門了”，李誠說，前不久，北京一家公募基金也撤掉了新三板部門?！拔覀儾粫?huì)撤，但我們?cè)谙胫懿荒荛_展點(diǎn)別的業(yè)務(wù)”。
李誠所在的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在想往股權(quán)投資方面走。股權(quán)投資的專戶產(chǎn)品，期限可能是“3+2”或者“4+2”，這部分產(chǎn)品可能也會(huì)投點(diǎn)新三板，但他說，肯定不會(huì)專門為新三板投資而設(shè)立專戶產(chǎn)品了。
“哎，現(xiàn)在能做的就是熬，”李誠說，他們還有些錢，但現(xiàn)在肯定不會(huì)在投了，哪怕看到高拋低吸的機(jī)會(huì)，“等政策明朗點(diǎn)我們可能才會(huì)好過點(diǎn)兒”。
而張傳奇的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)不是單純的新三板研究了，“新三板有些行業(yè)比較新，我們公司其他研究團(tuán)隊(duì)覆蓋不到，我們研究了就為他們服務(wù)。現(xiàn)在主要做的就是覆蓋那些公司，”他說，“全靠公司養(yǎng)著”。
他所在的基金是最老牌的公募基金之一，撤肯定不會(huì)撤，正常的薪水也沒問題，但獎(jiǎng)金可能差點(diǎn)兒意思，“那也沒辦法，沒給公司賺到錢，獎(jiǎng)金從哪兒來？”
文 | 蔡圣件
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