在疫情影響下，五糧液依然交出來(lái)一份令人滿(mǎn)意的答卷。
4月28日晚間，五糧液發(fā)布2021年報(bào)及2022年第一季度報(bào)告。從數(shù)據(jù)看，2021年五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為662.09億元，同比增長(zhǎng)15.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為233.77億元，同比增長(zhǎng)17.15%。
2022年一季度，五糧液延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為275.48億元，同比增長(zhǎng)13.25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為108.23億元，同比增長(zhǎng)16.08%。
連續(xù)兩位數(shù)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，五糧液已經(jīng)持續(xù)了6年。2021年相較于2016年，五糧液營(yíng)收增長(zhǎng)了2.7倍、歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了3.5倍。站在當(dāng)下來(lái)看，2021年以及2022年一季度亮眼的業(yè)績(jī)，已經(jīng)為五糧液實(shí)現(xiàn)“十四五”目標(biāo)提供強(qiáng)支撐。
01毛利率提升至80.3%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)再升級(jí)
“十四五”規(guī)劃的開(kāi)頭，五糧液實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這也只是公司發(fā)展穩(wěn)扎穩(wěn)打的必然結(jié)果。而相較于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“明牌”，五糧液在產(chǎn)品端所做的變化更加值得關(guān)注。
五糧液2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，酒類(lèi)產(chǎn)品毛利率80.29%，創(chuàng)上市以來(lái)新高。酒類(lèi)產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升，得益于五糧液持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動(dòng)盈利能力持續(xù)提升。
具體來(lái)看，核心大單品“第八代五糧液”實(shí)現(xiàn)了價(jià)穩(wěn)量升，且經(jīng)典五糧液已成功導(dǎo)入市場(chǎng)。從市場(chǎng)調(diào)研信息來(lái)看，第八代五糧液在千元價(jià)格帶占有統(tǒng)領(lǐng)優(yōu)勢(shì)，并已擁有穩(wěn)固的消費(fèi)群體，其產(chǎn)品動(dòng)銷(xiāo)、市場(chǎng)份額等關(guān)鍵指標(biāo)穩(wěn)步提升，進(jìn)一步印證著五糧液品牌力和產(chǎn)品力的釋放。
體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2021年五糧液酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入491.12億元，同比增長(zhǎng)11.46%，毛利率提高0.64個(gè)百分點(diǎn)至85.59%。
隨著五糧液“堅(jiān)持鞏固第八代五糧液千元大單品的市場(chǎng)核心地位”，將持續(xù)提升公司的盈利能力。
在此基礎(chǔ)上，系列酒更是成為拉動(dòng)五糧液升級(jí)發(fā)展的重要板塊。數(shù)據(jù)顯示，2021年五糧液系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)126.20億元，邁進(jìn)100億臺(tái)階，同比大幅增長(zhǎng)50.71%。
究其背后原因，主要是因?yàn)槲寮Z液系列酒品牌矩陣持續(xù)完善，集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國(guó)性戰(zhàn)略品牌，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)更加良性。
例如，作為系列酒戰(zhàn)略級(jí)品牌，五糧春繼2021年6月推出中高端價(jià)位帶產(chǎn)品第二代五糧春后，品牌價(jià)值和市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅提升。今年3月，五糧液又推出五糧春·名門(mén)，堅(jiān)守次高端核心品牌定位。未來(lái)五糧春品牌將形成雙劍合璧之勢(shì)，壯大五糧液腰部市場(chǎng)矩陣，向市場(chǎng)清晰地傳遞產(chǎn)品稀缺性和價(jià)值感，推動(dòng)品牌價(jià)值回歸。
除了產(chǎn)品不斷升級(jí)之外，2021年五糧液完成了4個(gè)續(xù)建項(xiàng)目主體工程，包括勾儲(chǔ)酒庫(kù)擴(kuò)能項(xiàng)目、成品酒包裝及智能倉(cāng)儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、紅壩新園區(qū)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、釀酒專(zhuān)用糧工藝倉(cāng)及磨粉自動(dòng)化項(xiàng)目改造。長(zhǎng)期來(lái)看，這也將進(jìn)一步助推公司的效力提升。
如今，五糧液正在加速推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，新增12萬(wàn)噸生態(tài)釀酒一期項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)建設(shè)，磨粉、制曲、包裝、倉(cāng)儲(chǔ)等系列配套項(xiàng)目正有序推進(jìn)相關(guān)工程，以更好地滿(mǎn)足高質(zhì)量市場(chǎng)份額提升的需求和人們對(duì)美好生活向往的需求。
眾所周知，產(chǎn)能作為當(dāng)下已經(jīng)制約高端酒企業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。從這個(gè)角度上說(shuō)，當(dāng)五糧液解決了產(chǎn)能問(wèn)題后，也為公司后期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
可以預(yù)期的是，隨著五糧液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)能不斷提升，公司繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。
02兩位數(shù)增長(zhǎng)背后的“底氣”
當(dāng)然，對(duì)于五糧液來(lái)講，其著眼的可不僅僅是一兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。正如五糧液管理層在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提到的，“'十四五’期間，五糧液將繼續(xù)保持兩位數(shù)的可持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，到'十四五’末實(shí)現(xiàn)千億發(fā)展目標(biāo)?！?。
管理層敢于提出目標(biāo)，也側(cè)面反映出五糧液有足夠的底氣與信心。這種底氣除了產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)能擴(kuò)張之外，還有更深層次的原因。例如，從生產(chǎn)工藝到營(yíng)銷(xiāo)體系，再到具體規(guī)劃，都充分支撐五糧液實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。
首先來(lái)看，在生產(chǎn)工藝方面，五糧液作為濃香型白酒的典型代表，除了“固態(tài)續(xù)糟、泥窖發(fā)酵、混蒸混燒、緩慢發(fā)酵”這些中國(guó)濃香型白酒的固態(tài)發(fā)酵共性生產(chǎn)工藝外，公司還有自己獨(dú)特的秘訣——“1366”，即一極、三優(yōu)、六首創(chuàng)、六精釀。
“一極”是指五糧液釀造工藝最為復(fù)雜且相對(duì)極端；“三優(yōu)”即環(huán)境優(yōu)勢(shì)、老窖池優(yōu)勢(shì)和匠人匠心三大優(yōu)勢(shì)；“六首創(chuàng)”即五糧配方、包包曲、跑窖循環(huán)、沸點(diǎn)量水、雙輪底發(fā)酵和勾調(diào)雙絕六大五糧液首創(chuàng)工藝；“六精釀”即分層入窖、分層起糟、分層蒸餾、量質(zhì)摘酒、按質(zhì)并壇、分級(jí)儲(chǔ)存六個(gè)“優(yōu)中選優(yōu)、花中選花”的精釀流程。
其次，在品牌宣傳方面，五糧液將按照“弘揚(yáng)優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，講好大國(guó)濃香故事”的總要求，堅(jiān)持正確的政治方向、宣傳導(dǎo)向、價(jià)值取向，順勢(shì)而為，守正創(chuàng)新，持續(xù)提高品牌的辨識(shí)度、美譽(yù)度和忠誠(chéng)度，實(shí)現(xiàn)品牌魅力多角度展現(xiàn)，品牌活力全方位煥發(fā)，品牌價(jià)值大幅度提升，加快躋身世界一流品牌行列。
五糧液將通過(guò)“種、釀、選、陳、調(diào)”美酒五字訣，全力打造“生態(tài)、品質(zhì)、文化、數(shù)字、陽(yáng)光”五位一體的持續(xù)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展的模式。一是打造“生態(tài)五糧液”，樹(shù)立中國(guó)白酒行業(yè)生態(tài)化發(fā)展標(biāo)桿；二是堅(jiān)守“品質(zhì)五糧液”，樹(shù)立中國(guó)白酒行業(yè)品質(zhì)建設(shè)標(biāo)桿；三是弘揚(yáng)“文化五糧液”，樹(shù)立中國(guó)白酒行業(yè)文化建設(shè)標(biāo)桿；四是建設(shè)“數(shù)字五糧液”，樹(shù)立中國(guó)白酒行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型標(biāo)桿；五是構(gòu)筑“陽(yáng)光五糧液”，樹(shù)立中國(guó)白酒行業(yè)現(xiàn)代治理標(biāo)桿。
長(zhǎng)期來(lái)看，從產(chǎn)能、工藝再到營(yíng)銷(xiāo)等方面全方位的清晰布局，將助力五糧液順利完成“十四五”規(guī)劃設(shè)定的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。
03積極回饋股東，五糧液獲機(jī)構(gòu)持續(xù)看好
在業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，五糧液還尤為注重對(duì)股東的回報(bào)。
在發(fā)布業(yè)績(jī)的同時(shí)，五糧液還公布了2021年利潤(rùn)分配方案，即每10股派30.23元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為117.34億元，分紅比例為50.20%。
今年3月30日，五糧液發(fā)布對(duì)現(xiàn)金分紅不低于115億元的承諾公告。換句話(huà)說(shuō)，五糧液今年的分紅方案比此前承諾還高出兩億多元，算上去年，五糧液已經(jīng)連續(xù)兩年現(xiàn)金分紅超100億元。
事實(shí)上，五糧液對(duì)股東的重視可謂由來(lái)已久。近七年來(lái)，五糧液分紅規(guī)模占業(yè)績(jī)比重較為穩(wěn)定，維持在50%左右。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1998年上市至今，公司累計(jì)實(shí)施7次送紅股，19次現(xiàn)金分紅共計(jì)613億元（含2021年現(xiàn)金分紅），是上市以來(lái)募集資金總額的16倍。近七年，五糧液分紅483.86億元，超過(guò)四川省161家上市公司分紅總額的30%。
優(yōu)秀業(yè)績(jī)加上公司對(duì)股東的重視，五糧液也被機(jī)構(gòu)持續(xù)看好。截至4月22日，今年券商在Wind發(fā)布的63份研報(bào)中，均給予五糧液正面的推薦以上評(píng)級(jí)，其中不乏對(duì)五糧液估值低估，預(yù)期修復(fù)，彰顯對(duì)新管理層的信心。甚至有券商更是明確表示，未來(lái)五糧液將可能是反彈力最強(qiáng)的白酒龍頭企業(yè)之一。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，五糧液后續(xù)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待。
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