??臨近年底，新能源、CXO等前期強勢板塊紛紛回調。
相反，前期被市場擯棄的大基建板塊因為政策明年經(jīng)濟穩(wěn)增長的預期有所起色，而部分低估績優(yōu)的龍頭金融地產(chǎn)股也有所修復。在一整年高景氣度賽道狂飆猛進下，不少擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流，高分紅的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭進入了估值洼地，在賽道消停之際，這些公司也受到了一眾防守資金的青睞。
有一類指數(shù)就包含了這些低估值、高分紅公司，在今年的表現(xiàn)相當?shù)姆€(wěn)，在今年滬深300整體跌6.35%的背景下，這類指數(shù)跑出了16.83%的收益率，即便市場大幅波動，他還能穩(wěn)定上漲。
而這類指數(shù)便是紅利低波ETF，作為SmartbetaETF的一種，與市場大熱的新能源ETF相比，對于普通投資者來說可能較為陌生，不過也不妨礙它在今年這樣的結構性行情中成為穩(wěn)健投資者的防守利器。
那么這個在市場大幅波動、熱門賽道輪番做主的2021年，仍然獲取不錯收益的策略到底是怎么樣的呢？
01
因子
紅利低波ETF，顧名思義就是由紅利因子以及低波因子選出的股票構成。
紅利因子選出的是股息率高的股票，很多人可能覺得既然已經(jīng)投資權益類資產(chǎn)了，還看得上幾個點的股息嗎？其實長期投資者都鐘情于高股息，例如巴菲特最希望從股票身上看到的東西之一就是慷慨的派息政策。
它山之石可以攻玉，對比成熟市場的經(jīng)驗，我們會發(fā)現(xiàn)，從長期來看，投資者的回報幾乎只來源于三個方面：①企業(yè)盈利的增長②分紅的收益③投機的交易。以標普500為例，20世紀的這100年，每10年的平均回報為9.6%，對于投資回報影響最大的是企業(yè)自身創(chuàng)造的盈利，其次為分紅所得。而投機的交易雖然短期可以對股價造成巨大的波動，但從長期來看對投資回報的影響占比非常低，只有0.1%。
雖然貢獻力度不如盈利增長，但股息卻是最穩(wěn)定波動最小的收益來源。哪怕在美國股市遭遇毀滅性打擊的“大蕭條”時代，也沒有出現(xiàn)過負貢獻，可謂是最靠譜的Beta，能夠實現(xiàn)“旱澇保收”，紅利因子的價值無可替代。
低波因子顧名思義，是選擇波動率低的股票。指數(shù)基金教父約翰·博格曾提到：長期來看，如果一個指數(shù)波動越大，其收益就越差，波動小的反而更好。一個低波動的指數(shù)基金，意味著漲的時候跟上市場，跌的時候跌的比較少，這就給予了投資者更好的投資體驗，幫助投資者堅定持倉。
紅利低波ETF就是在股息率高的股票中選擇低波動率的，構建組合，紅利因子保證穩(wěn)定的股息收益，低波因子形成有效的回撤保護，通過這兩個因子為組合帶來長期的超額收益。那么在A股市場有沒有哪個產(chǎn)品，同時兼顧高分紅和低波動呢？
答案是有的，紅利低波50ETF（515450.SH）就是這樣的產(chǎn)品，該產(chǎn)品春節(jié)以來收益15.03%，超越滬深300指數(shù)指數(shù)31.17%。該標的指數(shù)在震蕩的市場，做出了“絕對收益”的持有體驗。
02
優(yōu)勢
紅利低波50指數(shù)編制方法中，精選了50只大盤股，為了具備更高的穩(wěn)定性和盈利能力，滿足了十分苛刻的條件：①自由流通市值至少10億，日均交易額至少2千萬以上。②股息率最高的前100名，每個GICS行業(yè)最多選20只。③滿足過去波動率最低的50只。
在編制的過程中，該指數(shù)對行業(yè)和個股均有所限制，其中個股權重不超過5%，單個GICS行業(yè)不超過30%，因此成分股不會過于聚焦大金融，保證了組合的多樣性。而且，該指數(shù)直接納入了標普紅利系列指數(shù)體系，是外資投資A股紅利指數(shù)的優(yōu)選標的，因此也深受海外投資者的認可。
盛名之下，該策略在歷史上長期表現(xiàn)究竟如何？
1. 超額收益顯著
歷史表現(xiàn)：優(yōu)于大盤寬基及同類指數(shù)（數(shù)據(jù)來源：Wind）
很多人會擔憂A股市場的散戶化和不成熟，會不會導致紅利低波因子在A股無效。但依據(jù)上圖，標普大盤紅利低波50近十年走勢明顯大幅跑贏滬深300和上證50。
這幾年很長時間上證50和滬深300為代表的核心資產(chǎn)可以算是“當紅炸子雞”，可是在十年的長期維度下，看起來毫不性感的“老實人”紅利低波，實現(xiàn)了對核心資產(chǎn)的大幅度超額收益。紅利低波因子在A股不僅沒有失效，反而因為市場的散戶化和高波動，讓這兩個因子貢獻了比成熟市場更多的超額收益。
2. 超額收益穩(wěn)定
年度收益表現(xiàn)穩(wěn)定，回撤較小（數(shù)據(jù)來源：Wind）
過去12年，紅利低波50指數(shù)有7年取得了對滬深300的超額收益，在今年一季度對滬深300有14.39%的超額?；爻房刂埔彩謨?yōu)異，歷史最大回撤均小于滬深300和中證紅利指數(shù)。大批主動型基金都以滬深300作為業(yè)績比較基準，紅利低波50指數(shù)能夠實現(xiàn)較為穩(wěn)定的相對于滬深300的超額收益，投資價值也就不言而喻了。
3. 成分股優(yōu)質
紅利低波50指數(shù)投資的公司股息率都極具吸引力，以它重倉的中國神華為例，2020年的分紅率達到了92%，股息率一度高達10%。過去保本保息六個點的銀行理財就能讓很多人趨之若鶩，它持倉的這50只成分股，光是股息就能為投資者帶來非?？捎^的收益。
另一方面，全球大部分市場現(xiàn)在仍處于零利率甚至負利率的貨幣政策中，中國高股息公司的價值更加凸顯。低成本的海外資金鐘愛中國高股息公司，洶涌的外資買入推動了這些公司的股價上漲，這意味著紅利低波50指數(shù)對應的基金持有人不僅能夠獲取股息收益，還能獲取外資配置優(yōu)質高股息公司帶來的股價上漲收益。
03
選擇
在當前的A股市場，新能源車、光伏和CXO賽道估值都在歷史高位，而銀行、制造業(yè)、公用事業(yè)等高股息、高分紅的行業(yè)擁有極大的估值性價比。與此同時，創(chuàng)業(yè)板近4個交易日跌去了近5%，市場波動迅速放大，投資者短期難以找到合適的布局點。
在此背景下紅利低波50ETF（515450.SH）挑選了高分紅、低波動、綜合表現(xiàn)最好的50只A股，構建而成了一個防守組合。若后續(xù)跨年行情繼續(xù)來回震蕩，投資者與其執(zhí)著依靠傳統(tǒng)Beta來賺錢，不如考慮配置SmartBeta的紅利低波策略，行情焦灼之間，你也能收獲穩(wěn)穩(wěn)的幸福。
作者：遠川投資評論
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來源：雪球
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