5、【盲目多元化】有些成長股為了達(dá)到資本市場預(yù)期的高增長率,什么賺錢做什么,隨意進(jìn)入新領(lǐng)域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成長投資要警惕主業(yè)不清晰、為了短期業(yè)績偏離長期目標(biāo)的公司。當(dāng)然互補(bǔ)多元化（例如長江實(shí)業(yè)/和記黃埔）和相關(guān)多元化（橫向完善產(chǎn)品線和縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈）另當(dāng)別論。
6、【樹大招風(fēng)】要區(qū)別兩種行業(yè),一種是有門檻、有先發(fā)優(yōu)勢的,Success begets more success（成功導(dǎo)致更大的成功）；另一種是沒門檻、后浪總把前浪打死在沙灘上的,Success begets more competition（成功招致更多的競爭）。在后一種行業(yè),成長企業(yè)失敗的原因往往就是因?yàn)樘晒α?樹大招風(fēng),招來太多競爭,蜂擁而至的新進(jìn)入者使創(chuàng)新者剛開始享受成功就必須面對無盡跟風(fēng)和山寨。例如團(tuán)購,稍有一兩家成功,由于門檻低,一年內(nèi)中國就有3000家團(tuán)購網(wǎng)站出現(xiàn),誰也賺不到錢。即使是有門檻的行業(yè),一旦動了行業(yè)老大的奶酪引來反擊,一樣死無葬身之地,例如網(wǎng)景瀏覽器（Netscape）的巨大成功,樹大招風(fēng),引來微軟的反擊,最后下場凄涼。
7、【新產(chǎn)品風(fēng)險】成長股要成長,就必須不斷推陳出新,然而新產(chǎn)品的投入成本是巨大的,相應(yīng)的風(fēng)險也是巨大的,而收益卻是不確定的。強(qiáng)大如可口可樂,也在推新品上栽過大跟頭。穩(wěn)健的消費(fèi)股尚且如此,科技股和醫(yī)藥股在新產(chǎn)品上吃的苦頭更是不勝枚舉。科技股的悲哀是費(fèi)了九牛二虎之力開發(fā)出來的新產(chǎn)品常常不被市場認(rèn)可,醫(yī)藥股的悲哀則是新藥的開發(fā)周期無比漫長、投入巨大而最后的成敗即使是業(yè)內(nèi)專家也難以事前預(yù)。
8、【寄生式增長】有些小企業(yè)的快速增長靠的是“傍大款”,例如,有的是為蘋果間接提供零部件,有的是為中移動提供服務(wù),在2010年的“中小盤結(jié)構(gòu)性行情”中都雞犬升天,在2011又跌回原形。其實(shí),寄生式增長往往不具持續(xù)性,因?yàn)槠涿}掌握在“大款”手中,自身缺乏核心競爭力和議價權(quán)。有些核心零部件生產(chǎn)商在自己的領(lǐng)域內(nèi)達(dá)到寡頭壟斷地位讓下游非買不可,提高自己產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換成本讓下游難以替換,或者成為終端產(chǎn)品的“賣點(diǎn)”（如英特爾）,事實(shí)上自己已經(jīng)具備核心競爭力和議價權(quán)、成為“大款”的,另當(dāng)別論。
9、【強(qiáng)弩之末】許多所謂的成長股其實(shí)已經(jīng)過了其成長的黃金時期,卻依然享有高估值,因?yàn)槿藗兺噶诉^度外推（Over-extrapolation）的錯誤,誤以為過去的高成長在未來仍可持續(xù)。因此,買成長股時,對行業(yè)成長空間把握不當(dāng)、對滲透率和飽和率跟蹤不緊就容易陷入成長陷阱而支付過高估值。
10、【會計造假】價值股也有這個陷阱,但是成長股中這個問題更普遍。一個是市場期望50%增長的成長股,另一個是市場期望10%增長的價值股,哪個更難做到？做不到時,為避免戴維斯雙殺,50倍PE的成長股和10倍PE的價值股,哪一個更有動力去“動用一切手段”來達(dá)到市場的預(yù)期？
各類價值陷阱的共性是利潤的不可持續(xù)性,各類成長陷阱的共性是成長的不可持續(xù)性。成長是個好東西,好東西人人想要,想要的人太多了,就把價格抬高了,而人性又總把未來想象得太美,預(yù)期太高,再好的東西被過度拔高后就容易失望,失望之后就變成陷阱了。成長本身并不是陷阱,但人性的弱點(diǎn)中對未來成長習(xí)慣性的過高預(yù)期和過高估值卻是不折不扣的陷阱。
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