資金管理，又叫倉位管理，直接與風(fēng)險(xiǎn)管理掛鉤，是交易系統(tǒng)里非常重要的一環(huán)，是決定大多數(shù)交易系統(tǒng)能否取得長期成功的關(guān)鍵。
先來看看《海龜交易法則》里對資金管理的三段描述。
“我認(rèn)為資金管理更像是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)，也或許更像是一種信仰而不是藝術(shù)。資金管理中不存在正確的答案。不存在確定一個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)立場的最佳方法，只存在對個(gè)人有效的個(gè)別答案，而得到這些答案的唯一方法就是問正確的問題（意思是你應(yīng)該承受多大的風(fēng)險(xiǎn)取決于你的個(gè)人情況）。”
“生存第一。交易的首要目標(biāo)應(yīng)該是生存。時(shí)間站在你這邊。一個(gè)期望值為正的系統(tǒng)或方法早晚會(huì)給你帶來財(cái)富，有時(shí)候是你做夢也想不到的的巨大財(cái)富。但這一切有一個(gè)前提條件，你必須留在游戲場中?！?/span>
“大多數(shù)新手都會(huì)高估自己承受痛苦的能力，他們自以為能承受30%-40%的衰落，其實(shí)他們不能。這對他們的交易有極端不利的影響，因?yàn)檫@通常會(huì)導(dǎo)致他們徹底放棄交易，或是在遭受了衰落期中的重大損失之后慌忙改變策略----而這恰恰是最不應(yīng)該改變策略的時(shí)候。”
以上來自《海龜交易法則》。
在我的交易系統(tǒng)里，戰(zhàn)略策略與倉位管理都占有重要地位。我認(rèn)為倉位管理要與自己交易系統(tǒng)的戰(zhàn)略策略相對應(yīng)，才能發(fā)揮效力。戰(zhàn)略策略解決的是什么時(shí)候干什么，資金管理決定的是什么時(shí)候干多少。
資金管理的首要目標(biāo)是保本，實(shí)際上這也是交易的首要目標(biāo)，其次是長期賺錢，最后才是賺大錢。
我的資金管理主要分為兩個(gè)維度：
第一，持倉占總倉位的百分比
我有自己的市場趨勢交易系統(tǒng)，根據(jù)自己的規(guī)則來判斷大盤的情況。
當(dāng)市場確認(rèn)市場在“上升趨勢”，這時(shí)候是滿倉的，“下跌趨勢”中空倉或者輕倉，我定義20%以下的倉位為輕倉?！罢鹗広厔荨币话銈}位在30-60%。
比如說今年7、8、9月我大多數(shù)時(shí)候空倉、輕倉，其他時(shí)段也有不同時(shí)長的空倉，我認(rèn)為歐奈爾的方法，空倉、輕倉的時(shí)段往往極大的影響系統(tǒng)收益率的高低。
我的趨勢系統(tǒng)并不是完全根據(jù)中期信號來操作的。有時(shí)候，雖然有時(shí)候指數(shù)沒有確認(rèn)“上升趨勢”，但如果市場有明確好轉(zhuǎn)的跡象，我也會(huì)根據(jù)市場環(huán)境和個(gè)股情況，做試錯(cuò)買入。找底部其實(shí)是比較難的，容易產(chǎn)生一些摩擦成本，找頂部相對容易。
具體倉位多少，還要根據(jù)當(dāng)時(shí)市場來定，總體來說就是市場不好時(shí)，偏謹(jǐn)慎，空倉輕倉，市場好時(shí)滿倉。有些時(shí)候，還會(huì)根據(jù)市場情況，結(jié)合操作來動(dòng)態(tài)調(diào)整，比如不適合自己風(fēng)格的市場，我會(huì)降低止盈線、提高止損線、減少持股時(shí)長、快進(jìn)快出等動(dòng)態(tài)控制倉位。
最近很多人問我買了什么股票沒，我堅(jiān)守資金管理的首要目標(biāo)是保本的原則，開年這段時(shí)間市場是明顯的下跌時(shí)段，這時(shí)候休息才是最好的選擇休息。當(dāng)一列火車已經(jīng)明顯迎面駛過來的時(shí)候，最好的辦法就是閃身避開。這也是我資金管理的體現(xiàn)。
其實(shí)就算1月2、3日一開始不知道市場好不好，那隨后的幾天的加速下跌已經(jīng)很明顯了，交易者是選擇相信市場里已經(jīng)在發(fā)生的事實(shí)，還是相信自己，取決于交易者自己。在市場不好的時(shí)候交易，就要做好虧損較大的心理準(zhǔn)備。
那踏空了怎么辦？這不是我該考慮的事，市場里機(jī)會(huì)多的是，缺少的只是耐心。
第二，個(gè)股倉位占比
就是滿倉適合多少只股票，單只占比多少。個(gè)股倉位又可以分為三個(gè)視角。
1、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力
個(gè)股倉位跟個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力關(guān)系很大，每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力差別很大。正如《海龜交易法則》所述，很多新手都會(huì)高估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，動(dòng)不動(dòng)梭哈，或者熱衷高波動(dòng)的妖股，然后一有點(diǎn)波動(dòng)就會(huì)懷疑自己的系統(tǒng)方法，本質(zhì)上都是對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知不足。
先說我自己的情況，我一般滿倉會(huì)買4-6只股票，買入階段，最大倉位30%，最小倉位10%。如果我很看中一只股票，時(shí)機(jī)也合適，我會(huì)一次上20%-25%的倉位，試錯(cuò)倉一般10-15%。
中際旭創(chuàng)的首次買入，我是比較有信心的，一次上了25%倉位，后面首次加倉，總量加了5%左右。
中微公司當(dāng)時(shí)市場還在震蕩階段，第一次上了大概10%倉位，后面加倉到20%。
佰維存儲這個(gè)波動(dòng)太大，只上了10%倉位。
新諾威當(dāng)時(shí)市場在探底階段，第一次試錯(cuò)上了10%倉位，后面加倉到20%。
以上只是我個(gè)人的習(xí)慣，是根據(jù)我的風(fēng)險(xiǎn)偏好來制定的規(guī)則，不一定適合別人，以后我可能還會(huì)根據(jù)資金和系統(tǒng)情況優(yōu)化。
滿倉買多少只股票，根據(jù)個(gè)人資金量和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來定的，資金量越大，分倉越多，如果資金量達(dá)到一定程度，不分倉的話，會(huì)對股價(jià)有一定影響。資金小而分倉多的話，會(huì)降低收益率。大資金的收益率預(yù)期一般比小資金低。
舉個(gè)兩個(gè)例子，100萬以內(nèi)，2-3只比較合適，100萬以上看情況，根據(jù)個(gè)人交易風(fēng)格和偏好的個(gè)股還定持倉個(gè)數(shù)。
以上只是參考，實(shí)際上同樣的資金量，不同交易者的承受能力是完全不一樣的，比如A交易者自由資金100萬，30萬買理財(cái)，30萬做定存，40萬買股票，股票總倉位40萬，B交易者自由資金40萬，全部買股票，同樣40萬股票倉位，兩者所能接受的資金波動(dòng)是完全不一樣的，倉位管理自然也不一樣，這個(gè)例子只是列舉了一個(gè)因素而已，還有很多因素會(huì)影響到倉位管理。
再比如還要根據(jù)個(gè)人的交易精力來決定，精力能在保證復(fù)盤時(shí)間的情況下，同時(shí)跟蹤多少只持倉股。
2、止損比例
個(gè)股的倉位與交易系統(tǒng)的止損比例直接相關(guān)，一筆交易的最大虧損，最好不要超過總資金的2%，長期角度看，這樣才能保證虧損的交易不會(huì)對本金造成太大的傷害。
比如止損點(diǎn)是-8%，那理論上最大倉位就是0.2/0.8=25%，倉位如果大于25%，就得適當(dāng)提高止損標(biāo)準(zhǔn)，比如倉位30%，止損點(diǎn)就得是-6.67%。
在實(shí)操中，我也會(huì)根據(jù)倉位來調(diào)整止損點(diǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)。
3、交易系統(tǒng)偏好的個(gè)股波動(dòng)率
這個(gè)視角與上面兩個(gè)視角都相關(guān)。
有些交易者偏好波動(dòng)大的股票，有些交易者偏好波動(dòng)小的股票，一只波動(dòng)大的股票，他的正常振幅是明顯比波動(dòng)小的股票大的，同樣的止損點(diǎn)，同樣是正常的走勢，波動(dòng)大的更容易觸發(fā)止損，那往往就要給波動(dòng)大的更寬松的止損條件，根據(jù)第2視角，更寬松的止損條件，也就意味著更低的個(gè)股倉位占比。
綜上，所以說資金管理是一門藝術(shù)、一種信仰，是一系列設(shè)置的系統(tǒng)性管理，很難一概而論。交易者需要根據(jù)自己的實(shí)際情況制定適合自己的資金管理，本文的內(nèi)容也許能幫助讀者制定自己的資金管理規(guī)則。不管這套資金管理是怎樣的規(guī)則，交易者在入市之前，必須要有一套自己的資金管理規(guī)則。
祝大家開心、健康、暴富。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文為個(gè)人投研思考記錄，絕無推薦個(gè)股的意思，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
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