不出意外，美團(tuán)（股票代碼:3690.HK）仍然沒(méi)有扭虧為盈。

5月28日，美團(tuán)公布2021年第一季度財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)一季度營(yíng)收370.2億元人民幣，高于市場(chǎng)預(yù)期的356.74億元，相比2020年第四季度總營(yíng)收379億元減少2.4%。

按業(yè)務(wù)線拆分來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，美團(tuán)的餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)與到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升明顯。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度美團(tuán)餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)收入205.75億元，同比增長(zhǎng)116.8%，凈利潤(rùn)為11.15億元；到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入65.84億元，同比增長(zhǎng)112.7%；凈利潤(rùn)為27.48億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率由22%回升至41.7%。這樣的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，被很多媒體解讀為“美團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)回暖”。

在此次財(cái)報(bào)中，美團(tuán)再次強(qiáng)調(diào)了零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略重要性，在過(guò)去一季度中，零售（尤其是社區(qū)電商業(yè)務(wù)）繼續(xù)成為最大投資領(lǐng)域，而美團(tuán)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上付出的前期投資包括：加強(qiáng)倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大團(tuán)長(zhǎng)規(guī)模、豐富產(chǎn)品選擇和提高質(zhì)量管理能力等。

目前，美團(tuán)優(yōu)選已擴(kuò)展至超過(guò)2600個(gè)市縣，基本上完成了全國(guó)覆蓋的目標(biāo)。此前于2020年Q4財(cái)報(bào)會(huì)上，王興也曾透露，2020年12月下半月美團(tuán)優(yōu)選的單量已經(jīng)突破了2000萬(wàn)單/天。

然而，美團(tuán)的最新財(cái)報(bào)最惹人關(guān)注的并非業(yè)務(wù)層面的變化，而是美團(tuán)的虧損依然在快速增加。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)2021年第一季度凈虧損達(dá)48.5億元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期虧損38.11億元，比去年同期虧損15.78億元增加206.9%。即便是調(diào)整后的凈虧損仍然高達(dá)38.92億元，而去年同期僅為2.16億元。

值得一提的是，美團(tuán)在投資資金方面也出現(xiàn)較大程度的縮水。短期理財(cái)投資金額規(guī)模由 2020年底的440億元，降至今年3月底的353億元，縮水幅度接近百億，說(shuō)明美團(tuán)現(xiàn)金流并不充裕。

這其實(shí)意味著“營(yíng)收高，虧損更高”已經(jīng)成了美團(tuán)難以撕掉的標(biāo)簽。

最新財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)在外賣(mài)和酒店旅游業(yè)務(wù)盈利的情況下錄得48.5億元的虧損，主要是因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)虧損急劇增長(zhǎng)。第一季度，新業(yè)務(wù)虧損達(dá)80.4億元，虧損同比增加489.9%。其中新零售凈虧損為39億元，和調(diào)整后的凈虧損持平，此外未分配等項(xiàng)目產(chǎn)生了5.9億元的虧損。

當(dāng)前，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)鋪得比較廣，涉及美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜等多個(gè)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)需要大量的投入資金且短期內(nèi)幾乎看不到成效。

實(shí)際上，美團(tuán)新業(yè)務(wù)的情況非常復(fù)雜，既有自營(yíng)業(yè)務(wù)如美團(tuán)單車(chē)、美團(tuán)買(mǎi)菜和美團(tuán)充電，也有第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)的美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)打車(chē)、美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)快驢。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)第一季度營(yíng)收99億元，其中傭金收入18.28億元，去年同期10.8億元；在線營(yíng)銷服務(wù)收入1.57億元，去年同期5800萬(wàn)元；其它服務(wù)收入78.7億元，去年同期30.7億元。

此外，美團(tuán)打車(chē)、美團(tuán)閃購(gòu)和美團(tuán)快驢這三大第三方業(yè)務(wù)營(yíng)收計(jì)入傭金收入，這一部分營(yíng)收年同比增長(zhǎng)69%。而美團(tuán)單車(chē)、美團(tuán)買(mǎi)菜、美團(tuán)充電這三大自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收計(jì)入其他服務(wù)收入，美團(tuán)優(yōu)選這個(gè)三方業(yè)務(wù)營(yíng)收也計(jì)入了其它服務(wù)營(yíng)收板塊，這一板塊凈增48億，同比增長(zhǎng)156%。

值得注意的是，美團(tuán)沒(méi)有公布社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的具體表現(xiàn)，只是在電話會(huì)中強(qiáng)調(diào)該業(yè)務(wù)“增長(zhǎng)出色”，不過(guò)高盛分析師在提問(wèn)中指出一季度該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不如去年四季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，美團(tuán)管理層未正面回應(yīng)，只強(qiáng)調(diào)了春節(jié)的季節(jié)性因素造成商家歇業(yè)，但是元宵節(jié)后恢復(fù)良好。

然而，在這樣看似野蠻增長(zhǎng)的背后，是虧損的激增。美團(tuán)新業(yè)務(wù)去年一季度虧損14億元，去年四季度虧損60億元，今年一季度虧損80億元，虧損同比猛增471%。

關(guān)鍵是王興正在大力扶持的社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)——美團(tuán)優(yōu)選，發(fā)展至今依然還談不上是一個(gè)成熟的電商平臺(tái)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度美團(tuán)優(yōu)選的營(yíng)收大約是去年四季度的兩倍，意味著一季度的優(yōu)選營(yíng)收大約12億元。按照一般電商平臺(tái)營(yíng)收大約是GMV的10%計(jì)算，可以粗略地推算出優(yōu)選的GMV大約為120億元。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)在團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)上的虧損大約是50-60億元。

而美團(tuán)優(yōu)選的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——拼多多，其發(fā)力的“多多買(mǎi)菜”業(yè)務(wù)，一季度GMV大約108億元，營(yíng)收大約10.8億元，虧損幅度在25-30億元之間。

“這表明美團(tuán)優(yōu)選的GMV僅比多多買(mǎi)菜多出十幾億，但虧損卻超過(guò)一倍。而這種數(shù)字放到電商平臺(tái)發(fā)展過(guò)程中，完全可以認(rèn)為這個(gè)電商平臺(tái)的投入產(chǎn)出比不合適?！毕愀壑缎蟹治鰩熇铎?duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示，他認(rèn)為這樣的數(shù)字意味著王興有絕大多數(shù)的補(bǔ)貼都“扔到了空地上”，并沒(méi)有產(chǎn)生應(yīng)該有的效果。

“所以，美團(tuán)的這個(gè)業(yè)務(wù)徹底引發(fā)了海外投行分析師的關(guān)注，因?yàn)榇蠹移毡橛X(jué)得如果這件事情執(zhí)行下去，很有可能會(huì)拉低整個(gè)美團(tuán)的發(fā)展期望值?！崩铎нM(jìn)一步表示，而美團(tuán)這一季報(bào)中展示出了新業(yè)務(wù)的整體表現(xiàn)，其實(shí)給投行傳遞了不太樂(lè)觀的信息。

在李歆看來(lái)，新業(yè)務(wù)投入巨大，虧損一樣巨大，美團(tuán)把新業(yè)務(wù)視為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，在短期內(nèi)虧損都將持續(xù)，甚至?xí)絹?lái)越大。

總體看來(lái)，美團(tuán)的最新財(cái)報(bào)帶給投行最好的消息就是——美團(tuán)核心的業(yè)務(wù)也就是外賣(mài)和酒店業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)了盈利和營(yíng)收的雙增長(zhǎng)。

截至2021年3月31日，美團(tuán)平臺(tái)活躍商家數(shù)和年度交易用戶數(shù)分別增長(zhǎng)至710萬(wàn)和5.7億，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

商家和用戶的增加直接帶來(lái)了外賣(mài)的主要收益，餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)營(yíng)收為206億元，同比去年的95億元實(shí)現(xiàn)了116.8%的大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了11.2億元的利潤(rùn)，去年同期為虧損0.7億元，去年第四季度凈利潤(rùn)為9億元，實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

相比美團(tuán)的外賣(mài)的營(yíng)收體量，酒旅業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比相對(duì)較低，但卻是美團(tuán)利潤(rùn)的主要來(lái)源。一季度美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)的營(yíng)收為66億元，同比增長(zhǎng)112.7%，但環(huán)比去年四季度的71億元卻有所下降，利潤(rùn)為27.5億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到了304%。

而根據(jù)財(cái)報(bào)提供數(shù)據(jù)，外賣(mài)用戶量達(dá)到5.69億，單用戶年均消費(fèi)次數(shù)上升到了30.5次，“這其實(shí)表明美團(tuán)截止3月31日的12個(gè)月訂單量達(dá)到了173.6億單，較2020年四季度時(shí)環(huán)比增加了30.1億單?！崩铎дJ(rèn)為，這表明美團(tuán)已經(jīng)成為外賣(mài)領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的頭部企業(yè)，訂單量在急劇向美團(tuán)聚集。

“實(shí)際上，美團(tuán)外賣(mài)2018年全年也不過(guò)增加了37億單，2019年是新增28億單，2020年全年僅增加20億單?！绷硪患蚁愀弁顿Y基金分析部經(jīng)理陳冉對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示，這背后才是投行看好美團(tuán)并加倉(cāng)的重要原因。

但是有一組數(shù)據(jù)需要注意。通過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可知，餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)相較去年第四季度環(huán)比下滑4.47%，到店酒旅業(yè)務(wù)環(huán)比下滑7.72%。其中，外賣(mài)業(yè)務(wù)在總收入將較去年四季度下降近5%的情況下，利潤(rùn)卻比去年四季度增加了2.2億元。

“由于外賣(mài)美團(tuán)的收入就是對(duì)于商家收的傭金，總收入下降的時(shí)候利潤(rùn)卻增長(zhǎng)，這其中就表明美團(tuán)實(shí)際上在第一季度是對(duì)外賣(mài)商家的傭金提升了比例的?！标惾奖硎荆J(rèn)為這可能有美團(tuán)對(duì)年度營(yíng)銷任務(wù)調(diào)整的因素，更跟美團(tuán)需要保證外賣(mài)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定的需求有關(guān)。

“當(dāng)然，現(xiàn)在美團(tuán)的傭金有了一個(gè)大幅的調(diào)整，但這其中可能也蘊(yùn)含著另外的一些風(fēng)險(xiǎn)與變化?！标惾竭M(jìn)一步表示，2021年第一季報(bào)顯示美團(tuán)外賣(mài)的利潤(rùn)率是5.4%，但有可能二季度這個(gè)比例會(huì)發(fā)生重大的變化。

實(shí)際上，美團(tuán)這次外賣(mài)收入的增長(zhǎng)背后，已經(jīng)因年初上漲傭金得罪了眾多商家，甚至還出現(xiàn)商家集體抵制的現(xiàn)象。為了緩解和商家的矛盾，美團(tuán)自五一假期之后對(duì)傭金進(jìn)行了調(diào)整。

對(duì)比下面新舊傭金表可以發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)的新版?zhèn)蚪鹗召M(fèi)標(biāo)準(zhǔn)類似出租車(chē)的“階梯收費(fèi)”，即路程越遠(yuǎn)的商家需要支付的傭金越多，但商家不會(huì)做賠錢(qián)的買(mǎi)賣(mài)，羊毛出在羊身上，最終這些傭金都會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。

圖 / 「子彈財(cái)經(jīng)」從南京某大商家處獲取

這看似花樣頻出的傭金改革，但其本質(zhì)并未改變，美團(tuán)還是希望從商家和消費(fèi)者身上獲取更多的利潤(rùn)。

“通過(guò)傭金改革，美團(tuán)希望實(shí)現(xiàn)'一石多鳥(niǎo)’，通過(guò)配送費(fèi)用'階梯打表’壓力，可以有效縮減平臺(tái)上低客單價(jià)中小商戶的配送范圍，其目的是逐步淘汰不賺錢(qián)的商戶，同時(shí)可以通過(guò)提升訂單金額、扶持品牌商家的供給配送，繼續(xù)提升平臺(tái)用戶的客單價(jià)，還借此實(shí)現(xiàn)了將稀缺的騎手配送資源分配給了能給平臺(tái)帶來(lái)更高效益的品牌商家。”陳冉對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」分析道。

他認(rèn)為，這次的傭金改革充分體現(xiàn)了王興的精明之處，“本次傭金調(diào)整的最終后果是，商家交的錢(qián)多了，消費(fèi)者交的錢(qián)多了，而外賣(mài)騎手的收入?yún)s未必能有明顯改善”。

在他看來(lái)，這種改革對(duì)美團(tuán)下一個(gè)季度的財(cái)報(bào)肯定會(huì)有一定影響，至于是好是壞，需要留待時(shí)間的驗(yàn)證。

在新業(yè)務(wù)開(kāi)展不太順利、傭金改革的前景尚未明朗的情況下，美團(tuán)瞄準(zhǔn)外賣(mài)騎手來(lái)獲取利潤(rùn)，但這里頭卻逃不開(kāi)人性與利益的博弈。

不久前，北京市人社局勞動(dòng)關(guān)系處副處長(zhǎng)王林體驗(yàn)外賣(mài)員一天的生活，12個(gè)小時(shí)內(nèi)他總共送出5單賺了41塊錢(qián)，自此，外賣(mài)小哥的真實(shí)收入和生存狀態(tài)被真實(shí)地呈現(xiàn)在公眾眼前。隨后美團(tuán)也承認(rèn)，美團(tuán)近1000萬(wàn)外賣(mài)騎手均屬于外包關(guān)系，并非美團(tuán)正式員工。

考慮到騎手接單的過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美團(tuán)為外賣(mài)員們交每天3元的商業(yè)保險(xiǎn)，聽(tīng)起來(lái)很人性很溫暖，畢竟美團(tuán)外賣(mài)騎手人數(shù)眾多，每天就需要支付數(shù)千萬(wàn)的商業(yè)保險(xiǎn)，但這3塊錢(qián)，并不是美團(tuán)直接為外賣(mài)騎手支付的，而是從騎手的傭金中扣除的。商業(yè)保險(xiǎn)的具體內(nèi)容，包括60萬(wàn)的身故傷殘險(xiǎn)，以及5萬(wàn)元的醫(yī)療費(fèi)用。

也就是說(shuō)，外賣(mài)騎手是在產(chǎn)生效益后才能購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)。若在還沒(méi)產(chǎn)生效益的第一單派送中出現(xiàn)意外的話，騎手是沒(méi)有保險(xiǎn)保障的。至于具體如何保障騎手的實(shí)際權(quán)益，美團(tuán)并沒(méi)有明確表示。

換句話說(shuō)，穿梭在各大城市的大街小巷，穿著美團(tuán)外賣(mài)工作服的外賣(mài)小哥，其實(shí)并沒(méi)有歸屬感，他們都不是真正的美團(tuán)員工，與外賣(mài)小哥們簽訂勞務(wù)合同的是第三方企業(yè)。

美團(tuán)與外賣(mài)小哥之間屬于外包關(guān)系，從美團(tuán)的角度來(lái)說(shuō)，外賣(mài)小哥只是能給公司創(chuàng)造巨額價(jià)值且麻煩最少的“勞工”，一旦出現(xiàn)意外，和美團(tuán)沒(méi)有太大關(guān)系，如果第三方實(shí)力不夠或者跑路，外賣(mài)小哥的權(quán)益就無(wú)法保障。

上述王林處長(zhǎng)的親身體驗(yàn)打破了美團(tuán)外小哥月收入輕松過(guò)萬(wàn)的“謊言”，從目前來(lái)看，即便是在一線城市，大多數(shù)外賣(mài)小哥的月收入也僅在六、七千元左右。

在美團(tuán)嚴(yán)格的“倒扣機(jī)制”下，很多美團(tuán)外賣(mài)小哥壓力山大。由于美團(tuán)規(guī)定嚴(yán)密的違規(guī)行為和責(zé)任判定以及規(guī)定時(shí)間的限制，讓很多外賣(mài)小哥闖紅燈、逆行，造成了不少交通事故，也給社會(huì)制造了不小的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

而差評(píng)的扣款機(jī)制，更讓眾多美團(tuán)外賣(mài)小哥“苦不堪言”，時(shí)間緊、任務(wù)重還要把餐品“原汁原味”地送到消費(fèi)者手中，一旦出現(xiàn)差評(píng)就會(huì)被罰款，比如在上海的美團(tuán)騎手，收到一個(gè)“明確性差評(píng)”就會(huì)被罰100元，此外超時(shí)也會(huì)被罰。若一天幾十單中有一個(gè)差評(píng)，那么騎手這一天就基本白忙了。

因此，很多外賣(mài)小哥看著風(fēng)里來(lái)雨里去地辛苦工作，可真正到手的薪水并不多，以美團(tuán)2019年騎手收入統(tǒng)計(jì)來(lái)看，月收入過(guò)萬(wàn)的只占1%。

實(shí)際上，美團(tuán)將外賣(mài)騎手打包給第三方，是因?yàn)橐酝?cái)報(bào)顯示外賣(mài)騎手的工資太高，2018年和2019年美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，外賣(mài)小哥工資占據(jù)外賣(mài)傭金收入的83%，導(dǎo)致單筆外賣(mài)訂單的利潤(rùn)“僅僅”為0.28元。

2020年，美團(tuán)餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)總營(yíng)收663億元。如果以83%用來(lái)支付騎手工資來(lái)計(jì)算應(yīng)該是550億元，而美團(tuán)公布花在騎手身上的錢(qián)只有487億元，這兩個(gè)數(shù)據(jù)之間有了60多億元的出入。

有媒體經(jīng)過(guò)仔細(xì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這60多億其實(shí)就是美團(tuán)將小哥拆給第三方之后，減少的各種稅費(fèi)和保險(xiǎn)的費(fèi)用。

這雖然讓美團(tuán)徹底擺脫了人員臃腫和用工成本高的核心問(wèn)題，并且在資方面前保證了自己的利潤(rùn)，但由于嚴(yán)苛的懲罰措施帶來(lái)不高的收入，且面臨大多數(shù)第三方承包方不正規(guī)、不按標(biāo)準(zhǔn)繳納社保，外賣(mài)小哥自身權(quán)益難以維護(hù)。

沒(méi)有相關(guān)社保，工作性質(zhì)又很危險(xiǎn)，這是外賣(mài)小哥的生存現(xiàn)狀。

眾所周知，反壟斷調(diào)查是美團(tuán)當(dāng)前面臨的緊要問(wèn)題，在阿里被處于天價(jià)罰款之后，美團(tuán)能否逃過(guò)此劫，也引起眾多關(guān)注。

4月26日，市場(chǎng)監(jiān)管總局表示依法對(duì)美團(tuán)實(shí)施“二選一”等涉嫌壟斷行為立案調(diào)查。美團(tuán)回應(yīng)稱：公司將積極配合監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)合規(guī)管理水平，保障用戶以及各方主體合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，切實(shí)履行社會(huì)責(zé)任，目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)一切正常。

根據(jù)《反壟斷法》第四十七條規(guī)定，濫用市場(chǎng)支配地位的，由反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)責(zé)令停止違法行為，沒(méi)收違法所得，并處上一年度銷售額百分之一以上百分之十以下的罰款。一旦美團(tuán)被判定有壟斷行為，參考阿里的處罰標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合美團(tuán)2020年度收入達(dá)到1148億元，以4%來(lái)計(jì)算，應(yīng)罰款46億元。

實(shí)際上，2017年，美團(tuán)外賣(mài)曾因在浙江金華地區(qū)要求商家“二選一”，被浙江金華工商管理部門(mén)處罰了52.6萬(wàn)元；2019年3月20日，四川省巴中市通江縣市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)美團(tuán)外賣(mài)在當(dāng)?shù)刎?fù)責(zé)推廣的公司“二選一”行為罰款25萬(wàn)元；2021年2月，浙江省金華市中級(jí)人民法院認(rèn)定了美團(tuán)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，判決其賠償100萬(wàn)元；2021年3月，江蘇省淮安市中級(jí)人民法院宣判，美團(tuán)因不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為賠償餓了么35.2萬(wàn)元……

美團(tuán)壟斷案具體會(huì)不會(huì)像阿里那樣被處于天價(jià)罰款，還要等最終的調(diào)查結(jié)果出來(lái)，但起碼現(xiàn)在反壟斷調(diào)查像懸在美團(tuán)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

不過(guò)，反壟斷調(diào)查只是美團(tuán)可能面臨的處罰之一，美團(tuán)投資巨大的美團(tuán)優(yōu)選已經(jīng)接到了罰單。

3月3日，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)表聲明：經(jīng)查明，2020年10月以來(lái)，當(dāng)事人通過(guò)“美團(tuán)優(yōu)選”在濟(jì)南市銷售商品時(shí)，存在以下行為：一、以排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為目的，低于成本銷售商品的行為。二、利用虛假的或者使人誤解的價(jià)格手段，誘騙消費(fèi)者或者其他經(jīng)營(yíng)者與其進(jìn)行交易的行為。對(duì)深圳美團(tuán)優(yōu)選科技有限公司合并罰款150萬(wàn)元，罪名是低價(jià)不正當(dāng)銷售。

這對(duì)急于打開(kāi)市場(chǎng)的美團(tuán)優(yōu)選來(lái)說(shuō)，并不是個(gè)好消息。

如今，美團(tuán)雖然是行業(yè)龍頭，卻仍舊處于虧損狀態(tài)，并被大眾詬病其“一面壓榨店鋪，一面壓榨騎手”。

結(jié)合2021年一季報(bào)可以看出，在新業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展之下，預(yù)計(jì)美團(tuán)第二季度仍會(huì)出現(xiàn)巨額虧損。美團(tuán)如今只能寄希望于外賣(mài)業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)能獲得更多利潤(rùn)，來(lái)填補(bǔ)新業(yè)務(wù)的“無(wú)底窟窿”。至于新業(yè)務(wù)何時(shí)能盈利？在短期內(nèi)大概率是難盈利的。

就此，王興的意見(jiàn)卻是希望大家往前看。

“我們也主動(dòng)地傾聽(tīng)公眾、商家和騎手等各方的聲音，并積極推動(dòng)改變。這些聲音對(duì)我們既是警醒又是鞭策，我們將通過(guò)持續(xù)的科技創(chuàng)新，更好地履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，以終為始地為社會(huì)各方創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，幫大家吃得更好，生活更好。”王興說(shuō)。

然而，空話對(duì)資本市場(chǎng)沒(méi)有意義，畢竟美團(tuán)的虧損在多年內(nèi)都將持續(xù)下去，而資本也會(huì)繼續(xù)用自己的腳投票。

畢竟王興那種“恨不得把線下流量用互聯(lián)網(wǎng)一網(wǎng)打盡”的生意，已經(jīng)逐漸顯露出頹態(tài)。

“我認(rèn)為并不是所有流量都有渠道轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金流，美團(tuán)擁有數(shù)億用戶，每天產(chǎn)生大量的數(shù)據(jù)，但是始終無(wú)法轉(zhuǎn)變?yōu)榫揞~的利潤(rùn)，導(dǎo)致美團(tuán)需要不斷提高對(duì)商家的抽成比例來(lái)減少虧損或?qū)崿F(xiàn)盈利?！标惾綄?duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示。

在他看來(lái)，美團(tuán)的經(jīng)營(yíng)困境才是推動(dòng)美團(tuán)不斷向更多行業(yè)擴(kuò)張的根本原因。

截至5月28日收盤(pán)，美團(tuán)股價(jià)已從2月份最高價(jià)460港元/股跌至265.2港元/股，市值蒸發(fā)12000億港元。

這可能是資本市場(chǎng)對(duì)美團(tuán)發(fā)出的最大預(yù)警信號(hào)。只不過(guò)，不知道王興到底聽(tīng)懂了沒(méi)有。