每天成長一點點
商業(yè)模式實驗室，挖掘創(chuàng)新盈利點。
你好，我是倪云華。
為什么一些公司利潤一直不高，但是它的估值卻很高？利潤比較低的行業(yè)，我們怎樣從中獲取贏利點呢？
首先我們今天想跟你聊的話題是你思考這樣一個問題。如果你所處的行業(yè)是一個相對利潤率比較低的行業(yè)，但是在這個行業(yè)當中又有大量的交易，這種行業(yè)或者業(yè)務(wù)模式，我們怎么樣從中獲取我們的豐厚的盈利點？
我想我們來舉一些例子。比如我們說傳統(tǒng)的零售業(yè)，應(yīng)該就是這樣的一種行業(yè)，他們的利潤率相對非常低，但是他們每天有著大量的交易額，在這個過程當中隱含著什么樣的一種盈利模式或者商業(yè)模式，這就是我們今天要所說到的負現(xiàn)金流循環(huán)模式。
在其中的現(xiàn)金流的流動過程當中，我們可以發(fā)現(xiàn)一個非常有意思的特點。比如我們來看這張表，在現(xiàn)金流的流動的過程當中，我們的用戶也就是我們的消費者在購買商品的時候，他們第一時間把現(xiàn)金給到了商家。
比如說這是家樂福或者沃爾瑪這樣的超市，然后我們知道在另一端，當所有的供應(yīng)商，也就是商品的提供方想要進駐沃爾瑪或者家樂福的時候，沃爾瑪和家樂福和這些品牌的供應(yīng)商，他們的支付條款當中有一個很長的賬期。
這個賬期有些是十天，有些一個月有些時候甚至到2到3個月，所以我們看到在這個過程當中，這些現(xiàn)金流就在公司當中沉淀下來了，這些現(xiàn)金流就能夠產(chǎn)生非常大的價值，這就是我們今天要講的負現(xiàn)金循環(huán)模式。
除此之外，我們再看另外一個例子，亞馬遜這家公司它其實利潤并不高，但是它的估值或者它的市值卻有這么高，它的pe（市贏率）甚至達到了180倍之多，超過了非常多美國的其他大型科技或者互聯(lián)網(wǎng)公司，包括谷歌，包括Facebook，這是為什么？
這也就是亞馬遜這家公司其中蘊含的非常大的這種現(xiàn)金流的結(jié)果。貝佐斯在很早前在他的致股東的信中就提到過，他們要去創(chuàng)造巨大的自由現(xiàn)金流。
什么叫做自由現(xiàn)金流？所謂的自由現(xiàn)金流的定義就是，在企業(yè)經(jīng)營當中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金流在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下，他可以分配給企業(yè)資本的供應(yīng)者，也就是這些現(xiàn)金流是可以分配給股東的現(xiàn)金流。
我們通常對一個企業(yè)的估值是來自于它的現(xiàn)金流未來折現(xiàn)后的價值。所以當一家公司有非常巨大的自由現(xiàn)金流的時候，它的估值就會非常的高，而且當這個公司又有巨大的自由現(xiàn)金流的時候，它就可以把這些現(xiàn)金用于投入更多的新產(chǎn)品的創(chuàng)新的過程中。
流動的錢
比袋中的錢更有價值
所以我們看到亞馬遜在他的發(fā)展過程當中，從他最早的亞馬遜的網(wǎng)站到最后設(shè)計出了kindle，以及后期的AWS以及M重購這樣的線下零售店，都是在這個過程當中不斷的擁有充足的現(xiàn)金流而進行的一系列的產(chǎn)品的投入和研發(fā)。
所以我們從今天來說，可能在這些行業(yè)當中，自由現(xiàn)金流的價值要比企業(yè)的利潤本身反而更重要。
所以我們看到亞馬遜的這種電商的模式背后也是隱藏了這種巨大的自由的現(xiàn)金流。除了亞馬遜之外，我們把視線轉(zhuǎn)向國內(nèi)，我們看到國內(nèi)的這些大型的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，包括BAT，其實在他們財務(wù)報表當中也隱含了巨大的自由現(xiàn)金流。
我們來看一下15年到17年阿里巴巴和騰訊的財報，在這個過程當中，首先我們看凈利潤，到2017年，騰訊的凈利潤是724億，阿里巴巴的凈利潤是832億。
我們再來看一下他們的自由現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流，騰訊到17年的自由現(xiàn)金流達到了933億，而阿里巴巴的自由現(xiàn)金流是在993億，我們可以看出他們的自由現(xiàn)金流的金額其實比他們的利潤還要高，所以他們有更多的資金愿意去投資，他們也可以獲得更高的估值。而亞馬遜同樣它的自由現(xiàn)金流也是超過了一百多億美金。
所以我們經(jīng)?？吹剑蠹屹|(zhì)疑說為什么京東的利潤之前一直不高，但是它的估值卻會這么高，這其中也正是這樣，自由現(xiàn)金流其實在發(fā)揮的價值。
所以這樣的商業(yè)模式，所謂的負現(xiàn)金循環(huán)的商業(yè)模式，其中重要的關(guān)于自由現(xiàn)金流的價值給我們的啟示是在于，我們怎么樣在企業(yè)的經(jīng)營過程當中，關(guān)注我們可支配的重要的現(xiàn)金流，這是我們企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本的因素。
如果你能在你的商業(yè)模式，或者在你的財務(wù)規(guī)劃當中獲取更多的這樣的自由現(xiàn)金流，我想你的企業(yè)的發(fā)展一定是會越來越好，而且你的估值也會越來越高。
好，以上就是我們今天想和你介紹的這種負現(xiàn)金循環(huán)的商業(yè)模式，我想請你思考一下，首先在你的業(yè)務(wù)模式當中有沒有存在這樣巨大的現(xiàn)金流的這樣一個過程？ 有沒有可能去匯集這樣的資金池？如果有，請你看看怎么把它去規(guī)劃好。
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