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去年，有一些關(guān)于公募基金從業(yè)人員如何給丈母娘、孩子的班主任推薦基金的話題，引起大家的強(qiáng)烈共鳴。

對此，我個(gè)人深有體會(huì)。這兩類人和自己的關(guān)系比較特殊，再加上自己戴著專業(yè)的帽子，本來很簡單的事就搞的非常敏感。搞虧損了，弄不好會(huì)莫名其妙的讓老婆給跪CPU，孩子無緣無故的在學(xué)校遭白眼。

在基金投資方面我可謂身經(jīng)百戰(zhàn)，自然有對付他們的辦法。對這些投資懂的不是很多，保本預(yù)期很高，但收益預(yù)期不是很明確的人群而言，確保本金安全是第一要?jiǎng)?wù)。在此基礎(chǔ)上，收益做到超越銀行理財(cái)產(chǎn)品，基本就可以保平安。至少不會(huì)出現(xiàn)因虧本而跪CPU的情況。

要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)其實(shí)也簡單，就是我經(jīng)常給大家提到的“絕對收益目標(biāo)基金”。對這類基金我們介入研究較早。在兩年前，全市場嚴(yán)格符合我們要求的僅有5-6只產(chǎn)品。這兩年隨著“固收+”的蓬勃發(fā)展，有越來越多的基金經(jīng)理采用絕對收益策略運(yùn)作，又跑出了一批產(chǎn)品。

如何從全市場7000多只基金中識別出這類絕對收益策略產(chǎn)品，這是技術(shù)含量極高的活。因?yàn)槭芎弦?guī)限制（公募基金不得承諾保本保收益），基金的名稱是體現(xiàn)不出來的，基金公司也不會(huì)去公開宣傳所謂的“絕對收益”。

對此，我之前提出了五條標(biāo)準(zhǔn)，即識別絕對收益目標(biāo)基金須“五看”。一看投資策略：主要是固收+和對沖兩種策略。二看回撤控制：最大回撤一般不要超過3%。三看波動(dòng)率：年化波動(dòng)率一般不要超過5%。四看凈值創(chuàng)新高的頻次和時(shí)間：創(chuàng)新高頻次越多越好，間隔時(shí)間越短越好。五看夏普比率：優(yōu)秀的絕對收益目標(biāo)基金的夏普比率一般不會(huì)低于2.0。

按照“五看”的標(biāo)準(zhǔn)（范圍有適當(dāng)擴(kuò)大），我們在全市場范圍內(nèi)進(jìn)行了全面篩選，給大家找了20位基金經(jīng)理。這基本上就是這類產(chǎn)品全市場的頂級選手了。需要說明一下，這僅是使用“固收+”策略的基金，不包括對沖策略。限于篇幅，對沖策略產(chǎn)品我們下次再專文討論。

來源：且慢，截至2021.1.8，下同

這也是一只“教科書”級別的產(chǎn)品。之前是李娜和王藝偉共管，去年12月19日之后由王藝偉單獨(dú)管理。這只基金自2016年4月成立以來，迄今為止所有季度全部實(shí)現(xiàn)正收益，最大回撤僅1.45%，夏普比率高達(dá)2.42。該團(tuán)隊(duì)管理的“**回報(bào)”系列產(chǎn)品有七八只，都采用這種運(yùn)作策略。絕大部分都采取了較為嚴(yán)格的限購保護(hù)措施，最嚴(yán)格的交銀優(yōu)選、優(yōu)擇是單日限1萬元。

中銀基金李建是這一領(lǐng)域的重量級人物。中銀多策略混合自2014年3月成立以來一直由李建管理，成立以來年化收益超過12%。與前面兩只不同，這只基金股票倉位中樞是15%-20%，策略要更積極一些。李建通過多資產(chǎn)配置，將最大回撤控制在2.86%以內(nèi)（發(fā)生在股市全年下跌的2018年），使得這只基金具備較高的風(fēng)險(xiǎn)/收益比。

銀華匯利是一只老牌的絕對收益目標(biāo)基金。自2015年5月成立以來就一直采用絕對收益的思路運(yùn)作。先后有胡娜、哈默、鄒維娜等人參與管理，現(xiàn)任基金經(jīng)理為吳文明、趙楠楠。銀華匯利是目前市場上按絕對收益目標(biāo)的策略運(yùn)作時(shí)間最長的基金之一。經(jīng)歷過2015年“股災(zāi)”、2016年“熔斷”、2018年股市全年下跌的情況下，基金的最大回撤仍鎖定在2.19%。

易方達(dá)固收團(tuán)隊(duì)高手如云，韓閱川資歷不算最深的。但我們認(rèn)為他的思路可能更接近于“絕對收益”：采用固收多策略，自帶回撤控制指標(biāo)。韓閱川2018年1月加入易方達(dá)，目前管理的產(chǎn)品很多，大多都是中途接手的，還有一些是不對普通渠道銷售的。韓閱川2019年6月接手易方達(dá)瑞景，除了管理時(shí)間稍短之外，其他挑不出什么毛病。

工銀瑞信也是我比較欣賞的一個(gè)固收團(tuán)隊(duì)。我找了半天，工銀目前似乎還沒有專門做這個(gè)方向的選手。在現(xiàn)有基金中，何秀紅管理的二級債基：工銀產(chǎn)業(yè)債與之最為接近。雖然沒有明確自帶回撤控制指標(biāo)，但實(shí)際運(yùn)行中還是比較注重回撤控制的。你把這個(gè)基金當(dāng)“絕對收益目標(biāo)基金”使用，一點(diǎn)問題都沒有。

黃華現(xiàn)任中歐基金資產(chǎn)配置總監(jiān)，曾在保險(xiǎn)資管管理過大資金，在資產(chǎn)配置方面具有較深的造詣。中歐琪和原先是定位于打新基金，2019年1月黃華和蔣雯文接手后定位于固收+，按照絕對收益的思路進(jìn)行管理。中歐琪和自成立以來運(yùn)行一直比較穩(wěn)健，最大回撤為2.75%，凈值一直不停的創(chuàng)新高。

博時(shí)樂臻在王申接手后定位于絕對收益目標(biāo)基金。在上一個(gè)封閉期（2019年11月至2020年11月），王申做出了10.49%的收益，最大回撤只有0.73%，讓人驚嘆不已。因?yàn)橥惍a(chǎn)品在此期間的最大回撤一般接近2%。王申在回撤控制方面表現(xiàn)非常優(yōu)秀。博時(shí)樂臻進(jìn)入下一個(gè)封閉期后表現(xiàn)依然不錯(cuò)，有望延續(xù)輝煌。

天弘安康頤養(yǎng)成立于2012年11月，定位于養(yǎng)老金投資的保值增值。雖然并非是完全的絕對收益策略，但養(yǎng)老金投資同樣注重低風(fēng)險(xiǎn)、低回撤，這一點(diǎn)是相通的。自成立以來，姜曉麗幾乎全程參與管理。股票部分先后有錢文成、田俊維參與管理。目前這只基金已完全定位于“固收+”，更加注重回撤的控制。

在中國公募基金版圖中，長城基金并非傳統(tǒng)意義上的固收重鎮(zhèn)，但這并不妨礙他們在某一方向上做出頂級產(chǎn)品。長城新優(yōu)選就是他們打造的一只絕對收益精品。自2016年3月成立以來，這條凈值曲線挑不出任何毛病，最大回撤迄今仍鎖定在1.82%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理馬強(qiáng)管理這只基金已三年半，具備較強(qiáng)的多資產(chǎn)管理能力，是這一方向的頂級選手。

招商基金是銀行系基金公司的固收重鎮(zhèn)，其絕對收益產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)悍。招商基金的這類產(chǎn)品一般由權(quán)益和固收基金經(jīng)理進(jìn)行兩兩配對，共同管理。比較經(jīng)典的是余芽芳、王垠管理的招商瑞慶混合。這只基金定位于偏債混合型基金，股票倉位一度接近于40%。雖然在2018年回撤稍大一點(diǎn)，但總體上是在不斷創(chuàng)新高，具備較高的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

萬家瑞祥由萬家基金固收總監(jiān)蘇謀東執(zhí)掌，自2018年8月接手后，按照絕對收益的思路管理至今。此前8.45%的最大回撤是在前任管理期間產(chǎn)生的。蘇謀東管理期間，基金的波動(dòng)和回撤符合絕對收益特征，凈值一直在不斷創(chuàng)新高。

光大安和債券名義上是一只二級債基，但實(shí)際上是按絕對收益的策略來管理的，自成立以來最大回撤為2.04%。光大安和采取相對保守的策略，股票倉位一般不超過10%，波動(dòng)幅度不大，回撤較小，相對比較穩(wěn)健。

邱世磊雖然算不上是資深人士，但在絕對收益策略的運(yùn)用上，研究的卻是相當(dāng)透徹。民生加銀鵬程這只基金到現(xiàn)在運(yùn)行已接近3年，業(yè)績已經(jīng)算是跑出來了。邱世磊以2.76%的最大回撤，實(shí)現(xiàn)了接近12%的年化收益。后面如果保持這種節(jié)奏繼續(xù)做下去的話，那可不得了。

絕對收益策略的指導(dǎo)思想是源自保本基金。2019年之后，由于資管新規(guī)的原因（公募基金不得保本保收益），保本基金作為一個(gè)歷史產(chǎn)品已經(jīng)不復(fù)存在了。國內(nèi)保本基金的鼻祖非南方基金莫屬，孫魯閩正是管理過中國第一只保本基金——南方避險(xiǎn)增值的基金經(jīng)理。在絕對收益策略的運(yùn)用方面，絕對是屬于骨灰級的人物。南方安泰是一只非常經(jīng)典的絕對收益目標(biāo)基金。

鵬揚(yáng)基金是由固收頂級大佬楊愛斌發(fā)起設(shè)立的個(gè)人系基金公司，在固收、大類資產(chǎn)配置等方面優(yōu)勢明顯，近兩年在主動(dòng)權(quán)益方向也在不斷發(fā)力。嚴(yán)格來說，鵬揚(yáng)景欣屬于偏債混合型基金，并非以控制回撤為目標(biāo)的絕對收益目標(biāo)策略。但這只基金實(shí)在是太好了，我不想讓大家錯(cuò)過。除了波動(dòng)稍大一點(diǎn)外，其他與絕對收益目標(biāo)基金并無太大的區(qū)別。放大一點(diǎn)波動(dòng)之后，收益也高了很多，性價(jià)比是相當(dāng)高的。如果能接受一點(diǎn)波動(dòng)，這只基金完全可以考慮。

泓德基金可視為一家保險(xiǎn)資管風(fēng)格的基金公司，非常重視風(fēng)險(xiǎn)和回撤的控制。泓德基金的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品這兩年風(fēng)生水起，固收產(chǎn)品也相當(dāng)不錯(cuò)。泓德?？祩且粋€(gè)典型的二級債基，本身并沒有要求回撤控制指標(biāo)。但由于泓德基金非常重視風(fēng)險(xiǎn)控制，硬是把這只基金做出了絕對收益的味道。這只基金的最大回撤是3.24%，完全不遜于一些絕對收益目標(biāo)產(chǎn)品。

陳圓明現(xiàn)任上投摩根絕對收益投資部總監(jiān)，旗幟鮮明就是做絕對收益策略。這也是業(yè)內(nèi)罕見的以“絕對收益”命名的部門。陳圓明在2019年2月加入上投摩根后接手了多只產(chǎn)品，迄今雖然時(shí)間不是很長，但都表現(xiàn)出了相當(dāng)高的水準(zhǔn)，不論是收益還是回撤，是一位值得托付的基金經(jīng)理。

吳江宏于2018年9月接手匯添富雙利之后，將這只二級債基打造成匯添富固收+的旗艦產(chǎn)品。和前面的幾個(gè)二級債基一樣，這只基金完全可以當(dāng)作絕對收益目標(biāo)基金來使用。

我把這個(gè)基金的凈值曲線貼出來，啥都不用說了，這就是一根直線。

上面這20只基金，凈值曲線都相當(dāng)漂亮，看著就養(yǎng)眼。基金本身都是沒啥問題的。不過，即使同為絕對收益目標(biāo)基金，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征還是有一些區(qū)別的。這20個(gè)基金我再給大家細(xì)分一下。

第一類：自帶非常嚴(yán)格的回撤控制指標(biāo)，波動(dòng)較小。

廣發(fā)趨勢優(yōu)選000215、交銀優(yōu)擇回報(bào)519770、銀華匯利靈活配置混合001289、中歐琪和靈活配置混合001164、博時(shí)樂臻定期開放混合003331、長城新優(yōu)選002227、光大安和債券003109、安信穩(wěn)健增值混合001316

由于對風(fēng)控要求非常嚴(yán)格，配置權(quán)益類資產(chǎn)不會(huì)太多，這類產(chǎn)品的收益你也不要有太高的預(yù)期。長期下來年化5-8%是正常水平。如果能超過8%，那就是非常厲害的了。

第二類：偏債混合型基金的風(fēng)格，發(fā)力于大類資產(chǎn)配置，股票配置彈性空間較大，對回撤控制并沒有嚴(yán)格的要求。

中銀多策略混合000572、天弘安康頤養(yǎng)混合420009、招商瑞慶混合002574、鵬揚(yáng)景欣混合005664

這類基金，年化收益通常能做到10%以上，而且上不封頂。因?yàn)楣善迸渲糜休^大的彈性空間，有時(shí)抓住一次牛市，就能把收益率打上去。當(dāng)然，你付出的對價(jià)就是要承受一些波動(dòng)。

第三類：介于兩者之間。講究多資產(chǎn)配置，但不像第二類那樣賦予過高的股票倉位彈性空間。關(guān)注回撤控制指標(biāo)，但不像第一類那樣進(jìn)行非常嚴(yán)格的約束和控制。

易方達(dá)瑞景混合001433、工銀產(chǎn)業(yè)債000045、萬家瑞祥混合001633、民生加銀鵬程004710、南方安泰混合003161、泓德?？祩?02738、上投摩根安隆回報(bào)004738、匯添富雙利470018

這類基金的年化收益空間大致是在7%-13%之間。這也是絕大多數(shù)固收+類產(chǎn)品希望的收益預(yù)期。

講到這里，大家應(yīng)該心里有數(shù)了。上面這些基金都沒問題，至于如何推薦給丈母娘、班主任，咱們看菜吃飯。

通過投資這些基金（特別是第一類產(chǎn)品），可以先讓他們感受一下凈值波動(dòng)，科普一下凈值型產(chǎn)品的概念。后面等他/她認(rèn)識了凈值的波動(dòng)，正確理解波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，接受長期投資的理念后，咱們就可以獻(xiàn)上像胡劍、張清華、歐陽凱這些牛人管理的“大殺器”，再放大一些波動(dòng)，爭取更高的收益，徹底搞定之。

最后給大家提醒一下：以上基金都是以絕對收益為目標(biāo)，并不承諾“絕對收益”。所有的公募基金都是相對收益產(chǎn)品，既不保本，也不保收益。