（注：內(nèi)容不是推薦，更不能作為投資依據(jù)，相信我們的讀者都有獨(dú)立判斷能力。）
年終盤點(diǎn)：十年維度下的絕世好基
來源：韭菜說投資社區(qū)
成功的定義
在什么樣的基金叫成功，不同的人有不同的解讀。拿到金牛獎、規(guī)模做很大、賺到管理費(fèi)、凈值創(chuàng)新高，都有可能是“成功”。
而我最喜歡漫畫家蔡志忠的定義：“成功是你做出了什么事，這個事讓多少人在多長時間內(nèi)受益，這件事使我們的名字附著在上面?！?/p>
套用在公募基金和基金經(jīng)理身上，可能是下面這樣。
什么基金叫成功？
在我看來，一只成功的基金，
不只在牛市里有拔劍斫地、不可一世之慨，
在熊市中也能有清風(fēng)徐來、水波不興之致；
與其颯沓如流星、上出重霄、起落無常，
倒不如十年如一日、默默爬坡、屢攀高峰；
不光是功成名就轉(zhuǎn)身私募，專為富貴人家效勞，
更加是矢志不移堅守公募，甘為蕓蕓大眾鞠躬；
所以在2019年的尾巴上，我們梳理了我們心中的絕世好基：那些規(guī)模超過50億、為大眾服務(wù)超過10年、年化收益超過10%，且在今年還能繼續(xù)創(chuàng)新高的偏股基金。
套用蔡大師的說法：這些絕世好基，讓最多的普通投資者，在最長的時間內(nèi)受益。這件牛逼的事情，讓這些基金經(jīng)理的名字附著在上面，僅此而已。
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北落的解讀
下面我們來分別解讀一下這張圖里的基金。
注：規(guī)模數(shù)據(jù)為2019Q3，業(yè)績數(shù)據(jù)截止2019-12-13
一、保持高收益時間最長的兩只基金
基金名稱：華夏回報和廣發(fā)穩(wěn)健增長
概況：
華夏回報，124億，成立16.3年，年化回報16.8%
廣發(fā)穩(wěn)健， 71億，成立15.4年，年化回報16.6%
解讀：為什么把這兩只經(jīng)典的基金放在一起呢？因?yàn)樗麄冇幸粋€共同的特點(diǎn)，都是平衡混合型基金，也就是說大部分時間，它們股票資產(chǎn)的占比都在40-80%之間。正是因?yàn)殚L期堅持股債平衡配置，使得他們創(chuàng)造了長時間的、收益較高的、且屢創(chuàng)新高的業(yè)績。
有讀者可能納悶，股市長期收益遠(yuǎn)高于債券，股債組合的收益不應(yīng)該是高于債、低于股嗎？其實(shí)不然，由于基金經(jīng)理會定期根據(jù)市場情況進(jìn)行股債資產(chǎn)之間的“再平衡”，這種再平衡使奇跡出現(xiàn)：組合收益既比股高，也比債高。
這個理解起來并不難，其實(shí)就是一種被動的“高拋低吸”，大家稍微琢磨下就能想通，就不贅述了。
當(dāng)然，這兩個基金的歷任基金經(jīng)理也是很強(qiáng)的，無論是廣發(fā)的傅友興還是華夏的蔡向陽，都在這兩只產(chǎn)品上耕耘多年，頗有心得。華夏回報的前任基金經(jīng)理名單上還有江暉、胡建平這種當(dāng)今私募界的大腕。
只要是大基金公司，拿出靠譜的基金經(jīng)理和最強(qiáng)的股債池，套上這種策略，大概率還可以將這種神奇繼續(xù)下去，而且規(guī)模做到上百億都沒問題。
注：華夏回報2號是華夏回報的影子基金（54.8億）
二、興全兩代大佬的殿堂級產(chǎn)品
基金名稱：興全趨勢
概況：183億，成立14.1年，年化回報22%
解讀：興全基金的歷史上有很多知名產(chǎn)品，但是在傅鵬博離開后，很多基金都換了基金經(jīng)理，唯一沒有變化的就是興全趨勢投資，仍舊是由老將董承非來管理，這也是目前他名下唯一一個開放式基金（增聘了喬遷）。在N年前有個報道，說興全基金的投資決策5人委員會中，楊東是主任委員，王曉明是執(zhí)行委員，杜昌勇、傅鵬博、董承非3人是委員。而王曉明正是興全趨勢基金前期最主要的管理者。
隨著時間的推移，創(chuàng)業(yè)的五大佬去其四，興全后繼的優(yōu)秀人才還算爭氣，沒有壞了老師傅們的招牌，但由于起點(diǎn)是在太高，稍微hold不住就會被市場盯著，也是壓力山大。
不知道未來董承非會不會把這只基金完全交出去、專攻浮動管理費(fèi)產(chǎn)品（他的興全新視野是目前最成功的浮動管理費(fèi)產(chǎn)品），至少現(xiàn)在，作為五大佬唯一留下的一位、唯一還在管理的開放產(chǎn)品，且投且珍惜。
三、基金行業(yè)的活化石
基金名稱：富國天惠
概況：90億，成立14.1年，年化回報20%
解讀：富國天惠在圖中既不是成立時間最久的基金，也不是年化收益最高的基金，但是只有它，基金經(jīng)理從第一天開始一直沒有變過：無論刮風(fēng)下雨、無論牛去熊來，朱少醒都會堅守在一線服務(wù)廣大投資者，實(shí)在是行業(yè)典范、時代楷模。如果算現(xiàn)役基金經(jīng)理中時間最長、年化收益最高的人，朱老先生仍舊是紀(jì)錄保持者，并且目前仍舊能夠保持前20%的水平，屢創(chuàng)新高，實(shí)屬不易。
記得今年初睿遠(yuǎn)價值基金爆款吸金700億的時候，大家都在討論在當(dāng)今基金界到底還有幾個人能像傅鵬博一樣，撐起這么大的流量？無論怎么選，朱少醒絕對算一個。但是他并沒有去私募、也沒有自己干公募，仍舊是留在富國，把富國天惠當(dāng)成唯一，不發(fā)新產(chǎn)品，集中精力培養(yǎng)這一個孩子。這在整個行業(yè)都是罕見的現(xiàn)象。我只能說，境界的確很高。
四、可能最被市場低估的老牌基金
基金名稱：國富彈性市值
概況：50.11億，成立13.5年，年化回報17%
解讀：在上面這張圖中，國富彈性市值的名氣對新基民而言并不是那么大，不過我個人對它的印象非常深。10年前我偶然在一本雜志上看到對前任基金經(jīng)理張曉東的采訪，至今記得這只基金的名字和投資策略是參照外方股東富蘭克林鄧普頓公司的經(jīng)典產(chǎn)品而來。
這個基金在13.5年的歷史上只有過2位基金經(jīng)理。
第一位張曉東管了8年，奠定了基業(yè)，他是一位真正意義上的人生贏家，帥氣儒雅、名校畢業(yè)、海歸、非洲賣過電視、開過戶外俱樂部，當(dāng)基金經(jīng)理拿了能拿的所有獎，隱退后投身藝術(shù)，導(dǎo)演話劇。算了不說了，越說越生氣~
第二位趙曉東則有一種布衣大佬的既視感，用他自己的話說“種過地，搬過磚，挖過煤”，還干過股權(quán)投資，后來加入國富先是當(dāng)張曉東的助理，后來完全接了過來并延續(xù)了輝煌，自己管理了9年的國富中小盤甚至更加出色，在機(jī)構(gòu)端很受歡迎。以前看到過一個采訪記者問他有沒有成功經(jīng)驗(yàn)，他說“額。。成功的經(jīng)驗(yàn)沒有，失敗的案例有很多”，然后就滔滔不絕的講踩過多少坑，教訓(xùn)如何如何。其實(shí)基金經(jīng)理內(nèi)心也可以分為“虛懷如谷型”和“我最牛逼型”，并沒有誰對誰錯，只不過從個人投資的角度，如果是長期投資的錢，前者可能更放心一些。
五、一個人成就兩?；?/p>
基金名稱：景順長城新興成長和景順鼎益
概況：
景順新興成長，161億，成立13.5年，年化回報12.1%
景順鼎益，83億，成立14.8年，年化回報18.77%
解讀：與其他大部分基金都是出名較早不同，景順長城新興成長和鼎益都是在2015年劉彥春接手以后才成為名基（一個股災(zāi)前接手、一個股災(zāi)后接手）。而且隨著業(yè)績越來越好，基金的規(guī)模也越來越大，在過去5年中進(jìn)入的投資者均取得了不錯的收益。劉彥春目前管理的幾只產(chǎn)品加起來超過了300億，是當(dāng)前公募市場最重要的風(fēng)向標(biāo)之一。
這么說吧，如果你是薦股的騙子，只能假冒3個基金經(jīng)理，必定會有他。如果你是茅臺的董事長，今年只能邀請3個基金經(jīng)理交流的話，也必定會有他。
景順這家公司相對有些特點(diǎn)，尤其是對基金經(jīng)理的考核周期較長，有一定容忍度，這在業(yè)界有些口碑。這也使得他們每隔幾年就能冒出一些亮眼的基金經(jīng)理，李學(xué)文、陳嘉平、余廣、王鵬輝、劉彥春、鮑無可、楊銳文等，一茬一茬總能接的上。個人認(rèn)為，單論純主動股票投資，這家公司絕對可以競爭TOP5。
六、易方達(dá)雙子座α星
基金名稱：易方達(dá)中小盤
概況：174億，成立11.5年，年化回報17%
解讀：在天文學(xué)上，把兩個相距較近，由于彼此的引力作用沿軌道相互環(huán)繞的恒星系統(tǒng)稱為雙星，一個叫α星，另一個叫β星。
基金業(yè)最有名的雙星系統(tǒng)毫無疑問是易方達(dá)中小盤和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)，他們的基金經(jīng)理張坤和蕭楠是同一天當(dāng)基金經(jīng)理（2012-9-28），用極其類似的投資風(fēng)格，橫掃整個基金業(yè)，取得了非常奪目的業(yè)績。不同的是，易方達(dá)中小盤其實(shí)成立時間更早，而前一位基金經(jīng)理何云峰在熊市中熬了三年多，同樣表現(xiàn)不俗，算是為這只基金的成名打下了基礎(chǔ)。
如果你仔細(xì)研究持倉就會發(fā)現(xiàn)，景順長城劉彥春的兩只產(chǎn)品，和易方達(dá)雙子星的兩只產(chǎn)品，在投資風(fēng)格、持倉結(jié)構(gòu)上非常相似，都很偏好以消費(fèi)尤其是白酒為代表的白馬價值股。所以投資者在選擇的時候，選一個其實(shí)就可以了。當(dāng)然，至于投資理念上真正的區(qū)別，還需要進(jìn)一步挖掘。
七、新老交替的成功典范
基金名稱：銀華富裕和中歐價值發(fā)現(xiàn)
概況：
銀華富裕，74億，成立13.1年，年化回報16.4%
中歐價值發(fā)現(xiàn)，54億，成立10.4年，年化回報10.53%
解讀：銀華富裕和中歐價值發(fā)現(xiàn)的共同點(diǎn)是，均由一代頂尖高手開創(chuàng)基業(yè)，三大報的獎項(xiàng)拿了無數(shù)個，在老一代基民眼中口碑炸裂。后來老將隱退，接手的人又成功將產(chǎn)品帶上新境界。
銀華富裕的第一任基金經(jīng)理是王華，是銀華基金分管投資的副總，現(xiàn)已卸任所有公募產(chǎn)品。在王華管理銀華富裕的時代，該基金是當(dāng)年最受投資者和渠道歡迎的產(chǎn)品之一，而且規(guī)模一直都比較大。我們之前訪談過銀華基金的大滿貫基金經(jīng)理李曉星，他就是當(dāng)年王華團(tuán)隊(duì)的一員，我印象比較深的是王華強(qiáng)調(diào)大家討論投資時要“說真話”，不管什么領(lǐng)導(dǎo)不領(lǐng)導(dǎo)。
這只基金后來的周可彥，現(xiàn)任的焦巍均表現(xiàn)出超強(qiáng)的管理能力，兩個人均能夠先后將這只基金管到市場前5-10%水平，把一只13年的老基金帶到全新高度。
中歐價值發(fā)現(xiàn)的前期管理者是茍開紅，應(yīng)該是公募基金歷史上數(shù)一數(shù)二的女將，她在2015年股災(zāi)的最頂點(diǎn)急流勇退?，F(xiàn)在網(wǎng)上還能搜到她辭職時寫的公開信，基本刻畫了一個基金經(jīng)理的生活狀態(tài)：“我越來越希望自己可以過一些這么多年來沒有的輕松日子：不再7-11的連軸的工作；不再夢里都是股票、公司；不再在假期旅游美景當(dāng)前時，卻仍然盯著手機(jī)，刷新聞和公告，腦子里構(gòu)畫的依舊是開盤的個股?！?/p>
而現(xiàn)在的主要管理者曹名長，來中歐以前就已經(jīng)在新華基金把能拿的獎都拿了，是10年前新華基金最輝煌時期的著名三劍客之一。曹名長來到中歐接手這只當(dāng)家產(chǎn)品以后，16、17、18均表現(xiàn)出了較高的水平，今年稍微有些落后市場開始就有質(zhì)疑聲，不過還是建議投資者將目光放得更長遠(yuǎn)一些。年輕人總是動不動懷疑老師傅會不會“out”了，根據(jù)我個人的經(jīng)驗(yàn)，在投資領(lǐng)域，大概率不會。
我只是擔(dān)心曹名長管理的所有產(chǎn)品，均增聘了兩到三名基金經(jīng)理，還有一些是最近幾個月剛剛增聘的。。。好吧，我想多了。
八、選股專家中的選股專家
基金名稱：匯添富價值精選和匯添富成長焦點(diǎn)
概況：
匯添富價值精選，116億，成立10.9年，年化回報18.5%
匯添富成長焦點(diǎn)，81億，成立12.8年，年化回報12.66%
解讀：匯添富一直希望把自己打造成“選股專家”，而要說專家中的專家杰作，就數(shù)匯添富價值精選。
這只基金在過去11年中，只有兩個基金經(jīng)理。第一任陳曉翔管了整整7年，經(jīng)歷了09、15兩次牛市，超越基準(zhǔn)207%，曾經(jīng)在4年間拿了3次金牛獎。接任者勞杰男繼續(xù)保持了較高水準(zhǔn)，16、17、18又連拿三個金牛。相當(dāng)于這只基金從2012到2018的7年間，拿了6次金牛，也算是神跡。想比而言，匯添富成長焦點(diǎn)主要是14年雷鳴接手后開始發(fā)力。
如果有細(xì)心的投資者會發(fā)現(xiàn)，軟件上會搜到一個匯添富價值精選O份額，這其實(shí)是該基金在香港上市的份額，理論上，各家基金公司都會拿出不錯的產(chǎn)品去做中港基金互認(rèn)，這種基金的份額多為H、O什么的，你盯著它們的A份額就可以了。在后臺回復(fù)“基金互認(rèn)”，可以彈出來詳細(xì)名單，這里不占篇幅。
最后，我們回顧一下這些基金的歷史規(guī)模變化情況。
從平均值來看，規(guī)模高峰大多出現(xiàn)在2007年，超過200億，目前的規(guī)模均值為86億。不過由于基金經(jīng)理管的產(chǎn)品比原來多了，這些大佬所管理的規(guī)模也大多在百億以上。他們的投資行為仍然是這個市場上最重要的風(fēng)向標(biāo)。
不過看完這個圖，本人還是倒吸一口涼氣：這些基金的投資者是幸運(yùn)的，即便在高點(diǎn)涌進(jìn)了最多的資金，但基金凈值在后來仍舊屢創(chuàng)新高，但并非所有的投資者都能夠這么幸運(yùn)。
結(jié)束的話
我說一個最大的感受：觀察這些絕世好基的規(guī)模變化情況，非常像科技領(lǐng)域的一個著名曲線：Gartner曲線，它描述了一個新技術(shù)從出生到成熟的全過程，需要經(jīng)歷下面幾個階段：
一些新基金經(jīng)理某年特別亮眼，甚至出道即巔峰，但由于沒有足夠的耐力，在泡沫破裂期沒有熬過去，就隕落了。我們觀察到，有好多成立初期或一度規(guī)模很大的基金，后來規(guī)模萎縮的很厲害，主要是因?yàn)闃I(yè)績跟不上。
而即便是好基金，也要到熬到成熟期，才能慢慢走上業(yè)績規(guī)模互相驅(qū)動的道路。在這之前，業(yè)績好也不能保證一定帶來規(guī)模。
這個過程，在中國基金業(yè)，可能需要10年以上的周期。而上述這些基金的大多數(shù)，已經(jīng)差不多走完了這個過程。作為市場歷史最久、規(guī)模最大最穩(wěn)定的產(chǎn)品，經(jīng)過數(shù)次春雷，歷罷幾度秋涼，牛能酌貪泉而覺爽，熊可處涸轍以猶歡。這才是他們和其他績優(yōu)基金，最大的不同和稀缺之處。
而基金公司，也大概率會用最大的資源支持，讓經(jīng)典得以延續(xù)。
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