秘密一銀行是基金公司的“關(guān)系戶”
在美國(guó)，投資顧問和券商主導(dǎo)基金銷售市場(chǎng)，兩者銷售額加起來，占新基金發(fā)行總量60%。他們都是與基金公司獨(dú)立的第三方，最大的優(yōu)勢(shì)是中立性，不收取銷售傭金。由于中立性，第三方財(cái)務(wù)顧問不會(huì)受到傭金限制，可以向顧客推薦最適合的產(chǎn)品。 然而，在中國(guó)，絕大多數(shù)投資人仍然依靠銀行渠道獲得基金信息，同時(shí)購買基金，這是國(guó)情。孰不知，這種模式，早已被美國(guó)淘汰。 當(dāng)然，客戶經(jīng)理不會(huì)告訴你，他們更賣力地銷售某基金公司的基金，是因?yàn)樗麄兣c這家公司關(guān)系好。他們只會(huì)說，這是一只不錯(cuò)的基金。
秘密二直銷比代銷更便宜
一般投資人都是通過銀行或證券公司營(yíng)業(yè)部購買基金，它們是基金銷售的兩大主力。然而，很少人知道，基金除了委托銀行和券商代理銷售外，還有直銷中心，即基金公司利用自己的理財(cái)中心自行銷售。 基金通過銀行代銷，銀行會(huì)收取相應(yīng)費(fèi)用。如果基金公司自行銷售，就是減少了一個(gè)流通環(huán)節(jié)，因此，直銷比代銷要便宜得多。 與銀行代銷相比，直銷的申購費(fèi)普遍執(zhí)行4折及以上手續(xù)費(fèi)費(fèi)率，但各公司的規(guī)定會(huì)略有不同。 客戶經(jīng)理當(dāng)然不會(huì)告訴你這些，因?yàn)槿绻巳硕嫉街变N中心買基金，客戶經(jīng)理就要下課了。 這并不是鼓勵(lì)每個(gè)人都通過直銷購買基金。事實(shí)上，基金公司的直銷中心主要是針對(duì)投資金額相對(duì)較大的客戶，因此，一般直銷中心對(duì)客戶的金額有限制。
秘密三明星基金經(jīng)理也許只是“掛牌”
債券基金的收益往往相差甚遠(yuǎn)。 長(zhǎng)盛中信全債券，2003年10月25日成立，成立以來，年化收益率高達(dá)17.58%；國(guó)泰金龍債券(行情,凈值,基金吧)2003年12月5日成立，成立以來，年化收益率僅5.87%。 兩基金成立時(shí)間差不多，但每年收益卻相差超過10%。個(gè)中原因，如果僅從名字上理解，毫無頭緒。 因此，購買債券基金最忌顧名思義。在某某債券基金的類似名字下面，各只債券基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好不一樣，最終導(dǎo)致收益大相徑庭。 令它們差別巨大的主要原因是，能否買股票。長(zhǎng)盛中信全債券就是一只可以主動(dòng)配置股票的債券基金，股票投資在資產(chǎn)配置中的比例不超過16％，相對(duì)操作更積極。國(guó)泰金龍債券是更純粹的債券基金，它不僅不能買股票，而且打新股所得股票，必須在上市首日賣出。 截至6月份，已成立的債券基金中，允許20%以下股票配置的共13只，它們都是較激進(jìn)的債券基金。
秘密六基金不是發(fā)財(cái)工具109%和128%。
這兩個(gè)數(shù)字分別是2006年和2007年股票型基金的平均收益。也就是說，投資人在這兩年購買了基金，并且一直持有，其資產(chǎn)至少翻了4倍。假設(shè)他一開始投入了1萬元，兩年下來，1萬元變成了4萬元。 有人這樣形象地形容前兩年A股市場(chǎng)：投資人騎著自行車進(jìn)去，開著“寶馬”出來。 今年以來，股市的腰斬行情，終結(jié)了這一神話。上述比喻被改為“開著‘寶馬’進(jìn)去，騎著自行車出來”。
有時(shí)，客戶經(jīng)理為了鼓勵(lì)你買基金，可能會(huì)過分渲染基金的力量。在今年股市的腰斬行情到來前，基金被某些客戶經(jīng)理和投資人神化為“低風(fēng)險(xiǎn)高收益”的“發(fā)財(cái)產(chǎn)品”。不少人把買房娶妻的希望，寄托在投資基金上。這是投資人在目前市況下感到絕望的重要原因。 也許我們應(yīng)該向美國(guó)人學(xué)習(xí)。
在這個(gè)基金市場(chǎng)占全球半壁江山的國(guó)度中，1/3家庭持有基金,平均持有基金時(shí)間為3年~4年，很少有人頻繁進(jìn)出。
分散風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是把不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)組合在一起。比如投資基金，把股票方向、債券方向以及貨幣方向基金做組合，才能有效分散風(fēng)險(xiǎn)。
因此，某種程度上，投資多只基金，并不一定能分散風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)量太多，甚至?xí)a(chǎn)生負(fù)效果。 美國(guó)晨星曾做過一個(gè)假設(shè)的投資組合。該假設(shè)最后有幾個(gè)發(fā)現(xiàn)，其一，單只基金組合的價(jià)值波動(dòng)率最大，因此，長(zhǎng)期來看，增加1只基金可以明顯改善波動(dòng)程度，雖然回報(bào)降低，但投資者可以不必承擔(dān)較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)；其二，組合增加到7只基金以后，波動(dòng)程度沒有隨著個(gè)數(shù)的增加出現(xiàn)明顯下降，也就是說，組合個(gè)數(shù)太多，反而不能達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。
秘密八基金虧損不是偶然事件
2007年9月份，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)(QDII)發(fā)行，一時(shí)間號(hào)召到超過1100億資金認(rèn)購。由于認(rèn)購過于踴躍，上投摩根公司只能限額配售。 然而，上投摩根亞太等首批QDII甫一出海，就遇到海外市場(chǎng)大幅下跌。半年時(shí)間亞太優(yōu)勢(shì)凈值最大跌幅超過30％。 也許客戶經(jīng)理會(huì)鼓勵(lì)你說，虧損只是一時(shí)，很快會(huì)改變。然而，事實(shí)說明，基金的虧損不是偶然事件，而是常態(tài)。如果投資基金抱著“短炒”心態(tài)，虧損概率會(huì)大大增加。 過去5年間，基金曾在2004年、2005年、2008年上半年的兩年半時(shí)間中，均發(fā)生不同程度虧損。
上證指數(shù)從2004年4月7日起，從高位1700多點(diǎn)跌至2005年6月的998點(diǎn)。這段時(shí)間內(nèi)，29只開放式基金平均凈值縮水超過20%，大量基金跌至面值之下。 2008年上半年的情況，更不用多說。僅僅中國(guó)的歷史就告訴我們，基金虧損，其實(shí)是家常便飯。當(dāng)然，這并不說明，基金因此而喪失投資價(jià)值。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在2004年4月7日至2008年3月30日近4年時(shí)間內(nèi)，47只有可比業(yè)績(jī)的基金(除債券基金和貨幣市場(chǎng)基金)都取得正收益，而且收益不菲。收益最低的富國(guó)天源平衡(行情,凈值,基金吧)凈值增長(zhǎng)為104.2%，最多的是易方達(dá)策略成長(zhǎng)(行情,凈值,基金吧)，凈值增長(zhǎng)為398.6%。 基金虧損不是偶然事件，但基金賺錢，也不是偶然事件。這里面有一個(gè)時(shí)間的問題。另一個(gè)問題是，投資人在投資基金之前，是否做好了承受風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。基金不是存款，投資基金是要冒險(xiǎn)的。
秘密九賣點(diǎn)比買點(diǎn)重要
有兩位投資人，他們同樣購買了廣發(fā)優(yōu)選，同樣在最近一段時(shí)間選擇了失望離場(chǎng)。 投資人張先生無奈地表達(dá)了他“殺雞”的原因：“今年以來基金太爛了，我才賺了127%。” 聽罷，投資人趙先生憤怒了。購買同樣的基金，他卻虧損了25%！ 購買同樣一只基金，收益卻是千差萬別，這其中，主要是持有時(shí)間的不同。張先生是2006年中購買這只基金的，而趙先生2007年底才買入，一年多的時(shí)間差，造成兩人投資基金的收益相差一倍。
時(shí)間是基金投資的朋友。雖然客戶經(jīng)理會(huì)跟你說，現(xiàn)在點(diǎn)位低，可以買入等等。然而，事實(shí)上，沒有任何人能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)股市短期走勢(shì)，就算是巴菲特(W.Buffet)等投資大師都不能。因此，對(duì)基金投資人來說，考慮什么時(shí)候贖回以及投資的目的是什么，比什么時(shí)候買入更重要。如果趙先生可以更理智地考慮贖回時(shí)機(jī)，或許結(jié)果會(huì)完全不同。 3個(gè)月贖回、3年贖回、13年贖回和30年贖回，投資所面臨的不確定性完全不同?；鹉苜嶅X，是一個(gè)中長(zhǎng)期的結(jié)論，而并非短期。
在美國(guó)，近幾年有一類基金爆發(fā)式增長(zhǎng)，它就是目標(biāo)日期型基金。 與普通基金不同，目標(biāo)日期基金，是為那些準(zhǔn)備在某一目標(biāo)日期達(dá)到特定理財(cái)目標(biāo)的投資者設(shè)計(jì)的。比如，一位投資者打算在2030年前后退休，他往往會(huì)選擇一只投資目標(biāo)時(shí)間在2030年的基金。
目標(biāo)日期基金的管理人，會(huì)確定一個(gè)股票、債券及現(xiàn)金資產(chǎn)的特定比例，然后伴隨目標(biāo)日期逐漸臨近，逐步調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)，使其風(fēng)格轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，從而幫助投資人獲得穩(wěn)定收益。這其實(shí)正是幫助投資人在賣點(diǎn)臨近時(shí)，更嚴(yán)格地控制風(fēng)險(xiǎn)，確認(rèn)達(dá)到最終的投資目標(biāo)。
秘密十A股基金業(yè)績(jī)與QDII業(yè)績(jī)沒有必然聯(lián)系
這是同樣發(fā)生在陳女士身上的故事。在她眾多基金中，有一只是QDII。陳女士說，當(dāng)初客戶經(jīng)理跟她說，這家公司基金業(yè)績(jī)很好，她一動(dòng)心，就買了這只QDII。 不到幾個(gè)月，她發(fā)現(xiàn)，自己買的QDII是所有QDII中，跌幅最大的一只，而且下跌速度“比基金還要快”。陳女士感到很“冤”。
買基金看過往業(yè)績(jī)，已經(jīng)成為人人都知道的常識(shí)，客戶經(jīng)理也會(huì)說類似的話。然而，A股基金業(yè)績(jī)好，與QDII業(yè)績(jī)好不好，其相關(guān)性比A股基金之間的相關(guān)性要差很多。 首先，QDII與A股投資對(duì)象不同。國(guó)內(nèi)做得好的公司，在國(guó)外不一定能做好。 其次，QDII投資范圍不同，風(fēng)險(xiǎn)程度不同。比如很多QDII主要投資香港市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在對(duì)海外市場(chǎng)并不完全熟悉的情況下，從香港市場(chǎng)入手，是現(xiàn)實(shí)的考慮。也有的QDII，如上投亞太優(yōu)勢(shì)，則嘗試投資除香港之外的新興市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更高。當(dāng)然，如果運(yùn)作得力，收益也更好。
最后，產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同。有的QDII是基金，有的則是FOF(基金中的基金)。比如南方全球精選。理論上說，F(xiàn)OF投資對(duì)象主要是海外基金，比直接投資海外股市風(fēng)險(xiǎn)要低。 總之，不能片面認(rèn)為，A股基金業(yè)績(jī)好，QDII業(yè)績(jī)就一定好。雖然從理論上說，公司的整體實(shí)力對(duì)兩者均產(chǎn)生正面影響。但是具體還要看產(chǎn)品性質(zhì)以及風(fēng)險(xiǎn)偏好。
聯(lián)系客服
