近期隨著指數(shù)企穩(wěn)，中報行情也徐徐展開，市場上不少媒體、評論也開始向“中報行情”聚焦，不過大部分是披露一下某某公司中報增長多少、下滑多少，或者因中報增長股價上漲多少等等，比較膚淺，沒有實際指導意義。
今天我們知了研究院就為大家分享一篇關于“如何把握中報行情”的深度文章！
先普及知識點
定期報告包括年度報告、中期報告、第一季報、第三季報。年度報告由上市公司在每個會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)編制完成（即一至四月份）；中期報告由上市公司在半年度結(jié)束后兩個月內(nèi)完成（即七、八月份）；季報由上市公司在會計年度前三個月、九個月結(jié)束后的三十日內(nèi)編制完成（即第一季報在四月份，第三季報在十月份）。
主板股票，上交所不強制披露業(yè)績預告；深交所要求“異常情況”必須披露，時間節(jié)點是7月15日前?！爱惓Ｇ闆r”：凈利潤為負、扭虧為盈、實現(xiàn)盈利且凈利潤與上年同期相比上升或者下降50％以上（基數(shù)過小的除外）、期末凈資產(chǎn)為負、年度營業(yè)收入低于1千萬元。中小板和創(chuàng)業(yè)板的股票，應該在一季報里披露半年的預告，或者在7月15日之前單獨披露。
為什么如此看重中報業(yè)績披露？
當前市場相對低迷，幾乎沒有增量資金進場，存量資金大部分都是身經(jīng)百戰(zhàn)的機構(gòu)或者專業(yè)投資者，這類投資群體對公司質(zhì)地非?？粗?，也就是常說的“漲時重勢、跌時重質(zhì)”。例如貴州茅臺、上海機場、涪陵榨菜等不斷逆勢創(chuàng)新高，這類股除符合當前泛消費、價值投資標準外，最重要一點是這類股近幾年業(yè)績都是穩(wěn)定高增長，年復合增速一般都在25%以上；反觀跌幅榜，有不少是因為中報業(yè)績下滑、向下修正、預虧等引發(fā)股價大幅下跌。當前正值中報密集披露期，投資者一定要密切關注所持個股的業(yè)績披露動態(tài)積極應對！
如何根據(jù)業(yè)績增速研判股價漲跌？
這一點是最關鍵、也是最難的，很多人會進入誤區(qū)，比如明明我所持的個股業(yè)績增長80%為什么股價卻下跌？有些股為什么增速很低股價卻大漲？這里面最玄妙的一點就在于市場預期！比如某一只股票研究報告一大堆，很多研究員都強烈看好，研報中普遍預計該股中報將增長50%、80%甚至更多，把公司所有實質(zhì)、潛在利好都挖掘出來，路演時一股腦都講給機構(gòu)聽，把市場的預期吊的非常高，股價大部分走勢都比較強勁，這種類型的公司業(yè)績一旦達不到市場預期就會出現(xiàn)戴維斯雙殺。另外一種是上市公司連續(xù)出現(xiàn)包括業(yè)績下滑的各種利空，各路資金出逃股價也連續(xù)下挫，突然公告中報顯示業(yè)績下滑減緩或者小幅增長，此時股價會很快出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)跡象或者小幅上漲。知了研究院根據(jù)近期市場表現(xiàn)進行整理，為大家梳理了常見的幾種業(yè)績增長類型及對應股價表現(xiàn)。
接下來舉幾個栗子讓大家熟悉一下：
1、大幅上修
風華高科(000636)7月6日晚發(fā)布業(yè)績預告修正公告，公司此前預計上半年凈利為2.8億元至3.2億元，變同比增長150.7%至186.51%。修正后，預計上半年凈利為4.05億元-4.4億元，同比增長262.61%-293.95%。報告期內(nèi)，受益于公司主營產(chǎn)品市場需求向好、產(chǎn)品價格上漲以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的積極影響，導致公司上半年業(yè)績上升幅度超出預期。
7月9日公司股價早盤快速封死漲停，隨后一路上漲，從16元漲至24元，一口氣漲幅接近50%！
2、超預期
仁和藥業(yè)(000650)7月11日晚間公告，公司上半年預計盈利2.26億元-2.58億元，比上年同期增長40%-60%。公司表示凈利潤增長主要原因為今年上半年主營業(yè)務收入增加，主營業(yè)務利潤增長較大；公司自產(chǎn)品銷售增長、毛利率提升等綜合所致。
7月12日公司股價強勢漲停，并連續(xù)三天大漲！這個案例大家一般看不明白何為超預期？
從上圖看仁和藥業(yè)近幾年的財報，業(yè)績增速從15年30%大幅下滑至16年-4.8%,業(yè)績增速遭遇滑鐵盧，17年小幅回升只有2%，18年一季報明顯回升至34%，這是從財報角度最新最快的來預判公司經(jīng)營已經(jīng)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)；接下來的中報預告顯示業(yè)績增速40-60%，我們?nèi)≈形粩?shù)50%，相比一季報的34%呈現(xiàn)出明顯的業(yè)績加速，至此公司經(jīng)營拐點得已確認（業(yè)績拐點），屬于超預期類型，市場資金開始大幅涌入！
3、復合預期
健帆生物(300529)7月2日晚間公告，上半年預計盈利1.93億元-2.23億元，比上年同期增長30%-50%。公司表示凈利潤有所增長，主要系公司產(chǎn)品銷量增長所致。
業(yè)績預告公布后的幾個交易日，股價基本呈震蕩走勢，反應不大。
通過上圖能看出17年業(yè)績增速40%，18年一季度增速50.8%呈現(xiàn)小幅加速；半年報預告增速30-50%，取中位數(shù)40%和一季報50%還小幅下滑；而研報一致性預期18年增速40%左右，整體來看中報預告和預期非常接近，所以股價反應平淡！
4、大幅下修
猛獅科技（002684）7月13日晚間發(fā)布公告：下修業(yè)績預期，由盈利7000萬元至9350萬元下調(diào)為虧損2.7億-2.9億。公司鋰電池、清潔電力、新能源汽車等各板塊業(yè)務開展不如預期。
受此影響，股價連續(xù)兩日跌停，截止目前仍有近2300萬股封單堆積在跌停板上！
除此之外，我們還需要考慮業(yè)績的穩(wěn)定性、確定性、估值等因素。
穩(wěn)定性：主要是看過往幾年業(yè)績增速是否穩(wěn)定，過往業(yè)績越穩(wěn)定越好；
確定性：市場預期增速能實現(xiàn)的概率，越高越好；
估值：結(jié)合行業(yè)橫向和個股歷史縱向?qū)Ρ龋降驮胶谩?/p>
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