我復(fù)盤了中國巨石近10年的年化收益率是：16.26%
以上年化收益率是在2010年開盤就買入的情況下，我查詢了當(dāng)年的市凈率是5.51（見下圖），也不算很低的時候?，F(xiàn)在中國巨石的市凈率3.67，遠低于當(dāng)初的5.51。
但是大家要面對一個問題，隨著市場參與投資者的成熟，勢必會降低整體估值。
在2011年之前，中國巨石的最低市凈率3已經(jīng)算低估了（上圖第一個紅框），但是2011年之后，中國巨石的最低市凈率跌到過1.65（上圖第二個紅框）。
中國巨石當(dāng)前的市凈率是3.67跟近十年的平均市凈率比已經(jīng)算高估了，近10年的市場平均市凈率才2.73。除非你是稀缺資源的好公司，比如：貴州茅臺，很難再回到2012-2014年的估值了，10倍的茅臺誰見誰搶，怎么跌得下來呢？
如果當(dāng)前高估區(qū)域買入中國巨石，長期持有中國巨石多半會跑輸指數(shù)基金。如果是合理的估值區(qū)間買入中國巨石，2010年1月4日的市凈率5.5，當(dāng)時的歷史平均市凈率5左右，正好處于合理區(qū)間。我們再看近10年的滬深300指數(shù)基金，代碼：510300，上市7年來年化收益率大概12%左右（見下圖）。
中國巨石近10年的年化收益率是16%左右，只跑贏了滬深300指數(shù)基金4%左右。而這10年的國際環(huán)境各方面都是非常好，中國巨石未來十年還能不能保持這樣的增長？都是不確定因素，所以如果是合理估值區(qū)間買入，未來10年跑贏指數(shù)基金的概率不大，相反跑輸?shù)母怕屎芨撸?/span>
如果我們買入價值股的估值改變一下，情況就完全不一樣了。前面我們分析了，如果估值合理階段買入中國巨石，我們長期持有10年可以獲得16%的年化收益率。如果我們選擇低估區(qū)域呢？從市凈率歷史走勢上我們可以清晰地看到：
以上紅框部分是2002年、2004-2005年、2008年、2012-2014年、2016年、2018-2019年。中國巨石自從2004年上市以來，有6次低估值區(qū)域，遠的我們不說了，就計算一下2012-2014年那次，哪怕我們從2012年年初買入，持有到現(xiàn)在，共8年多，我們可以獲得多少年化收益率？
見上圖，總收益是553.94%，共8年多，不到9年，我們按9年計算?？梢垣@得23.18%的年化收益率，見下圖，這個收益率還是相當(dāng)高了。
我們再去細細分析，發(fā)現(xiàn)：最初低估的2012年年初買入2年半后，你持有中國巨石2年半的總收益率是0.43%，等于沒賺錢，如果你熬不住了，不相信市場遲早會價值發(fā)現(xiàn)，那么你就賺不到這9年的高收益。你們說，投資這個事情決策微妙不微妙？一念之差就天壤之別，關(guān)鍵在于你的認(rèn)知。
同樣的道理，如果你選擇2016年2018年低估的時候買入，然后長期持有，那么可以獲得分別是24%，47%的年化收益率，大家可以自行計算。所以選擇買入的位置是非常重要，大部分價值股，你選擇合理區(qū)間買入，長期看能夠持平指數(shù)基金已經(jīng)非常ok，確定性遠沒有指數(shù)基金高。如果你選擇高估的位置買入，長期持有，大概率會跑輸指數(shù)基金，所以更沒有指數(shù)基金好。而我們大部分人炒股之前都是買入“熱點股”，大部分是炒概念的，長期投資價值為0，所以虧錢是必然的結(jié)果。你買了這種股票想逃頂，那又是難上加難的事情。看了今天的文章，我想你們大致知道原來一直在股市虧錢不是我本事不夠，而是選擇了太難的事情，換誰都會虧錢。這也是巴菲特一直說：價值投資其實不難，難在堅持常識不動搖！我們大多數(shù)人一直在期待奇跡的發(fā)生，結(jié)果一輩子就這樣過去了。如果你堅持了價格圍繞價值波動的常識，就不會去買那些沒有業(yè)績資產(chǎn)，漲到天上的垃圾股。我們平時生活中，大家對一個商品的價值有一個大概概念的，所以貴了，你不會買。比如：去菜場，今天一把青菜要賣100元，你知道太貴了，一般也就2元。但是這個賣菜的人告訴你一個消息：這個青菜吃了會長生不老，你肯定不會信，更不會是你買這把青菜的理由。而我們股市投資中，往往這樣的事情，天天再發(fā)生，而且你都信了，還買入，最后虧錢是必然的結(jié)局。
對于價值投資者來說，面對好公司股價跌很厲害，就像去超市商品打折了，很開心，而不是痛苦。所以我們現(xiàn)在很多粉絲已經(jīng)很厲害了，遇到大盤大跌，看到自己看中的好公司跌了很多，他們非常興奮地買入，所以這些人原來一直賺不到錢，現(xiàn)在都賺錢也是自己的認(rèn)知能力到了。而原來僥幸賺到的錢，都是聽消息，投機，博弈賺到的，最后還給市場也是應(yīng)該的，因為本來就不屬于你。這個道理我已經(jīng)掰開來，揉碎了，已經(jīng)講透了，希望給你啟發(fā)！
以下內(nèi)容僅供短線參考，價值投資者請忽略（暫時保留本內(nèi)容）：
大盤今日收陽概率80%
壓力位：3408點附近
支撐位：3380點附近
創(chuàng)業(yè)板今日收陽概率80%
壓力位：2670點附近
支撐位：2627點附近
今日操作建議：大盤長期堅定看多，可低吸低估價值股！創(chuàng)業(yè)板股票觀望！
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