很多人都認為是因為光伏是清潔能源才使得其大受歡迎，但是本堂卻不這么認為！
其背后的本質是能源的自主可控，自己國家能源安全不用仰人鼻息！這才是推動光伏產業(yè)發(fā)展的核心動力！
而光伏只要一安裝就有二十多年的發(fā)電效用，也就安裝的時候需要花錢！之后的太陽可都是免費的。
在和平年代大家還是考慮經濟成本，就是跟煤電和天然氣發(fā)電做比較。
根據 IRENA 數據，2020 年光伏發(fā)電 LCOE 已經低于國內燃煤電價。往后看， TOPCon 技術、HJT 技術、光伏配儲能模式等新技術及新模式將進一步降低可再生能源發(fā)電成本。
自此光伏行業(yè)才迎來的大發(fā)展。
2013 年開始，全球光伏 產業(yè)鏈重心逐漸從歐洲轉移到中國，目前全球約 85%的電池片產量來自于中國，國內光伏組件出口比例在 50%以上。
可以看出中國的光伏產業(yè)優(yōu)勢明顯，在供給端看，中國是全球光伏行業(yè)當之無愧的龍頭。
所以光伏只要有需求，且需求高增的話，中國的光伏企業(yè)都將獲得豐厚的回報。
供給看中國，需求看全球。
2021 年 全球光伏新增裝機為 170GW，同比增長 34%，國內光伏新增裝機 55GW，同比增長 14%。
2022 年全年終端需求或超 230GW，2021-2025 年全球光伏年均新增裝機復合增速有望接近 30%。
在光伏實現平價上網以后，光伏行業(yè)將迎來快速發(fā)展的幾年，所以說光伏行業(yè)增速在三五年以內不會出現什么大問題。
由此可以看出，我們需要對美國、歐洲、印度、澳大利亞、中東、日本、巴西這些對光伏需求大的相關國家政策要做跟蹤，從而跟蹤光伏行業(yè)的整體景氣度。
通常將光伏產業(yè)鏈主要劃分為三個環(huán)節(jié)，
分別是產業(yè)鏈上游（晶體硅的采集和硅錠、硅棒、 硅片的加工制造）；
產業(yè)鏈中游（光伏電池和光伏組件）；
產業(yè)鏈下游（光伏電站系統(tǒng)的集成 和運營（集中式電站和分布式光伏）；
此外還涉及光伏玻璃、膠膜、支架等輔材環(huán)節(jié)。
隨著行業(yè)的快速發(fā)展，任何一個環(huán)節(jié)出現產能不足都會導致價格上漲。
光伏行業(yè)當下最主要的追求就是提效降本，
不斷通過工藝技術的提升降低成本，例如 PERC 的 SE 工藝。
之前單晶比多晶效率更好，單晶迅速成為行業(yè)首選，由此隆基奠定霸主位置。原因就是組件效率每提升 0.5pct，可攤薄組件非硅成本 1.1-1.2 分/W。
光伏行業(yè)各個產業(yè)鏈細分行業(yè)的現狀
? 硅料：典型重資產環(huán)節(jié)，投產周期較長，在當前供需形勢下，市場集中度持續(xù) 提升，棒狀硅短期內仍占有絕對優(yōu)勢，顆粒硅優(yōu)勢明顯，市場率有望穩(wěn)步提升。
硅料競爭格局相對穩(wěn)定，頭部企業(yè)依然不會出現大的變動。
? 硅片：技術相對穩(wěn)定且明確，N 型單晶硅持續(xù)放量，182mm 和 210mm 迅速成為市 場主流，大尺寸硅片供應或保持階段性偏緊狀態(tài)
行業(yè)龍頭持續(xù)一體化布局，具有明顯的 產能、技術和品牌優(yōu)勢，持續(xù)推進大尺寸新產能，強者恒強。
市場新進入者選擇切入技術相對穩(wěn)定、盈利能力相對較好、市場風險相對較低的硅片環(huán)節(jié)，
市場整體產能相對過剩導致市場競爭加劇，中小企業(yè)將出清加快。
? 電池片：P 型電池短期內仍是主力，但 N 型技術放量加速。是這次光伏提效變革的主要環(huán)節(jié)。
TOPCon 與 PERC 產線 高度兼容，短期內更具優(yōu)勢，2022年進入規(guī)模化生產元年，預計2022年產能將達到55.9GW， 接近 2021 年 8.7GW 的 6.5 倍。
TOPCon：海目星/捷佳偉創(chuàng)（機械聯(lián)合）、奧特維/帝爾激光（機械）、金辰股份（機械 聯(lián)合）、京山輕機（機械）、羅博特科（機械）。
HJT 工藝相對簡單，初步具備規(guī)?；a的條件，新增產 能快速增長，但需進一步降低提升，并推進關鍵材料和環(huán)節(jié)的國產化替代進程。預期 TOPCon、HJT 在近 1-3 年內仍是呈現產能、產量都持續(xù)擴張的情勢。
邁為股份（PERC 絲網印刷+HJT 電池片 設備）
金辰股份（ 電池HJT+TOPCon片核心設備）
捷佳偉創(chuàng)（PERC+HJT+TOPCon 電池片設備）
上機數控（異質結 N 型硅片切片機+異 質結薄片化 N 型硅片）。
站在當下的時間節(jié)點，兩種技術方向業(yè)績都會實現倍增，但是HJT未來更具想象力一些。
? 組件：直接與光伏電站企業(yè)對接，是最熟悉客戶需求的領域，也是一體化運營 企業(yè)的布局重點，行業(yè)龍頭市場格局相對穩(wěn)定；
光伏頭部電池組件廠商之間最大的差異化在于電池片技術。
電池片技術具有明顯優(yōu)勢的組件公司能夠在這一輪技術變革中分享到行業(yè)技術進步的紅利，依 靠產品差異化，延續(xù)超額紅利周期。
隨著大尺寸出貨量加快，垂直整合廠家有 利于發(fā)揮成本、規(guī)模、渠道、資金、品牌等壁壘凸顯，發(fā)揮產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，部分小企業(yè) 存在出清風險。
組件環(huán)節(jié)龍頭基本上以隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源四者為主。
目前在電池片效率上是由隆基綠能領先：
? 逆變器：行業(yè)智能化趨勢下，逆變器是光伏發(fā)電核心部件之一，
受應用場景變 化、技術進步等影響，集中式和組串式格局相對穩(wěn)定，
同時光伏逆變器屬于充分競爭的市 場，市場競爭格局相對穩(wěn)定。
目前看逆變器核心器件 IGBT 高度依賴進口，受 IGBT 原材料 上漲影響，行業(yè)企業(yè)毛利率下降，IGBT 國產化替代存在空間。
? 膠膜：市場以 EVA 為主，POE 比例不斷提升，膠膜市場格局行業(yè)集中度高，行業(yè) 前四占據全球 82%的市場份額，名義產能過剩，但受制于上游光伏級 EVA 樹脂供應限制， 預計膠膜仍是產業(yè)鏈相對偏緊環(huán)節(jié)。
EVA膠膜的上游是EVA樹脂。
EVA 樹脂廠家從開工建設到實際投產的周期均在 3 年以上，
其中建設周期在 2-2.5 年 左右，產線調試在半年以上。
國內聯(lián)泓新科、寧波臺塑第一條線均在 2012 年開工，而聯(lián)泓新科在 2015 年投產、寧波臺塑在 2016 年投產；斯爾邦石化第一條線在 2014 年開工， 于 2017 年投產。
由此推知 2021-2022 年投產的產能均為 2016-2018 年開工的產能，因此新增產能較為確定。
華創(chuàng)證券統(tǒng)計2021年國內設計產能在147.2萬噸，實際產能在112.2 萬噸，2022/2023 年設計產能分別為 222.2/242.2 萬噸，實際產能分別為 189.7/254.7 萬噸。
EVA 樹脂 企業(yè)通常不會將 100%的產能用來生產光伏料，原因在于：
下游消費結構中光伏行業(yè) 需求占比在 30%左右，線纜、發(fā)泡等消費占比 70%，現有 EVA 廠家為了均衡下游客戶， 通常不會將全部產能用來生產光伏料，聯(lián)泓新科光伏料產能約在 30%，2022 年技改后計 劃將光伏產能占比提升至 50%-60%，斯爾邦石化光伏料產能占比在 70%左右；
由于此前國內 EVA 樹脂產能較小 且高端料較少，EVA 樹脂進口依存度一直在 50%以上。但由于全球 EVA 膠膜主要集中在 中國，因此隨著國內 EVA 樹脂產能的放量，疊加國內企業(yè)的低成本及保供優(yōu)勢，國內企 業(yè)最先取代的是光伏料的進口量。
2020 年國內光伏料供給格局：
EVA 樹脂：上游對應的電石對其價格影響大，
2021 年下半年-2022 年初中化泉州、榆能化、浙石化等新增產能投放后導致 EVA 價格下行。
2021Q4 的價格下行主要原因是原料電石價格下行以及光伏 排產同環(huán)比下降，同時部分疊加中化泉州、榆能化新增產能投放帶來的供應增量影響。
2022 年下半年供應端增量目前只有古雷煉 化的 30 萬噸以及聯(lián)泓新科 3 萬噸技改項目的增量預期。
如若下半年光伏需求好于上半年則價格有望持續(xù)上行。
相關上市公司斯爾邦被東方盛虹收購、浙石化是榮盛石化的子公司。
2020 年全球 EVA 膠膜市占率：
預計膠膜仍將是22年光伏行業(yè)供應 相對短板。
? 光伏玻璃：自 2021 年以來，光伏玻璃處于規(guī)模擴產期，據不完全統(tǒng)計，主要（擬） 上市公司在公告中明確（包含已投產）2022 年釋放的產能在 40000 噸/天左右，產能將翻番，同時受限上游純堿、石英砂價格上漲預期影響，預計 2022-2023 年行業(yè)將進入價格競爭階段，價格或維持中低位波動。。
石英原礦依賴進口：國內石英股份的礦資源豐富，但是還是有風險；凱盛科技合成石英有望在2022年投產解決礦石依賴問題。
? 銀漿：受光伏需求及 N 型電池市場快速放量拉動，預計 2021 年-2024 年保持年 均增 12%左右。銀漿高度受限于上游銀粉，高度受限于國外產能，銀漿及低溫銀漿進一步 國產化推動龍頭企業(yè)市場集中度提升。
在光伏電池片中，銀漿是除硅片外，成本占比第二的材料，約占光伏電池片成本的10%。
光伏銀漿的上游是銀粉、玻璃氧化物和有機載體，其中銀粉對光伏銀漿的性能影響較大，目前主要為國外企業(yè)壟斷。
其中 DOWA公司在全球光伏銀粉的市占率超過50%，具有一定壟斷地位，是光伏銀漿行業(yè)的首選銀粉 供應商。
國產正銀市場份額已從2017年的30% 提升至2020年的50%左右，預計到2021年將超過60%。
國內正面銀漿行業(yè)形成了以聚和股份、帝科股份、蘇州固锝為代表的三大國內漿料龍頭企業(yè)。
通過上文整個產業(yè)鏈的梳理大致可以得出以下結論：
1、光伏行業(yè)的投資價值主要來自于需求與技術變革。比如隆基在單晶勝利后成功登頂全球龍頭。同時行業(yè)快速發(fā)展的過程中各個核心環(huán)節(jié)的龍頭公司都成功實現市值倍增的情況。
2、在今年上半年光伏行業(yè)嚴重超預期的情況下，使得硅料和EVA、石英這類投產受限的細分行業(yè)價格彈性繼續(xù)增加。
3、電池片迎來技術變革期目前TOPCon由于具備在PERC上進行技改就能實現提高效率短期必然會大受歡迎，HJT因為更符合未來技術升級方向會成為未來最主要的技術手段。
4、行業(yè)內任何能夠幫助產業(yè)降本增效的新設備出現都會是一個非常不錯的投資方向。
5、中國光伏行業(yè)再次引領技術發(fā)展，目前來說中國的光伏地位在全球依然不可動搖，前4條結論就會有效。
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