基金概要
華夏海外收益?zhèn)妥C券投資基金（001061）是由華夏基金管理公司發(fā)行，成立至今歷任三位基金經(jīng)理，現(xiàn)任基金經(jīng)理鄧思聰自2019年1月起接管該只基金以來，已取得任職年化回報15.58%。本基金是一只投資于全球市場的QDII債券型基金，成立于2012年12月7日；截至2019年2季度末，基金規(guī)模達到12.11億元。
該基金自成立以來共為投資者帶來57.65%總回報，年化回報達到6.98%，好于同期中證綜合債指數(shù)5.28%的年化回報。根據(jù)其招募說明書可知，本基金投資于全球證券市場中具有良好流動性的固定收益類金融工具，其中債券資產(chǎn)的比例不低于基金債券資產(chǎn)的80%。由圖1可見，該基金自2015年起持續(xù)跑贏同期比較基準(zhǔn)的（同期人民幣三年期定期存款利率）收益率，而其動態(tài)最大回撤不足10%，體現(xiàn)出該只基金出色的風(fēng)險管理能力。
Wind及奕豐金融研究部編撰
截至2019年9月6日
投資性價比
如表1所示，華夏海外收益?zhèn)妥C券投資基金在綜合的風(fēng)險收益比等方面好于同類平均水平：截至2019年9月9日，該基金已取得超越基準(zhǔn)回報（Alpha）11.28%，而同類型基金在此期間的Alpha僅為8.54%。
與此同時本基金的收益波動性為3.32，略小于同類型基金3.37。此外，近一年該只基金的最低單月回報和下行風(fēng)險分別為-0.8%和1.64，均好于同類平均的-1.19%和1.74，是一只能帶來較高超額收益同時兼?zhèn)漭^好風(fēng)險管理能力的QDII債券型基金。
Wind及奕豐金融研究部編撰
截至2019年9月6日
投資風(fēng)格分析
華夏海外收益?zhèn)妥C券投資基金自成立以來主要配置于債券類資產(chǎn)：其中債券型資產(chǎn)配置的權(quán)重成立以來平均維持在80%的水平，并在2018年四季度的倉位占比達到86.7%（圖2）。根據(jù)基金2019年半年度報告，該只基金持倉債券的信用等級大多集中于BB+至BB-的區(qū)間，其倉位占比為33.51%；此外B+至B-評級的債券基金持倉占基金資產(chǎn)凈值比例約32.74%。
基金經(jīng)理
鄧思聰，2012年9月至2016年4月，曾任新加坡華新投資有限公司新興市場宏觀研究員、債券和外匯交易主管等。2016 年 4 月加入華夏基金管理有限公司，曾任機構(gòu)債券投資部研究員、基金經(jīng)理助理等。2019年1月起任華夏大中華信用精選債券型證券投資基金(QDII)基金經(jīng)理，2019年1月起任華夏海外收益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理。
基金公司
華夏基金管理有限公司成立于 1998 年 4 月 9 日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部設(shè)在北京，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州、廣州和青島設(shè)有分公司，在香港、深圳、上海設(shè)有子公司。
公司是首批全國社?；鸸芾砣?、首批企業(yè)年金基金管理人、境內(nèi)首批 QDII 基金管理人、境內(nèi)首只 ETF 基金管理人、境內(nèi)首只滬港通 ETF 基金管理人、首批內(nèi)陸與香港基金互認(rèn)基金管理人、首批基本養(yǎng)老保險基金投資管理人資格、首家加入聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織的公募基金公司、首批公募 FOF 基金管理人、首批公募養(yǎng)老目標(biāo)基金管理人、境內(nèi)首批中日互通 ETF 基金管理人，以及特定客戶資產(chǎn)管理人、保險資金投資管理人，香港子公司是首批 RQFII基金管理人。華夏基金是業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣泛的基金管理公司之一。
投資建議
華夏海外收益?zhèn)妥C券投資基金（001061）通過分析全球市場的宏觀經(jīng)濟狀況以及各國發(fā)債主體的微觀基本面，尋找各類債券的投資機會，在控制風(fēng)險的提下，力爭獲取高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資收益。從該基金披露的2019年半年報可知，該只基金持倉債券的信用等級大多集中于B-至BB+的區(qū)間，此類債券倉位占基金資產(chǎn)總倉位近的66.25%，而該只基金成立至今的動態(tài)回撤小于同類型平均水平，體現(xiàn)基金經(jīng)理較強的風(fēng)險管理能力。
本基金在奕豐平臺上的風(fēng)險等級為5，屬于中度風(fēng)險。從年初至今表現(xiàn)來看，該只基金已為投資者帶來10.16%的回報，年化回報6.98%。若考慮到近期人民幣貶值的因素，投資該類QDII債券基金的投資者將獲得人民幣貶值所帶來的增強收益。我們認(rèn)為這只基金適合于有全球資產(chǎn)配置需求、同時期望對沖人民幣貶值風(fēng)險的投資者。
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