誰也沒想到360金融成為了巨頭布局金融科技中沖向公開市場的第一人。
就在本周，360金融向美國證券交易委員會提交了首次公開招股（IPO）申請書，其將在紐交所上市，股票代碼為“QFIN”，計劃募集資金2億美元，承銷商為高盛與花旗銀行。
2015年5月，360金服成立，2016年7月，成立360金融集團，同年9月核心產(chǎn)品之一360借條上線。而2018年9月，360金融集團獨立運營，為現(xiàn)在的獨立上市打下最后一個里程碑。
這也就是說短短的三年時間，360金融完成了從零到一，從一到上市的布局。根據(jù)360金融招股書數(shù)據(jù)，截至2018年9月30日，360金融累計促成貸款總額944億元人民幣，通過360金融的服務獲得貸款的借款人累計640萬人。
而Oliver Wyman公司數(shù)據(jù)顯示，在有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)巨頭支持的互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺里，360金融的業(yè)務規(guī)模在中國排名第五，前四名依次是螞蟻金服、微眾銀行、京東金融、百度金融，均已是行業(yè)內(nèi)耕耘已久的巨頭。
360金融是如何做到如此迅速發(fā)展的？這究竟是是彎道超車的孤例，還是互聯(lián)網(wǎng)金融領域即將迎來一波巨頭系金融科技企業(yè)上市浪潮的先兆？
360金融招股書大揭秘
細看360金融的整個發(fā)展歷程，能夠在三年內(nèi)實現(xiàn)上市，核心就是一個“快”字——這個“快”不僅僅體現(xiàn)在它的發(fā)的發(fā)展歷程上，也展現(xiàn)在各條業(yè)務線的發(fā)展速度上。
從360金融招股書內(nèi)所展現(xiàn)的核心數(shù)據(jù)來看，增速及收入能力提升的表現(xiàn)尤為亮眼：
· 貸款規(guī)模：截至2018年9月30日，360金融累計促成貸款總額為944億元人民幣，相比2016年Q4的季度復合增長率115.6%。
· 用戶規(guī)模：截至2018年9月30日，通過360金融的服務獲得貸款的借款人累計640萬人。
· 利潤率提升，整體收入大幅增長
凈收入：2018年上半年度，360金融凈收入約為7.429億元人民幣，相比2017年同期增長5939.8%；2018年前三季度凈收入約為14億元人民幣。
以上數(shù)據(jù)為老會計準則統(tǒng)計口徑的數(shù)據(jù)，在新會計準則統(tǒng)計口徑下，2016年、2017年、2018年前三季度的凈收入，分別為170萬元、7.88億元和29億元。
· 凈利潤：360金融2017年凈虧損1.664億元，2018上半年凈虧損為5.72億元人民幣，調(diào)整后的凈虧損為1.06億元人民幣，較過去一年有大幅收窄。
而除了整體業(yè)績數(shù)據(jù)以外，最為核心的是360借條產(chǎn)品——360金融最早推出的產(chǎn)品，也是目前表現(xiàn)最突出、最為成熟的產(chǎn)品。360借條是一款互聯(lián)網(wǎng)消費信貸產(chǎn)品，“用戶借款主要用于消費支出。經(jīng)平臺撮合用戶可獲得的授信額度最高20萬，約95%的貸款申請可自動生成信用評估決策，最快5分鐘到賬。”
從招股書數(shù)據(jù)可以看到，截至2018年9月30日，通過360借條平臺促成貸款余額347億元人民幣，借款用戶的平均還款期限為8.6個月，平均授信額度為9600元人民幣。
同時據(jù)公司官網(wǎng)顯示，除了360借條，360金融還在18年9月上線了360分期、360小微貸兩款產(chǎn)品。360分期與蘇寧易購、360智能硬件合作，主打3C產(chǎn)品分期，有較為明確的受眾群體及落地場景。
此外，360金融自行研發(fā)了Argus智能風控引擎、宇宙魔方“Cosmic Cube”定價模型、Cloud Bank系統(tǒng)等后臺風控系統(tǒng)。
基于風控系統(tǒng)的強大數(shù)據(jù)能力，這三年內(nèi)，360金融積累了960萬授信用戶，其中74.1%的用戶持有信用卡，77.9%的用戶年齡在18至35歲之間，且都具有明晰的消費記錄，用戶群年輕、有良好的信用記錄，未來有巨大的金融消費潛力。
360金融的啟示：金融科技市場回春？
近期金融科技公司頻繁沖擊資本市場的熱情表現(xiàn)，以及360金融招股書中亮眼的數(shù)據(jù)不禁讓人想問：中國的金融科技市場是否又開始升溫了？
深響此前對360金融的報道中，我們提到過，今年諸多業(yè)內(nèi)上市公司的表現(xiàn)，以及政策段的利好信號，都讓投資者看到了新的希望。而現(xiàn)在，360金融遞交招股書上市的動作，無疑又是一針強心劑。市場本身，也已經(jīng)展現(xiàn)出了向好的跡象。
首先，消費信貸市場目前整體正在快速增長。Oliver Wyman公司的數(shù)據(jù)預測，在消費需求和消費信貸的快速增長的推動下，中國消費貸款的余額（除去抵押貸款、車貸和經(jīng)營貸款）將在未來5年中保持年均23%的擴張規(guī)模，在2022年達到23.2萬億元。
中信建投的研究則顯示，我國短期消費貸款市場截至2017年1季度的存量規(guī)模達到5.44萬億，根據(jù)增長率預計截至2017年底規(guī)模將達到6.37萬億，到2020年時行業(yè)規(guī)模將突破10萬億大關(guān)。
這一趨勢和政策端發(fā)布的信號一致。8月18日，銀保監(jiān)發(fā)布文件，明確表示積極支持發(fā)展消費信貸以“滿足人民群眾日益增長的美好生活需要”，給消費信貸的進一步增長奠定的基調(diào)。
其次，從用戶來看，中國消費信貸市場目標用戶有結(jié)構(gòu)性的優(yōu)化趨勢。中國消費信貸市場上目前有大量的年輕的優(yōu)質(zhì)借款人。
依據(jù)Oliver Wyman報告中對優(yōu)質(zhì)借款人的定義，優(yōu)質(zhì)借款人是風險較低，但是沒有渠道獲得信貸的人群。他們通常擁有央行征信記錄和信用卡，但因為年輕、剛步入社會，只有短期的穩(wěn)定收入記錄，沒有足夠的信用記錄以獲得足夠的信用額度。優(yōu)質(zhì)借款人的年可支配收入范圍為2.5萬至5萬元，信用額度通常在5000元至50000元之間，逾期率在2%左右。
中國2017的消費金融市場，優(yōu)質(zhì)借款用戶的在貸余額占比為42%。據(jù)統(tǒng)計，2017年中國優(yōu)質(zhì)貸款用戶的貸款余額總計已達3.4萬億元人民幣，預計2022年將達到10.9萬億元人民幣，未來5年里的復合年均增速將達26%。優(yōu)質(zhì)貸款用戶高達兩位數(shù)的復合年均增速，將在接下來5年中，持續(xù)拉升、優(yōu)化消費信貸的用戶結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)良性循環(huán)。
最后，對巨頭系金融科技企業(yè)而言最重要的是，在消費信貸市場中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市場份額將持續(xù)提升。2017年，互聯(lián)網(wǎng)消費金融渠道的在貸余額為1.1萬億。截至目前，互聯(lián)網(wǎng)信貸在整體信貸市場的占有率為13%。
因此Oliver Wyman預測，未來5年內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)信貸市場將會以年均27%的增長率占有整體信貸市場的15%甚至更多。相較于傳統(tǒng)金融信貸相關(guān)機構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在大數(shù)據(jù)分析和應用，以及大數(shù)據(jù)風控方面，有得天獨厚的優(yōu)勢。
而巨頭系的互聯(lián)網(wǎng)公司背靠巨頭生態(tài)的大量支持，表現(xiàn)更是亮眼。
螞蟻金服作為業(yè)界龍頭，雖未上市，已經(jīng)積累下了驚人的業(yè)務數(shù)據(jù)。根據(jù)2017年阿里巴巴投資者披露日的數(shù)據(jù)顯示，截止2017年底，花唄和借唄的活躍用戶數(shù)已經(jīng)達到1個億，其中有73%的用戶在一年的時間里使用花唄次數(shù)達到6次。
而在18年2月螞蟻金服公布的2017年全年的業(yè)績報告中顯示，17年螞蟻金服的稅前利潤達到131.89億元，而據(jù)新金融瑯琊榜估算，消費金融全年凈利潤在80億元左右，占總凈利潤61%左右。
緊隨其后的則是騰訊系的微眾銀行。作為微眾銀行對標螞蟻借唄的產(chǎn)品，微粒貸在7月公開的數(shù)據(jù)則顯示，累計發(fā)放貸款總額超3600億元，較2016年末增長81%；貸款余額760億元，較2016年末增長47%，增長迅猛。同時，微眾銀行目前主動授信用戶數(shù)已經(jīng)達到9800萬，較2016年末的超700萬人增長1800萬人。
而由京東金融改名而來的京東數(shù)科，于今年上半年完成了來自中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本的130億人民幣的B輪融資，投后估值約1330億人民幣。融資資料顯示，京東數(shù)科截至2017年底的貸款余額已超過710億，累計交易額超過3500億，消費金融信貸產(chǎn)品整體規(guī)模也已經(jīng)增長到了485億。
與這些市場先行者相比，360金融的表現(xiàn)又如何呢？
從招股書數(shù)據(jù)可以看到，360金融已經(jīng)后發(fā)先至，實現(xiàn)了長足的發(fā)展。360金融自成立后的27個月里，已經(jīng)獲得了960萬授信用戶，從2016年Q4至2018年Q3，實現(xiàn)了90.5%的季度復合增長率。
同時，招股書中，也可以看到360金融目前的核心優(yōu)勢：強機構(gòu)合作能力、強用戶運營能力、以及強數(shù)據(jù)風控能力。
360系的標簽，以及強力的管理團隊背書，首先為360金融奠定了良好的機構(gòu)合作基礎。除了董事長周鴻祎、總裁吳海生等360體系內(nèi)的管理者以外，360金融的CEO徐軍本身在擔任360金融集團CEO之前，曾是麥肯錫亞洲區(qū)全球合伙人，并聯(lián)合創(chuàng)立了寧波私銀家投資管理有限公司，在銀行和金融服務業(yè)深耕17年。
目前360金融主要的資金合作機構(gòu)基本為國有銀行及區(qū)域性銀行，有較強的穩(wěn)定性。招股書則提到，未來360金融計劃短期內(nèi)每季度大約增加三家合作伙伴，進一步提升資金來源的多樣性及抗風險能力。
而在品牌背書之外，360多年在安全領域的耕耘，則為360金融數(shù)據(jù)能力打下了堅實的基礎。360金融業(yè)務本身，可以說是360多年數(shù)據(jù)能力在金融風控場景下的落地，從目前的數(shù)據(jù)看來表現(xiàn)也較為突出。
招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，360金融促成貸款的M3+逾期率為0.6%，其中，由于欺詐造成的虧損率僅為0.2%。
極低的逾期率離不開在風控領域極大的人員投入，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至2018年9月30日，360金融有332名專職從事研究、開發(fā)和風控的員工，占總員工數(shù)的48%。
另外，360體系對360金融的支持也直接體現(xiàn)在用戶獲取能力上。招股書披露顯示，截至2018年9月30日，360金融22.7%的借款用戶來自360的渠道資源。作為中國互聯(lián)網(wǎng)安全領域的龍頭企業(yè)，360體系內(nèi)有逾5億的月活用戶，累計超過10億移動設備，都將是360金融潛在的獲客渠道。
在一眾含著金湯匙落地的金融科技企業(yè)中，360金融并不是最先進入賽道的，也不是先發(fā)優(yōu)勢最明顯的，但隨著行業(yè)回暖，市場發(fā)展加速，作為后來者的360金融正率先走向二級市場——這或許也將成為一眾巨頭生態(tài)內(nèi)的金融科技企業(yè)加速上市的發(fā)令槍。
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