作者 l 懸崖上的貓
公眾號 l 彪悍貓先生（ID：BHMaoXianSheng）
A股再次下跌，主要是受到美股下跌影響，或者說緊跟隨美股下跌。美國國債跌勢洶洶，華爾街覺得通脹率要起飛了，美聯(lián)儲還沒有說加息，華爾街已成驚弓之鳥。
年后，中國股市掀起了一股猛烈的回調(diào)?；卣{(diào)幅度之大，遠(yuǎn)超絕大部分人的想象，這一輪回調(diào)，是單邊無止盡下跌，白馬之王貴州茅臺跌幅達(dá)25%+，至于其他的就更不用看了，一個比一個慘。
我之前說過，下跌并不代表行情徹底結(jié)束，只預(yù)示著一輪月級別的真正回調(diào)開始了，可以稍微避一避。后面大概率還是要拉回去的，或許，此時此刻才是真正樂觀的時候。
要是真的如大多數(shù)人所愿一路看漲，絕大多數(shù)的投資人和機(jī)構(gòu)還怎么買得下手啊。西方投資教父鄧普頓就說過：
“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡，最樂觀的時刻正是賣出的最佳時機(jī)，而最悲觀的時刻正是買進(jìn)的最佳時機(jī)。那么，在全球大放水的背景下，核心資產(chǎn)頻繁暴跌期間，我們?nèi)绾握_地投資呢？
01 全球大放水，對A股有什么影響？
很多人應(yīng)該還記得在2020年3月份，也就是全球疫情最嚴(yán)重的那段時間，股票市場短期下跌比較厲害。
美股在短短1個月的時間里，暴跌30%。同期A股也出現(xiàn)了大跌。當(dāng)時不僅僅是股票市場下跌，房地產(chǎn)、石油、黃金等也都出現(xiàn)了大跌。投資者恐慌之下，拋售所有可以拋售的資產(chǎn)來變現(xiàn)，市場甚至一度出現(xiàn)了流動性危機(jī)。
為了緩解這種流動性危機(jī)，當(dāng)時世界主要國家開始放水，也就是印鈔票。美聯(lián)儲也直接“印鈔票”買資產(chǎn)，跌多少買多少。2020年一年印的鈔票，甚至超過了前幾年的總和。
于是，全球股票市場，就從2020年3月份漲到了今年年初。這種印鈔票的力度是空前的，給市場釋放了非常大量的流動性。而這些錢，有很大一部分就流入到股票市場。等市場上漲到2020年下半年的時候，很多投資者就因?yàn)橘嶅X效應(yīng)，也進(jìn)入到市場里來了。
然而，流動性的釋放并不是無止境的。有放水，也就有收水。例如到了最近，一個很重要的影響因素，就是美股十年期國債收益率的提高。從2020年下半年到2021年初，美國十年期國債收益率從0.5%反彈到1.6%，前幾天已經(jīng)飆升到了1.7%。
國債收益率提高，會影響資產(chǎn)的估值。比如說買國債，基本上是無風(fēng)險收益，如果收益持續(xù)提高，大家都感覺還不錯，那干嘛還要買有風(fēng)險的其他的資產(chǎn)呢？
這會導(dǎo)致部分外資的回流，我之前說過，國內(nèi)以茅臺為首的抱團(tuán)股，其實(shí)基本都是由外資買起來的，如果股票市場的估值波動就開始變大，那首當(dāng)其沖對抱團(tuán)股的沖擊是最大的。
02 A股抱團(tuán)股，還要跌多久？
我在上一篇文章《A股抱團(tuán)股，還會不會再出現(xiàn)暴跌行情，當(dāng)下適合抄底嗎？》已經(jīng)說過，這次A股抱團(tuán)股下跌的真正原因，是因?yàn)榇汗?jié)前很多人看到了基金的火熱，無腦買基金，導(dǎo)致大量的資金涌入了基金。
后來基金的銷售渠道被卡斷了，基金的買賣力量失衡。所以這個問題一直要到基金的銷售工作恢復(fù)到足以抵消贖回力量之后，才能止住。那還要下跌多久才能止住呢？
那這就需要從抱團(tuán)股的背景說起，很多人可能還不知道什么是抱團(tuán)股，什么樣的股票，可以被定義為抱團(tuán)股呢？
A股抱團(tuán)股絕大部分都是核心資產(chǎn)，什么是核心資產(chǎn)？最基本的一條，不僅能夠抵御通貨膨脹，還能在通貨膨脹中受益。通貨膨脹讓一些人的錢在貶值的同時，也注定有那么一些人在悄悄變富。也就是說，富通脹，窮通縮。
抱團(tuán)股對應(yīng)的主要是漂亮50，而漂亮50主要是藍(lán)籌股，以消費(fèi)、醫(yī)藥、金融行業(yè)的股票為主。
“抱團(tuán)股”這個詞，并不是從A股開始的，更早開始于上個世紀(jì)的美股市場，從上個世紀(jì)70年代開始他們就在抱團(tuán)了，當(dāng)時美國的很多投資者認(rèn)為，漂亮50的這些盈利增長優(yōu)秀的藍(lán)籌股，應(yīng)該長期持有不賣出。
因?yàn)楫?dāng)時其他行業(yè)的增長速度比較慢，都看不到太強(qiáng)的增長性。只有漂亮50的股票，盈利增長速度，明顯比其他行業(yè)要快。于是很多投資者把錢都配置到了漂亮50上。
當(dāng)時美國的漂亮50只有50只股票，平均市盈率達(dá)到了約42倍，部分品種的市盈率，達(dá)到了80倍、90倍的水平。這個水平跟2021年初，A股的消費(fèi)和醫(yī)藥的估值水平，是差不多的。
到了80年代初，美國的國債收益率達(dá)到了10%以上，達(dá)到一個非常高的歷史水平。漂亮50的抱團(tuán)估值也達(dá)到了一個巔峰。于是，股票市場整體的市盈率開始下降，在這段時間里，漂亮50的股票，普遍下跌了70%-80%。之后開啟了美股歷史上最長的一輪大牛市，持續(xù)了長達(dá)十幾年的大牛市。
回到國內(nèi)市場來看，A股漂亮50里消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)占比最高，從60年代美股開始上漲，一直到現(xiàn)在，在這么長的時間里，這兩個行業(yè)給投資者提供了不錯的回報。
雖然 是不錯的行業(yè)，但是如果買貴了，比如在70年代比較高的位置、以四五十倍的平均市盈率買入漂亮50，可能到90年代才會解套。
因?yàn)閺?0年代到80年代，漂亮50從高位下跌，從40多倍市盈率跌到9倍市盈率，等再次回到當(dāng)初70年代的高位時，已經(jīng)到了90年代中后期了。
但是，A股和美股的抱團(tuán)股之所以在這個時間期間跌那么多，是跟那個年代的美股利率有關(guān)，因?yàn)楫?dāng)年美國國債收益率，達(dá)到了10%的水平。
而從現(xiàn)在來看，美國的十年期國債收益率雖然也在漲，但最多也就從0.5%提高到兩三個點(diǎn)的水平，但它很難像80年代初那樣達(dá)到10%以上。而且我們國內(nèi)的十年期國債收益率，也很難再達(dá)到10%以上。
這種情況下，A股消費(fèi)和醫(yī)藥等核心抱團(tuán)股，幾乎不可能再會重蹈之前漂亮50連跌20年，跌幅百分之七八十的覆轍。不過如果買的比較貴的話，被套個幾年，中間再出現(xiàn)個百分之三四十，這樣級別的波動，未來還是有可能的。
03 抱團(tuán)股頻繁暴跌期間，該如何正確地抄底和投資？
但凡有點(diǎn)投資信仰的投資老手，都應(yīng)該明白市場本身就自帶規(guī)律。漲多了就會跌一跌，跌多了又會漲一漲，這都是市場的正?，F(xiàn)象。
市場暴跌時期，才是真正檢驗(yàn)核心資產(chǎn)的時候。暴跌時候的時候，最應(yīng)該做什么？趕緊拋售！恐慌，害怕，脆弱，無助，擔(dān)心得睡不著覺？
不不不！這時候最適合進(jìn)行自我反省，盤點(diǎn)一下手里的資產(chǎn)。先看看有哪些資產(chǎn)，是“當(dāng)下的你”著急賣出的？如果有，再回憶一下當(dāng)初為什么買入？之前認(rèn)定看好的理由，現(xiàn)在有沒有任何改變？
如果有改變，就看這種改變會不會撬動底盤，影響基本面，如果有影響就可以選擇拋售。如果沒有改變，或者這種改變沒有影響到公司的基本面，那就建議繼續(xù)持有，甚至分倉抄底。
要知道，抱團(tuán)股很多成分股都是直接能撬動指數(shù)漲跌的，抱團(tuán)股的持續(xù)暴跌帶來的絕對是持續(xù)不錯的投資機(jī)會，比如以目前市場的整體估值來看，再跌10%左右就已經(jīng)比2020年3月的位置還低了，你還怕什么呢？
所以現(xiàn)在應(yīng)該考慮的是如何正確投資：
第一，資金該怎么分配？
比如說目前手里有一筆長期不用的閑錢，那么通常來說，我們可以根據(jù)“目標(biāo)生命周期法”，來做資產(chǎn)配置。
這個方法不難理解，用「100-年齡」的方式，來分配股債比例。比如你現(xiàn)在40歲，手里有10萬元長期不用，那么可以這樣分配：
（100-年齡）%的比例，也就是60%左右適合配置股票、股票基金、指數(shù)基金。（年齡）%的比例，也就是40%左右適合配置債券基金。也就是，6萬元左右投入到股票和股票基金，4萬元左右投入到債券基金。
債券基金和股票（股票基金）有極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，比如在股市下跌期間債券跌幅很小，而且在股市下跌一段時間后，債券市場會開始漲，它們是蹺蹺板效應(yīng)。
第二，根據(jù)市場估值來進(jìn)行投入資金的調(diào)整
在很多金融平臺都能看到市場當(dāng)前的估值，一般來說估值越低買入越多，估值越高買入越少。
你可以把自己的閑錢分成一個比例，比如100份，自己按照一個比例來投入，比如說，每次在市場下跌時選擇投入總比例的1%，如果市場進(jìn)一步下跌，資金允許的話，也可以考慮隨著估值的持續(xù)降低，來逐漸提高跟投比例。
要知道，底部是一個區(qū)間范圍，沒有人能精確把握最低點(diǎn)，只要你在市場低估區(qū)間持續(xù)定股，未來99.9%是賺錢的。只要你是在市場便宜的階段買入，并長期持有下來，大概率都是賺錢的，不用擔(dān)心坐過山車。怕的是，買入后看到短期下跌，就很快賣出了。
最后，任何行業(yè)和職位都離不開基礎(chǔ)知識的學(xué)習(xí)與掌握，開車上路都還需要個駕照，炒股炒基這種直接和錢掛鉤的那更是如此。
別相信那些跟你說市場不可預(yù)測的大V，等你掌握了基礎(chǔ)技術(shù)分析，你就有了自己的判斷能力，你在市場里面也只能相信自己的判斷。
對于那些厲害的技術(shù)派，你不需要去學(xué)他們的技術(shù)和指標(biāo)，反而要學(xué)習(xí)那種嚴(yán)格執(zhí)行止損、止盈步驟的精神，跟著趨勢走，趨勢不對果斷斬倉。
以史為鑒，充分了解之前市場是如何推演的，分別有哪些先行指標(biāo)？然后再對照現(xiàn)在，你就能更準(zhǔn)確的了解到各個走勢發(fā)生的概率，那么你根據(jù)大概率事件做出的對策，長期來看賠率也會相當(dāng)不錯。
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