楊德龍，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球金融博士（GFD），北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融學(xué)碩士，清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士，擁有 15 年基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。
大家好，我是楊德龍。
今天我們來講講《巴菲特傳》這本書，我將帶大家來解讀下這本書的一些金言金句，每一條都值得細(xì)細(xì)品味。
1、保護(hù)好你的信譽(yù)，因?yàn)檫@比金錢更重要 。
在當(dāng)代這個(gè)社會(huì)，多少人都在追求短期利益，都在追求快速致富，都在追求立馬成功，所以就想天上什么時(shí)候掉個(gè)餡餅，都在想打一槍換一個(gè)地方，所以就會(huì)做一錘子買賣，不守信用，不立名聲，自然就一塌糊涂，最后就一事無成。
2、偉大的人，能夠大隱于世且保持獨(dú)立思考。
“人生最重要的，就是守住兩樣：一個(gè)是內(nèi)心的善良；一個(gè)是獨(dú)立的判斷。在中國，兩者兼?zhèn)渑c兩者皆無者一樣少，更普遍的是兩者居其一?！?/p>
而保持獨(dú)立判斷力這一點(diǎn)，對于普通人能否在世俗唇舌下活出自己，不被利用；對于投資者能否在市場沉浮中保持定力，不被忽悠，都至關(guān)重要。
3、行動(dòng)，立即行動(dòng)，無論你有什么夢想，千萬不要等待。
巴菲特不斷提示投資者，當(dāng)投資機(jī)會(huì)來臨時(shí)，不要畏首畏尾，裹足不前。只要有利可圖，其風(fēng)險(xiǎn)又在可以承受的范圍之內(nèi)，就要果斷采取行動(dòng)。
因?yàn)榻鹑谑袌鍪莻€(gè)變化極快的市場，很多投資機(jī)會(huì)都是一閃而過。尤其是在股市上，大部分的機(jī)會(huì)都是隱性的，投資者難以在表面看到。
事實(shí)上，任何賺錢的機(jī)會(huì)都不是一眼就能看得見的，這需要投資者具有良好的分析能力和判斷能力，具備思維敏捷、行動(dòng)果斷的素質(zhì)。
而那些缺少清醒的頭腦和果斷作風(fēng)的人，常常讓機(jī)會(huì)在面前溜掉。
4、大多數(shù)小道消息都沒什么價(jià)值，這正是股票經(jīng)紀(jì)人會(huì)把這些信息四處傳播的原因。
聽消息買股票是一種非?？膳聟s非常常見的錯(cuò)誤炒股方式。
但是，在火熱的牛市入市，曾經(jīng)靠聽消息又獲得很多盈利的人可能完全沒有辦法接受這個(gè)忠告。尤其是長期在交易所直接交易的一些股民，幾乎除了消息之外，不考慮其他方法。
更為荒唐的是，即使聽了消息賠錢，他們也不認(rèn)為這種聽消息的方法有錯(cuò)誤，而是認(rèn)為消息來源不夠準(zhǔn)確，下一次會(huì)追求更準(zhǔn)確的消息，而不是放棄這種錯(cuò)誤的方法。
這是我們投資學(xué)的一條準(zhǔn)則：永遠(yuǎn)不要指望轉(zhuǎn)讓時(shí)賣出好價(jià)錢，而是要以價(jià)格低的誘人時(shí)買入，以至于最后售價(jià)不高也能讓自己賺的盆滿缽滿。
5、人生中許多錯(cuò)誤都是由于人們忘了到底想要追尋什么而造成的。
我一直建議大家堅(jiān)持價(jià)值投資，做時(shí)間的朋友，就是希望大家能夠享受時(shí)間的價(jià)值。
從長期來看，基本面好的公司具有長期的投資價(jià)值，而追漲殺跌，試圖賺市場的錢，最后都是事倍功半的。
巴菲特的老師格雷厄姆曾經(jīng)說過，股票的股價(jià)短期是投票機(jī)，長期是稱重機(jī)。只有通過時(shí)間的積累才能夠真正享受一個(gè)企業(yè)的價(jià)值。
6、盡量避免對股市進(jìn)行預(yù)測，尤其不會(huì)按照人們的預(yù)期來買賣股票。
市場短期就是投票機(jī)，漲跌都無法預(yù)測，做投資要選擇好公司，中長期持有來獲利。
記住一句話，不要為了博弈短期反彈買入垃圾股，也不要因?yàn)槎唐谙碌u出好股票！
短期既無法預(yù)測也沒有意義，事實(shí)上，很多好股票就是為了規(guī)避短期調(diào)整而被丟掉，甚至對于一些白龍馬股，你不陪他調(diào)整，你就不配獲得長期的投資收益。
7、巴菲特投資某只股票時(shí)都是逐步建倉的，從而避免大單買入時(shí)引起價(jià)格飆漲。
在投資市場中，不能精準(zhǔn)把握最低點(diǎn)，在底部區(qū)域分批抄底，是最好的策略。
8、價(jià)格是你所掏的錢，而價(jià)值才是你真正得到的。
好股票長期的走勢一定是不斷創(chuàng)新高的，這不僅被 A 股過去 30 年的經(jīng)驗(yàn)來證明，也被 100 多年美股的經(jīng)驗(yàn)證明。
好公司的股權(quán)具有稀缺性，各路資金都會(huì)不斷的擁入好股票里面，即使中間出現(xiàn)一些回撤，也并不影響這些好股票不斷的創(chuàng)新高。
對于具有品牌價(jià)值的消費(fèi)白馬股，它的內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過用市盈率計(jì)算出來的價(jià)值，因?yàn)閷τ谙M(fèi)白馬股來說，品牌是最重要的。
我們配置具有品牌價(jià)值的消費(fèi)白馬股，相當(dāng)于抓住了問題的核心。如果你知道一家公司到底價(jià)值多少，那你就不會(huì)被其他因素混淆視聽。
9、當(dāng)別人恐懼時(shí)你要變得貪婪。
市場每一次大跌都是抄底優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的時(shí)機(jī)，概莫能外。
現(xiàn)在大家已經(jīng)體會(huì)到這個(gè)策略的有效性，在前期低點(diǎn)抄底白龍馬的投資者，現(xiàn)在都獲得了不錯(cuò)的收益。
而在華爾街也有這樣一句話，不要浪費(fèi)任何一次重大危機(jī)的機(jī)會(huì)。只有在發(fā)生重大危機(jī)的時(shí)候，好企業(yè)才有可能以更低的價(jià)格買入，而在沒有危機(jī)的時(shí)候，好企業(yè)的價(jià)格都是非常高的。
10、投資需要這樣集中素質(zhì)：第一，理智與智慧；第二，完善的經(jīng)營之道；第三也是最重要的一點(diǎn)，那就是堅(jiān)韌不拔的性格。
投資者要對每只股票進(jìn)行仔細(xì)甄選，并挑出其中最值得投資的潛力股買入股票時(shí)考慮價(jià)值原則，要充分考慮公司安全性的穩(wěn)健態(tài)度以及不為每日市場行情漲跌隨動(dòng)的超然。
11、尋找能夠深入了解的公司，有一個(gè)誠實(shí)干練的管理團(tuán)隊(duì)，有著良好的成長前景，而且股價(jià)不高。他對短期套利交易沒有興趣，商業(yè)伙伴最重要的是人品。
巴菲特認(rèn)為一個(gè)人的家庭，學(xué)歷，外表都不重要，最重要的是人品。一個(gè)人只有人品好才能得到別人的信任，這樣做事情也更加容易成功。
12、盡管巴菲特看上去沒太多物質(zhì)追求，但在他看來，每一分錢都可能變成今后巨大的財(cái)富，而且，如果今天的一分錢能變成今后大筆財(cái)富的話，那么每花一份這樣的錢都會(huì)讓他感到痛心疾首。
有人認(rèn)為賺錢就是用來花的，他們非常羨慕那些有錢人可以隨心所欲的花錢，其實(shí)并不是這樣，很多有錢人雖然身價(jià)很高，可依然過著勤儉的生活。
比如巴菲特到現(xiàn)在還住在 50 年代用 3 萬多美元買來的房子里，每天吃的早餐也不過就是麥當(dāng)勞的快餐，無論是車子還是衣服都很舊。
他把錢都花在了對有潛力的企業(yè)或者是人的投資上面。
13、巴菲特的格言是：不值得干的事就不值得好好干。
事實(shí)上，巴菲特也不是不賣股票，他曾經(jīng)提出賣股票的三個(gè)原則。
第一，如果買入的公司基本面惡化，也就失去了當(dāng)初買入的理由。
比如說航空股，在五年前，巴菲特打破一直不看好航空股的慣例，去買了航空股。
但去年的疫情導(dǎo)致航空股出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，巴菲特認(rèn)識(shí)到航空股受疫情影響極大，所以果斷進(jìn)行清倉。
所以他賣股票的第一個(gè)原因就是觸發(fā)了基本面弱化的條件。
第二個(gè)賣股票的條件就是估值泡沫太高。
2007 年，當(dāng)中石油要回國內(nèi)上市，股價(jià)大漲的時(shí)候，巴菲特就將他持有近十年的中石油港股賣掉，很多人不理解。
當(dāng)時(shí)巴菲特在接受媒體采訪的時(shí)候表示，他買入中石油港股的時(shí)候，國際油價(jià)是三十美元一桶，而賣時(shí)已經(jīng)漲到一百四十八美元每桶的歷史高位，上漲空間不大。
從當(dāng)時(shí)的估值上來看，石油龍頭股的估值也已經(jīng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同行?？松梨冢运u出了。
而事后也證明，他是在高位獲利了結(jié)，隨后石油龍頭股一路下跌。
第三個(gè)賣股票的條件就是找到了更好的公司。
比如說巴菲特曾經(jīng)買入 IBM，看好 IBM 的國際地位。
但在手機(jī)移動(dòng)端 IBM 的轉(zhuǎn)型并不成功，而傳統(tǒng)商業(yè)機(jī)器的使用與移動(dòng)端相比，范圍越來越窄，人們更多的喜歡用手機(jī)移動(dòng)端設(shè)備，也就是智能手機(jī)。
所以巴菲特果斷的賣掉了 IBM，換成了智能手機(jī)龍頭蘋果，而蘋果給他貢獻(xiàn)了一倍的收益，超過三百億美元。
可以說，巴菲特長期持有像可口可樂、美國運(yùn)通等這些公司，實(shí)際上是因?yàn)檫@些公司并沒有觸發(fā)他所處說的三個(gè)賣股票的條件。
而他持有長達(dá)四十多年的華盛頓郵報(bào)也給它帶來了兩百多倍的回報(bào)。
巴菲特能從紛繁復(fù)雜的線索中抓主要指，這是他的一種天才能力。它能夠精妙地把握問題的實(shí)質(zhì)，而且說話辦事都干練爽快。
14、巴菲特并非沒盲目預(yù)測，他只是遵守了兩條寶貴的原則：第一，永遠(yuǎn)不要虧損；第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。
那么怎么做才能夠不虧損呢？他給出的答案就是必須堅(jiān)持“安全邊際”的原則。
什么是安全邊際，簡單來說，就是股票的價(jià)格低于上市公司內(nèi)在價(jià)值。
比如說一家公司股票的內(nèi)在價(jià)值是 10 元，而當(dāng)前的股價(jià)是 8 元，那么中間差的 2 元就是安全邊際。
投資的本質(zhì)是對未來進(jìn)行預(yù)測，而預(yù)測能得到的結(jié)果不可能是百分之百準(zhǔn)確，那么為了不受損失，我們做投資決策的時(shí)候就必須預(yù)留很大的空間，也就是安全邊際。
如果有足夠的安全邊際，即使預(yù)測是錯(cuò)誤的，也不會(huì)損失太多。假如你的預(yù)測是正確的，你的回報(bào)就會(huì)比別人高得多。
最后，我想通過讀這本書告訴大家的是，長期制勝的法寶：遠(yuǎn)離市場，透徹研究巴式方法，會(huì)發(fā)覺影響其最終成功的投資決定，雖然確實(shí)與“市場尚未反映”的信息有關(guān)，但所有信息卻都是公開的，是擺在那里誰都可以利用的。
沒有內(nèi)幕消息，也沒有花費(fèi)大量的金錢。就像學(xué)術(shù)界的比喻：當(dāng)有 1000 只猴子擲幣時(shí)，總有一只始終擲出正面。但這解釋不了有成千上萬個(gè)投資人參加的投資競賽中，只有巴菲特一人取得連續(xù) 32 年戰(zhàn)勝市場的紀(jì)錄。
其實(shí)，巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念，不同的投資哲學(xué)與邏輯，不同的投資技巧。
在看似簡單的操作方法背后，你其實(shí)能悟出深刻的道理，又簡單到任何人都可以利用。
巴菲特曾經(jīng)說過，他對華爾街那群受過高等教育有專業(yè)人士的種種非理性行為感到不解。
也許是人在市場，身不由已，所以他最后離開了紐約，躲到美國中西部一個(gè)小鎮(zhèn)里去了。
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