今天先教教大家一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)ROE，凈資產(chǎn)收益率，這個(gè)指標(biāo)很大程度上反應(yīng)了公司的盈利能力，公司質(zhì)地的好與壞。
ROE(凈資產(chǎn)收益率）這個(gè)也是衡量公司質(zhì)地好壞的標(biāo)準(zhǔn)；比如說(shuō)ROE大于12%的企業(yè)一般來(lái)說(shuō)都是比較優(yōu)秀的公司。ROE=12%是什么意思呢？簡(jiǎn)單點(diǎn)理解就是作為股東的你一年投入100元，每年可以賺12元。大家看貴州茅臺(tái)的ROE
常年保持在25%以上，貴州茅臺(tái)從股東回報(bào)的角度來(lái)看，的確是最棒的，這也是他能成為A股第一股的原因。
1.由于中國(guó)特殊的國(guó)情，有些上市公司所處行業(yè)本身不以賺錢(qián)為主要目的，就很難用PE 和ROE來(lái)判斷估值的高低。我會(huì)選擇主營(yíng)收入/總市值（市銷(xiāo)比）來(lái)考量。比如說(shuō)國(guó)有軍工企業(yè)，中航飛機(jī)，中直股份等等。
2.自由現(xiàn)金流模型。這個(gè)以后再講，估算企業(yè)現(xiàn)金流需要比較扎實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。
PE估值法，要分不同行業(yè)來(lái)講。我們先講如何從ROE（凈資產(chǎn)收益率）來(lái)評(píng)判股票的好壞。
一個(gè)股票到底好不好，最終階段是要看它能不能為股東賺到錢(qián)。這個(gè)指標(biāo)就是衡量公司賺錢(qián)能力的指標(biāo)。能賺錢(qián)的生意大家肯定搶著投資，股票價(jià)格自然水漲船高。不能賺錢(qián)的生意ROE就低，聰明的資金自然就敬而遠(yuǎn)之，長(zhǎng)期來(lái)看股價(jià)一路走低。沒(méi)人愿意買(mǎi)的東西自然賣(mài)不上價(jià)格。投資股票和做生意是一回事情，思路很接近。
1.首先要分行業(yè)。有些好行業(yè)天生好賺錢(qián)，自然ROE的平均水平就高。比如說(shuō)白酒，平均5年的年化ROE就應(yīng)該在18%左右，低于這個(gè)值，這個(gè)酒企的盈利能力就堪憂(yōu)了。有些行業(yè)天生就不好賺錢(qián)，那你能保持18%那你就是行業(yè)的NO.1,自然牛逼。比如說(shuō)機(jī)械設(shè)備，平均ROE就5%-8%左右。
舉個(gè)例子，為什么酒鬼酒這么多年價(jià)格總是漲不上去呢？大家看看他的ROE，
常年達(dá)不到白酒行業(yè)的及格線(xiàn)。說(shuō)明這個(gè)公司的賺錢(qián)能力是有限的，自然不被資金追逐。價(jià)格長(zhǎng)期上不去是有原因的。
大家看佳電股份的ROE
從18年開(kāi)始，大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平，成為班級(jí)里的優(yōu)等生，自然深受老師喜歡咯，這也是價(jià)格大幅回升背后的邏輯。投資角度來(lái)看問(wèn)題，股票長(zhǎng)期的走勢(shì)背后一定有邏輯的，是可以深挖的。
每個(gè)行業(yè)ROE的平均值到底是多少，教給大家一個(gè)土辦法，大部分時(shí)間有效。大家可以去看看這個(gè)行業(yè)中流水平的公司的5年ROE的值。至于哪些公司是行業(yè)的中流水平，只有自己慢慢積累了。搞基本面研究是非常費(fèi)時(shí)間的，需要對(duì)各個(gè)行業(yè)有個(gè)大致的了解。
總結(jié)：投資從好行業(yè)里選好公司，比從差行業(yè)里選好公司要更容易賺錢(qián)。就像做生意，自然好做的行業(yè)生意好做，競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)錢(qián)就難賺，一個(gè)道理。
1.ROE是反應(yīng)的是凈資產(chǎn)與收益的關(guān)系。實(shí)際上一個(gè)公司肯定是有一部分負(fù)債的。有的公司負(fù)債率很高，舉個(gè)例子：一個(gè)企業(yè)100萬(wàn)里面，30萬(wàn)是凈資產(chǎn)（股東自己的錢(qián)），70萬(wàn)是借別人的。結(jié)果今年是賺了6萬(wàn)。算下來(lái)ROE有20%挺高的，但實(shí)際上總回報(bào)率只有6%，可能這6萬(wàn)塊錢(qián)都付不起借來(lái)的70萬(wàn)塊錢(qián)的利息。
這說(shuō)明什么問(wèn)題？資產(chǎn)負(fù)債率低的公司，ROE高才有意義。一個(gè)公司靠借來(lái)很多錢(qián)提高的ROE，其實(shí)會(huì)有很大風(fēng)險(xiǎn)和利息的負(fù)擔(dān)。資產(chǎn)負(fù)債表在哪里看？同花順F10（基礎(chǔ)較差的建議都用同花順F10財(cái)務(wù)分析來(lái)學(xué)習(xí)，年報(bào)學(xué)習(xí)需要基礎(chǔ)，前期不要搞那么復(fù)雜，經(jīng)世致用才是最實(shí)在的。）
2.銀行，保險(xiǎn)等金融行業(yè)不適合ROE，更加適合AOE（總資產(chǎn)收益率）。保險(xiǎn)的內(nèi)值計(jì)算更加復(fù)雜，以后大家有基礎(chǔ)了在講。
基本面研究需要積累和學(xué)習(xí)。方法都比較簡(jiǎn)單，難的是對(duì)各行業(yè)的了解需要時(shí)間的積累和經(jīng)歷的付出。不管什么方法都沒(méi)有捷徑，需要苦練。
1.科創(chuàng)板開(kāi)板，同時(shí)722開(kāi)會(huì)；大盤(pán)怎么走真的不好說(shuō)。但我覺(jué)得向下空間是有限的，具體的原因也分析了很多，主要是宏觀上不具備殺跌的因素?，F(xiàn)在大家都詬病大資金抱團(tuán)消費(fèi)股，但看得出消費(fèi)股依然堅(jiān)挺，跟隨大資金吧，他們說(shuō)什么不重要，重要的是他們買(mǎi)什么。
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