資金管理的原則

資金管理是一種合理的資金調(diào)度技術(shù)，她凌駕于市場之上，存在于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的總結(jié)之上。她通過對(duì)資金的計(jì)劃性安排，避免了市場和人為的諸多風(fēng)險(xiǎn)，等同于與作戰(zhàn)策略中的人員分配。

1、分散投資原則

除非你坐莊，能控制住股價(jià)大部分時(shí)間的走勢，否則，跟著別的主力去獲利，最好是采取分散投資的原則。一者你控制不了局面，二者主力不會(huì)允許你一股獨(dú)大，三者流通會(huì)受到限制。所以，無論你有多少資金，都最好投入在2-5支股票以內(nèi)，以分散不可預(yù)見的市場風(fēng)險(xiǎn)。分散投資是在不同類型的個(gè)股上或市場間進(jìn)行資金配置的行為，但其目的不是簡單的持有多支股票，而是投資于關(guān)聯(lián)度很低的優(yōu)勢股上，以分散市場趨同的風(fēng)險(xiǎn)。但需要注意，在熊市里，組合產(chǎn)品越多，總體交易風(fēng)險(xiǎn)就越大。此外，也可以根據(jù)牛、熊市的不同，考慮在短線資金和中、長線資金上的使用比例。如遇到熊市時(shí)，應(yīng)加大在短線資金上的比例；遇到牛市時(shí)，則加大在長線資金上的比例；遇到震蕩市時(shí)，則加大在中線上的投資比例。

2、集中管理原則

對(duì)于同樣的投入而言，交易者在10支股票上均賺5%，與在一支股票上賺5%幾乎是同樣的收益，但分散投資卻增加了成本和風(fēng)險(xiǎn)，一支手能提幾只籃子呢？面對(duì)3000多支股票，因?yàn)槟愕木?、注意力、反?yīng)能力都有限，所以必須采用集中策略，投資于3-9支股票；面對(duì)有把握的高漲幅股票，因?yàn)闄C(jī)會(huì)難得，所以你同樣要采取集中持有的策略，以獲取主要利潤點(diǎn)。但對(duì)于你的總體資金而言，這卻是一個(gè)分散投資的局面。能穩(wěn)健獲利的機(jī)會(huì)，多投些；風(fēng)險(xiǎn)大而漲幅大的機(jī)會(huì)，少投些。集中或分散都走極端化，是不可能長遠(yuǎn)獲利的，集中和分散需要辯證把握，而廣泛的分散其實(shí)只是無知的保護(hù)傘。

3、風(fēng)險(xiǎn)第一原則

正如巴菲特所言：“成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。”。交易者只有牢記風(fēng)險(xiǎn)，將每次交易的規(guī)?？刂圃谀艹惺艿膿p失范圍之內(nèi)，才可能在市場中存活下來，才可能談后續(xù)的盈利。市場可以發(fā)展幾百年，你的盈利機(jī)會(huì)也有幾百年，但你的風(fēng)險(xiǎn)資本卻是有限的。從另一個(gè)角度而言，股市的表現(xiàn)方式是促使所有進(jìn)入者進(jìn)行搏殺，而最終目的卻是絞殺所有進(jìn)入者。在這樣的一個(gè)“死亡游戲”里，你的目的不是稱王，而是盡可能的避免風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定的獲取“食物”。

4、長遠(yuǎn)獲利原則

在股票市場中獲利是一樣長遠(yuǎn)的事情，靠的是復(fù)利而不是暴利。

本著長遠(yuǎn)獲利的原則，有兩種方式可以供交易者參考。一種是高成功率但每次盈利較少的方式，比如說做極短線的模式，或者是一個(gè)固定的“盲點(diǎn)套利”模式；另一種是低成功率但每次盈利較高的方式，但你必須在不斷的小單測試中付出虧損的代價(jià)，而后將大量資金投入到被測試成功的機(jī)會(huì)中，才能獲取較大的盈利。但無論如何，盈利和虧損總是如影相隨的，必須找到穩(wěn)定的操作模式，才能建立能長遠(yuǎn)獲利的資金管理法則，使你的交易風(fēng)格保持一致。

5、一貫穩(wěn)定原則

資金管理方式要想有效和出色，就必須能夠穩(wěn)定的促使交易者獲利。再好的資金管理法則，如果不能穩(wěn)定的使用，則必然無法產(chǎn)生應(yīng)有的價(jià)值。就如同再好的一把劍，如果交易者不會(huì)使用，除了傷自己，大概就沒有別的用處了。但資金管理方式要想穩(wěn)定使用，除了交易者必須有豐富的經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定的心態(tài)外，還必須符合交易者的交易風(fēng)格，經(jīng)過大量的市場統(tǒng)計(jì)和檢驗(yàn)，形成長期采納可以穩(wěn)定獲利的事實(shí)。在沒有獲得穩(wěn)定的資金管理方式之前，交易者不斷的改動(dòng)或不斷的完善工作，應(yīng)該秉持合理有度的原則，否則只會(huì)使資金創(chuàng)傷累累。

6、定期評(píng)估原則

評(píng)估有三個(gè)方面。其一是評(píng)估資金管理方法是否確實(shí)可行，是否被市場檢驗(yàn)出值得長期遵循；其二是對(duì)那些需要長期持有的股票，必須先進(jìn)行實(shí)際考察和反復(fù)評(píng)估的工作，以減少無謂的損失和低級(jí)錯(cuò)誤的發(fā)生；其三是評(píng)估交易的風(fēng)險(xiǎn)，以確認(rèn)自己沒有輕率的承擔(dān)過量的風(fēng)險(xiǎn)。其主要內(nèi)容和指標(biāo)包括：每筆交易的原始風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際實(shí)現(xiàn)了的損失，每筆交易的平均損失和收益以及兩者的關(guān)系（平均收益/平均損失）、獲利交易和虧損交易的時(shí)間、資本的波動(dòng)（平均縮水和最大縮水）、每筆交易的成本和費(fèi)用以及加總成本和費(fèi)用、根據(jù)實(shí)用組合理論計(jì)算的日風(fēng)險(xiǎn)、年風(fēng)險(xiǎn)以及災(zāi)變風(fēng)險(xiǎn)。

7、及時(shí)調(diào)整原則

交易者的投資理念是在不斷完善之中的，市場變化也是層出不窮的，而個(gè)股基本面變化和行業(yè)政策調(diào)整也在所難免，這就要求交易者在把握宏觀經(jīng)濟(jì)局面和整體風(fēng)險(xiǎn)考慮上，對(duì)所有持倉做出及時(shí)的、適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，以應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的環(huán)境狀況。從理論上說，那些強(qiáng)于大盤上漲的股票就是好股票，那些弱于大盤下跌的股票就是壞股票，你沒有時(shí)間去栽培它們，它們最終能不能成為參天大樹還是未知數(shù)，而你要找的應(yīng)該是自身已經(jīng)成形的樹木。對(duì)于那些可憐的樹苗，你要象商人處理滯銷品一樣的進(jìn)行清倉，將資金快速回籠。而且，這種“盤存并清倉”的動(dòng)作要每周、每月、每季度進(jìn)行，以使虧損的部分沒有繼續(xù)惡化，從而杜絕長期損失存在的可能性。

8、適當(dāng)套現(xiàn)原則

資金投入的一部分，必然會(huì)傾斜于價(jià)值型股票和高成長型股票。

這樣的股票雖然在理論上可以長期持有，但在實(shí)際的策略上卻應(yīng)該采取適當(dāng)套現(xiàn)的方式，做波段交易。這是因?yàn)?，?dāng)市場火爆的時(shí)候，好股票常常會(huì)在二級(jí)市場上嚴(yán)重高估且持續(xù)透支，這時(shí)就需要交易者理性的進(jìn)行減倉套現(xiàn)的動(dòng)作，以等待合理的估值機(jī)會(huì)來臨。在國內(nèi)，曾經(jīng)被譽(yù)為“復(fù)制巴菲特最成功”的私募基金“平安·東方港灣”，其投資收益率從2008年的1月4號(hào)的75.3%一路下滑到6月30日的-6.21%，半年差距達(dá)到了81.5%，這就是國內(nèi)私募基金經(jīng)理人盲目照搬國外最先進(jìn)投資理念的代價(jià)。

9、正數(shù)報(bào)酬原則

一個(gè)從來沒有出現(xiàn)過虧損的交易系統(tǒng)，同曾經(jīng)出現(xiàn)過虧損的交易系統(tǒng)相比，即使兩者擁有同樣的年平均投資收益率，但前者所得到的總現(xiàn)金回報(bào)卻比后者大。因?yàn)樵谕顿Y收益率虧損之前，前面獲利的基數(shù)總是較小的，而一旦出現(xiàn)虧損時(shí)，虧損的基數(shù)是很大的，即使虧損比例很小，也有可能將頭幾年的盈利總和全部虧完。對(duì)于那些在后期追加投資的人而言，即使年平均投資回報(bào)率為正數(shù)，其最終的結(jié)果可能不是盈利而是虧損。所以，長期利潤最大化的秘訣在于不要出現(xiàn)負(fù)的投資回報(bào)率，即你的資金管理系統(tǒng)要始終堅(jiān)持正數(shù)報(bào)酬的原則。它不是要求你始終不出現(xiàn)小的虧損，而是要求你的年度結(jié)算虧損不能為負(fù)數(shù)。

止損技術(shù)的要領(lǐng)

面對(duì)波瀾壯闊的資金運(yùn)動(dòng)，面對(duì)變幻莫測的市場趨勢，止損是有用的游擊策略，也是重要的頭盔裝甲。在你失誤的時(shí)候，在天災(zāi)人禍的時(shí)候，它可以保住你的性命。但是止損，又絕非必須。

1、止損實(shí)際是一種保險(xiǎn)

實(shí)際上，止損是交易者購買的一種保險(xiǎn)。因?yàn)槊恳淮谓灰祝鞘侵髁?，否則沒有人可以確保后市發(fā)展一定如自己所愿。在這種情況下，所謂的60%以上的成功概率往往都是不成立的。買賣是雙方的，總有一方的行為是錯(cuò)誤的，在每一次買入都有可能是錯(cuò)誤時(shí)，預(yù)設(shè)止損位就如同購買了一份保險(xiǎn)。交易者是虧了一些錢，但結(jié)果是防止了后續(xù)更大的虧損。交易者不會(huì)因?yàn)樽约旱姆课輿]被燒而去后悔不該買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，同樣，也不應(yīng)該后悔行情為了規(guī)避風(fēng)大的風(fēng)險(xiǎn)而堅(jiān)持的止損。要知道，如果沒有保險(xiǎn)，當(dāng)房屋被燒毀后，恐怕要幾十年才有資本重建。

2、不要太相信止損點(diǎn)位

應(yīng)用技術(shù)止損法時(shí)，交易者需要清楚，該法是根據(jù)交易者平時(shí)的技術(shù)分析來確定的，有很強(qiáng)的主觀性和個(gè)性特征，缺乏值得信賴的依據(jù)，其有效性應(yīng)值得斟酌。同時(shí)，市場主力都是技術(shù)分析的高手，可以預(yù)測到交易者的大致止損價(jià)位，因此，他們常常會(huì)欲擒故縱，反向操作，迫使交易者提前止損出局，而后展開反轉(zhuǎn)趨勢。所以，如果交易者習(xí)慣用技術(shù)止損法，那么應(yīng)多研究股票的波動(dòng)習(xí)性，同時(shí)將你的止損點(diǎn)數(shù)放寬些，盡量應(yīng)避開那些關(guān)鍵位置，以免受到觸發(fā)性止損的波及。此外，還要多研究趨勢的波動(dòng)能量和市場的熱點(diǎn)轉(zhuǎn)化，及早防范于未然。同時(shí)，作好止損點(diǎn)無效的準(zhǔn)備，當(dāng)股價(jià)開始狂瀉或直接跳過止損點(diǎn)而開盤下跌時(shí)，你很難按照計(jì)劃執(zhí)行你的止損命令。

3、掌握一定的止損技巧

交易者在熟悉了技術(shù)性的止損位置后，在具體設(shè)置止損時(shí)，還有一些技巧需要掌握。比如，要事先確定市場特征是屬于趨勢市場還是區(qū)間市場，不同的市場有不同的趨勢運(yùn)動(dòng)特征，其止損幅度肯定不同。對(duì)于上升趨勢中的順勢而為的操作，和上升概率比較大的倉位，以及區(qū)間市場中的倉位，其止損幅度可以適度放寬；而對(duì)于下跌過程中搶反彈的逆勢操作，其止損幅度不宜過寬。止損的時(shí)候還要考慮個(gè)股的波動(dòng)性，這是一個(gè)個(gè)性化的東西，因而也是適合市場狀況的東西。

4、肯認(rèn)錯(cuò)是止損的前提

當(dāng)交易者被迫執(zhí)行止損時(shí)，肯定是由于原有預(yù)測出現(xiàn)了重大的失誤，或者是市場出現(xiàn)了較大的折返。但無論是主觀原因還是客觀原因，都需要交易者停下來冷靜思考。此時(shí)，最要緊的是：趕緊認(rèn)錯(cuò)，堅(jiān)決止損，記住，止損點(diǎn)可以隨著股價(jià)上移，但絕不可向下更改。止損一旦完成了，交易者就要學(xué)會(huì)做心理調(diào)整，忘卻痛苦的事實(shí)，學(xué)會(huì)以理性的心態(tài)來分析過程，收獲過程，同時(shí)等待下一次的市場機(jī)會(huì)。

5、止贏實(shí)則是一種止損

嚴(yán)格來說，止贏其實(shí)也是一種止損，只是它更貼近股價(jià)的階段性高點(diǎn)。當(dāng)交易者覺得股價(jià)高得難以鞏固時(shí)，會(huì)及時(shí)設(shè)置一個(gè)僅僅是針對(duì)當(dāng)日的新止損點(diǎn)，以保持高利潤出局。此時(shí)，股價(jià)已達(dá)到階段性高點(diǎn)后開始回落，相對(duì)于最高點(diǎn)而言即產(chǎn)生了虧損，及時(shí)止損而保持盈利，即是止贏的核心要義。止贏須以應(yīng)變性止贏為主，以計(jì)劃性止贏為輔，但核心目的就是在風(fēng)險(xiǎn)加大的時(shí)候，出色的完成盈利的目標(biāo)和任務(wù)，使資金獲得了自由。

6、超長線用基本面止損

對(duì)于超長線的加倉和止損需要理性對(duì)待。例如巴菲特就沒有止損的概念，他做的是超長線，只關(guān)注上市公司發(fā)展?fàn)顩r。公司狀況好而市場表現(xiàn)不好，他可能就會(huì)逢低吸納；當(dāng)股價(jià)持續(xù)嚴(yán)重超過其估值時(shí)，他可能就會(huì)減倉；只有當(dāng)上市公司狀況出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，他才會(huì)考慮平倉。因此，但當(dāng)個(gè)股基本面確實(shí)有惡化的跡像時(shí)，交易者就應(yīng)該扭轉(zhuǎn)思維，及時(shí)出局，個(gè)股的技術(shù)形態(tài)已沒有任何意義。

7、莊家并不需要用止損

莊家是不需要止損的，它的籌碼太多，市場散戶難以接納。他要么有資金實(shí)力抵抗跌勢，要么在波段高位減倉而在低位再加倉，做波段交易獲利；或者以此攤低持倉成本，以等大盤趨勢反轉(zhuǎn)后完成出貨動(dòng)作。只要是其以自有資金運(yùn)作，他就能以波段套現(xiàn)的資金周轉(zhuǎn)度過熊市。當(dāng)然，這里說的是除超級(jí)短莊之外的莊家。超級(jí)短莊也是順勢的一小股力量，如果僅僅只有影響股價(jià)一兩日的力量，實(shí)際上是算不上莊家的，只能等同于特大戶。

8、止損并非明智的做法

止損不一定是明智的做法，明智的做法不是止損，而是選好你要交易的股票和時(shí)機(jī)。同時(shí)在熊市里盡量少交易，做多錯(cuò)多；而在牛市里，盡量少做短線。止損，畢竟是一種事后消極的減損策略。在這里，巴菲特的做法值得借鑒。他將大量的時(shí)間花在幾支股票的研究和考察上，只有經(jīng)過相當(dāng)長時(shí)間的論證和觀察，他才會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行建倉。即使是上市公司情況有變，他也能利用自己的影響力和股東身份來幫助上市公司改變經(jīng)營局面，促使其二級(jí)市場表現(xiàn)出色。所以，從出手到補(bǔ)救，他幾乎不可能出現(xiàn)需要中途止損的動(dòng)作。

9、止損不一定是必須的

正如規(guī)則的制定僅僅是針對(duì)經(jīng)常出問題的人或難以遵守規(guī)則的人一樣，對(duì)于那些行為準(zhǔn)則本身就高于規(guī)則的人而言，規(guī)則不起作用，甚至于他們可以制定更高的規(guī)則。也就是說，對(duì)于那些有著豐富的市場經(jīng)驗(yàn)，且有著高成功率的交易者而言，他們知道在什么時(shí)候離場是明智的，他們不會(huì)等到非要止損的時(shí)候才去保持自己的優(yōu)勢。當(dāng)然，如果交易者最近有一筆交易中，出現(xiàn)過損失巨大或利潤大減的現(xiàn)象，那么多數(shù)是沒有及時(shí)離場的原因，說明自己還不適合進(jìn)行無止損預(yù)備的交易。