| 維克多.斯波朗迪在少年時，曾靠玩撲克牌掙生活費，在開始玩撲克牌前把能夠找到的每一本有關(guān)撲克的書都讀了，很快就了解到玩牌要贏就要處理好成功的機(jī)會，記住每種重要的牌型組合的可能性，對自己有利的機(jī)會下大注，對自己不利的時候放棄。雖然牌玩得好，但維克多.斯波朗迪認(rèn)識到職業(yè)玩牌人不是他的理想，從高中畢業(yè)后就走入華爾街的生涯。
維克多.斯波朗迪喜歡技術(shù)分析盡量簡單化。主要方法使用一種三步法來確定重要的趨勢改變。讓我舉一個例子說明如何在一個漲勢市場里確定一個頂部。第一步是等出現(xiàn)上升趨勢線被擊穿。你要把趨勢線畫得正確是最關(guān)鍵的。許多人趨勢線畫的不對。在你畫上升趨勢線時，你在最低的低點至最高的低點處畫線，要先畫低點再畫高點，要使你所選的連接點畫處的趨勢線不會與兩點之間任何價格線相交。
維克多.斯波朗迪最出名的一次預(yù)測是你發(fā)布在1987年9月巴倫的投資咨詢報告，說股市已達(dá)一個大頂部——這僅在股市大崩盤之前一個月。在股市達(dá)到1987年8月高點，股市在96天之內(nèi)上漲了近23%。這些數(shù)字幾乎正好接近歷史上的漲幅和牛市的中級波動。這一考慮僅是引起警戒的提示。如果其他因素都好，那就無關(guān)緊要。在8月份，道瓊斯工業(yè)指數(shù)創(chuàng)除了新高，但ADR指標(biāo)（張跌股數(shù)之比）未創(chuàng)新高，出現(xiàn)了背離現(xiàn)象。市盈率已達(dá)到25年來的最高點。政府債券公司和個人消費債務(wù)都達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的程度?？傊?，所看到的一切指標(biāo)都顯示股市即將崩潰的猶如大聲疾呼的警戒訊號。最重要的入市訊號出現(xiàn)在10月5日，我在《華爾街日報》上看到聯(lián)邦儲備委員會主席格林斯潘的評述，他在回答別人的質(zhì)詢時說，如果金融市場上對通貨膨脹的恐懼日益泛濫的話，利率可能上升到”危險的高度”。雖然格林斯潘指出他并不感到他的擔(dān)心是無可避免的，他也暗示貼現(xiàn)率可能會提高以減輕這一憂慮。在10月15日，道氏理論的股價形態(tài)顯示一個賣出訊號，維克多.斯波朗迪就開始建立沽空頭寸。對股市的最后一擊是來自國務(wù)卿貝克與西德的紛爭，他敦促西德刺激他的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)西德拒絕合作后，貝克在周末宣布美國準(zhǔn)備讓美元下滑。在我看來，這觸發(fā)了10月19日的股市大崩盤。任何外國投資者對不可預(yù)見的貶值貨幣總是不感興趣的。讓美元”下滑”一為什么？下滑5%，還是10%，20%？下滑多久？所有投資人都想把以美元標(biāo)價的證券拋出去，直到搞明白這一”下滑”的含義。正是在這一點上，絕然相信由于美元的不可預(yù)見性的貶值，將會使股市走向崩潰。星期一早，維克多.斯波朗迪立刻增加沽空的頭寸，即使道瓊斯指數(shù)一開盤已下跌200多點。維克多.斯波朗迪也抓住了1989年10月的較小的股市崩盤。那一次的分析過程與1987年10月非常相似，股市已經(jīng)上漲了20%，一個調(diào)整最終將發(fā)生。換句話說，股市繼續(xù)上漲的機(jī)會很小。從統(tǒng)計上來說，這股市已如80歲的老翁了。
80年代之中維克多.斯波朗迪從賬戶中取出大量資金創(chuàng)立一家交易投資公司了，維克多.斯波朗迪雇用其他交易員，把方法教給他們，把的資金分給他們進(jìn)行交易。因為維克多.斯波朗迪希望形成像麥當(dāng)勞快餐連鎖店式的交易系統(tǒng)，而不是一種自我為中心，孤軍奮戰(zhàn)的交易者，當(dāng)然這一嘗試不像麥當(dāng)勞連鎖店那樣成功。經(jīng)過5年，訓(xùn)練了38位人士。他們中的每一位，都讓他在我身邊呆幾個月，我一邊實實在在的東西教給他們。但只有5人從38為中脫穎而出，賺了錢。
維克多.斯波朗迪挑選的其中一人是位高中退學(xué)的人，甚至連字母表都搞不清。他卻是五位賺錢中的一位。他非常進(jìn)取和機(jī)警。他也曾去過越南服役，一次一顆手雷在他身邊爆炸，在他胰臟內(nèi)留下了彈片。這次經(jīng)歷使他對一切都十分小心。當(dāng)他交易時，他對虧損的擔(dān)憂多于獲利。他認(rèn)賠了結(jié)非常之快。另一極端，他是一位天才，智商高達(dá)188，在一次電視搶答中他回答的每一個問題都正確。就是這位先生5年來沒有賺過一個鋼蹦。智力反而成為成功交易的障礙了。假設(shè)你是一位畢業(yè)于哈佛大學(xué)的卓越的大學(xué)生。你在最大的投資公司獲得一份工作，一年之內(nèi)他們給你500萬美元的投資組合由你管理。你對自己會有什么期許？你記可能相信自己是聰明的，每件事都干的好。現(xiàn)在再假設(shè)你處于這樣一種情況，股市的方向與你所持的頭寸正相反。你的反應(yīng)將會如何？”我明明是正確的。”你會不由自主地這樣想。為什么？因為你平生所干的每一件事都是對的。你會傾向于更看中你的智商而不是股市的反應(yīng)。要成為成功的交易者，你必須善于承認(rèn)錯誤。聰明人不常犯錯誤。在這一點感覺上，他們一般總認(rèn)為自己是對的。然而在投資交易中，只有那些易于接受自己犯錯誤的事實的人才能成為獲勝者。交易員把自己的損失怪罪于外部原由，就永遠(yuǎn)不會從錯誤中吸取教訓(xùn)，善于自我辯護(hù)是一條導(dǎo)致投資失敗的必由之路。
要進(jìn)入投資事業(yè)，你需要有極度投入的獻(xiàn)身精神和強(qiáng)烈的企圖心。然而你不可以沒日每夜地做交易，你要有擺脫之時。你應(yīng)該花些時間與你心愛的人在一起。你要擺好你在生活中的位置。當(dāng)維克多.斯波朗迪對股市趨勢做精疲力竭的鉆研時，女兒，珍妮正在幼兒園。那正是父母享受子女天倫之樂和孩子發(fā)育的關(guān)鍵之年。不幸的是，每當(dāng)維克多.斯波朗迪回家吃完飯以后，就一頭扎在股市研究中，那是一種錯誤，維克多.斯波朗迪至今都后悔。有些交易者把他的整個一生投入該事業(yè)，結(jié)果他也許賺到更多的錢，但是代價是喪失了一種更圓滿更平衡更充實的生活。 和巴菲特比無論是投資理念還是具體操作方法可以說是相對立的。巴菲特是從公司的財務(wù)報表出發(fā)，尋找價值低估的股票，買入并長期持有；維克多則是從賭博勝率的角度出發(fā)，運用多種技術(shù)工具，進(jìn)行專業(yè)的投機(jī)。無論他們的具體操作技巧有多大差別，巴菲特和維克多都取得了巨大的成功。如果說巴菲特的成功代表了“投資者”的榮耀，那么維克多的成功則為“投機(jī)者”大大爭了一口氣。從這兩個成功者的身上，我們似乎可以得到一個結(jié)論：在資本市場上，要獲得成功，關(guān)鍵不在于你用什么方法，而在于你是否精通你所使用的方法。所謂條條道路通羅馬、殊途同歸、異曲同工等等，都是這個意思。現(xiàn)在讓我們跟隨這個號稱“華爾街的終結(jié)者”、“操盤手維克多”的人來進(jìn)行一番精神游歷。
追求“鐵血紀(jì)律”
維克多所追求的目標(biāo)是：“在經(jīng)濟(jì)獨立的情況下，保有自由，經(jīng)年累月地穩(wěn)定獲利。”相信對于幾乎所有的投資者來說，這樣的目標(biāo)都是值得努力追求的。
在投身資本市場之前，維克多是一個玩牌高手，也是一個賭博高手，所以他十分重視“勝率”概念。他所理解的“投機(jī)藝術(shù)”是：“能夠精確地解釋當(dāng)時的狀況，掌握勝算，知道如何下注，保證自己即使在輸?shù)那闆r下，仍能參與下一盤賭局，遵守心理紀(jì)律，執(zhí)行客觀的知識而不是由情緒主導(dǎo)的決策。”在這段定義中，他強(qiáng)調(diào)了勝算、游戲規(guī)則、不被淘汰、紀(jì)律等幾個要素。勝算被他放在第一位。嚴(yán)格遵守紀(jì)律是中外高手們的共通之處，更有人將之稱為“鐵血紀(jì)律”。維克多說：“在交易中不能控制自己情緒的人，將會付出慘重的代價”。
非常重視止損
“在擬定交易決策時，你必須絕對相信自己正確。在被市場證明你是錯誤的之前，你是絕對正確的。”這給人的感覺太好了！從此，我們可以像永遠(yuǎn)不會錯的神奇操盤手一樣下單了。當(dāng)然，這種驕傲的感覺，只限于你下單之時，維克多在后面接著說：“一旦市場證明你錯了，你就要迅速認(rèn)賠。”他提出一個“鱷魚原則”：“萬一被鱷魚咬住了腳，你惟一的機(jī)會，便是犧牲那一只腳。如果你不甘心，掙扎的時間越長，鱷魚咬的面積就越大，直至把你整個吞下。”這種形容很恐怖，但卻非常形象。在我看的很多國外基金經(jīng)理的訪談錄中，他們都有一個共同點，非常重視止損。不會止損的人，很容易被市場消滅掉。 | 
