我們這一代人,生活在GDP高速增長,房價增長更快的年代,因此,對通脹的恐懼會從小就植入我們潛意識,具體表現(xiàn),就是總擔心自己手上的錢“變毛了”,也就是購買力降低。
而由于過去房市的種種表現(xiàn),大部分人都將自己的安全感與房子錨定在一起,似乎這樣可以抵抗通脹,實現(xiàn)資本增值。
然而,從某種意義上說,房子也是金融資產(chǎn)的一個種類,當房子由于價格和估值已經(jīng)很貴,且房市的基本面也已有了變化,如GDP增速很難繼續(xù)維持高增長,政策的趨嚴,高房價對消費的“擠出效應”已經(jīng)影響了經(jīng)濟基本面等等多角度的事實,那么未來的房價是否還會繼續(xù)維持高增長就不難判斷了。
一、長期收益最高的資產(chǎn)
選擇比努力更重要,不買房子,買什么?其他金融資產(chǎn)長期來看能保值增值嗎?
李錄在《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》中引用了賓州大學沃頓商學院的西格爾教授(Jeremy Siegel)的研究結論:
根據(jù)美國200年間(數(shù)據(jù)從1802年開始)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,股票以其驚人的回報率在過去升值了100萬倍,年化收益率達到了 6.7%;美國長期債券為1600倍,年化收益率是3.5%;而黃金僅增值了3.12倍,年化收益率0.5%;而現(xiàn)金在200多年之后丟掉了95%的價值和購買力,年化收益率為-1.4%。
即同樣為1美元,如果分別選擇了買入股票、長期債券、短期債券、黃金和持有,那么最后資產(chǎn)分別為103萬,1600元,275元和5分錢。
為什么只有股票可以大幅增值,跑贏通貨膨脹?李錄在《文明、現(xiàn)代化、價值投資與中國》給出了非常精彩且直白的論述,讓人醍醐灌頂。
二、兩個原因
1、 經(jīng)濟的增長。
美國GDP在過去200年里大約增長了33000多倍,年化大約3%多一點。而股票實際上是代表市場里一定規(guī)模以上的公司,GDP的增長很大意義上是由這些公司財務報表上銷售額的增長來決定的。
當銷售額以4%、5%的名義速度在增長時,凈利潤就會以差不多6%、7%的速度增長,公司本身創(chuàng)造現(xiàn)金的價值也就會以同樣的速度增長。
股票的價值核心是,利潤本身的增長反映到今天的價值。因此股票價格也會以6%、7%左右的速度增長,最后的結果是差不多200年里增長了100萬倍。
當GDP出現(xiàn)長期的持續(xù)增長的時候,幾乎所有股票加在一起的總指數(shù)會以這樣的速度來增長。
2、 通貨膨脹——貨幣的時間差。
通貨膨脹在美國過去200年里,平均年化是1.4%左右。就意味著購買力實際是每年在以1.4%的速度在降低。這個1.4%經(jīng)過200年之后,就讓1塊錢變成了5分錢,丟失了95%,現(xiàn)金的價值幾乎消失了。
然而經(jīng)濟還在不斷增長,因此也就需要不斷地投資。投資行為的實施主體,是銀行。銀行先通過付出儲蓄利率的方式來收集社會上的閑散資金,然后再去放貸,且放貸利率必然大于儲蓄利率。
所以整個經(jīng)濟里的錢要想去增長,就要提前增量;要想實現(xiàn)實體經(jīng)濟增長,就要提前投資。這個時間差,就使得通貨膨脹成為一個幾乎和GDP持續(xù)增長伴生的現(xiàn)象。
你首先要投資,這些投資變成存貨、半成品,然后再變成成品。在這個過程中,你需要先把錢放進去。所以你先放的這筆錢,實際上已經(jīng)超過了當時這個經(jīng)濟里貨物、服務的總量。于是這個時間差就造成了通貨膨脹和GDP持續(xù)增長伴生的現(xiàn)象。
三、個人的選擇
書中,李錄給出了建議:對個人投資者來說,資產(chǎn)增值保值比較好的辦法就是去投資股票。
而對于如今的我們,如果沒有建立對公司股票鑒定的能力圈,那么我們可以選擇另一個更好的途徑去入市,享受股票這一資產(chǎn)大類帶來的增長紅利,即:安全邊際更高的指數(shù)基金,
另外,且慢上各種大拿的投資組合,都是讓我們可以安心當下,專注生活卻同時可以擁抱長期回報最高的資產(chǎn)。
選擇往往比努力更重要,讓我們參與進來,與通脹共舞,做時間的朋友。
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