最近市場(chǎng)上都在問(wèn)“二八”轉(zhuǎn)換是不是已經(jīng)開(kāi)始了？2013年小盤(pán)股漲得非常好，大盤(pán)股一直不動(dòng)，2014下半年所有大票都飛起來(lái)了，小盤(pán)股卻“滿倉(cāng)套牢”?，F(xiàn)在到了2015年開(kāi)年，大家又感到很奇怪了，因?yàn)樾”P(pán)股又上來(lái)了，但是大盤(pán)股偃旗息鼓了，這背后究竟是什么原因？今天，我們就來(lái)講一講這個(gè)話題，因?yàn)槲已芯窟^(guò)，這是有邏輯的。
資金風(fēng)向有變化
2014年12月31號(hào)那天的中午，我寫(xiě)了一篇文章，并引用了特別奇怪的一首詩(shī)作為文章的結(jié)尾，就是普希金的《假如生活欺騙了你》，當(dāng)然我改了兩個(gè)字，改成了“假如行情欺騙了你”。當(dāng)時(shí)我說(shuō)把這首詩(shī)送給那些滿倉(cāng)套牢的股民，都套牢在小股票上。
這篇文章發(fā)出的時(shí)候，我的微博粉絲感到特別奇怪，因?yàn)榇蠹叶贾廊ツ晗掳肽晡乙恢笔强春么蟊P(pán)股的，尤其是大金融、券商，怎么會(huì)突然有這樣的轉(zhuǎn)變？其實(shí)是因?yàn)槲乙呀?jīng)感受到市場(chǎng)的邏輯在發(fā)生一些變化。
中國(guó)股市有個(gè)特點(diǎn)叫資金推動(dòng)型，就是市場(chǎng)上有什么樣的資金、投資有什么樣的偏好，股市就會(huì)走出什么樣的行情來(lái)。難道在去年年底這個(gè)風(fēng)向又發(fā)生變化了嗎？確實(shí)是如此。由于大市值板塊的上漲造成了指數(shù)的飆升，監(jiān)管部門(mén)感到特別的緊張，因?yàn)槲覀儾幌Ｍ强炫?，希望是慢牛，有些板塊也確實(shí)在短時(shí)期里上漲過(guò)快。所以，隨后對(duì)兩融的檢查，對(duì)杠桿率的控制，包括一些其他的管控措施的出臺(tái)，就變得順理成章了。
這個(gè)時(shí)候，大家發(fā)現(xiàn)去年推動(dòng)這一輪大行情的邏輯發(fā)生了變化，因?yàn)榇笙笠痫w，必須得有強(qiáng)大的資金做后盾，資金量不夠是不行的。當(dāng)時(shí)，我已經(jīng)感受到了這種市場(chǎng)資金風(fēng)向的悄然變化。
我是怎么總結(jié)出這些規(guī)律的呢？我就來(lái)理一下過(guò)去中國(guó)股市的特色行情。
存量資金占主導(dǎo)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板大漲。2013年，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤(pán)股行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲了82%，算是個(gè)大牛市，但是主板上證指數(shù)跌了6.75%，極大的反差。這其實(shí)是場(chǎng)內(nèi)存量資金做的行情。
增量資金占主導(dǎo)時(shí)，大盤(pán)股飛天。2014年，由于兩融的爆發(fā)，再加上對(duì)政策改革的紅利的期待，場(chǎng)外理財(cái)資金開(kāi)始跑步進(jìn)場(chǎng)，就出現(xiàn)了大象起飛的大行情。
這就是資金性質(zhì)與市場(chǎng)風(fēng)向的邏輯關(guān)系。但今年年初，由于大的資金受到了一定抑制，曾經(jīng)推動(dòng)行情的融資資金受到了監(jiān)管部門(mén)的打壓，這部分資金的進(jìn)場(chǎng)速度明顯在減慢。結(jié)果2015開(kāi)年以來(lái)，上證指數(shù)跌了3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲了15%，短短的一個(gè)月一來(lái)一去18%。
A股三大特色
那為什么我們的市場(chǎng)會(huì)和資金面有這樣的邏輯關(guān)系？為什么會(huì)有這么大的影響？
這是因?yàn)椋珹股市場(chǎng)跟國(guó)外的成熟市場(chǎng)相比有幾大特征：
1、個(gè)人投資者為主
個(gè)人投資的特點(diǎn)是喜歡趨勢(shì)投資。趨勢(shì)投資者很簡(jiǎn)單，沒(méi)有趨勢(shì)的時(shí)候，他就不會(huì)去碰，就造成有些板塊一但冷下來(lái)就冷很長(zhǎng)時(shí)間，因?yàn)樗内厔?shì)是往下的或者盤(pán)整的，不是往上的，它就對(duì)資金毫無(wú)吸引力。眾多的趨勢(shì)投資者反過(guò)來(lái)強(qiáng)化了A股趨勢(shì)投資特征，無(wú)論股票有多好，沒(méi)有趨勢(shì)大家就都不愿意碰，造成最后大家發(fā)現(xiàn)只有做趨勢(shì)才能賺到錢(qián)。
這個(gè)情況什么時(shí)候才能改變？沒(méi)有其他辦法，只有加大機(jī)構(gòu)投資者在A股的分量。
2、政策市
中國(guó)還處在變革、改革的階段，制度變革對(duì)股市的影響是非常巨大的，而政策的趨向往往無(wú)法通過(guò)行業(yè)分析來(lái)預(yù)判。
3、T+1交易制度
特殊交易制度決定了A股很多的盈利模式。過(guò)去，A股市場(chǎng)中有兩個(gè)大家公認(rèn)的“股神”里。第一個(gè)是王亞偉，他喜歡做重組股票，這就跟我們的交易制度密切相關(guān)。因?yàn)?，A股IPO往往估值很高，哪怕發(fā)行價(jià)低的時(shí)候，炒新的人也會(huì)讓股價(jià)到一步到位，二級(jí)市場(chǎng)上真正能夠賺到的錢(qián)其實(shí)非常少。
那重組的股票是什么概念？用我的話說(shuō)，是提供了一個(gè)“二次上市”的機(jī)會(huì)。虧損的股票要變成盈利，就要進(jìn)行真正的重組，這就是它重生的過(guò)程，也是它第二次上市的過(guò)程，而這次上市的利潤(rùn)全部都留在了二級(jí)市場(chǎng)。所以，你如果去操作重組股，一旦成功肯定會(huì)賺很多錢(qián)。這背后的邏輯是跟A股的交易制度有邏輯關(guān)系的，也成就了王亞偉。
還有一位“股神”是XX，漲停板敢死隊(duì)的總舵主。曾經(jīng)有個(gè)漲停板敢死隊(duì)做中國(guó)聯(lián)通，最后損傷非常大，因?yàn)楸P(pán)子太大不能做，根本做不動(dòng)，可控性也非常弱。漲停板敢死隊(duì)那要有漲停板存在才可以做，而且還要有T+1機(jī)制的配合，如果是T+0，你拉漲停板試試看！
所以，我們的交易制度造就了我們的一些盈利的模式，這是跟其他市場(chǎng)完全不一樣的。在這些制度沒(méi)改之前，我們就應(yīng)該順應(yīng)市場(chǎng)來(lái)去理解它，找到邏輯關(guān)系，而不要說(shuō)它不合理，存在就一定有它的合理性。
大河沒(méi)水，小河滿
一直以來(lái)，很多人說(shuō)中國(guó)股市不缺資金，但我說(shuō)其實(shí)是缺資金的。很多年了，場(chǎng)外資金一直沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)的，都是場(chǎng)內(nèi)資金在做，而場(chǎng)內(nèi)資金的消耗是非常大的，我們要發(fā)新股，我們要收手續(xù)費(fèi)，我們要交稅收，產(chǎn)業(yè)資本、大小非還要退出，所以場(chǎng)內(nèi)的資金并不多。
前面提到A股是個(gè)人投資者為主，個(gè)人投資者的特點(diǎn)是耐不住寂寞，資金不夠的情況下，他也要投資股市。這個(gè)不能炒作了，他就炒作其他的。而我從資金面出發(fā)，發(fā)現(xiàn)A股有個(gè)最大的特點(diǎn)“大河沒(méi)水，小河滿”。因?yàn)椋芏嘈」善卑▌?chuàng)業(yè)板，不需要很多資金就可以做得非常好。市場(chǎng)上錢(qián)不多的時(shí)候，我們不能打大戰(zhàn)役，那我們就打游擊戰(zhàn)。
現(xiàn)在，市場(chǎng)上講了很多的看好小票的理由，比如66%的小票都預(yù)告了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，當(dāng)然更重要的是小股票具有很強(qiáng)的外延式擴(kuò)張能力，國(guó)家經(jīng)濟(jì)在以7%的速度高速發(fā)展，大環(huán)境利于企業(yè)的成長(zhǎng)，而小股票里面有很多代表未來(lái)的、跟互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的創(chuàng)新，小行業(yè)的龍頭也具備未來(lái)高成長(zhǎng)潛力，這些都是現(xiàn)實(shí)存在的。
但大家會(huì)問(wèn)，2014年這個(gè)情況不也存在嗎？為什么不漲？我說(shuō)有兩個(gè)原因：
第一個(gè)原因，創(chuàng)業(yè)板2013年漲了82%，2014年休息一下也是正常的；第二個(gè)原因，資金的實(shí)力和資金的狀態(tài)不一樣了。這個(gè)原因講出來(lái)會(huì)得罪人，但是我還是要給大家強(qiáng)調(diào)一下。
為什么2013年小盤(pán)股漲大盤(pán)股不漲？我告訴大家這背后的秘密。2012年1月6日之后，上證指數(shù)的振幅是非常有限的，最大也不到10%，從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始它就處于一個(gè)底部盤(pán)整的階段，那為什么在底部盤(pán)整？原因很簡(jiǎn)單，根本做不動(dòng)，稍微做上去就被拉下來(lái)。
錢(qián)不夠的時(shí)候，你不能去做一些有做空機(jī)制的股票，尤其是滬深300的股票，因?yàn)橛幸还蓮?qiáng)大的做空力量。這方面我做過(guò)一些數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年4月16日股指期貨開(kāi)出來(lái)之后，上證指數(shù)大概有118周是下跌的，上漲有128周，竟然還是上漲的周多，那股市應(yīng)該大漲才對(duì)??？其實(shí)，上證指數(shù)從股指期貨開(kāi)出的那天開(kāi)始，到2015年的1月16號(hào)，總漲幅是6.08%，但每個(gè)月都會(huì)有一個(gè)期指交割周，若單統(tǒng)計(jì)交割周的漲跌幅是多少？跌了29.67%！整個(gè)指數(shù)漲了6%加，但是交割都跌到29%加。反過(guò)來(lái)非交割周你把它全部加起來(lái)，漲了35.75%！這個(gè)數(shù)字是不是很有意思？
A股獨(dú)特的生存模式
A股很多特殊的現(xiàn)象背后都有很?chē)?yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬯P(guān)系的，過(guò)去海外的一些所謂的股神進(jìn)入之后也是看不懂的。我們的市場(chǎng)建立在有中國(guó)特色的土壤之上，所以前面舉的兩個(gè)例子，王亞偉也好，XX也好，都是土生土長(zhǎng)的中國(guó)人，因?yàn)樗麄儗?duì)中國(guó)的土壤非常了解。
有什么樣的地，就長(zhǎng)什么樣的莊稼，在中國(guó)股市中大部分時(shí)間要按以下六條邏輯關(guān)系操作。
1、選時(shí)遠(yuǎn)比選股重要
去年我在7月份，我說(shuō)“人生苦短，選個(gè)時(shí)期癲狂”，就是在說(shuō)選時(shí)。股票是早就存在的，選時(shí)比選股重要。
2、流通盤(pán)大小比利潤(rùn)多少重要
很多人認(rèn)為這個(gè)不合理，但是它是存在的，很多人看股票，先看它的流通盤(pán)有多大，然后再來(lái)考慮利潤(rùn)有多少。
3、炒虧損的股票比炒績(jī)優(yōu)股成功率高
炒虧損的股票比炒績(jī)優(yōu)股還賺錢(qián)，這是事實(shí)。
4、順勢(shì)炒政策最重要
政策來(lái)了，風(fēng)就來(lái)了，順著政策炒最賺錢(qián)。
5、多關(guān)乎外延性增長(zhǎng)，少關(guān)注內(nèi)生性增長(zhǎng)
你從企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況，很難判斷個(gè)股股價(jià)的走勢(shì)。
6、順勢(shì)而為
風(fēng)來(lái)了揚(yáng)帆，風(fēng)沒(méi)了曬網(wǎng)。
在資金量不是特別充裕的情況下，中國(guó)股市多半都會(huì)遵循以上這六條規(guī)律，我用了十二字法則來(lái)總結(jié)——小盤(pán)股，中行情，大板塊，長(zhǎng)戰(zhàn)略。
首先，小盤(pán)股，彈性好；
第二，中行情，為什么講中行情？這就是風(fēng)，市場(chǎng)上如果風(fēng)都沒(méi)有，那什么都不能做；
第三，大板塊，大板塊起什么作用？其實(shí)是投資者容易理解的板塊，需要有一種群眾基礎(chǔ)；
第四，長(zhǎng)戰(zhàn)略，就是選擇的板塊一定要符合國(guó)家的長(zhǎng)期的戰(zhàn)略，互聯(lián)網(wǎng)、軍工都符合長(zhǎng)戰(zhàn)略，群眾都喜歡，也比較容易理解。當(dāng)然也代表產(chǎn)業(yè)方向，相關(guān)公司的外延式擴(kuò)張的能力強(qiáng)，資產(chǎn)重組活躍，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都可能變得現(xiàn)實(shí)。
這十二字法則就是我現(xiàn)實(shí)中的一種思考的方式，只要A股三大特色情況還存在，就是我之前說(shuō)的個(gè)人投資者為主、政策紅利釋放、特殊的交易制度等都不改變，那么炒作創(chuàng)業(yè)板的小股票的盈利模式就還會(huì)存在下去。
現(xiàn)在，很多人問(wèn)注冊(cè)制要來(lái)了，退市也越來(lái)越嚴(yán)，兩個(gè)政策會(huì)不會(huì)終結(jié)炒小股票這個(gè)模式？我就給大家講一下，改變大家對(duì)這兩點(diǎn)的看法。
我認(rèn)為這兩點(diǎn)的存在恰恰會(huì)延續(xù)小盤(pán)股的炒作。首先，退市越來(lái)越嚴(yán)厲，就相當(dāng)于在那些小股票后面有人拿著鞭子抽打它，不能把企業(yè)給做壞了，你得給我做好，重組要給我加快速度……就是等于有人在后面趕著他往前走。所以，法律嚴(yán)厲其實(shí)對(duì)股市是好的。第二，關(guān)于注冊(cè)制，我們現(xiàn)在很難去預(yù)計(jì)注冊(cè)制后一定怎么樣，但有一點(diǎn)，注冊(cè)制會(huì)讓一些有活力的小公司、民營(yíng)企業(yè)上市更容易，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的能力變得更強(qiáng)。還有，短期內(nèi)哪怕放開(kāi)注冊(cè)制、加快上市，但相對(duì)這些大盤(pán)股票，消耗的資金量是有限的。所以，我對(duì)退市、注冊(cè)制還是比較樂(lè)觀的。
只要前面我說(shuō)的連三條情況不變，A股對(duì)小盤(pán)股票還會(huì)比成熟市場(chǎng)有更高的溢價(jià)，我也希望大家應(yīng)該更多的從現(xiàn)實(shí)中思考它的邏輯，一定要抓住主要矛盾，你就弄清楚它背后的根本原因。
當(dāng)然，很多人會(huì)問(wèn)大盤(pán)股還有沒(méi)有戲？那它的戲在哪里？還是在制度變革紅利的釋放仍未結(jié)束。后面就看外面的資金，“高富帥”能不能跑步進(jìn)場(chǎng)，如果外面的資金進(jìn)來(lái)的非常多，資金就充裕，它們估值也比較低，產(chǎn)生趨勢(shì)行情完全是可能的。
所以，必須根據(jù)市場(chǎng)上資金的情況，才能決定究竟是什么股票、什么行業(yè)會(huì)產(chǎn)生新的趨勢(shì)。我們?nèi)绻堰@些東西真的思考清楚了，做股票是不是蠻簡(jiǎn)單的？
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