小師妹導(dǎo)讀
大家好吖~我是【期權(quán)時代】的主編期權(quán)小師妹~期權(quán)的事兒，問我咯~
期權(quán)的中性市場交易策略，可以讓投資者在標的振蕩行情中尋找到獲利的交易邏輯。決定期權(quán)價格的邊際因素有很多，本文著重討論專注于期權(quán)波動率和時間價值的中性市場期權(quán)交易策略。來跟小師妹一起學習一下吧！
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我想我之所以能夠一直保持豁達開朗的心態(tài)，是來自于我受到了良好傳統(tǒng)文化的熏陶。
家訓第 8 條：忌貪權(quán)瀆職。
盡管我還不知道這些家訓的來龍去脈，但它確實對我產(chǎn)生了一定的影響。先祖在立這條家訓的時候，可能也是對權(quán)利和責任進行了一番論證和思索。
而我對責任和權(quán)利的理解并沒有那么深：權(quán)利和責任相對應(yīng)，權(quán)利越大，責任也就越大。
可能我家老祖宗也是基于此才讓我們不要貪權(quán)。而這些都是在我接觸期權(quán)之前的想法。
01 初識期權(quán)，我驚嘆它的美妙
1973年4月26日，CBOE（芝加哥期權(quán)交易所）正式推出了標準化的股票期權(quán)合約，期權(quán)交易進入了標準化的場內(nèi)交易時代。2017年，國內(nèi)商品期貨市場首次掛牌交易商品期貨期權(quán)。
期權(quán)的推出，改變了交易者此前單一的期貨交易思維，開啟了一個更加曼妙的世界。
直上直下的盈虧損益特征已經(jīng)被期權(quán)摒棄。期權(quán)的盈虧損益遵循非線性的規(guī)則。
我初學期權(quán)時也常受老師教導(dǎo)：期權(quán)買方風險有限，期權(quán)賣方風險無限。翻開教科書，畫了千百次的期權(quán)盈虧損益圖，這話沒毛病。
買方的損益圖翹著一個尾巴，如同寵物店櫥窗里的萌寵一樣誘惑你下手：買我，別怕，我是有底線的，我還有可能讓你成富翁喲；賣方損益圖也毫不示弱：做人別太貪，出來混遲早有天要的。
或許這期權(quán)交易也包含了太多的人生哲理吧。然而，真正涉足期權(quán)交易卻比理論難得多，風險與獲利的權(quán)衡、勝率與盈虧比之間的取舍都叫你費神傷力。
國內(nèi)商品期權(quán)上市交易至今也僅僅兩年而已。
初識期權(quán)，內(nèi)心涌動，然而在研究和交易上卻無從下手，終日期待某一天能遇到期權(quán)專家答疑解惑，尋尋覓覓至今而未果。
作為一名嚴謹務(wù)實的期權(quán)分析師，最初開始研究期權(quán)的定價模式，研究期權(quán)價值的影響因素，以及期權(quán)的理論價值，這樣的研究非常無聊，但卻很有意義，因為這有助于了解期權(quán)價值變化的背后邏輯。
而我們大部分客戶卻無視期權(quán)的價值變化規(guī)律，他們更希望直接得到是做多還是做空的答案。
因為這個世界需要無知的參與，然后給我們的生活平添些樂趣，但我害怕繁華散盡后的落寞，然后大家來口誅筆伐期權(quán)的弊病，就如同期貨本意是為了規(guī)避風險和價格發(fā)現(xiàn)，而后來卻讓人詬病風險太大， 避而遠之的大有人在。
02 交易之路，漫長而艱辛
做期權(quán)的買方還是賣方？為了弄清楚孰好孰壞，我花了相當大的精力去研究，還曾寫過一篇論文來論證做期權(quán)買賣雙方的優(yōu)劣之處。
事實證明那些都是徒勞，交易中我發(fā)現(xiàn)我擅長的是做組合策略。
很多看似邏輯嚴密、觀點鮮明的文章，在交易中分文不值，檢驗?zāi)悴呗猿晒εc否的標準絕不是那些文章，而是最終你賬戶上的盈余。
有些傳統(tǒng)的、經(jīng)典的東西，在期權(quán)交易中可能會失靈。
有一次期權(quán)培訓課，一位期貨從業(yè)人員非常興奮地告訴我，她總是告訴她的客戶只要做買權(quán)就能賺錢，虧損也不用怕，都是有限的虧損。這是哪位名師帶出的高徒？
擁有權(quán)利是一件極其美妙的事情，但在期權(quán)交易中有時權(quán)利并沒有那樣誘人，反倒是貪權(quán)誤事居多。
“真是浪費啊，為了錢而放棄權(quán)利，這個城市里幾乎人人都犯了這個錯。金錢是薩拉索塔的巨無霸豪宅，保質(zhì)期就只有十年，權(quán)力是古老的石砌建筑，能屹立數(shù)百年?！?/p>
這一定是千百年來萬千人信奉的哲理。
期權(quán)里為了金錢而出賣權(quán)利的操作比比皆是，不是因為權(quán)利丑惡多端，而是我們明白，我們不用屹立百年，期權(quán)的到期時間最長也就幾百天而已，大部分時候只要堅守區(qū)區(qū)上百天。
我更愿意在薩拉索塔的巨無霸豪宅里享受我的午餐，而不樂意在那堆石砌建筑里窮困潦倒。
時間的概念在期權(quán)交易里十分重要，時間就是金錢在期權(quán)的設(shè)計中得到完美體現(xiàn)，時間價值是期權(quán)交易的重要一環(huán)。
用了很長的時間我才糾正我的期權(quán)交易邏輯。
當你熟悉所有的交易策略，你能精確而快速地計算各個策略的盈虧平衡點，你還知道你面臨的潛在風險，你能迅速地在你腦海里反應(yīng)出Greeks字母的變化規(guī)律以及它們之間的制約與聯(lián)動系。
實戰(zhàn)會讓你懷疑自己，該懂的你都懂，可依然過不好交易這一關(guān)，大抵交易員對此理解尤為深刻。
忘掉你想獲利的沖動，而要更多地關(guān)注你持倉的風險有多大，當風險來臨時有沒有做好防御和應(yīng)對措施。
03 回歸本源，研究標的，相互印證
量化在期權(quán)交易中不可或缺，但我們不要忽略期權(quán)的本源，那就是標的本身?；久嫜芯吭诮灰字姓加邢喈斨匾奈恢?。
當我們迷茫、不知所措的時候，追尋事物的源頭，找尋初衷。期權(quán)的研究也可以來印證你期貨上的研判，比如期權(quán)上重要的持倉量PCR、成交量PCR值，隱含波動率可以反映投資者對未來的預(yù)期，還有期權(quán)持倉和成交量的分布也可以來佐證期貨上的判斷。
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