外匯市場(chǎng)
股票和期貨大多數(shù)人都知道，但是外匯市場(chǎng)是一個(gè)怎樣運(yùn)行的市場(chǎng)？
國(guó)內(nèi)主要投資市場(chǎng)就三類股票、期貨和外匯，但是外匯相較于股票期貨有非常大的區(qū)別，外匯市場(chǎng)是一個(gè)分散式的市場(chǎng)，它沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，投資者不需要像買賣股票一樣進(jìn)入專門的股票交易所里面交易，只是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電話、電傳、電報(bào)完成外匯交易。
外匯市場(chǎng)是由各國(guó)際金融中心的外匯市場(chǎng)構(gòu)成的，這是一個(gè)龐大的體系。目前世界上約有外匯市場(chǎng)30多個(gè)，其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等，它們分別位于不同的國(guó)家和時(shí)區(qū)，并相互聯(lián)系，這就形成了全球不間斷的外匯市場(chǎng)。
我們按照體量的不同把參與者分為三級(jí)，分別是最上層的各國(guó)央行、商業(yè)銀行和投資銀行，下一層就是大型跨國(guó)企業(yè)或者進(jìn)出口企業(yè)以及基金公司等等，最末端就是零售投資者也就是我們這樣的個(gè)人外匯投資者。
我們逐一來(lái)做了解
首先是銀行間外匯市場(chǎng)，這一市場(chǎng)由全世界最大的銀行組成，這些銀行每天為其客戶或自身提供大規(guī)模的外匯交易，這些大型銀行也就是我們所說(shuō)的外匯做市商，這些做市商可以說(shuō)是外匯市場(chǎng)的基石，他們?yōu)檎麄€(gè)外匯市場(chǎng)提供了報(bào)價(jià)與流動(dòng)性。
歐洲中央銀行
中央銀行是外匯市場(chǎng)上另一個(gè)重要的參與者，因?yàn)楦鲊?guó)的中央銀行都持有相當(dāng)數(shù)量的外匯儲(chǔ)備。但中央銀行參與外匯市場(chǎng)的目的不是獲利，而是通過(guò)制定和頒布一系列政策來(lái)維持外匯市場(chǎng)的交易秩序與本國(guó)貨幣的穩(wěn)定性，有時(shí)也會(huì)通過(guò)買進(jìn)或拋出某種國(guó)際性貨幣的方式來(lái)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以便能把本國(guó)貨幣的匯率穩(wěn)定在所希望的水平上或幅度內(nèi)，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣金融政策的意圖。
雖說(shuō)央行是可以干預(yù)外匯市場(chǎng)的，但是歷史上真正干預(yù)外匯市場(chǎng)的央行并不多，絕大部分央行都是通過(guò)貨幣政策來(lái)引導(dǎo)匯率。
大型機(jī)構(gòu)、跨國(guó)企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)這些進(jìn)入外匯市場(chǎng)主要目的是開(kāi)展業(yè)務(wù)，比如蘋(píng)果公司生產(chǎn)蘋(píng)果手機(jī)需要采購(gòu)日本的電子元器件，而采購(gòu)這些電子元器件需要將美元兌換成日元才能購(gòu)買日本企業(yè)的商品。我們國(guó)內(nèi)也一樣，比如中興通訊需要購(gòu)買美國(guó)的芯片就需要去人民銀行把人民幣兌換成美元才能購(gòu)買。
個(gè)人交易者
接下來(lái)的參與者主要就是從事投資或投機(jī)行為的大型對(duì)沖基金與個(gè)人外匯交易者了，這類交易者的交易規(guī)模占外匯市場(chǎng)總規(guī)模的90%，也就是說(shuō)外匯市場(chǎng)真正兌換貨幣用于實(shí)際用途的人不多，絕大多數(shù)都是來(lái)從事投資或投機(jī)行為的，甚至投機(jī)的氛圍更濃一點(diǎn)。
外匯市場(chǎng)中有非常多的對(duì)沖基金在里面尋找交易機(jī)會(huì)，眾所周知的就有索羅斯的量子基金，這些基金很多時(shí)候就是外匯價(jià)格的主要推動(dòng)者，外匯市場(chǎng)過(guò)于龐大的交易量使得單個(gè)基金根本無(wú)法撼動(dòng)價(jià)格波動(dòng)，匯率波動(dòng)是所有推動(dòng)力的合力導(dǎo)致的。個(gè)人投資者就是如同我們這樣的小資金交易者，我們無(wú)法成為價(jià)格的推動(dòng)者，更多的是參與到價(jià)格的波動(dòng)中去。
這里我們?cè)敿?xì)說(shuō)一下零售交易者，絕大多數(shù)個(gè)人投資者就是出于這一類。
我們先來(lái)搞清楚我們個(gè)人交易者是怎么進(jìn)入外匯市場(chǎng)交易的，首先我們通過(guò)外匯經(jīng)紀(jì)商也就是我們常說(shuō)的外匯平臺(tái)下訂單，然后外匯平臺(tái)將訂單發(fā)送到銀行間外匯市場(chǎng)來(lái)完成這筆交易。市面上的大部分外匯平臺(tái)只是幫忙幫你的訂單送到銀行間市場(chǎng)里面，并不參與你的訂單交易，只是收少量的手續(xù)費(fèi)來(lái)轉(zhuǎn)去利潤(rùn)，這些都是我們所說(shuō)的正規(guī)的外匯交易平臺(tái)。近幾年國(guó)內(nèi)出現(xiàn)大量的假外匯交易平臺(tái)與外匯騙局，客戶下的訂單根本就沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)，而是被這樣的黑平臺(tái)自己吃掉同時(shí)通過(guò)非法手段故意造成客戶虧損來(lái)達(dá)到賺取客戶本金的行為。
外匯平臺(tái)就分為兩類
一類就是NDD模式將客戶的訂單傳遞到真實(shí)的外匯市場(chǎng)中，還有一類就是DD模式下的MM模式就是外匯平臺(tái)自己吃掉客戶頭寸從而與客戶形成對(duì)賭關(guān)系，也有兩者相結(jié)合的外匯平臺(tái)。
NDD模式又分為STP和ECN模式。
ECN是撮合交易，對(duì)立于MM的對(duì)賭模式，它可以是與客戶之間的撮合，提交到銀行里、機(jī)構(gòu)里撮合；STP是直通式交易，就是直通上家銀行或者合作方大機(jī)構(gòu)交易。
MM模式下的客戶與平臺(tái)商的對(duì)賭關(guān)系，而STP和ECN模式下客戶的訂單進(jìn)入了真正的外匯市場(chǎng)。
這兩類平臺(tái)更合理的當(dāng)然是NDD模式，但是DD模式在不干擾客戶訂單的情況下對(duì)客戶盈虧也沒(méi)有影響，當(dāng)然選擇平臺(tái)的時(shí)候還是要選擇NDD模式。
如果要我來(lái)排序的話，我會(huì)最優(yōu)先選擇ECN模式、STP次之、MM直接放棄。
那么整個(gè)外匯市場(chǎng)參與者的脈絡(luò)就已經(jīng)很清晰了
最頂層是各個(gè)超級(jí)銀行形成的外匯做市商，然后就是各個(gè)交易經(jīng)紀(jì)商與交易平臺(tái)，再到大型機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金與個(gè)人投資者。這里的A book就是我們上面說(shuō)的NDD模式，B book 就是DD模式。
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