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目前市場(chǎng)上存在著各種流派的投資者，有的是做技術(shù)分析、量化交易，有極少部分的投資者是看價(jià)值在進(jìn)行投資決策，通常稱(chēng)為價(jià)值投資者。然而，不少人對(duì)價(jià)值投資者其實(shí)也有一定的偏見(jiàn)，并不是所有的價(jià)值投資者都是看低PE、低PB和高股息率這種方法在進(jìn)行投資。尤其是巴菲特式的價(jià)值投資體系，既融合了價(jià)值投資鼻祖格雷厄姆的思想，也融合了費(fèi)雪/查理·芒格的投資思想，那么巴菲特式的價(jià)值投資的思維方式是怎樣的，我們總結(jié)為四大基石。

股權(quán)思維，買(mǎi)股票就是買(mǎi)生意。這個(gè)是價(jià)值投資與市場(chǎng)上其他風(fēng)格流派的投資者，看待股票，差異最大的地方，目前市場(chǎng)已經(jīng)存在的觀點(diǎn)，有的是只看價(jià)格波動(dòng)的K線(xiàn)圖，然后根據(jù)K線(xiàn)圖的變化，來(lái)做買(mǎi)賣(mài)的決策。華爾街比較流行的觀點(diǎn)是市場(chǎng)有效理論，他們認(rèn)為，目前市場(chǎng)上所披露的消息，因?yàn)橛写罅康娜硕荚诒３指?，所以目前交易的價(jià)格已經(jīng)充分反應(yīng)了公司的價(jià)值，所以花時(shí)間研究公司的基本面是沒(méi)有太大意義的事情。而有別于這些大眾的觀點(diǎn)，真正的投資者認(rèn)為股票代表的是上市公司的所有者權(quán)益的憑證，持有股票，就是一家上市公司的股東，可以分享公司的盈利。既然是生意，那么生意就可以評(píng)估一個(gè)內(nèi)在價(jià)值。

安全邊際，買(mǎi)入價(jià)格相對(duì)于內(nèi)在價(jià)值要保留一定的空間。我們?cè)u(píng)估了一家公司的內(nèi)在價(jià)值，但是畢竟還是針對(duì)于這家公司未來(lái)的預(yù)期前景的基礎(chǔ)上做估值的，因?yàn)槭穷A(yù)測(cè)，所以為了給自己的出價(jià)，預(yù)留的一定的空間，那么必須在市場(chǎng)的報(bào)價(jià)，相對(duì)于你心中所評(píng)估的內(nèi)在價(jià)值，保留一定的安全空間。我們舉例來(lái)看，比方說(shuō)明天早上10點(diǎn)，你要乘坐高鐵去北京，而你住的地方平時(shí)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大概1個(gè)小時(shí)可以到達(dá)高鐵站，但是生活經(jīng)驗(yàn)告訴你，萬(wàn)一路上出現(xiàn)了我們平時(shí)預(yù)料之外的事情的話(huà)，可能1個(gè)小時(shí)不夠，所以你可能8點(diǎn)，或者8點(diǎn)半就提前從家里出發(fā)了，而你所預(yù)留的半個(gè)小時(shí)和1個(gè)小時(shí)，在投資中我們稱(chēng)為安全邊際。

市場(chǎng)先生，他是情緒化的，要擅于利用他的愚蠢。想象著你與一個(gè)人合伙開(kāi)了一家公司，然后你這個(gè)合作伙伴的情緒很不穩(wěn)定，經(jīng)常沒(méi)來(lái)由的想要把他的股份賣(mài)給你，在公司的發(fā)展看似一片光明的時(shí)候，他的報(bào)價(jià)很高，而在公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展遇到暫時(shí)性困難的時(shí)候，他的報(bào)價(jià)又特別的低。而這個(gè)人，每天給你一個(gè)報(bào)價(jià)，你可以選擇接受，也可以選擇拒絕，取決于你自己的選擇。那么，上市公司也是一樣，它有很多的股份，幾乎每個(gè)交易日，都有人在買(mǎi)入，有的在賣(mài)出，那么市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)報(bào)價(jià)，然而這個(gè)報(bào)價(jià)是來(lái)服務(wù)與你，如果你不認(rèn)可這個(gè)報(bào)價(jià)，那么你就可以選擇拒絕成交，否則如果你認(rèn)為這個(gè)報(bào)價(jià)相對(duì)于公司的內(nèi)在價(jià)值，是被嚴(yán)重低估了，那么可以考慮買(mǎi)入，反之，如果你認(rèn)為這個(gè)報(bào)價(jià)，大大的高估了公司未來(lái)的前景，那么你可以選擇賣(mài)出。所以，在價(jià)值投資者的眼里來(lái)看，市場(chǎng)是服務(wù)于咱們的。

能力圈，投資并需要無(wú)所不能，而是要做到有所不為。前3個(gè)理論是巴菲特的老師格雷厄姆先生提出來(lái)的，然后巴菲特在幾十年的實(shí)戰(zhàn)投資生涯中，提出來(lái)了第4個(gè)概念，叫做能力圈。我們每個(gè)人的時(shí)間、精力和興趣，都有很大的差異，然而每個(gè)人其實(shí)都有自己特定的一個(gè)能力圈，那么在你自己能力圈內(nèi)的事情，你其實(shí)能夠做到心中非常的有把握，但是在你能力圈外的事情，你可能就沒(méi)有那么大的能量了。重要的不是認(rèn)識(shí)到你的能力圈有多大，而是知道你的能力圈的邊界在哪里，然后，在你的能力圈內(nèi)做事，重復(fù)做，做到極致。有一句話(huà)叫做，在你舒適圈外學(xué)習(xí)，但是只在你的能力圈內(nèi)下手。

（1）以生意的視角來(lái)看待股票，其實(shí)就是穿越了股票這個(gè)紅紅綠綠的表象，看到了生意的本質(zhì)。既然是生意，那么就可以給這個(gè)生意評(píng)估一個(gè)內(nèi)在價(jià)值；

（2）在有了內(nèi)在價(jià)值以后，我們?cè)谫I(mǎi)入的時(shí)候，為了確保自己的評(píng)估不是過(guò)分自信而導(dǎo)致意外的后果，所以要在內(nèi)在價(jià)值的基礎(chǔ)上預(yù)留一部分的安全邊際空間；在買(mǎi)入股票以后，面對(duì)外部環(huán)境報(bào)價(jià)的起起伏伏，我們?nèi)绾尾槐黄溆绊?？把他擬人化的看成一個(gè)情緒化的合伙人，我們要擅于利用他的愚蠢，而不是被他的愚蠢牽著鼻子走；

（3）我們的時(shí)間和精力有限，無(wú)法做到無(wú)所不能，所以要?jiǎng)澏ㄒ粋€(gè)能力圈，在自己真正熟知的領(lǐng)域中進(jìn)行耕耘，把簡(jiǎn)單的事情重復(fù)做，做到極致。

今天的問(wèn)題是，你認(rèn)為成就巴菲特偉大投資業(yè)績(jī)背后的思維方式，還有哪些呢？歡迎你在留言區(qū)分享自己的看法，與大家一起起過(guò)過(guò)招。

蔣煒：大視野創(chuàng)始人&CEO，南京春谷投資咨詢(xún)有限公司執(zhí)行董事。國(guó)內(nèi)資深價(jià)值投資者，互聯(lián)網(wǎng)財(cái)經(jīng)大V，超過(guò)50000+用戶(hù)關(guān)注，長(zhǎng)期致力于財(cái)商教育的普及工作。這是我的一塊自留地，發(fā)表對(duì)投資的一些看法，希望關(guān)注以后對(duì)你有所啟發(fā)。