□興全基金 黃可鴻
經(jīng)濟周期可以決定一個國家蕭條還是繁榮，也可以決定一個人富有還是貧窮。如果想把握房地產(chǎn)、股票、商品、外匯等投資在不同經(jīng)濟狀況下的漲跌，可以從《逃不開的經(jīng)濟周期》這本書中一探究竟。
近年流傳一句話：“人生發(fā)財靠康波”，出自已故“周期天王”周金濤。他認為：“每個人的財富積累，一定不要以為是你多有本事，而是完全來源于經(jīng)濟周期運動的時間給你的機會?！薄翱挡ā睂τ械娜嘶蛟S有用，但宣稱普通人可以靠它發(fā)財卻值得存疑，畢竟“康波”理論屬于百年前，經(jīng)濟學早已在更新?lián)Q代中融合新方法，更趨近現(xiàn)實。
“康波”是什么呢？它是指俄國康德拉季耶夫的經(jīng)濟周期理論，他確信經(jīng)濟以極低頻率震蕩，一個完整的經(jīng)濟周期超過了50年。此外，還有庫茲涅茨周期（約20年）、朱格拉周期（約10年）、基欽周期（2-4年）等，這些早期理論描述了房地產(chǎn)、投資、存貨等不同動因下的經(jīng)濟波動。當時的經(jīng)濟學認為，經(jīng)濟穩(wěn)定是一種常態(tài)，蕭條只是暫時的。但美國上世紀30年代的大蕭條讓人重新審視了市場有效性，經(jīng)濟學家終于意識到，持續(xù)性的非自愿失業(yè)確實存在。
投資關乎時機，除了做對的事，更需要對的時機、對的人。這讓人想到一個故事：2010年1月27日的美國舊金山，蘋果公司在新品發(fā)布會上發(fā)布了第一代iPad，點燃了消費者的購買欲，iPad也被稱作“開啟了平板電腦時代”。但事實是早在1996年，一款叫“Palm”的掌上電腦就已問世，曾短暫地紅極一時。后來由于研發(fā)落后、公司治理等問題以失敗告終。人們記住了喬布斯、蘋果公司、iPad，但只在喬布斯的傳記里才會想起杰夫·霍金斯的Palm。能力和實力不同的人或公司，對同一個機遇也有不同的把握。
甚至，“經(jīng)濟周期”這個詞也有它的時機。在1862年“朱格拉周期”提出之前，沒有人意識到，即使沒有外界的觸發(fā)因素，周期現(xiàn)象也會發(fā)生。朱格拉率先提出了經(jīng)濟內(nèi)在的不穩(wěn)定性，他寫道：“蕭條的唯一原因就是繁榮”。到了20世紀80年代，“經(jīng)濟周期”又遭受普遍質(zhì)疑：一方面，經(jīng)濟指標之間變得越來越矛盾，規(guī)律性也越來越模糊；另一方面，早期的理論已被新理論取代，研究主題也從“周期”更多地轉(zhuǎn)向“波動”及經(jīng)濟增長。
那么，如何從周期看待投資呢？作者用了半本書詳細討論此問題。舉例來說，當經(jīng)濟受到?jīng)_擊，某些行業(yè)部門處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)：在多數(shù)國家，約85%的消費屬于服務與非耐用品，例如醫(yī)藥、雜貨零售、食品飲料、理發(fā)、保潔等等。其中，政府等公共部門的消費甚至帶有輕微的反周期性，即在衰退期間的社會支出是上升的，而繁榮時期的稅收則會增加。
投資并不簡單。追漲殺跌式的跟風，或把美林時鐘玩成電風扇，都不如在機遇到來前修煉內(nèi)功，為把握下次時機而蓄力。
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