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淺談我的投資體系--布衣V1.0

復(fù)利60年 >《待分類》

2020.02.03

關(guān)注

一個(gè)成熟的投資體系，并不一定非常復(fù)雜，但一定是有效的，它要包含幾個(gè)要素：

如何判斷標(biāo)的的投資價(jià)值？

如何買入及如何賣出？

如何避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

在此，我們只關(guān)注于我們熟悉的指數(shù)基金，不對(duì)主動(dòng)基金和股票進(jìn)行討論。

定投指數(shù)基金

定投是一個(gè)非常簡(jiǎn)單有效的投資方法，但要成為投資體系，我們要解決上述的三個(gè)問題。

針對(duì)單一的標(biāo)的（某一個(gè)確定的指數(shù)基金，例如滬深300指數(shù)基金510300：300ETF），我們首先判斷該指數(shù)現(xiàn)階段是否具有投資價(jià)值，其投資價(jià)值有多高，這里就需要對(duì)其進(jìn)行估值判斷，我們使用的是最為普通有效的估值百分位區(qū)間進(jìn)行判斷，使用經(jīng)典的正態(tài)分布模型，16%+68%+16%的三段劃分，其中，0-16%區(qū)間為低估區(qū)間，16%-84%區(qū)間為正常估值區(qū)間，84%-100%區(qū)間為高估區(qū)間；其中估值百分位的數(shù)據(jù)有很多平臺(tái)都可以免費(fèi)提供，我們使用蛋卷基金提供的指數(shù)估值數(shù)據(jù)。

在此基礎(chǔ)上，我們將整個(gè)估值區(qū)間劃分成11個(gè)小塊，分別對(duì)應(yīng)0星-10星投資星級(jí)，給出買一個(gè)星級(jí)的買入建議和倉位建議，如下圖所示。10星最為低估，0星最為高估。

對(duì)于普通投資者來說，初期的資產(chǎn)積累最好是利用定投的方式來進(jìn)行。

同時(shí)定投的指數(shù)不宜過多，2-4只為宜，根據(jù)自己每月盈余的實(shí)際情況，設(shè)定每只定投的基準(zhǔn)額度，根據(jù)估值星級(jí)與其對(duì)應(yīng)的定投系數(shù)，進(jìn)行每月的定投，在市場(chǎng)5星及以下時(shí)進(jìn)行買入，在市場(chǎng)4星、3星時(shí)持有，在市場(chǎng)2星及以上時(shí)，進(jìn)行分批賣出。

注意，在計(jì)算每月定投額時(shí)，保留一部分現(xiàn)金，用于應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的大跌，市場(chǎng)從來不缺少投資的機(jī)會(huì)，缺少的是在機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，敢于投資的勇氣和可用的閑置資金。

這是一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的投資體系，包括市場(chǎng)估值的判斷，如何買入賣出，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要由賣出點(diǎn)來規(guī)避。

資產(chǎn)配置+動(dòng)態(tài)平衡

當(dāng)初期資產(chǎn)積累足夠時(shí)，每月的定投對(duì)資產(chǎn)的波動(dòng)影響已經(jīng)非常小，為了降低資產(chǎn)的波動(dòng)性，保持資產(chǎn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們需要采用新的投資體系，資產(chǎn)配置的概念由此而來。

我們采用經(jīng)典的大類資產(chǎn)配置方式，其中股票70%倉位+債券30%倉位。

大類資產(chǎn)再次細(xì)分，股票70%倉位包含國(guó)內(nèi)股票40%倉位+20%倉位國(guó)外股票+10%倉位港股股票；債券30%倉位包含20%倉位的債券+8%倉位的商品+2%倉位的現(xiàn)金類。

資產(chǎn)配置的股權(quán)類資產(chǎn)各小項(xiàng)，具有基礎(chǔ)的倉位配置比例，具體配置時(shí)根據(jù)其具體估計(jì)星級(jí)及相應(yīng)的倉位系數(shù)，確定最終的倉位配置比例。例如：指數(shù)A初始倉位配置比例設(shè)定為10%，其估值百分位為20%，處于8星估值星級(jí)，對(duì)應(yīng)倉位系數(shù)為140%，那么指數(shù)A最終的倉位配置比例為10%×140%=14%。其他各股權(quán)類資產(chǎn)同樣按照該方法確定倉位比例，最終計(jì)算出股權(quán)類資產(chǎn)的總比例，若超過70%的股權(quán)類資產(chǎn)總倉位，超出部分由債券類資產(chǎn)調(diào)撥，若低于70%，剩余倉位調(diào)撥至債券類資產(chǎn)。示例如下圖所示。

動(dòng)態(tài)平衡，動(dòng)態(tài)平衡與資產(chǎn)配置是天生配合的操作，其對(duì)投資盈利能力的提升已經(jīng)被投資界驗(yàn)證了無數(shù)次。注意動(dòng)態(tài)平衡的頻率不能太高，一般三個(gè)月到一年為佳，頻率太高或太低，動(dòng)態(tài)平衡的效果都不太理想。我們這里每半年進(jìn)行一次動(dòng)態(tài)平衡。即每半年一次，重新判斷各標(biāo)的的估值星級(jí)，計(jì)算其倉位比例，根據(jù)調(diào)整時(shí)的具體市值，進(jìn)行總資金的重新分配。

另外，在半年的周期時(shí)間內(nèi)，我們?cè)O(shè)置了每周一次的小平衡操作機(jī)會(huì)，若某一小項(xiàng)資產(chǎn)出現(xiàn)了上漲超過15%，我們需要賣出該部分收益，使該項(xiàng)資產(chǎn)市值回歸到初始值；若下跌超過5%，我們需要補(bǔ)齊該部分虧損，使該項(xiàng)資產(chǎn)市值回歸到初始值。

另外，當(dāng)在半年的周期時(shí)間內(nèi)，若某一小項(xiàng)資產(chǎn)估值星級(jí)到達(dá)9級(jí)或以下，則應(yīng)立即進(jìn)行該項(xiàng)資產(chǎn)調(diào)高至指定倉位，并且市場(chǎng)回到6星級(jí)前，保持高倉位不變；

若某一小項(xiàng)資產(chǎn)估值星級(jí)到達(dá)1級(jí)或以上，則應(yīng)立即進(jìn)行該項(xiàng)資產(chǎn)降低到指定倉位，并且市場(chǎng)回到5星級(jí)前，保持低倉位不變。

同時(shí)，新入大筆資金最好配合動(dòng)態(tài)平衡進(jìn)行投入，每月定投可歸入現(xiàn)金類資產(chǎn)，用于應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短時(shí)波動(dòng)。

這個(gè)投資體系相對(duì)較為復(fù)雜，其以資產(chǎn)配置和動(dòng)態(tài)平衡為本，以估值判斷為綱，表面上保持持續(xù)的資金投入，內(nèi)部資金自成循環(huán)，利用小平衡降低小周期波動(dòng)，利用動(dòng)態(tài)平衡降低大周期風(fēng)險(xiǎn)，兩者相輔相成，抵御短時(shí)波動(dòng)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

未完待續(xù)，持續(xù)進(jìn)化ing

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