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20220512 5-8年的醬油生意

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2022.05.12

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5-8年的醬油生意

2021年，海天味業(yè)終于放慢了增長的步伐，營收9%+，凈利4%+，至于股價么，不用想都能知道。但僅憑借一個年成的不好，就否定一個公司顯然并不是一個好主意。過去10年的時間里，能連續(xù)穩(wěn)定保持30%+凈資產(chǎn)收益的公司，屈指可數(shù)，而海天就在其中。就像考試，如果一個孩子每次期末考試成績都是TOP3,而這次考試成績下降到TOP10,你就判定這個孩子不行了？

至于30%+的凈資產(chǎn)收益率，換句話來說，你投入1塊錢，每年給你賺3毛錢，這樣的生意，打著燈籠都難找，如果你用心找，其實還是找到的，世上無難事，只怕有心人。

毫無疑問，海天遇到了困難，很大的困難，這不是阿三瞎掰的，是管理層說的:"報告期是公司三五規(guī)劃的第三年，也是極其困難的一年，這一年外部環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，新冠疫情余波未平、消費需求疲軟、各種原材物料價格上漲、社區(qū)團購惡性競爭、限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊等等，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜而嚴峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)。"

過去的績優(yōu)生，現(xiàn)在成績下滑了，那么未來如何呢？過去的數(shù)據(jù)只能反映過去的經(jīng)營成績，我們始終要向前看。

新冠疫情帶來的餐飲渠道的需求低迷是一個不爭的事實，但疫情總會過去,不管三年還是四年，不管動態(tài)清零還是與魔鬼共存，終究會過去。喜歡在外面吃，在外面玩的，終究還是會像以前那樣在外面吃吃喝喝，至于圣人說的什么五色，五味，五音,馳騁畋獵之類的東西，知道的人不多，放在心上的人少，能做到的人更少，這個世界終歸還是吃貨的世界。

對于60%的銷售量在餐飲渠道的海天來說，餐飲低迷，海天也不會好到哪里去，在這樣的情況下，銷售還能取得增長，實在不是一件容易的事兒，有朝一日，如果餐飲恢復(fù)了，營收高增長，是不是就是可以期待？

至于大火大熱的社區(qū)團購，和以前的UBER ,DD,各個單車之間的"花錢買流量"在本質(zhì)上并沒有什么太大的區(qū)別，遲早會有退潮的時候。君不見，UBUER 沒了，DD殺熟了，單車也漲價了么，生意，總是要賺錢的。再說，管理層也不是木頭疙瘩，他們也在擁抱新渠道，按照官方的說法就是:"目前市場在發(fā)生很多變化，公司將圍繞以用戶需求為核心，加速在新零售渠道的布局和發(fā)展，并持續(xù)創(chuàng)新營銷模式，建立C端優(yōu)勢。"" 社區(qū)團購已逐步成為了一個正常的銷售渠道，面對渠道結(jié)構(gòu)、消費方式等方面的趨勢性不可逆的變化，公司必須積極轉(zhuǎn)型，擁抱趨勢" "公司在2021年加速在新零售渠道的布局和發(fā)展，快速組建和擴充新零售團隊，匹配業(yè)務(wù)發(fā)展，規(guī)范了線上銷售秩序，促進線上線下有序發(fā)展；加強了與天貓、京東、美團等頭部電商平臺的深度合作，加深對社區(qū)團購、生鮮時達到家等渠道的精耕，并初見成效。"

既然社區(qū)團購是不可避免的，那就擁抱它，對于醬油這樣的巨頭來說，社區(qū)團購帶來的影響只會越來越小。

至于原材料價格上漲，在短期內(nèi)可能會有壓力，時間稍微拉長點，也不是什么問題。公司也有相應(yīng)的應(yīng)對措施，一方面內(nèi)部控制成本，另一方面，通過提價的方式把成本壓力轉(zhuǎn)移到消費者身上去：”去年各種原材物料、能源等成本出現(xiàn)大幅上漲，目前行情仍處于高位水平，按照這個趨勢，的提價將難以完全覆蓋現(xiàn)有成本的壓力，但公司會盡量通過挖潛增效內(nèi)部消化。“ "提價大約是在10月底執(zhí)行，提價后的產(chǎn)品的出貨占比較少，加之10月份之后原材物料又出現(xiàn)了大幅上漲，限電限產(chǎn)等也對利潤有所影響。" " 從長遠看，提價對公司預(yù)計會產(chǎn)生一定的促進作用，但短期仍然較難完全覆蓋成本的上漲。面對成本上漲壓力，公司會繼續(xù)強化經(jīng)營挖潛，多舉措控制成本，最大化消化成本上漲壓力，提價會綜合考慮成本變化、銷售策略、企業(yè)持續(xù)發(fā)展等多種因素，公司暫無進一步提價計劃。"”提價主要還是要看成本壓力承受情況，公司首先會盡量通過挖潛增效內(nèi)部消化，短期內(nèi)暫時還不會提價"

如此看來，盡管客觀的經(jīng)營環(huán)境不甚理想，但公司的經(jīng)營其實并沒有那么糟糕，所謂的糟糕其實和被人比較的時候才會有傷害，和醬油比起來，有友商們的日子似乎更加難過。如果說患難見真情的話，那么在困境中，更加能看出一家企業(yè)是否真的具有競爭力。年報中說".....依舊實現(xiàn)了營業(yè)收入的持續(xù)增長，公司的競爭力也在逆勢中得到穩(wěn)步提升....."

大致可以判，醬油依舊是一個值得投資的公司。當然，東西好和價格好，是兩碼事兒，目前的價格，對于阿三來說，持有可以，至于買入么的，暫時不會。

其實阿三在醬油上也有不如意的地方，如果能在80PE的時候全部清倉而不是只賣掉一部分，現(xiàn)在全部買回來的話，也許能賺更多。

從”圣人“那里學(xué)到的一些理念確實很不錯，比如說：”股票就是公司的一部分“ ”股票就是股權(quán)“ 聽起來確實很美，阿三確實也從長線持倉中獲益良多，但面對股價大幅度調(diào)整的時候，人終究還是會產(chǎn)生不舒服的感覺。明明知道良藥苦口利于病，在吃藥的時候還是會怕苦，甚至心里有作嘔的感覺，直到成年了，這種感覺才好了很多。

得去適應(yīng)市場的變化來調(diào)整自己，適者才能生存，有些頓悟可以從書中獲得，有些頓悟就要花錢買了?；ㄐ″X辦大事兒，是好事兒，花大錢辦小事兒，那就是”多么痛的領(lǐng)悟了“，如果領(lǐng)悟了，就算每一步走得很痛苦也值得，就怕，花了錢，屁都沒有得到。

其實已經(jīng)忘記什么買的醬油了，應(yīng)該4-5年了，至少從有碼字記錄開始有3年+了

我也想持有一只股票5年，8年

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20220512

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