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當前市場發(fā)生明顯的風(fēng)格切換，成長板塊整體表現(xiàn)弱勢，價值板塊明顯走強。

機構(gòu)前期重倉成長板塊，當前價值板塊賺錢效應(yīng)明顯，機構(gòu)存在被迫減倉成長板塊，加倉價值板塊，引發(fā)市場出現(xiàn)比較嚴重的翹翹板效應(yīng)。

成長板塊主要面臨三大問題：

1、需求，在疫情反復(fù)沖擊之下，汽車和手機等產(chǎn)品的需求都明顯回落，導(dǎo)致汽車零部件，半導(dǎo)體這些方向集體調(diào)整。

2、原材料成本大幅上漲，烏冬面局勢反復(fù)拉鋸，石油，銅，鋁和碳酸鋰這幾個重要的原材料的價格都維持在高位，導(dǎo)致中游制造業(yè)整體盈利能力嚴重承壓。

3、外部因素擾動，像隆基在云南的電價優(yōu)惠被取消，歐打算重建光伏產(chǎn)業(yè)鏈，丑國準備打擊國內(nèi)的功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

短期可能需要繼續(xù)跟蹤這三個要素，等待其中1-2個要素出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)以后，成長板塊可能才會重新上漲。

當前價值板塊的上漲主力是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，主要就是地產(chǎn)龍頭，建材和家居這幾個方向。后市可以繼續(xù)關(guān)注一下銀行，廚電，瓷磚，工程機械，基建和保險這幾個方向。

銀行板塊整體性價比比較高，估值水平基本在10倍PE以內(nèi)，部分優(yōu)質(zhì)城商行的業(yè)績增速可以達到15%-20%的水平，屬于非常穩(wěn)健的品種。小研之前說的招行，興業(yè)，常熟，蘇農(nóng)商行這波表現(xiàn)都比較不錯。

基建板塊和工程機械也是收益穩(wěn)增長的重要方向，今年依然要保持5.5%的增速，在疫情沖擊下，消費整體是低于預(yù)期的。

后面還是需要依靠基建對沖，下面是客觀事實，央企基建龍頭是中國建筑，中國交建，中國電建。業(yè)績增速比較快的地方基建龍頭是山東路橋。

工程機械龍頭是三一重工和恒立液壓，調(diào)整相對充分。

廚電和瓷磚也屬于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的低估值二線方向，也會受益地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上漲，廚電的龍頭是老板電器，瓷磚龍頭是東鵬控股和蒙娜麗莎。

一季度業(yè)績超預(yù)期的主要有兩個公司，一個是愛瑪科技，一個是陜西煤業(yè)

愛瑪科技今年一季度實現(xiàn)利潤3.18億，同比增長109%，業(yè)績大幅超出市場預(yù)期。公司是國內(nèi)兩輪電動車領(lǐng)域的龍頭，今年一季度銷量大約在250-290萬輛。

一個季度銷量接近去年的三分之一，經(jīng)過20-21年的激烈競爭，雅迪和愛瑪市占率提升到45%，行業(yè)格局相對穩(wěn)定，龍頭盈利有望改善，21年預(yù)計利潤12億，同比增速接近70%，當前估值20倍以內(nèi)，性價比依然比較高。

陜西煤業(yè)一季度實現(xiàn)利潤51-60億，同比增長51%-78%，特點是長協(xié)煤占比低，市場煤占比高，在煤炭行業(yè)高景氣的情況下，盈利上行空間比較大。公司21年利潤預(yù)計在210億，22年利潤接近300億，當前估值在5倍左右，性價比也還可以。