本文為香港科技大學(xué)陳江和亞洲家族企業(yè)與創(chuàng)業(yè)研究中心主任彭倩教授發(fā)表于香港經(jīng)濟日報【庖丁篇】2021年12月2日的文章，標題為“進行「影響力投資」 利家族企業(yè)傳承”。
近年，全球市場愈來愈重視“環(huán)境、社會及治理”（Environmental， Social，Governance，ESG），不少上市公司已將ESG加入至年度指標，綠色及可持續(xù)金融應(yīng)運而生，“影響力投資”（Impact Investment）也愈來愈得到投資人青睞。
從目前的情況看，無論是ESG投資、影響力投資，還是可持續(xù)性投資等，都是希望能夠?qū)ι鐣a(chǎn)生正面影響，或借此能夠解決一些社會問題。
筆者觀察到，不少家族近年來都有加大影響力投資的計劃或意愿。根據(jù)瑞銀集團（UBS）近期的家族辦公室報告，約三分之一家族辦公室有參與影響力投資，且有不少家族辦公室表示在可見未來會考慮進行影響力投資；不過，亦有普華永道（PwC）調(diào)研報告指出，全球僅有4%的影響力投資額是家族辦公室貢獻的，意味著家族辦公室在這方面有很大提升空間。
就影響力投資的發(fā)展趨勢，筆者長期對家族辦公室進行深入研究，覺得家族辦公室與影響力投資其實是一個完美匹配的組合，家族辦公室進行影響力投資，有一種天然優(yōu)勢。為什么這樣說呢？
家族辦公室的資金來自家族的財富，雖然一些家族辦公室在投資策略上還是會采取較短視的做法，但至少投資策略可以更加靈活，也更有選擇余地，如果愿意的話，除了短期投資，也更有實力做長期投資；相比之下，私募股權(quán)公司由于其有限合伙人（LP）背景多樣，大部分有三至五年， 最多不過十年內(nèi)退出的目標和壓力。
再者，進行影響力投資，對社會作出貢獻，更有利于“家族價值觀”的傳承，而且也容易獲得年輕一代家族成員的共鳴、理解和支持，因為他們多接受過國際化教育，很多都樂意參與對社會有益的工作。
因此，相比其他類型的投資機構(gòu)，家族辦公室可以與帶有長期性的、可對社會發(fā)揮正能量作用的影響力投資更好地匹配在一起。
家族新一代成員通過進行策略性慈善工作，鼓勵更多家族成員積極參與，注重慈善工作的全過程，樂于合作，撬動社會資源，以實現(xiàn)更深、更廣的影響力，不僅讓家族聲望和價值得到傳承，還能更好提高家族凝聚力，并可對社會作出更具體的貢獻，這是策略性家族慈善的優(yōu)勢。
然而，不論是家族傳統(tǒng)慈善還是策略性慈善，其資金都是來自于家族財富，如果不求任何回報，財富畢竟是有限的，總有花完的一天，這樣的慈善無法持久。一些家族基金會為保證慈善資金來源相對穩(wěn)定，會定期將部分家族投資收益或家族企業(yè)的經(jīng)營利潤注入基金會，如此基金會持久性問題看似得到解決，但細細想來，仍可能會有潛在矛盾。
家族慈善、家族投資、家族企業(yè)經(jīng)營三者是完全獨立的存在，如果家族價值觀無法同時在三者間體現(xiàn)的話，有可能出現(xiàn)的情況是：你做你賺錢的生意或投資，與你做慈善的價值觀并不吻合，例如家族從事一些對社會沒有貢獻甚至有負影響的工作，可以賺很多錢，然后再去捐錢做慈善，這顯然是有矛盾的，亦讓人有種“錯覺”，以為捐錢做慈善是富人的“贖罪”行為，即中國人傳統(tǒng)所譏諷的所謂“發(fā)財立品”，對富人的慈善行為不會有感激之心，如此便可能完全違反了富人做善事的初衷和愿望。
由于亞洲的家族辦公室歷史較短，筆者接觸到的大部分家族辦公室并未清晰明白，影響力投資與家族財富傳承、價值傳承、對社會作出更實際貢獻的三贏效果其實可以連成一線；有些即使明白這個道理，也不一定清楚具體如何實行。
市面上不少追求穩(wěn)定低風險收益的投資公司，把資源投資到一些影響力投資的項目，但主攻項目的后期投資（late stage）或者即將上市前的投資（pre IPO），待公司上市之后很快“套現(xiàn)”，這樣的投資產(chǎn)生的影響力甚微。在此筆者想分享最近采訪一家專做影響力投資的家族辦公室之心得作結(jié)，希望能對家族辦公室的主事人在投資方向上有所啟迪。
這家家族辦公室專注早期的科學(xué)技術(shù)類別的投資，他們認為公司在其孕育和開始成長的早期階段是最需要外部助力的，這時候的投資是對其最有幫助的，也將產(chǎn)生更大的社會影響力。而且對投資人來說，雖然早期的投資有風險，但若是成功，投資的回報無疑也最可觀。
由此來看，基于家族辦公室不必追求短期利潤，而可從長期角度進行“耐心投資”，不僅對初創(chuàng)公司的發(fā)展發(fā)揮最強大的影響力，這些成功企業(yè)無論在技術(shù)創(chuàng)新上，或是制造工作崗位、對經(jīng)濟增長發(fā)揮的推動貢獻上，都是有價值的，達到進行影響力投資貢獻社會的目標和初心，甚至還能創(chuàng)造未來，引領(lǐng)未來趨勢。因此可以說，家族辦公室與影響力投資有一種天然匹配的優(yōu)勢，可謂天生一對。
然而，影響力投資在亞洲剛剛興起，大部分人對其認知較淺，機遇和挑戰(zhàn)并存。筆者在之后的文章中將分享更多具體案例。
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