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今天，懶貓化身挖掘機，決定把懶貓基金池的醫(yī)藥主題基金深挖一遍。
通過十個維度，讓大家對他們的風(fēng)格、特點更加了解。
由于篇幅原因，我們話不多說，直接動工開挖！
目前懶貓基金池的醫(yī)藥基金經(jīng)理一共是四位：
葛蘭、趙蓓、譚小兵和李佳存。
先了解一下他們的背景，有個基本印象：
四人之中，葛蘭名氣最大，美國西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程博士畢業(yè)，有學(xué)術(shù)背景。代表作中歐醫(yī)療健康混合A（003095）。
趙蓓名氣次之，目前是工銀瑞信的研究部副總監(jiān)，醫(yī)療保健研究團隊負責(zé)人。代表作工銀前沿醫(yī)療股票A（001717）。
譚小兵有過一段醫(yī)藥行業(yè)工作經(jīng)驗，后面轉(zhuǎn)型做投資。代表作長城醫(yī)療保健股票A（000339）。
李佳存是四人中唯一的男性基金經(jīng)理，2008年起從事醫(yī)藥行業(yè)研究。代表作招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)股票（000960）。
在進行詳細比較之前，先把結(jié)果發(fā)給大家。這里面最重要的項目是賺錢能力和回撤控制，所以，加粗加紅！
一、從業(yè)經(jīng)驗
注意，葛蘭一開始管理的并非醫(yī)藥基金，而是中歐明睿新起點混合（001000），一只行業(yè)混合型基金。
她在2015年初接手，一年后離任，虧損16.04%，最大回撤64.70%，業(yè)績非常一般。
直到下半年執(zhí)掌中歐醫(yī)療，才有了今天的“醫(yī)藥女神蘭蘭”。
而其他三人，一從業(yè)就是純正的醫(yī)藥基。我們的排名，就只算醫(yī)藥基金的從業(yè)經(jīng)驗。
趙蓓第一，李佳存第二，譚小兵、葛蘭靠后。
之所以要把從業(yè)經(jīng)驗放在最前面，是為了方便后面比較。
四人中管理醫(yī)藥基最晚的是葛蘭，2016年9月開始，那我們的業(yè)績比較就從2017年起。
同期比較，為的就是一個公平。
二、賺錢能力
在所有指標(biāo)中，賺錢能力和回撤控制是最最重要的。
前者是基金經(jīng)理的高考成績，對基金經(jīng)理很重要；后者決定了持有體驗、持有難度，對基民很重要。
賺錢能力中，懶貓選中證醫(yī)藥和滬深300作為參考。
2017年至今，葛蘭和趙蓓每年都跑贏了兩個參考指數(shù)，超額收益非常明顯，以年化來看，堪稱雙驕。
譚小兵和李佳存在2017年不敵兩大指數(shù)（綠色填充），從2018年至今能跑贏，略遜一籌。
這項排名來看，葛蘭第一，趙蓓第二，李佳存、譚小兵靠后。
三、回撤控制
回撤控制方面，懶貓選取每一年度發(fā)生過的最大回撤，同樣以中證醫(yī)藥和滬深300作參考。綠色填充部分為回撤大于中證醫(yī)藥。
懶貓發(fā)現(xiàn)，在有些年份，主動基金的回撤控制會集體落后于指數(shù)，并不是個別現(xiàn)象。
另外，把這張表跟上一張放在一起看，有奇效，因為：
這四個人，賺錢能力和回撤控制排名，是完全互補的。
收益最高的葛蘭，最大回撤很夸張，近40%，而收益最低的譚小兵，最大回撤不到四分之一，非常突出。
說明，在這四位基金經(jīng)理中，鋒利的矛和堅實的盾不能兼得，收益跟風(fēng)險成正比。
這個排名，譚小兵第一，李佳存第二，趙蓓、葛蘭靠后。
四、基金規(guī)模
從規(guī)模來看，變化最明顯的是葛蘭，四年翻了百倍。從社交平臺的熱度也能看出來，基民們一口一個蘭蘭，叫得真親熱。
盡管風(fēng)格相近，收益回撤差不多，趙蓓的規(guī)模卻不到葛蘭的三分之一。而譚小兵和李佳存還算是偏小眾的基金經(jīng)理，規(guī)模不大。
基金規(guī)模這個事呢，最好不要過大，規(guī)模小像開轎車，規(guī)模大像開重卡。
直線還好說，如果要過彎，要調(diào)倉，小規(guī)模的優(yōu)勢就比較突出。
還有一些基金經(jīng)理，偏愛小盤股、喜歡頻繁擇時，規(guī)模大幾乎就是天敵。
所以說，規(guī)模大，說明基民認(rèn)可度高，而規(guī)模適中，運行起來更靈活。
規(guī)模排名，葛蘭第一，趙蓓第二，李佳存、譚小兵靠后。
五、運行倉位
運行倉位來看，四個基金經(jīng)理區(qū)別倒不大，都是高倉位運行。
高收益、高風(fēng)險的葛蘭第一，注重回撤、偏保守的譚小兵第四，跟前面的數(shù)據(jù)對上了，而李佳存、趙蓓分列二、三名。
六、換手頻率
換手率，說明基金經(jīng)理調(diào)倉的頻繁程度.
這項數(shù)據(jù)高的，喜歡瘋狂操作，低的，喜歡臥倒不動。
這項數(shù)據(jù)完全突出了譚小兵的特點，換手率明顯高于其他三人，而且，高巨多。
還記得前面的數(shù)據(jù)嗎？
譚小兵是四人中回撤控制得最好的?？磥?，出色的防守表現(xiàn)跟優(yōu)秀的擇時能力分不開。
相比之下，葛蘭的風(fēng)格發(fā)生過較大變化，以前喜歡頻繁調(diào)倉，換手率也很夸張，后來漸漸習(xí)慣臥倒不動。
而趙蓓、李佳存相對穩(wěn)定，尤其是李佳存，一以貫之，風(fēng)格沒有發(fā)生過飄逸。
換手率排名，譚小兵第一，葛蘭第二，趙蓓、李佳存靠后。
七、低估偏好
這里的低估偏好指的是，基金運行中的估值狀況，我們用的PE（市盈率）表示。
有些基金經(jīng)理對高價格的東西容忍度高一些，覺得好東西，貴一點也無所謂。
而有些基金經(jīng)理對價格非常敏感，覺得每家公司都有合理價格，貴了會失去性價比，從而刻意控制組合的估值水平。
一般來說，這項數(shù)據(jù)高，說明基金經(jīng)理愿意承受更多風(fēng)險，博取更高收益，低的，則相對保守。
四人之中，趙蓓組合的整體估值水平明顯更低，幾乎每個階段都排在后面。
最高的是譚小兵，這或許跟她頻繁調(diào)倉的風(fēng)格有關(guān)，敢買貴的，但也能自信高位跑掉。
八、機構(gòu)認(rèn)可
機構(gòu)認(rèn)可度，指的是他們管理的基金中，有多少資金來自機構(gòu)投資者。
一般認(rèn)為，機構(gòu)投資者的專業(yè)水平更高，對基金經(jīng)理更了解，選人眼光更好。
這項數(shù)據(jù)來看，最高的是葛蘭，不過波動有點大，時高時低。
其次是趙蓓，說明機構(gòu)對她的看法相對穩(wěn)定，一直都比較看好，跟她偏穩(wěn)健的特點有關(guān)。
譚小兵、李佳存，相對來說，名氣略小，機構(gòu)的認(rèn)可度稍低，排名靠后。
九、審美一致
這項數(shù)據(jù)叫審美一致性，顧名思義，就是看他們喜歡的股票是不是大眾情人。
表中是近一個季度的持倉，紅色是四個基金經(jīng)理都買的，橙色是三個，黃色是兩個，白色是一個。
從這項數(shù)據(jù)來看，葛蘭喜歡的是最符合大眾審美的，而李佳存最“叛逆”，口味獨樹一幟。趙蓓、譚小兵相當(dāng)，考慮到譚小兵這里混進來一只陽光電源，就往后排一點。
十、長情程度
這張表是從2017年至今，四位基金經(jīng)理最偏愛五家的公司，括號內(nèi)是連續(xù)持有至今的季度數(shù)。
整體來看，葛蘭的偏好最穩(wěn)定，五家公司都拿了蠻久時間；趙蓓次之，但對恒瑞醫(yī)藥是真愛；李佳存偏愛泰格醫(yī)藥和健帆生物；而譚小兵最“無情”，頻繁調(diào)倉，只有恒瑞醫(yī)藥拿得夠久。
綜上，這就是懶貓基金池中，四位醫(yī)藥基金經(jīng)理的風(fēng)格特點。
我們最后總結(jié)一下四位的畫像：
葛蘭：兩高兩大，高收益、高風(fēng)險、大名氣、大規(guī)模。
趙蓓：經(jīng)驗豐富，較高收益，較高風(fēng)險，風(fēng)格較穩(wěn)健。
譚小兵：擅長擇時調(diào)倉，回撤控制高手，持有體驗優(yōu)秀。
李佳存：業(yè)績穩(wěn)健，風(fēng)格穩(wěn)定，注重回撤，不愛折騰。
所以，對基金投資者來說，如果投資周期非常長，能承受很大回撤，追求高收益，葛蘭是首選。
如果覺得葛蘭的波動太大，怕一旦買高了，拿不住，趙蓓會更合適一點，業(yè)績基本不輸，風(fēng)格更穩(wěn)定。
李佳存，則是要在趙蓓的基礎(chǔ)上更穩(wěn)一點，最不喜歡折騰，風(fēng)格非常中庸。
而如果對風(fēng)險特別厭惡，非常怕大波動，希望基金經(jīng)理敢調(diào)倉，能逃頂，可以關(guān)注譚小兵。
最后，插播一條懶貓答疑權(quán)益。
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