2011年03月28日14:05國泰君安證券
我要評論(0)字號：T|T
摘要:
3月26日,工信部副部長蘇波在
中國電力企業(yè)聯(lián)合會主辦的“2011年經(jīng)濟形勢與電力發(fā)展分析預測會”上表示實現(xiàn)能源裝備綠色發(fā)展,一是要大力發(fā)展高效潔凈燃煤發(fā)電裝備;二是發(fā)展先進輸電技術裝備,大力發(fā)展特高壓;三是發(fā)展智能電網(wǎng)。據(jù)悉這是工信部高官首次在公開場合就大力發(fā)展特高壓和智能電網(wǎng)做出表態(tài)。
“十二五”規(guī)劃指明方向,行業(yè)發(fā)展仍需后續(xù)解讀。規(guī)劃中提出“適應大規(guī)?？鐓^(qū)輸電和
新能源發(fā)電并網(wǎng)要求”的區(qū)域主干電網(wǎng),“推進智能電網(wǎng)建設,切實加強城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設與改造”,“加快大型煤電、水電和風電基地外送電工程建設”。
我們認為,規(guī)劃從新能源和煤電送出的需求提出發(fā)展特高壓,將行業(yè)發(fā)展升級為國家戰(zhàn)略。本次工信部的表態(tài)可理解為對規(guī)劃的后續(xù)解讀,相信會有更多部門提出更為細致的發(fā)展目標和計劃,行業(yè)進入政策密集期。
發(fā)展重點:先看特高壓、再看智能變電站的建設。“十二五”電網(wǎng)投資將呈現(xiàn)結構性調(diào)整,重點項目開工集中資源并改變行業(yè)格局?？紤]規(guī)劃提出的根本動力和實際需求,我們認為特高壓的優(yōu)先級最高;“智能化”改造的排序依次為用電側、變電側和調(diào)度側,其中智能變電站建設帶給上游設備企業(yè)投資增量更為明顯。
特高壓板塊投資建議。我們維持行業(yè)“增持”評級,重點關注特高壓板塊表現(xiàn)?？紤]進入政策密集期利好頻出的特點,按照業(yè)績彈性和技術、市場優(yōu)勢建議關注:
平高電氣(600312)、
特變電工(600089)、
中國西電(601179)
電力設備行業(yè)策略報告:特高壓,“十二五”電網(wǎng)投資的發(fā)動機
2011年03月28日11:40中銀國際證券
我要評論(0)字號：T|T
“十一五”是我國電網(wǎng)投資高峰期的第一階段,年均復合增長率約25%,各省實現(xiàn)堅強的超高壓網(wǎng)架,解決了電力傳輸和可靠兩個維度的問題;“十二五”將是我國電網(wǎng)投資高峰期的第二階段,站在國家能源戰(zhàn)略高度建成特高壓網(wǎng)架,在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)大規(guī)模的能源調(diào)配。
與“十一五”不同,特高壓將成為拉動“十二五”電網(wǎng)投資的“發(fā)動機”,龍頭企業(yè)將受益最大。
投資要點
特高壓“十二五”發(fā)動機,超高壓“十一五”發(fā)動機。“十一五”我國電網(wǎng)投資年復合增長率約25%(剔除2010年),超高壓是拉動該輪電網(wǎng)投資的“發(fā)動機”。“十二五”特高壓將拉動電網(wǎng)投資新的“發(fā)動機”,投資規(guī)模約5,500億,占我國電網(wǎng)總投資約24%(其中,交流約2,800億,直流約2,700億,站內(nèi)主設備部分投資約1,500億)。
特高壓引領裝備升級,超高壓面臨行業(yè)集中。不同于其它電壓等級,特高壓交/直技術難度大,門檻高,行業(yè)集中度高,特高壓引領電力裝備技術升級,有助于國內(nèi)企業(yè)的國際戰(zhàn)略。“十二五”期間超高壓投資規(guī)模將保持平穩(wěn)或有所下滑,而行業(yè)產(chǎn)能已然過剩,在集中招標和EPC模式的推動下,超高壓行業(yè)集中度必將大幅提高。
特高壓直流左右逢源,特高壓交流或峰回路轉。特高壓直流各方面比較認可,各線路審批、實施比較順利,而特高壓交流批準進度一直低于市場樂觀預期。主要是特高壓交流在裝備技術、國產(chǎn)化率和系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)等因素讓能源局并沒有下定決心,遲遲未批準“錫盟到南京”,“淮南到上海”線路開工建設。
在此情況下,國家電網(wǎng)一方面積極開展示范線路“晉東南-荊門”擴建工程,一方面多路公關加大特高壓交流宣傳力度,努力消除社會各界對特高壓交流的負面看法。
建議買入
許繼電氣、
特變電工、
中國西電、
天威保變、
平高電氣。特高壓行業(yè)集中度高,大規(guī)模投資將使龍頭企業(yè)的業(yè)績大幅增加,建議買入許繼電氣、特變電工、中國西電、天威保變、平高電氣。
主要風險
特高壓交流大規(guī)模建設推遲到“十二五”后期。
