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真希望這個(gè)基金經(jīng)理有老鼠倉(cāng)

2023.09.19 北京

做投資，講道理：搏高收益，就要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。

但招商基金的基金經(jīng)理付斌負(fù)責(zé)的所有基金好像都“不太講道理”——近三年的收益率無(wú)一個(gè)跑贏滬深300，虧得少的30%以上，多的已經(jīng)超過(guò)50%，而讀懂君踩了付斌眾多大雷中的一個(gè)——招商景氣優(yōu)選股票C。

這只基金讓人體會(huì)到了什么是：穿越牛熊，從未景氣。

不到三年時(shí)間，該基金虧損超過(guò)45%，即使堅(jiān)持了很長(zhǎng)一段時(shí)間的定投和不定期的補(bǔ)倉(cāng)，讀懂君的虧損仍然超過(guò)35%，收益率在持倉(cāng)的十幾只基金中長(zhǎng)期處于倒數(shù)第一。

更有意思的是，這只基金常常出現(xiàn)與滬深300相悖的走勢(shì)：滬深300大漲，這只基金微漲或微跌；滬深300小幅波動(dòng)，這只基金多半是跌；滬深300大跌，不用懷疑，它多半跌得更狠。

讀懂君的“體感”也被支付寶“基礎(chǔ)指標(biāo)360度”所驗(yàn)證，根據(jù)該數(shù)據(jù)：招商景氣優(yōu)選基金C“持有6月超大盤概率”是0.00%,“持有6月超大盤收益率”是-8.89%。

根據(jù)歷史收益回測(cè)：該基金持有6個(gè)月歷史盈利概率是11.50%，9個(gè)月是0.00%；持有6個(gè)月的歷史平均收益率是-9.15%，9個(gè)月是11.97%。

如上文所述，不只是招商景氣優(yōu)選基金C，付斌操盤的基金近三年都沒(méi)有跑贏滬深300，普遍為30%~50%的虧損。

為何付斌操盤的多支基金如此步調(diào)一致的下跌？投資標(biāo)的同質(zhì)化或許是一個(gè)很大的原因。

有自媒體統(tǒng)計(jì)：“按今年二季度前十大重倉(cāng)股為例，招商企業(yè)優(yōu)選混合A與招商興和優(yōu)選1年持有期混合兩只基金前十大重倉(cāng)股有德賽西威、奧特維、寧德時(shí)代、海信家電、晶科能源、安井食品、華魯恒升、天孚通信、工業(yè)富聯(lián)，這兩只基金有9股票持倉(cāng)是一致。

付斌旗下另外四只基金前十大重倉(cāng)股也存在同樣的問(wèn)題，這四只基金分別是招商核心優(yōu)選股票A基金、招商豐韻混合A基金、招商景氣優(yōu)選股票A基金、招商先鋒混合基金，以今年2季度前十大重倉(cāng)股為例，這4只基金有人福醫(yī)藥、華魯恒升、晶科能源、通威股份、迎駕貢酒、衛(wèi)寧健康、陽(yáng)光電源、晶澳科技、中國(guó)船舶（有3只基金持有）。”

這不禁讓人疑惑，不同基金持倉(cāng)同質(zhì)化如此嚴(yán)重，設(shè)立那么多基金干什么？就為了讓新資金入盤？不知道。

操盤出這么“優(yōu)秀”成績(jī)的付斌何許人也？

公開(kāi)資料顯示：付斌，理學(xué)碩士,2008年1月加入中歐基金管理有限公司任研究員,2009年8月加入銀河基金管理有限公司任研究員,2014年3月加入招商基金管理有限公司,曾任投資管理四部助理基金經(jīng)理,協(xié)助基金經(jīng)理進(jìn)行組合管理,現(xiàn)任投資管理四部總監(jiān)助理兼招商先鋒證券投資基金基金經(jīng)理。

據(jù)付斌在支付寶“經(jīng)理指標(biāo)”數(shù)據(jù)：近三年的賺錢能力超越0%同類，投資性價(jià)比超越0%同類，抗跌能力超越4%同類。

但你一定無(wú)法想象：擁有如此“傲人”成績(jī)的付斌，居然一度是招商基金推出的明星基金經(jīng)理，在彼時(shí)的宣傳海報(bào)中招商基金特意突出“績(jī)優(yōu)五星名將”、“基本面選股專家”的人設(shè)，海報(bào)中也附加了其跑贏滬深300的幾支代表作。

在付斌業(yè)績(jī)輝煌的時(shí)候，有多個(gè)媒體發(fā)布過(guò)他的投資理念：寧在航母上尋石頭，不去破船里找黃金。

據(jù)證券日?qǐng)?bào)：付斌認(rèn)為，趨勢(shì)比估值重要，首先要找到具有確定性和高景氣度的行業(yè)，“寧在航母上尋石頭，不去破船里找黃金?！逼浯?，堅(jiān)持“穩(wěn)定增長(zhǎng)、確定增長(zhǎng)、估值合理”的原則，通過(guò)盈利能力、成長(zhǎng)能力、估值水平以及公司質(zhì)量評(píng)估等各項(xiàng)因素優(yōu)選有業(yè)績(jī)支撐、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且發(fā)展前景良好的優(yōu)質(zhì)核心企業(yè)。

這些理念怎么看都覺(jué)得沒(méi)毛病，但成績(jī)就十分不堪入目——讀懂君陪跑了小三年，從波峰開(kāi)始站崗了小三年，航母上的石頭在哪里？

真希望付斌在操盤過(guò)程中玩了老鼠倉(cāng)，有老鼠倉(cāng)起碼說(shuō)明招商基金的基金經(jīng)理水平?jīng)]問(wèn)題、招商基金還是值得期待的，但你說(shuō)有嗎？咱也不知道，咱也不敢問(wèn)。

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