無論相比市場(chǎng)，抑或同期公募基金，陽光私募去年的業(yè)績都好的驚人——事實(shí)上，2010年，中國私募界整體甚至戰(zhàn)勝了市場(chǎng)波動(dòng)。

　　根據(jù)私募排排網(wǎng)2010年中國私募基金年度報(bào)告中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，具有持續(xù)業(yè)績記錄的587個(gè)非結(jié)構(gòu)化私募證券信托產(chǎn)品2010年全年平均收益率為6.4%，跑贏大盤18.91%，同時(shí)也跑贏股票型公募基金3.39%。

　　值得關(guān)注的是，2010年私募整體業(yè)績絕大部分都集中在盈虧20%之間，587個(gè)產(chǎn)品中有402個(gè)實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)收益，占68.48%；跑贏大盤的產(chǎn)品共有561個(gè)，占95.57%，絕大部分跑贏了指數(shù)。

　　其中，收益率超過50%或者虧損超過20%的比例都非常的小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，收益率在50%以上的有4個(gè)，占比0.68%；虧損幅度超過20%的產(chǎn)品有8只，占比1.36%，其中業(yè)績最差的產(chǎn)品是鄭拓管理的好望角3號(hào)，收益率為—33.03%。

　　而去年最為耀眼的，當(dāng)數(shù)常士杉管理的深國投世通一期，該產(chǎn)品以96.16%的收益率登上2010年私募冠軍寶座，將陽光私募的第二名，以及去年公募基金的第一名，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。

　　現(xiàn)為南京世通資產(chǎn)管理有限公司董事長，擁有15年證券市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)的常士杉，是一名純粹的“民間派”選手。大概在1993年，常士杉從江蘇財(cái)經(jīng)學(xué)院財(cái)會(huì)專業(yè)畢業(yè)，隨后去廈門工作了兩年，并在1995年踏入股市。離開廈門之后，他沒有再進(jìn)一家公司，而是自己“炒股”，直到世通資本成立。

　　這位新科股神，有人對(duì)他的評(píng)價(jià)是說話有點(diǎn)“玄乎”。比如，他曾經(jīng)對(duì)媒體放言，抓牛股是他最具特點(diǎn)的一個(gè)特點(diǎn)，也是其團(tuán)隊(duì)和他最牛的地方，“1800多只股票，我知道誰會(huì)走牛誰不會(huì)走牛，它會(huì)跌到什么程度。”至于理由，“主要是因?yàn)楸P感，盤感很重要，這是一種境界。”

　　而在1月18日接受本刊電話采訪，談到其抓牛股的能力為何如此強(qiáng)時(shí)，常士杉說，主要在于整個(gè)團(tuán)隊(duì)的深入調(diào)研，以及從財(cái)務(wù)報(bào)表上能“看到別人看不到的東西”。當(dāng)然，具體的“秘笈”，現(xiàn)在是不方便公開的。

　　在世通一期引人矚目的業(yè)績之下，去年年底，世通3期和世通8起相繼成立，據(jù)說受到投資者的火爆搶購。而常士杉稱，接下來，世通東方明珠、世通海闊天空也將于春節(jié)前后推出。

　　那么，在新產(chǎn)品頻頻推出之際，世通能否繼續(xù)演繹去年的輝煌？

　　Q：2010年世通一期取得了超高收益，今年能否復(fù)制去年的業(yè)績？

　　A：取得好成績應(yīng)該沒問題，但是復(fù)制去年那樣高業(yè)績，難度還是比較大的——第一名是可遇不可求的，里面有運(yùn)氣的成分。比如，對(duì)底部和頂部的判斷比較準(zhǔn)確，個(gè)股選擇成功率比較高——不是說每次都能選到牛股的，而且，市場(chǎng)是時(shí)刻變化著的。你看今年的行情，開年就大跌，開局不是很順，目前感覺市場(chǎng)的機(jī)會(huì)很難把握。

　　而今年能夠繼續(xù)取得好成績的關(guān)鍵，還是要發(fā)揮我們的特點(diǎn)，把握波段，做好風(fēng)控機(jī)制，這也是世通資本2010年勝出的要素。同時(shí)，不畏懼市場(chǎng)，并對(duì)市場(chǎng)有本質(zhì)的認(rèn)識(shí)——在漲和跌之間，找到一個(gè)情緒的平衡點(diǎn)。

　　以前對(duì)于漲和跌，我還是有點(diǎn)喜怒哀樂的，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了“不以漲為喜，不以跌為懼”的境界。像今天大盤不太好，跌破了2700點(diǎn)，但我手里的幾個(gè)股票都賺錢了。

　　Q：抓牛股能力強(qiáng)是您的一個(gè)顯著特點(diǎn)，能否具體講講您的“秘笈”？

　　A：核心原因主要還是我們的深入調(diào)研，以及從財(cái)務(wù)報(bào)表上能看到別人看不到的東西。至于具體的“秘笈”，現(xiàn)在我還不愿意公開。

　　Q：能否談?wù)勀渲霉善钡娘L(fēng)格？

　　A：我一般喜歡重倉配置。比如說對(duì)于某只股票，我們調(diào)研比較勤奮，把握比較大，選時(shí)選點(diǎn)又把握準(zhǔn)確，那為什么不重倉呢？一般我高配會(huì)配到20%（信托規(guī)定的最高比例），低配的話一兩個(gè)點(diǎn)也可以。

　　在過往的操作中，我比較明顯的一個(gè)風(fēng)格特點(diǎn)就是集中持股。現(xiàn)在我重點(diǎn)的就五六個(gè)股票，給我100個(gè)億，我可能也就重點(diǎn)五六個(gè)票。

　　Q：在總體倉位上一般會(huì)是多少？

　　A：我的總體倉位比較高，一直是超過九成，基本上每天都是九成以上。當(dāng)然，倉位高的話，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來的時(shí)候可能會(huì)熄火，比如昨天市場(chǎng)暴跌，我們凈值可能也會(huì)跌，但如果組合比較得體，整個(gè)組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)的話，那么一旦大盤企穩(wěn)，就會(huì)上漲的非?？?，取得很高的收益。

　　Q：高倉位、集中持股的風(fēng)格，會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)控制的難度相當(dāng)大，您是如何在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間取得平衡的？

　　A：我覺得在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間取得平衡的關(guān)鍵，最終還是看選取的個(gè)股，比如大盤暴跌它不跌，——這與抓到牛股有根本性的關(guān)系。

　　在持股時(shí)間上，有時(shí)候我持有一天就賣了。比如說暴跌5個(gè)點(diǎn)進(jìn)去了，第二天又漲了5個(gè)點(diǎn)，兩天賺了10%我認(rèn)為很好了，就會(huì)賣出——不過這種機(jī)會(huì)不多，主要還是通過中長期持股來博取收益。我中期持股（幾個(gè)月左右的時(shí)間）比較多，也有長期的，相對(duì)來說我不太喜歡長期持有，比如像巴菲特那樣拿上多年的。

　　Q：此前您在有關(guān)媒體上談及自己的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制時(shí)，曾說凈值一旦跌5%，交易員不用問您，第一時(shí)間就砍，但是您去年抓到的一個(gè)牛股——包鋼稀土，去年5月份曾經(jīng)跌了將近20%，其中單日就跌了超過6%，當(dāng)時(shí)你們是怎么處理的？

　　A：當(dāng)然就直接賣唄，等好了再追進(jìn)去，控制風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的。

　　其實(shí)對(duì)于“凈值一旦跌5%就砍”的問題，是說不清楚的。因?yàn)槊總€(gè)階段、每個(gè)市場(chǎng)的情況不一樣，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)有時(shí)候是5%，有時(shí)候是10%，甚至是20%。這個(gè)要根據(jù)實(shí)際情況，如果市場(chǎng)非常差的時(shí)候，我們可能就會(huì)直接砍掉了。當(dāng)然也有砍錯(cuò)的時(shí)候，那么就要糾正。對(duì)于我們比較看好的股票，是長期盯住的，我們可能會(huì)在市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候出于控制風(fēng)險(xiǎn)第一位的考慮，先砍再說，等時(shí)機(jī)好了再買回來。

　　Q：您曾經(jīng)介紹，去年年初你們以25元買入包鋼稀土，后來在45元賣出，在之后的操作中，55元又將其買回來，到了90元左右再拋出。這種操作手法累積起驚人的利潤，大幅提高了你們產(chǎn)品的凈值，能否具體介紹一下操作的時(shí)間點(diǎn)？

　　A：個(gè)股就不要提了。

　　反正就是一直看好，整個(gè)市場(chǎng)估值高的時(shí)候我們就持有時(shí)間長一點(diǎn)，如果達(dá)到我們自己的估值水平就賣出。

　　Q：一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在去年很多區(qū)間里，世通一期凈值波動(dòng)與市場(chǎng)幾乎絕緣，對(duì)此您能解釋一下原因嗎？

　　A：凈值最后是由組合走勢(shì)走出來的，關(guān)鍵可能是我們的選股組合相比大盤比較強(qiáng)勢(shì)，然后在這個(gè)過程中風(fēng)險(xiǎn)控制再稍微好一些，漲得比較快，跌得比較少，這樣走勢(shì)與大盤相比肯定有點(diǎn)背離的。主要還是組合的問題。

　　Q：你們最近有新產(chǎn)品推出計(jì)劃嗎？

　　A：最近新發(fā)行的產(chǎn)品有世通3期和世通8期。世通東方明珠（受托人：華寶信托；托管銀行：農(nóng)行上海分行）和世通海闊天空（暫定名）這兩個(gè)產(chǎn)品，將于今年春節(jié)前后推出。

　　Q：能介紹一下產(chǎn)品的規(guī)模嗎？

　　A：這個(gè)不方便公布。

　　Q：有人會(huì)說，世通一期取得超額收益，其中一個(gè)主要原因就是規(guī)模小好操作。在您看來，世通一期的業(yè)績，與其規(guī)模是否有很大關(guān)系？

　　A：我不認(rèn)可這個(gè)說法。我認(rèn)為我們?nèi)〉煤贸煽兊年P(guān)鍵，是選股能力強(qiáng)，并看準(zhǔn)市場(chǎng)時(shí)機(jī)。

　　所以世通一期的業(yè)績與其規(guī)模是沒有關(guān)系的。

　　Q：據(jù)說您選擇股票，非常偏愛管理層是江浙一帶的企業(yè)？

　　A：主要是江浙一帶民營企業(yè)比較多，機(jī)制比較好，調(diào)研時(shí)相對(duì)透明，相對(duì)容易調(diào)研到真實(shí)的東西。

　　至于金融、地產(chǎn)，我也不是絕對(duì)不看的。如果今年房價(jià)跌下來了，那我就要緊緊盯住地產(chǎn)了，房價(jià)不跌就沒有什么戲。

　　大盤藍(lán)籌我是階段性的看，因?yàn)榇蟊P藍(lán)籌要有牛市才有牛股。對(duì)我們來說始終是要抓牛股的，而不是抓一些沒用的股票。今年大盤藍(lán)籌可能會(huì)有一波行情，但可能只是一次交易性機(jī)會(huì)，我們有機(jī)會(huì)就抓一抓，沒機(jī)會(huì)就算了。

　　Q：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，去年12月份，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲6.4%，這對(duì)您來說意味著什么？

　　A：對(duì)我來說這是最差勁的消息之一，是很大的利空。我最擔(dān)心的一點(diǎn)就是房地產(chǎn)價(jià)格降不下來，而這幾天大盤暴跌與此有直接關(guān)系。

　　這對(duì)我今年的投資有重大影響，房地產(chǎn)價(jià)格跌下來，我們才有賺大錢的機(jī)會(huì)——房地產(chǎn)大跌我們就大賺，小跌小賺，不跌可能就不賺。因?yàn)檫@涉及到國家宏觀調(diào)控的力度，有沒有起效果，其次涉及到CPI通脹的程度，還涉及到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的矛盾怎么解決。

　　所以，我們今年在選股上會(huì)非常謹(jǐn)慎。房地產(chǎn)不跌我們就不去碰它。