四
營收
8月29日，上海醫(yī)藥披露其2022年半年報告，至此，國內(nèi)四大藥商的半年報均已發(fā)布。
在營收方面，國藥控股依然穩(wěn)居第一位，上半年實現(xiàn)2614.71億元營收；其次是上海醫(yī)藥，營收達1117.07億元；華潤醫(yī)藥以1257.16億港元（按當(dāng)前匯率換算，折合人民幣約1106.62億元）居于第三位；第四是九州通，上半年營收為679.84億元。
與21年20全員營收同比增加20%以上的“報復(fù)性增長”相比，四大藥商在今年上半年的增幅有所回落，四家均在10%以下。其中，華潤醫(yī)藥增幅最大，同比上漲9.8%；其次是九州通，同比上漲9.69%；上海醫(yī)藥和國藥控股的營收分別同比增長6.15%和4.69%。
凈利潤
在凈利潤方面，國藥控股仍位于榜首，上半年實現(xiàn)凈利潤62.29億元，較去年同期上漲3.32%；
華潤醫(yī)藥以51.68億港元（按當(dāng)前匯率換算，折合人民幣約45.5億元）的凈利潤位于第二位，同比增加26.2%，華潤醫(yī)藥也是四大藥商中凈利增幅最大的一家，這與報告期內(nèi)華潤毛利率水平較高的制藥業(yè)務(wù)收入占比提升有關(guān)；
上海醫(yī)藥上半年實現(xiàn)凈利潤為36.96億元，同比上漲3.58%；
九州通上半年的凈利潤為12.69億元，較上一年同期下降41.58%，其在報告中解釋，主要原因是上年同期持有的愛美客股票價格變動引起的公允價值變動等形成非經(jīng)常性損益為11.93億元，而本報告期非經(jīng)常性損益僅為1.63億元；扣除非經(jīng)常損益因素影響后，九州通扣非歸母凈利潤較上年同期增長13.04%，超過同期銷售增速。
02
渠道領(lǐng)域進一步覆蓋
主營板塊、分銷、零售...
四大藥商主營板塊
國藥控股：
截至2022年6月末，國藥控股三大主營業(yè)務(wù)板塊收入分別是：藥品分銷業(yè)務(wù)收入占集團整體收入72.69%，較21年20同期下降1.47個百分點；醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入占比為19.86%，較上年同期增加1.25個百分點；藥品零售業(yè)務(wù)收入占比為5.65%，較上年同期增長0.31個百分點。
上海醫(yī)藥：
從具體板塊來看，醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入130.50億元，同比增長3.56%，其中中藥銷售收入約占工業(yè)板塊總體收入的三分之一，同時60個重點產(chǎn)品銷售收入同比增長13.69%；
醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)收入986.57億元，同比增長6.50%，器械、大健康等非藥業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻主要增長，同比增長55%。
華潤醫(yī)藥：
2022年上半年，華潤醫(yī)藥制藥，醫(yī)藥分銷、藥品零售三個主要業(yè)務(wù)分部的占比分別是16%、80.8%、3.2%。
華潤醫(yī)藥制藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入221.77億元（港元），同比增長18.0%。
其中，CHC(主要包含非處方藥及保健品)、處方藥及生物藥各業(yè)務(wù)板塊收入普遍實現(xiàn)同比增長。制藥業(yè)務(wù)毛利率為58.2%，較上年同期毛利率水準下降1.1個百分點，主要由于帶量采購及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素共同影響。
中藥收入103.75億元（港元），較上年同期增加9.4%：中藥非處方藥業(yè)務(wù)收入同比增加9.9%，主要因為阿膠系列產(chǎn)品、胃腸、兒科及骨科業(yè)務(wù)的收入同比實現(xiàn)穩(wěn)健增長；中藥處方藥業(yè)務(wù)收入同比增長7.5%，主要因為中藥飲片、中藥材業(yè)務(wù)收入增長；
化藥業(yè)務(wù)收入91.87億元（港元），較上年同期增加15.4%：化藥非處方藥業(yè)務(wù)收入同比增長14.5%，主要受益于胃腸、皮膚、兒科、生殖健康業(yè)務(wù)收入增長；化藥處方藥業(yè)務(wù)收入同比增加17.1%，主要因為心腦血管、大輸液、抗感染、降糖等領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入增幅明顯；
原料藥業(yè)務(wù)收入同比增加5.0%。
生物藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)收益為港幣11.96億元（港元），較上年同期快速增長1545.0%，主要受益于其于上年完成華潤博雅生物以及晉城海斯制藥的并購。
九州通：
九州通是國內(nèi)最大的民營醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，分業(yè)務(wù)來看，上半年基礎(chǔ)分銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售591.97億元，同比增長9.75%；核心業(yè)務(wù)總代品牌推廣實現(xiàn)收入62.25億元，同比增長7.85%。
三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)醫(yī)藥工業(yè)自產(chǎn)及OEM業(yè)務(wù)、醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)、三方物流業(yè)務(wù)對總營收的貢獻明顯，銷售分別實現(xiàn)11.21億元、10.48億元、2.92億元，增幅達22.84%、14.11%及11.34%。
醫(yī)療健康及技術(shù)增值服務(wù)營收0.75億元，同比下降43.07%。
從四大藥商的半年報看，分銷和零售等業(yè)務(wù)重要程度凸顯。
分銷
按不同業(yè)務(wù)板塊來看，分銷業(yè)務(wù)是構(gòu)成各大藥商營收的主要部分。
報告期內(nèi)，國藥控股醫(yī)藥分銷收入最高，為1965.24億元，較上一年同期增長3.19% ，其增長主要受零售藥店分銷規(guī)模增大、帶量采購涉及品種獲取率上升等因素影響；
上海醫(yī)藥分銷收入為991.57億元，同比增長7.21%；
華潤醫(yī)藥上半年的分銷收入為1043.96億港元（按當(dāng)前匯率換算，折合人民幣約920.31億元），同比增長8.4%；
九州通的分銷收入為591.97億元，同比增長9.75%，是四家藥商中漲幅最高的，報告中提到，九州通B2B網(wǎng)、“智藥通”等數(shù)字化賦能工具，提升了其醫(yī)藥供應(yīng)鏈服務(wù)能力。
零售
作為醫(yī)藥流通藥商重要的板塊之一——零售業(yè)務(wù)，國藥控股實現(xiàn)收入152.74億元，同比增長11.31%；華潤醫(yī)藥實現(xiàn)營收40.61億元（港元），同比增長13%；上海醫(yī)藥實現(xiàn)營收35.31億元，同比下降4.80%；九州通實現(xiàn)營收10.48億元，同比增長14.11%。
值得注意的是，截至2022年6月底，各大流通藥商零售藥房情況分別是：
國藥控股零售門店總數(shù)達到10569家，較21年20底增加310家。其中，國大藥房9137家，較21年20底新增339家；專業(yè)藥房1432家，較21年20底減少29家。其中，雙通道門店數(shù)量共計676家，較21年20年底新增273家，店鋪數(shù)量和同店銷售均快速增長。
華潤醫(yī)藥共有787家自營零售藥房，其中DTP專業(yè)藥店總數(shù)已達221家（其中雙通道藥店110家）。
九州通萬店聯(lián)盟項目推出后，現(xiàn)已實現(xiàn)自營及加盟藥店8516家，預(yù)計2022年底實現(xiàn)加盟藥店10000家，未來3年內(nèi)力爭實現(xiàn)30000家藥店加盟。
03
截至目前，國采已經(jīng)進行到了第七批，部分省份采購品類已經(jīng)包含化藥、生物藥、中成藥，集采適用范圍從公立醫(yī)院向民營醫(yī)院、藥店不斷延伸。
與此同時，“雙通道”政策陸續(xù)落地，定點零售藥店納入統(tǒng)籌醫(yī)保藥品的供應(yīng)保障范圍，實行與醫(yī)療機構(gòu)統(tǒng)一的醫(yī)保支付政策，擴展中標藥品覆蓋的范圍。
在帶量采購和雙通道等多項政策下，醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度有望持續(xù)提升。
以國藥控股為例，其認為，在醫(yī)改的深入下，分銷業(yè)務(wù)模式進一步朝著集約化、多元化、專業(yè)化、數(shù)字化方向改革前進。
華潤醫(yī)藥認為在國家集采的頂層設(shè)計和堅定推動下，省級集采和聯(lián)盟集采也全面提速。多樣化的集采政策，給企業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)，推動產(chǎn)業(yè)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級。
九州通認為，帶量采購政策的落地實施對其業(yè)務(wù)影響利大于弊：
2022年半年報顯示，九州通總代品牌推廣藥品品規(guī)1125個。由于總代品牌推廣業(yè)務(wù)的毛利率較高，凈利率也高，對其業(yè)績貢獻度在持續(xù)提升。2022年1-6 月，其總代品牌推廣業(yè)務(wù)（包括藥品和醫(yī)療器械）實現(xiàn)銷售收入62.25億元，占其主營業(yè)務(wù)收入比重達9.16%；實現(xiàn)毛利9.03億元，占其主營業(yè)務(wù)毛利總額比重達16.68%。
總的來看，雖然集采品種受到價格沖擊，利潤有所下降，但也極大的促進了頭部藥商業(yè)務(wù)在公立醫(yī)院的覆蓋率，同時拓展了頭部藥商的院外市場。
值得一提的是，每年國采依然是各大藥商搶占市場的好時機，例如在第七批國采的時候，賽柏藍在現(xiàn)場注意到，國控、華潤的業(yè)務(wù)已經(jīng)做到了開標現(xiàn)場，表示希望承接中選企業(yè)的配送業(yè)務(wù)。
21年2010月商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時期促進藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》要求，提高行業(yè)集中度——到2025年，藥品流通行業(yè)培育形成1-3家超五千億元、5-10家超千億元的大型數(shù)字化、綜合性藥品流通企業(yè)，前100家藥品流通企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占同期全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的98%以上。
此外，醫(yī)藥流通行業(yè)集中度不斷提升。年2020我國前100家藥品流通企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占同期全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的73.7%。其中九州通等4家全國龍頭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占同期全國醫(yī)藥市場總規(guī)模的42.6%。
可以預(yù)見，擁有成本和渠道優(yōu)勢的醫(yī)藥流通巨頭還將不斷占據(jù)更大的市場，醫(yī)藥流通行業(yè)將呈現(xiàn)強者更強的趨勢。
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