(2012-05-17 06:51:07)
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雜談佛講 ：“生命只在呼吸之間”。
資本講：“利潤只在波動之間”。
沒有呼吸的資本是無法生存的，我寫博客就是要看懂這個吐故納新的過程，所以我最關(guān)注的指標就是利差（老劉的啟蒙），而我在此啟蒙基礎上試圖掌握的工具之一就是實際利率。因為今天的金融世界已經(jīng)可以進行全方法的對沖操作，可以這么說：“貨幣無處不在”，那么實際利率的意義遠大于我們看到的名義利率。對于美國的實際利率公式，我曾經(jīng)給出了兩個：
公式一：實際利率=名義利率+通縮率 （
另一種實際利率的計算方法 2011-07-24）并在之后的博文 （
另一種美國長期國債收益率的計算方… 2011-09-07）中在此基礎上做了如下引申：
美國長期國債收益率=美國短期國債收益率+道指跌幅。具體的解釋請大家參考原文。
公式二：實際利率=名義利率-通脹率 我在另一篇博文中將這個公式引申為：
美國長期國債收益率=美國短期國債收益率+道指升幅。 為什么同樣是實際利率的計算方法，我卻給出了兩個公式？原因在于，公式一是通縮狀況下的美國實際利率計算方法，公式二是通脹狀況下的美國實際利率的計算方法。那么美國到底是通縮呢還是通脹呢？我的回答是美國既是通縮，也是通脹。
此話怎講呢？當美聯(lián)儲需要從世界范圍內(nèi)回收美元貨幣的時候，就采用加大風險市場波動的策略，比如，最主要的手段就是通過希臘問題的持續(xù)不斷的發(fā)酵，市場資金避險回流美債，我在
美麗的債務那篇文章中有過描述。重要的問題在于，這一時期，世界經(jīng)濟存在通縮預期，公式一開始發(fā)揮作用，最近美國長期國債名義收益率下降到極低水平，同時道指下跌幅度加大，這實際上推高了美國長期實際利率水平，所以資金回流美債，美指上升，大宗商品下跌。
那么公式二什么時候起作用呢？當美聯(lián)儲釋放繼續(xù)寬松信號，或者QE3預期甚至QE3出臺的時候，都會推高世界對于通貨膨脹的預期，那么這時，貨幣會從債務中逃出，轉(zhuǎn)入股市。那么這個時期的實際利率水平就等于美國國債名義收益率水平+道指升幅，這個邏輯已經(jīng)經(jīng)過了市場的驗證，我在博文
一個巨大的可轉(zhuǎn)債市場 中也有過描述，請參考。
我們需要認識到一個前提，真實的利潤一定是通過貨幣表現(xiàn)出來的，只要信用市場還存在。那么我們可以把美元貨幣的回流看做是美國資本收益的確定，通過上述兩個公式這一過程被完美的展現(xiàn)。首先是世界范圍內(nèi)的資本收益回流美國國債的過程（通縮），其次是回流到美國國債的資本轉(zhuǎn)移到美國股市的過程（通脹），美聯(lián)儲的操作就是緊緊圍繞實際利率來進行的，無論是通縮還是通脹，美國的實際利率水平都是很高的，這樣的操作，即讓美國獲得了超低的發(fā)債成本，解決了其潛在的債務風險；又有效的刺激了股市的發(fā)育和資本的轉(zhuǎn)移支付，解決了其內(nèi)部的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡問題。所以美國的貨幣政策應該并不是以單一的通縮和通脹為目標，而是一種會呼吸的政策，一種吐故納新的貨幣政策，一種從世界范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移財富的貨幣政策，一種有效分配財富的貨幣政策。就像自行車的兩個腳踏板一樣，左右循環(huán)，推動著美國經(jīng)濟這個超級自行車的前進。
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后記：不想再寫具體的操作問題，因為很容易形成誤導。有時，是我的判斷錯誤；有時是網(wǎng)友并沒有理解我的判斷。我個人認為：市場中的絕大多數(shù)人都是盲從者，當你能看到問題的時候，往往是別人安排你能看到的問題，冷靜的觀察者不會選擇隨波逐流。當然，要想從市場中獲利的投資者不僅需要冷靜，還需要勇氣等諸多素質(zhì)。本人開博的目的在于通過從草根視角的分析，來看清普通人都能理解的這個紛繁復雜的經(jīng)濟世界，學會通過對沖手段來保障個人財富，沒有與人一爭高下之心，因為我不過是個山野村夫罷了。
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