最后一炮 譯
盡管吞噬世界經(jīng)濟(jì)的大蕭條過去已經(jīng)很多年了，但它仍是年老者心中的夢魘和年輕人教科書上可怕的幽靈。大約1300萬美國人失業(yè)，因?yàn)樯a(chǎn)過程中”不需要“他們，每四個工人中就有一個在大街上游蕩，窮困潦倒，數(shù)以千計(jì)的銀行，成千上萬的企業(yè)，數(shù)百萬農(nóng)民破產(chǎn)或者徹底停止運(yùn)作。
幾乎每個人的財(cái)富和收入都遭受了巨大的損失。很多美國人都相信大蕭條反映了建構(gòu)在自由放任的市場、肆無忌憚的競爭、投機(jī)、財(cái)產(chǎn)權(quán)和追求利潤之上的舊的經(jīng)濟(jì)秩序的崩潰。在他們看來，大蕭條證明了一個建構(gòu)在政府干預(yù)、政治和官僚控制、人權(quán)，和政府的社會福利政策之上的新的經(jīng)濟(jì)秩序是必然的。這些受凱恩斯影響的人，指責(zé)商人是蕭條的罪魁禍?zhǔn)?，商人們?yīng)該花錢來保持和提高人們的購買力，但出于自私的原因他們拒絕這樣做。因此他們鼓吹龐大的財(cái)政開支和赤字財(cái)政，而這導(dǎo)致了一個通貨膨脹和信用擴(kuò)張的時代。
古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，大蕭條是四個一連串的階段的四合一。四個階段的原因各不相同，但結(jié)果卻是一樣的：經(jīng)濟(jì)停滯和失業(yè)。
商業(yè)周期
第一個階段是繁榮和蕭條（也就是我們通常所說的商業(yè)周期），比如困擾美國經(jīng)濟(jì)的1819–1820, 1839–1843, 1857–1860, 1873–1878, 1893–1897, 和1920–1921的商業(yè)周期。在每個時期中，政府都通過寬松的貨幣和信用來創(chuàng)造繁榮，但緊接著的就是不可避免的蕭條。
1929年的崩潰是柯立芝政府之下的聯(lián)邦儲備系統(tǒng)五年的信用擴(kuò)張的后果。1924年，在一個商業(yè)的急劇衰落之后，儲備銀行突然創(chuàng)造出大約5億美元的新的信貸，此舉導(dǎo)致在不到一年的時間里，銀行出現(xiàn)了超過40億美元的信用擴(kuò)張。一個新的經(jīng)濟(jì)繁榮期開始，并挽救了1924年的衰退，這個新的強(qiáng)力的國家貨幣和信用的擴(kuò)張的效果似乎立竿見影，但它的最終結(jié)果卻是災(zāi)難性的。正是貨幣政策導(dǎo)致了1929年股票市場的崩潰和之后的蕭條。事實(shí)上，1924年聯(lián)邦儲備的信用擴(kuò)張構(gòu)成了本杰明·安德森在他關(guān)于現(xiàn)時經(jīng)濟(jì)史的專著（Economics and the Public Welfare, D. Van Nostrand, 1949）中指稱的“新政的開端”。
1924年聯(lián)儲的信用擴(kuò)張的另一個原因是為了援助英格蘭銀行保持它的戰(zhàn)前匯率。堅(jiān)挺的美元和疲軟的英鎊之間的戰(zhàn)前匯率通過美國國內(nèi)的通貨膨脹和英國國內(nèi)的通貨緊縮政策得以重新調(diào)整。
1927年，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)推出了一個更加爆炸性的通貨膨脹，造成的結(jié)果是所有美國國內(nèi)流通中的貨幣加上活期和定期存款從1924年6月底的445.1億美元增加到了1929年的551.7億美元。農(nóng)村和城市的抵押貸款從1921年的168億美元增加到1929年的271億美元。相似的情況也發(fā)生在工業(yè)、金融、聯(lián)邦以及地方政府的債務(wù)上。這場貨幣和信用的擴(kuò)張還伴隨著房地產(chǎn)和股票價格的急劇上升。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的普通股票指數(shù)顯示，工業(yè)證券的價格從1922年6月的59.4上升到1929年9月的195.2，鐵路股票從189.2攀升至446.0，公共事業(yè)股從82.0增加到375.1。
一系列錯誤信號
柯立芝政府制造的大量貨幣和信用擴(kuò)張使1929成為必然。通貨膨脹和信用擴(kuò)張促成了商業(yè)活動的失調(diào)和不當(dāng)投資——這將在以后受到清算。擴(kuò)張人為地降低（這也就意味著偽造）了利率，從而誤導(dǎo)了商人們的投資決策。簡單地說，利率的降低表明越來越多的資本儲蓄供應(yīng)被用到新的生產(chǎn)項(xiàng)目中，貨幣的增長引起了經(jīng)濟(jì)的繁榮，造成價格的上漲，特別是被用于商業(yè)擴(kuò)張的資本品價格的上漲。但這些價格構(gòu)成了商業(yè)成本，它們會一直上漲，直到商業(yè)活動無利可圖，而此時衰落也就開始了。為了延長繁榮的時間，控制貨幣的當(dāng)局會繼續(xù)注入貨幣，直到最后他們對失控的通貨膨脹的前景感到畏懼。建筑在通貨膨脹的流沙之上的繁榮便戛然而止了。
隨后的不景氣其實(shí)是修復(fù)和調(diào)整的過程。此時價格和成本根據(jù)消費(fèi)者的選擇和偏好重新作出調(diào)整。
首先，利率重新調(diào)整，以再次反映真實(shí)儲蓄的真正供給和需求。不良的商業(yè)投資將被廢止或撤銷。商業(yè)成本，特別是勞動力成本，將通過勞動生產(chǎn)率的提高和管理效率的提升而降低，直到商業(yè)活動再次有利可圖，資本投資有利可賺，市場經(jīng)濟(jì)再次順利運(yùn)作。
1928年上半年穩(wěn)定的嘗試未遂后，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)終于在1929年年初放棄了寬松的貨幣政策。它出售了政府證券，從而停止了銀行的信用擴(kuò)張。1929年8月，聯(lián)儲將貼現(xiàn)率提高到6%，將定期存款利率提升到8%，將商業(yè)票據(jù)利率提高到6%，并將拆借利率提高到痛苦的15%和20%，美國經(jīng)濟(jì)由此開始了重新調(diào)整。到1929年6月，商業(yè)活動開始退燒，到7月，商品價格也開始下降。
證券市場在9月19號觸頂，在過早賣空的壓力之下，證券交易緩慢地開始衰落。五周以后，公眾仍趁著下跌大量買入。9月份，超過1億美元的股份在紐約股票交易所被交易。到最后，越來越多的股票持有者意識到事情正在起變化。從1929年10月24日開始，成千上萬的人爭相出售他們所持有的股份，他們無意在價格上計(jì)較，只求早點(diǎn)賣掉。人們拋售的聲音像雪崩一樣湮沒了收發(fā)機(jī)的鳴響。價格轟然崩塌。
清算和調(diào)整
股票市場的崩潰標(biāo)志著早就被延誤的調(diào)整的開始。這本就該是一個按部就班的清算和調(diào)整，只有這樣才會出現(xiàn)一個正常的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。畢竟，商業(yè)活動的金融構(gòu)架還是很堅(jiān)實(shí)的。在企業(yè)償還了大量發(fā)行的債券，并通過出售股票減少了銀行債務(wù)之后，固定成本降低了。在接下來的幾個月中，大部分的商業(yè)收益表現(xiàn)出了合理的態(tài)勢。1930年的失業(yè)人數(shù)平均下來在400萬以下，占總勞動力人口數(shù)的7.8%。
在現(xiàn)代的術(shù)語中，1930年的美國經(jīng)濟(jì)不過是一個輕微不足道的不景氣而已。如果沒有新的引起蕭條的因素出現(xiàn)，那么到第二年經(jīng)濟(jì)就會復(fù)蘇，就像之前的歷次不景氣那樣。1921年到1922年，美國經(jīng)濟(jì)在不到一年的時間里就完全復(fù)蘇了。那么，到底是什么導(dǎo)致了1929年后無可挽回的崩潰呢？是什么阻止了價格和成本的調(diào)整從而導(dǎo)向了大蕭條的第二個階段呢？
世界經(jīng)濟(jì)的解體
胡佛政府反對任何的重新調(diào)整。在提倡政府計(jì)劃的“新經(jīng)濟(jì)學(xué)”的影響之下，總統(tǒng)不是敦促商人們降低價格和減少工資，而是要求他們增加資本投入、工資和其他支出，以保持購買力。他實(shí)行赤字財(cái)政，還呼吁市政當(dāng)局為公共工程增加他們的借貸。通過胡佛在1929年秋組建的聯(lián)邦農(nóng)業(yè)委員會，聯(lián)邦政府試圖努力保持小麥、棉花和其他農(nóng)產(chǎn)品的價格。加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)的進(jìn)口限制是共和黨一貫的傳統(tǒng)了。
1930年6月的“斯姆特-霍利關(guān)稅法”將美國進(jìn)口關(guān)稅提高到前所未有的水平，這在事實(shí)上組織了外國商品的進(jìn)入。在大部分經(jīng)濟(jì)史學(xué)家看來，這是1920年到1933年間最最愚蠢的事情，也是真正的蕭條的開端?！耙坏┪覀兲岣哧P(guān)稅，”本杰明·安德森寫道：“世界范圍內(nèi)提高關(guān)稅、樹立貿(mào)易壁壘（包括限額）的不可抗拒的活動就開始了。保護(hù)主義在全球大行其道，市場被隔離開來，貿(mào)易通道被阻塞，出口國的失業(yè)人口急劇增長。雖然美國的農(nóng)產(chǎn)品價格在整個1930年都急劇下跌，但是下跌最快則是在關(guān)稅法案通過以后。
當(dāng)胡佛總統(tǒng)宣布他將簽署該法案時，工業(yè)股票一天內(nèi)跌了20點(diǎn)——股票市場準(zhǔn)確地預(yù)測了蕭條。
保護(hù)主義者們從來不知道，對進(jìn)口的限制必將阻礙出口。即便外國沒有立即就傷害他們的貿(mào)易限制作出報復(fù)性行動，他們也會很快意識到出口受限將影響他們的進(jìn)口。這就是為什么阻止外國產(chǎn)品進(jìn)入的“斯姆特-霍利關(guān)稅法”同樣阻止了產(chǎn)品的出口。美國的出口從1929年的55億美元跌到1932年的17億美元。在之前的通常情況下，美國農(nóng)業(yè)能出口超過20%的小麥，55%的棉花，40%的煙草和豬油，以及很多其他產(chǎn)品，但當(dāng)國際間的貿(mào)易和商業(yè)被破壞以后，美國農(nóng)業(yè)崩潰了。事實(shí)上，貿(mào)易限制的快速發(fā)展（包括關(guān)稅、限額、外匯控制和其他手段）造成了世界性的蕭條。
農(nóng)產(chǎn)品的價格在危機(jī)之前，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1926年的基數(shù)，但在1932年夏天跌到了47的低水平。每英擔(dān)豬肉為2.50美元，牛肉為3.28美元，每蒲式耳小麥32美分，諸如此類的價格讓成千上萬的農(nóng)民跌入破產(chǎn)的深淵。農(nóng)產(chǎn)抵押贖回的要求被拒絕，直到各個州通過了延期償還法，就這樣，破產(chǎn)被轉(zhuǎn)移給了無數(shù)的債權(quán)人。
困境中的鄉(xiāng)村銀行
毫無疑問，鄉(xiāng)村銀行是美國農(nóng)民的主要債權(quán)人。當(dāng)農(nóng)業(yè)崩潰時，這些銀行關(guān)門大吉。有大約2000家銀行在1931年8月和1932年2月之間處于停業(yè)狀態(tài)，它們的存款負(fù)債超過了15億美元。那些繼續(xù)營業(yè)的銀行被迫大幅度地限制它們的業(yè)務(wù)，它們清算客戶的證券抵押貸款、收縮房地產(chǎn)貸款、敦促人們償還舊的貸款，并拒絕再開展新的業(yè)務(wù)。最后，它們向已經(jīng)蕭條了的市場拋售它們最暢銷的債券。吞噬了美國農(nóng)業(yè)的恐慌也降臨到了銀行系統(tǒng)和它數(shù)以百萬計(jì)的顧客頭上。
歐洲的一系列事件加劇了美國銀行危機(jī)。當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)開始解體，經(jīng)濟(jì)國家主義不斷滋生的時候，歐洲的債務(wù)國家陷入了償付危機(jī)中。奧地利和德國停止向外國償付，并凍結(jié)了英國和美國的大規(guī)模的信貸；當(dāng)英國在1931年9月最終中止黃金償付時，危機(jī)蔓延到了美國。外國債券價值的下降引發(fā)了一般債券市場的崩潰，它沖擊了美國銀行最薄弱的一環(huán)——他們的組合投資。
蕭條的惡化
1931年是悲劇性的一年。整個國家（事實(shí)上，整個世界）陷入了絕望和蕭條的大災(zāi)難中。美國的失業(yè)數(shù)猛增至800萬以上并持續(xù)增長。胡佛政府拒絕承認(rèn)自己是災(zāi)難的始作俑者，且費(fèi)盡心機(jī)將責(zé)任推給商人和投機(jī)者。胡佛總統(tǒng)召集本國的工業(yè)界領(lǐng)袖，承諾他將采取措施保持工資率、擴(kuò)大建設(shè)。他給所有州的州長發(fā)電報，敦促他們協(xié)助公共工程計(jì)劃的擴(kuò)張。他解釋了聯(lián)邦公共工程，并批準(zhǔn)給造船業(yè)提供援助。出于維護(hù)受損農(nóng)民利益的考慮，一大堆聯(lián)邦機(jī)構(gòu)實(shí)施了價格穩(wěn)定政策，這些政策導(dǎo)致了更高的產(chǎn)量和更大的剩余，而這反過來愈發(fā)壓低了產(chǎn)品價格。經(jīng)濟(jì)狀況每況愈下，1932年的失業(yè)人口平均達(dá)到了1240萬。
在這個貧困和苦難的黑暗年代里，聯(lián)邦政府成了那根最后壓垮一切的稻草。1932年的稅收法案將政府稅收收入提高到了原來的兩倍，這是美國有史以來最快的稅負(fù)增長。免稅范圍縮小，“勞動收入稅收減免”被取消，正常稅率由原來的1.5%-5%升高到4%-8%，附加稅率從20%提高到55%的最高值，企業(yè)稅稅率從12%猛增至13.75%和14.5%，房產(chǎn)稅提高了，贈與稅稅率從0.75%升至33.5%，燃油稅為10%，汽車稅為3%，電報和電話也要交稅，還有2美分的支票稅，以及其他林林總總的消費(fèi)稅。最后，郵政資費(fèi)也大幅增加。
當(dāng)州政府和地方政府面臨稅收縮水的時候，他們也加入到了聯(lián)邦政府增加稅收的行列中。所得稅和商業(yè)稅的稅率提高了，針對商業(yè)收入、財(cái)產(chǎn)、銷售、煙草、酒類和其他產(chǎn)品的新稅種層出不窮。
Murray Rothbard在他的權(quán)威性著作《美國大蕭條》（Van Nostrand 1963）中估計(jì)，這一時期聯(lián)邦、州和地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)提高了差不多一倍，從原來占凈私人產(chǎn)品的16%上升到29%。這樣的風(fēng)暴使任何經(jīng)濟(jì)在它面前都顯得不堪一擊，同時也使大蕭條源自經(jīng)濟(jì)自由的傳統(tǒng)觀點(diǎn)破產(chǎn)。
全國復(fù)興署（NRA）和農(nóng)業(yè)調(diào)整法案（AAA）
私有制市場體系能夠克服幾乎所有阻礙，這種與生俱來的能力是它最重要的屬性之一。通過價格成本調(diào)整、管理效率、勞動生產(chǎn)率、新的儲蓄和投資，市場經(jīng)濟(jì)會趨向再次均衡，并重新開始為消費(fèi)者提供服務(wù)。毫無疑問，如果不再有進(jìn)一步的干預(yù)，市場就能在胡佛政府的干預(yù)之后迅速恢復(fù)過來。
然而，當(dāng)F.D.羅斯福擔(dān)任總統(tǒng)后，他仍自始自終干預(yù)經(jīng)濟(jì)。在他擔(dān)任總統(tǒng)的頭一個一百天里，羅斯福對市場秩序重拳出擊。他不但沒有清除他的前任留下的繁榮的障礙，反而樹立了新的障礙。他采用一切已知的辦法來打擊美元的信用——美元的量的增加和質(zhì)的惡化。他收繳人們手上的黃金，接著將美元貶值了40%。
為解決第三產(chǎn)業(yè)工人的失業(yè)問題，羅斯福全力阻礙產(chǎn)業(yè)的重組。他說服國會通過了全國工業(yè)復(fù)興法（NIRA)，并根據(jù)此法建立了全國復(fù)興署（NRA）。此舉的目的是實(shí)現(xiàn)商業(yè)的自我規(guī)范，但卻無視反托拉斯法，他還建立起價格、工資和工作環(huán)境的公平法規(guī)?？偨y(tǒng)的再就業(yè)協(xié)議要求達(dá)到40美分/小時的最低工資標(biāo)準(zhǔn)（規(guī)模較小的團(tuán)體為12-15美元/周），35小時/周的產(chǎn)業(yè)工人工作時間，40小時/周的白領(lǐng)工作時間，并禁止使用童工。
通過增加就業(yè)來“提高購買力”的嘗試是幼稚可笑的。通過縮短工作時間和提高工資率來無限地增加企業(yè)成本，這顯然是反復(fù)興的行為。在法案通過以后，失業(yè)人口升至大約1300萬。特別是在南方，最低工資條款導(dǎo)致了嚴(yán)重的問題，50萬黑人失去了工作。
羅斯?？偨y(tǒng)也忽視了美國農(nóng)業(yè)遭受的災(zāi)難。他通過農(nóng)業(yè)救濟(jì)法——即廣為人知的第一農(nóng)業(yè)調(diào)整法案——來解決問題。它的目標(biāo)是通過減少種植面積，銷毀農(nóng)田中的作物，補(bǔ)償農(nóng)民來停止耕作，以及簽訂改善分配的市場協(xié)議，來增加農(nóng)民收入。該計(jì)劃很快便覆蓋了棉花、基本農(nóng)作物、肉制品和主要經(jīng)濟(jì)作物。對已經(jīng)蕭條了的工業(yè)所征收的“加工稅”，被用于支持這項(xiàng)計(jì)劃的花銷。
NRA法規(guī)和AAA加工稅分別于1933年7月和8月生效。又一次，已經(jīng)在大限之前惶惶不安的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)急劇衰落。聯(lián)邦儲備指數(shù)從本年度7月份的100跌至11月份的72。
經(jīng)濟(jì)刺激的手段
當(dāng)看到自己的計(jì)劃事與愿違時，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃者們只是簡單地?cái)U(kuò)大經(jīng)濟(jì)刺激。羅斯福先生在他1934年1月份的預(yù)算報告中承諾100億美元的政府開支，而當(dāng)時的政府收入是30億美元。經(jīng)濟(jì)復(fù)興失敗了；商業(yè)指數(shù)在1934年5月升至86，又在9月再次跌落到71。而且，開支計(jì)劃引發(fā)了債券市場的混亂，這給美國貨幣和銀行帶來了新的疑慮。
1933年的稅收立法陡然將所得稅率提高到更高的檔次，并對企業(yè)紅利征收5%的預(yù)扣稅。1932年，稅率再次上升。聯(lián)邦房產(chǎn)稅高居世界第一位。1935年，聯(lián)邦房產(chǎn)稅和所得稅再次被提高，盡管額外的收益相當(dāng)可觀?？磥?，稅率明顯是沖著財(cái)富的再分配去的。
根據(jù)本杰明·安德森的說法，這些施于困惑中的工業(yè)和金融之上的手段——工業(yè)的、農(nóng)業(yè)的、金融的、貨幣的、等等——影響深遠(yuǎn)。還有總統(tǒng)的那些持續(xù)讓人不安的言論，他曾在就職演說中批評了美國的銀行家，還在1934年夏天將英國和美國的銀行家做了一個含糊的比較，等等。但私人企業(yè)能夠最終在如此大亂中存活和凝聚，顯示了私人企業(yè)的驚人的活力。
接著，從最意想不到的地方傳來了福音。最高法院的九個大法官通過一致決定，分別在1935年和1936年取締了NRA和AAA。法院堅(jiān)持認(rèn)為聯(lián)邦的立法權(quán)力在被行使的時候出現(xiàn)了違憲，州的權(quán)力遭到了侵犯。這兩個決議清除了壓在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之上的兩個可怕的障礙。特別是NRA，簡直就是一個噩夢，一個在一群政府官僚左右之下變化無常的噩夢。總而言之，該法案的失靈立即減少了勞動力成本，提高了生產(chǎn)效率，而這恰恰是當(dāng)初它出臺時信誓旦旦所承諾的。AAA的廢止則減輕了農(nóng)業(yè)的負(fù)擔(dān)，并停止了對農(nóng)作物的破壞。失業(yè)人口逐漸減少，到1935年，減少到了950萬人（或勞動力總數(shù)的18.4%），到1936年，失業(yè)人口僅為760萬（14.5%）。
勞工新政
大蕭條的第三個階段是它的尾聲。但別高興得太早，因?yàn)?937年的崩潰正在被醞釀，蕭條一直陰魂不散地徘徊著，直到珍珠港事件爆發(fā)的那一天。1938年，超過1000萬的人失業(yè)，1939年，這個數(shù)字超過900萬。
最高法院給我們帶來的安慰真是好景不長。華盛頓的計(jì)劃者們是不會對經(jīng)濟(jì)撒手的；他們不得不想辦法獲得有組織的勞工的支持，這對后面的選舉至關(guān)重要。
1935年7月5日的瓦格納法案，為政府收買了勞工的人心。這項(xiàng)法律是美國勞資關(guān)系的革命。它將勞資糾紛從法庭轉(zhuǎn)移到了新冒出來的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)——全國勞資關(guān)系委員會，一個集檢察官、法官和陪審員于一身的機(jī)構(gòu)。他們中的工會同情者繼續(xù)濫用已經(jīng)給工會以豁免權(quán)和特權(quán)的法律。美國由此拋棄了西方文明的偉大成就——法律面前人人平等。
瓦格納法案（或全國勞資關(guān)系法案）的通過，是對最高法院取締NRA及其勞資條款的反應(yīng)。它的目的是迫使所有資方反抗工會。資方作出的任何自衛(wèi)行為都會被視作是“不當(dāng)勞動行為”而面臨委員會的處罰。這項(xiàng)法律不僅迫使資方和被制定為工人代表的工會進(jìn)行交易以及討價還價；到后來，委員會的決定甚至將拒絕工會領(lǐng)袖的要求的行為視作是非法的。
1936年的選舉之后，工會開始充分利用他們的新權(quán)力。通過威脅、抵制、罷工、控制工廠以及有違法律尊嚴(yán)的直接的暴力行為，工會強(qiáng)迫數(shù)百萬工人成為了他們的成員。結(jié)果，勞動生產(chǎn)率下降而工資則被迫上升。勞資矛盾和騷亂橫行，靜坐罷工使生產(chǎn)停滯。在接下來的幾個月里，經(jīng)濟(jì)活動開始衰退，失業(yè)人口再次上升超過了1000萬。
但是瓦格納法案并不是1937年危機(jī)的唯一兇手。羅斯?？偨y(tǒng)給最高法院施壓的聳人嘗試如果成果的話，將使司法成為行政的附庸。在美國國會里，總統(tǒng)的權(quán)力沒有受到任何挑戰(zhàn)，在參議院和眾議院占大多數(shù)的民主黨人，對大蕭條感到迷惑和恐懼，他們盲目地在領(lǐng)袖身后亦步亦趨。但當(dāng)總統(tǒng)企圖控制司法的時候，這個國家團(tuán)結(jié)起來反對他，他在國會大廳里的首場政治戰(zhàn)斗以失敗告終。
同時，羅斯福還試圖通過證券交易委員會不斷的監(jiān)管和指導(dǎo)來控制股票市場。“內(nèi)部”交易被禁止，高昂和不靈活的保證金和賣空限制則是為了避免重蹈1929年股票市場崩潰的覆轍。事與愿違，股票市場從1937年8月到1938年3月下挫了將近50%。美國經(jīng)濟(jì)又一次遭受了可怕的懲罰。
其他稅收和控制
其他因素也助長了這個美國歷史上新的和最快的消沉。1936年的未分配利潤稅沉重打擊了用于商業(yè)的留存利潤。然而通過沒收個人所得和房產(chǎn)稅來摧毀富人的財(cái)富并不能令政府滿意，政府意圖通過強(qiáng)制手段將企業(yè)儲蓄進(jìn)行分配，作為隸屬于高所得稅稅率的紅利。盡管最終的未分配利潤稅稅率“只有”27%而已，但該項(xiàng)新稅已成功地將企業(yè)儲蓄從雇傭和生產(chǎn)環(huán)節(jié)中轉(zhuǎn)移到了紅利收入上。
在新的停滯和失業(yè)中，總統(tǒng)和國會采取了另一個危險的新政立法：1938年的工資和工時法，或公平勞動標(biāo)準(zhǔn)法。該法提高了最低工資，并將每周工作時間減少到44、42和40小時，并規(guī)定超過40小時的工作報酬為40小時內(nèi)的1.5倍，同時還對其他工作條件作出了規(guī)范。就這樣，聯(lián)邦政府再一次降低了勞動生產(chǎn)率，提高了勞動成本，為更嚴(yán)重的蕭條和失業(yè)提供了余地。
在這段時期里，聯(lián)邦政府通過它的貨幣武器——聯(lián)邦儲備系統(tǒng)——竭力制造又一次的通脹。1934年到1941年的貨幣擴(kuò)張達(dá)到了一個驚人的地步，歐洲的貨幣黃金為了躲避政治的動蕩（而大量涌向美國），將美國的銀行儲備提升到了一個反常的水平，儲備余額從1934年1月的29億美元上升到1941年1月的144億美元。隨著聯(lián)邦儲備銀行的會員銀行的儲備的增加，利率下降了到一個難以置信的水平。商業(yè)票據(jù)經(jīng)常降到1%以下，銀行承兌匯票的利率則在0.125%到0.25%之間，短期國庫券的利率跌到0.1%到1%，長期國債則在2%左右，短期貸款的利率被限定在1%，主要客戶的貸款利率則為1.5%。貨幣市場如洪水般泛濫，利率低到不能再低。
根深蒂固的根源
經(jīng)過共和黨和民主黨政府的沖擊之后，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法恢復(fù)了。作為史無前例的收入和財(cái)富主要來源的私人企業(yè)毫無出頭之日。
終于，大蕭條的災(zāi)難讓位給了第二次世界大戰(zhàn)。當(dāng)超過1000萬的健壯男子被征召到部隊(duì)服役時，失業(yè)不再成為一個經(jīng)濟(jì)問題。而且，當(dāng)美元的購買力因?yàn)槌嘧诸A(yù)算和通貨膨脹而減半時，美國的商業(yè)開始努力適應(yīng)胡佛—羅斯?！靶抡痹斐傻母叱杀?，而激進(jìn)的通脹在事實(shí)上減少了真正的勞動力成本，由此，在戰(zhàn)后新的就業(yè)被創(chuàng)造出來。
把所有的罪惡都?xì)w到那些造成這個暗無天日的年代的人的頭上，這是愚蠢的。大蕭條的終極根源其實(shí)在美國人民的心靈和頭腦中。沒錯，他們憎惡巨大的困境造成的痛苦癥狀，但是他們中的大多數(shù)卻又傾向于并將選票投給了那些造成災(zāi)難——通貨膨脹、信用擴(kuò)張、保護(hù)性關(guān)稅、對富人的高稅收和對他們財(cái)富的重新分配——不可逆轉(zhuǎn)的政治家。我們的學(xué)者和教師在20世紀(jì)20年代以及更早的時候?yàn)榇笫挆l播下了種子，當(dāng)時對私有制的傳統(tǒng)和私人企業(yè)抱持?jǐn)骋獾纳鐣徒?jīng)濟(jì)意識形態(tài)征服了高等院校。20世紀(jì)30年代早期的教授們和政治領(lǐng)袖一樣有罪。
社會和經(jīng)濟(jì)的衰落助長了道德的淪喪。毫無疑問，如果沒有對他人巨大財(cái)富的貪婪和嫉妒的增長，沒有對公共援助和支持的持續(xù)性愿望，大蕭條就不會發(fā)生。同樣，個人獨(dú)立和自立——總結(jié)起來就是從人的奴隸中解放出來，面對著上帝，獨(dú)自承擔(dān)責(zé)任——的喪失也是大蕭條的幫兇。
大蕭條會再次發(fā)生嗎？無情的經(jīng)濟(jì)規(guī)律告訴我們，如果我們重復(fù)造成大蕭條的可怕錯誤，那它就會再次降臨。
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