有限合伙制私募股權(quán)基金稅收政策解析
相比于公司制私募股權(quán)基金，有限合伙制私募股權(quán)基金最大的特征是有效避免了雙重征稅，其本質(zhì)上還是合伙企業(yè)。國(guó)家層面先后涉及合伙企業(yè)稅收的主要法規(guī)有：1、《國(guó)務(wù)院關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)征收所得稅問(wèn)題的通知》(國(guó)發(fā)[2000]16號(hào))；2、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)<關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定>的通知》(財(cái)稅[2000]91號(hào))》；3、《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》執(zhí)行口徑的通知(國(guó)稅函(2001)84號(hào))》；4、《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問(wèn)題的通知(財(cái)稅[2008]159號(hào))》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“159號(hào)文”)。
一、有限合伙基金層面稅收
《國(guó)務(wù)院關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)征收所得稅問(wèn)題的通知》(國(guó)發(fā)[2000]16號(hào))主要規(guī)定為：其主要規(guī)定為：從2000年1月1日起停止對(duì)合伙企業(yè)征收企業(yè)所得稅，其投資者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)體工商戶(hù)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得征收個(gè)人所得稅。16號(hào)文在國(guó)家法規(guī)層面上，首次確立了合伙企業(yè)不征收企業(yè)所得稅的原則。
《合伙企業(yè)法》第6條規(guī)定：“合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定你給，由合伙人分別繳納所得稅?！?div style="height:15px;">
159號(hào)文第二條進(jìn)一步規(guī)定：合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個(gè)人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。
合伙企業(yè)因不具法人地位，不是獨(dú)立的納稅單位，故在稅法上無(wú)需繳納所得稅。合伙企業(yè)的所得或損失，全部傳遞到合伙人層面。通過(guò)上述規(guī)定可見(jiàn)，有限合伙制私募股權(quán)基金實(shí)行的是“先分后稅”的原則，即在基金層面不需繳納企業(yè)所得稅，而是由基金的合伙人在取得分成收益時(shí)分別納稅，避免了公司制私募股權(quán)基金存在的“雙重征稅”問(wèn)題。
二、合伙人層面征收所得稅
有限合伙制私募股權(quán)基金本身并非所得稅的納稅主體，因而有關(guān)其所得稅問(wèn)題主要考慮其投資人(即基金普通合伙人GP和有限合伙人LP)從基金取得收入時(shí)的稅務(wù)處理。
在分析合伙人如何繳納所得稅時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意區(qū)分合伙人取得收入的類(lèi)型。合伙人取得收入的類(lèi)型不同，適用的稅目和稅率也會(huì)不同。具體說(shuō)來(lái)，有限合伙制私募股權(quán)基金的收入主要原則兩大類(lèi)：
（一）從被投資企業(yè)取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益
在這種收入類(lèi)型下，因合伙人的種類(lèi)不同，在納稅上也有所差別。
1、合伙人為機(jī)構(gòu)投資者的，應(yīng)就該部分收入繳納企業(yè)所得稅。這也是159號(hào)文的直接規(guī)定，“合伙人是法人或其他組織的，繳納企業(yè)所得稅?！?div style="height:15px;">
但也有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)合伙企業(yè)“透明體”的特點(diǎn)和稅法原理，其收入在分配給合伙人時(shí)法律性質(zhì)應(yīng)當(dāng)維持不變，因而機(jī)構(gòu)投資者取得的該部分收入屬于《企業(yè)所得稅法》第二十六條第一款第(二)項(xiàng)所述的“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權(quán)益性投資收益”，應(yīng)當(dāng)依據(jù)該條規(guī)定免征企業(yè)所得稅。至少目前來(lái)看，這種觀(guān)點(diǎn)很難在實(shí)踐中行得通。
2、合伙人為個(gè)人投資者的，依據(jù)84號(hào)文規(guī)定——合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，這部分收入應(yīng)當(dāng)適用“利息、股息、紅利”稅目按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。
3、合伙人為合伙企業(yè)的，由該合伙企業(yè)自然人合伙人按照5-35%稅率(比照個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得)繳納個(gè)人所得稅，或公司合伙人依法繳納企業(yè)所得稅。
（二）轉(zhuǎn)讓被投資企業(yè)股權(quán)取得的收益
在這種收入類(lèi)型下，合伙人的納稅情況同樣與合伙人種類(lèi)有關(guān)。
1、合伙人為機(jī)構(gòu)投資者的，應(yīng)就這部分收入按照自身所得稅率繳納企業(yè)所得稅。
2、合伙人為個(gè)人投資者的，按照91號(hào)文的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)按照“個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”稅目適用5-35%超額累進(jìn)稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅，但按照天津和北京等地方政策，則可以按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目適用20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。
3、合伙人為合伙企業(yè)的，由該合伙企業(yè)自然人合伙人按照5-35%稅率(比照個(gè)體工商戶(hù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得)繳納個(gè)人所得稅，或公司合伙人依法繳納企業(yè)所得稅。
（三）部分地方法規(guī)規(guī)定
很多地方出臺(tái)的地方法規(guī)，其實(shí)是不區(qū)分這兩類(lèi)收入類(lèi)型的，并且在稅率上有所突破。
1、天津市
天津市《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》規(guī)定：以有限合伙形式設(shè)立的合伙制股權(quán)投資基金中，自然人有限合伙人，依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，按照"利息、股息、紅利所得"或"財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得"項(xiàng)目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%；自然人普通合伙人，既執(zhí)行合伙業(yè)務(wù)又為基金的出資人的，取得的所得能劃分清楚時(shí)，對(duì)其中的投資收益或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，稅率適用20%。
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，天津的政策在84號(hào)文的基礎(chǔ)上有一定的突破：即除利息、股息和紅利等權(quán)益性投資收益外，合伙人因合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有的被投資企業(yè)股權(quán)取得的收益亦可以按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，稅率適用20%。
2、北京市
北京市《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》規(guī)定：合伙制股權(quán)基金和合伙制管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅;合伙制股權(quán)基金中個(gè)人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、紅利所得”或者“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目征收個(gè)人所得稅，稅率為20%。北京的上述政策雖然從表述上與天津略有不同，但從實(shí)質(zhì)上則基本完全一致，即合伙人(包括普通合伙人和有限合伙人)取得的股權(quán)投資收益及股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益部分，均可以按照“利息、股息、紅利所得”或“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”稅目適用20%稅率計(jì)算征收個(gè)人所得稅。
3、上海市
上海市2008年發(fā)布的《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項(xiàng)的通知》規(guī)定，以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得和其他所得，按照國(guó)家有關(guān)稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。其中，執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人普通合伙人，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“個(gè)體工商戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。不執(zhí)行有限合伙企業(yè)合伙事務(wù)的自然人有限合伙人，其從有限合伙企業(yè)取得的股權(quán)投資收益[2]，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》及其實(shí)施條例的規(guī)定，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，依20%稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。
相比之下，上海則略顯保守，上述規(guī)定應(yīng)該說(shuō)完全是在前述國(guó)家政策的范圍內(nèi)做出的，沒(méi)有任何突破。
三、基金管理人的稅收
基金管理人的收入類(lèi)型主要是基金的管理費(fèi)(通常為基金募資總額的1-2%)和收益分成(即carried interest，通常為基金增值部分的20%)?；鸸芾砣艘话悴扇」局苹蚝匣镏频姆尚问?。基于節(jié)稅的考慮，基金管理人亦通常設(shè)立為有限合伙的形式，但基金管理人無(wú)論是公司形式還是有限合伙形式，均須就其取得的管理費(fèi)繳納營(yíng)業(yè)稅。
基金管理人為公司的，應(yīng)就其從基金取得的所有收入(包括管理費(fèi)和收益分成)課征25%的企業(yè)所得稅；基金管理人為合伙企業(yè)的，基金管理人不適用企業(yè)所得稅，由其合伙人依法繳納個(gè)人所得稅或企業(yè)所得稅。
對(duì)于收益分成的法律性質(zhì)，是屬于“服務(wù)收入”還是“投資收益”存在不同的理解和做法。為避免收益分成在基金管理人的賬目上與管理費(fèi)一視同仁被課以營(yíng)業(yè)稅，基金管理人在賬目處理上必須十分清晰。
四、存在的問(wèn)題及建議
（一）個(gè)人投資者稅負(fù)過(guò)重
《關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定》即91號(hào)文規(guī)定，合伙企業(yè)投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)人工商戶(hù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5％－35％的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。
據(jù)此規(guī)定，5萬(wàn)元以上的收入部分都要繳納35％的所得稅。個(gè)人投資者作為有限合伙人，雖然不實(shí)行雙重征稅，但實(shí)際上承擔(dān)的稅負(fù)仍然過(guò)重。如果是個(gè)人投資者作為普通合伙人的，普通合伙人再采取公司形式作管理人的，雙重稅負(fù)不可避免。盡管部分地方政府出臺(tái)了統(tǒng)一適用20%稅率的規(guī)定，但至少目前并未得到更高層面的認(rèn)可，在短時(shí)間內(nèi)不可能在全國(guó)范圍內(nèi)推行開(kāi)來(lái)。
（二）無(wú)法享受稅收優(yōu)惠
根據(jù)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有關(guān)稅收政策的通知》的規(guī)定，符合條件的公司制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可按其投資額的70％抵扣應(yīng)納稅所得額。但由于有限合伙制PE基金不是納稅主體，不需要繳納所得稅，因此，有限合伙制PE基金并不能享受此稅收優(yōu)惠政策。反觀(guān)實(shí)踐中，有限合伙制私募股權(quán)基金投資的很多對(duì)象也是中小高新技術(shù)企業(yè)，與享受稅收優(yōu)惠的公司制私募股權(quán)基金做的同樣的事，政府部門(mén)不應(yīng)厚此薄彼，區(qū)分對(duì)待，建議有關(guān)部門(mén)能夠頒布針對(duì)有限合伙制PE基金的相關(guān)優(yōu)惠政策，推動(dòng)有限合伙制PE基金的進(jìn)一步發(fā)展。
五、與公司制私募股權(quán)基金稅收簡(jiǎn)單對(duì)比
（一）機(jī)構(gòu)投資者
對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，如果投資一家有限合伙制私募股權(quán)基金，其通過(guò)基金從事創(chuàng)業(yè)投資的收益雖然無(wú)需在基金環(huán)節(jié)繳稅，但必須在投資者環(huán)節(jié)繳稅。如果投資一家公司型創(chuàng)業(yè)投資基金，其通過(guò)基金從事創(chuàng)業(yè)投資的收益雖然需要在基金環(huán)節(jié)繳稅，但基金將稅后收益分配給這類(lèi)投資者時(shí)即可作為“免稅收入”?？梢?jiàn)，對(duì)這些有納稅義務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者而言，如果不考慮稅收優(yōu)惠因素，其投資于公司型基金或是合伙型基金的稅負(fù)實(shí)際上是相當(dāng)?shù)?。如果考慮到公司型創(chuàng)業(yè)投資基金可以享受所得稅抵扣，投資者最終承擔(dān)的稅負(fù)反而會(huì)較低。因此，機(jī)構(gòu)投資者更適合于投資公司制私募股權(quán)基金。
（二）個(gè)人投資者
對(duì)個(gè)人投資者而言，如果投資于有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金，其從基金分得的利潤(rùn)如果在特定地區(qū)比如天津、北京等，能統(tǒng)一適用20%的稅率，其稅收優(yōu)勢(shì)還是比較明顯的，相比于投資公司制私募股權(quán)基金承擔(dān)40%的總稅負(fù)，還是要?jiǎng)澦愕枚唷?div style="height:15px;">
如果個(gè)人投資者從有限合伙制基金分得的利潤(rùn)，按“工商經(jīng)營(yíng)所得”,征收5%-35%的個(gè)人所得稅。雖然不存在重復(fù)征稅的問(wèn)題，但由于邊際稅率過(guò)高，年所得超過(guò)5萬(wàn)元即需按35%繳稅，稅收優(yōu)勢(shì)并不明顯。 相比之下，當(dāng)考慮到公司制基金能夠在基金環(huán)節(jié)享受所得稅抵扣因素后，個(gè)人投資者的實(shí)際稅負(fù)，很可能低于投資于有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資基金。
這里的其他投資者，主要是指社保基金、企業(yè)年金之類(lèi)的免稅主體而言，由于投資于公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可能多多少少需要承擔(dān)一些稅負(fù)（除非所投資創(chuàng)業(yè)基金申請(qǐng)到的應(yīng)納稅所得抵扣額足夠用于抵扣全部應(yīng)納稅所得），從減輕稅負(fù)的角度，按有限合伙制設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金更加適合。
