在經(jīng)過(guò)2015年股災(zāi)的洗禮以及2016年監(jiān)管的規(guī)范化之后，近年來(lái)私募基金迎來(lái)了新的發(fā)展契機(jī)。這里基于網(wǎng)上資料為大家簡(jiǎn)單介紹私募基金中的股票投資、管理期貨、相對(duì)價(jià)值、事件驅(qū)動(dòng)、組合投資、債券投資、宏觀對(duì)沖、復(fù)合投資等策略，以便各位投資者能對(duì)自己投資的私募在資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面有更多的了解。
一、股票策略
1、股票多頭策略
純股票多頭策略是指基金經(jīng)理看好某些股票后，低價(jià)買進(jìn)股票，待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益的投資方式。該策略的投資盈利主要是通過(guò)持有股票來(lái)實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。
對(duì)于純多頭策略，國(guó)內(nèi)多數(shù)基金經(jīng)理有三種主要的投資方式：第一，價(jià)值投資。其中格雷厄姆和巴菲特的價(jià)值投資方法備受推崇，通過(guò)對(duì)價(jià)值被低估的股票進(jìn)行投資并長(zhǎng)期持有獲利；第二，成長(zhǎng)投資。這是一種選擇具有高成長(zhǎng)潛力預(yù)期的股票投資方式，業(yè)界傳奇彼得·林奇也被認(rèn)為是成長(zhǎng)投資策略的先驅(qū)；第三，趨勢(shì)投資。與前兩者不同的是，它以投資標(biāo)的的上漲或下跌周期作為買賣交易的一種投資方式，其操作可以認(rèn)為是短線投機(jī)、波段操作與中長(zhǎng)線投資的完美組合。
2、股票多空策略
2010年以來(lái)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步完善與融資融券、股指期貨、上證50ETF期權(quán)等金融工具的推出，國(guó)內(nèi)私募基金正逐步走向真正意義上的對(duì)沖基金，在投資組合中加入對(duì)沖工具成為越來(lái)越多基金經(jīng)理的選擇。
具體而言，基金經(jīng)理尋找市場(chǎng)上被低估或具有成長(zhǎng)空間的股票，通過(guò)買入這些股票形成多頭組合；同時(shí)，通過(guò)融券賣空股票或者直接賣空股指期貨等方法來(lái)建立相應(yīng)的空頭頭寸，從而降低投資組合的波動(dòng)。目前，第二種做空方式被多數(shù)股票多空策略的基金公司采用。此外，除通過(guò)做空股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)外，部分私募基金也通過(guò)做多股指期貨以謀取更高收益。然而，與歐美日等西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)做空機(jī)制尚不成熟。
3、股票市場(chǎng)中性策略
股票市場(chǎng)中性策略，指基金經(jīng)理通過(guò)融券、股指期貨、期權(quán)等工具完全對(duì)沖掉股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，或是僅留有極小的風(fēng)險(xiǎn)敞口，以期望獲得超額收益。股票市場(chǎng)中性策略可以看做是股票多空策略中的一種特別的實(shí)施方式，市場(chǎng)中性策略要求投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)近似為零，基金經(jīng)理必須構(gòu)建嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖模型進(jìn)行估算，以保證其多頭頭寸和空頭頭寸的風(fēng)險(xiǎn)敞口相等。這類基金的收益主要來(lái)源于多頭與空頭頭寸漲跌幅的差額。此策略一般呈現(xiàn)低收益、低風(fēng)險(xiǎn)特征。
二、管理期貨策略
管理期貨策略稱為商品交易顧問(wèn)策略（Commodity Trading Advisors簡(jiǎn)稱CTA），指基金經(jīng)理通過(guò)定性、定量等分析方法，跟蹤商品價(jià)格漲跌趨勢(shì)，通過(guò)做多、做空雙向手段博取收益。此類策略一般呈現(xiàn)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征。
該策略主要投資：商品期貨、金融期貨、期權(quán)與衍生產(chǎn)品、外匯與貨幣。管理期貨策略區(qū)別于其他策略的關(guān)鍵在于期貨是杠桿交易，投資者可以成倍的放大收益（或虧損），并且賣空像做多一樣稀松平常（每一份期貨合約的背后都有一個(gè)多頭和空頭），投資者可以同時(shí)從上漲和下跌中獲利。該策略一般包含期貨趨勢(shì)策略、期貨套利策略、復(fù)合期貨策略三種子策略。
1、期貨趨勢(shì)策略
期貨趨勢(shì)策略指基金經(jīng)理通過(guò)定性、定量等分析方法，跟蹤商品價(jià)格漲跌趨勢(shì)，通過(guò)做多、做空雙向手段博取收益。此類策略一般呈現(xiàn)高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征
2、期貨套利策略
期貨套利策略指基金經(jīng)理通過(guò)定性、定量等分析方法利用相同期貨品種在不同市場(chǎng)、不同時(shí)點(diǎn)的不合理價(jià)差，或者相關(guān)期貨品種不同交易場(chǎng)所的不合理價(jià)差來(lái)獲利。具有對(duì)價(jià)差的深刻認(rèn)識(shí)并能發(fā)現(xiàn)不合理的定價(jià)，是套利成功的關(guān)鍵，無(wú)論是從資本逐利還是從避險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)，套利都是一種有效的交易模式。此類策略一般呈現(xiàn)低收益、低風(fēng)險(xiǎn)的特征。
3、復(fù)合期貨策略
復(fù)合期貨策略指基金經(jīng)理通過(guò)多種分析方法和交易手段，獲取期貨市場(chǎng)漲跌收益。此類策略資金容量大，一般呈現(xiàn)中等收益、中等風(fēng)險(xiǎn)特征。
三、相對(duì)價(jià)值策略
相對(duì)價(jià)值策略一般為配對(duì)交易，也就是說(shuō)該策略同時(shí)涉及兩個(gè)具有高度相關(guān)性的資產(chǎn)或者不同市場(chǎng)中的同一資產(chǎn)，當(dāng)這兩個(gè)資產(chǎn)（市場(chǎng)）之間的價(jià)格差變得充分大時(shí)，買入價(jià)格低的資產(chǎn)，賣出價(jià)格高的資產(chǎn)，從而獲取兩者之間的價(jià)格差。
1、ETF套利策略
ETF套利策略，由于ETF基金可以同時(shí)在一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，當(dāng)一級(jí)市場(chǎng)的ETF份額凈值和二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格之間存在不合理價(jià)差時(shí)，就是交易機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。一般有如下兩種交易方法：一是折價(jià)套利，當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格小于凈值時(shí)，投資者便可以在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF份額，再于二級(jí)市場(chǎng)賣掉ETF籃子中的股票，賺取之間的差價(jià)；二是溢價(jià)套利，與折價(jià)套利相反。
2、可轉(zhuǎn)債套利策略
可轉(zhuǎn)債套利是指通過(guò)轉(zhuǎn)債與相關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)股票之間定價(jià)的無(wú)效率性進(jìn)行的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)獲利行為?？赊D(zhuǎn)債套利的主要原理：當(dāng)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換平價(jià)與其標(biāo)的股票價(jià)格產(chǎn)生相對(duì)折價(jià)時(shí)，兩者間就會(huì)產(chǎn)生套利空間，投資者可以通過(guò)將手中的轉(zhuǎn)債立即轉(zhuǎn)換成股票并賣出股票，或者投資者可以立即融券并賣出股票，然后再購(gòu)買可轉(zhuǎn)債立即轉(zhuǎn)換成股票并償還先前的融券。
四、事件驅(qū)動(dòng)策略
事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略就是通過(guò)分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)行的套利?；鸾?jīng)理一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，然后擇機(jī)退出。該策略在我國(guó)目前有效性偏弱的A股市場(chǎng)中有一定的生存空間。事件驅(qū)動(dòng)策略目前在國(guó)內(nèi)以定向增發(fā)為主，一般機(jī)構(gòu)選擇在股票行情啟動(dòng)之前參與上市公司的定向增發(fā)項(xiàng)目。由于存在折價(jià)，參與優(yōu)秀項(xiàng)目的定向增發(fā)產(chǎn)品常常能夠獲得較好的收益。
1、定向增發(fā)策略
定向增發(fā)指將募集的資金專門投資于定向增發(fā)的股票，即主要投資于上市公司非公開發(fā)行的股票。定向增發(fā)通常有良好的預(yù)期收益：一方面，定向增發(fā)行為對(duì)上市公司的股價(jià)利好；另一方面，定向增發(fā)由于拿到了“團(tuán)購(gòu)價(jià)格”，因此有折價(jià)優(yōu)勢(shì)。定向增發(fā)的基金通常需要較大的規(guī)模才能做到有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，且會(huì)面臨募資周期與定增項(xiàng)目周期不匹配的情況。另外，由于定增投資者會(huì)有12個(gè)月的持股鎖定期，定增策略的基金相對(duì)于股票類的基金流動(dòng)性較差。
2、并購(gòu)重組策略
該策略是通過(guò)押寶重組概念的股票，當(dāng)公司宣布并購(gòu)重組時(shí)對(duì)股價(jià)形成利好后獲利。
五、組合策略
組合策略指將投資理財(cái)上的“資產(chǎn)配置”概念，應(yīng)用于單一基金上，由基金經(jīng)理人針對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融情勢(shì)的變化，決定在不同市場(chǎng)、不同投資工具的資產(chǎn)配置比重。 組合策略通常通過(guò)投資在于多種不同類型的專業(yè)基金如股票基金，債券基金、貨幣基金、甚至絕對(duì)回報(bào)基金作為資產(chǎn)配置的工具。投資“組合基金”能充分發(fā)揮多元化效益，將投資風(fēng)險(xiǎn)分散，而擁有一個(gè)完善的基金組合，所需的資本卻遠(yuǎn)比自行建立投資組合為低。
1、FOF
FOF（Fund of Fund）是一種專門投資于其他投資基金的基金。FOF并不直接投資股票或債券，其投資范圍僅限于其他基金，通過(guò)持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，它是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金新品種。
2、MOM
MOM（Manager of Managers） 即管理人之管理人模式。是指一個(gè)基金產(chǎn)品，分為母基金和子基金兩種層面，母基金募資然后把資金分配給下層子基金管理人管理。當(dāng)然母基金管理人不單單是做資金分配這樣一個(gè)工作，更多是多宏觀走勢(shì)產(chǎn)生一個(gè)判斷，做好一個(gè)資產(chǎn)配置的計(jì)劃，然后挑選各種投資風(fēng)格底下最為優(yōu)秀的子基金管理人，而且在資金分配完之后也可以調(diào)整資金分配、增減子基金管理人等等。FOF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則是把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉(cāng)管理，更具靈活性。
3、TOT
TOT（Trust of Trusts）是指投資于陽(yáng)光私募證券投資信托計(jì)劃的信托產(chǎn)品，該產(chǎn)品可以幫助投資人選擇合適的陽(yáng)光私募基金，構(gòu)建投資組合，并適時(shí)調(diào)整，以求獲得中長(zhǎng)期超額收益。
六、債券策略
債券策略的基金主要以債券為投資對(duì)象，以絕對(duì)收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對(duì)利率變化較為敏感，基金經(jīng)理需對(duì)債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整，隨著國(guó)債期貨的推出，投資組合可結(jié)合國(guó)債期貨來(lái)減少凈值波動(dòng)。固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來(lái)增大收益區(qū)間。
七、宏觀對(duì)沖策略
宏觀對(duì)沖策略主要是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值，基金經(jīng)理便集中資金對(duì)相關(guān)品種的預(yù)判趨勢(shì)進(jìn)行操作。宏觀對(duì)沖策略是所有策略中涉及投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國(guó)債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉(cāng)結(jié)合，并在確定的時(shí)機(jī)使用一定的杠桿增強(qiáng)收益。目前因國(guó)內(nèi)外匯、利率等金融衍生品的種類稀缺，宏觀對(duì)沖基金可參與的交易品種有限，以及該策略對(duì)基金經(jīng)理及投研團(tuán)隊(duì)視角的廣度和深度要求較高等因素，該策略發(fā)展較為緩慢。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的逐漸完善，私募基金管理人日益成熟，宏觀對(duì)沖策略將逐步進(jìn)入發(fā)展快車道。
八、復(fù)合策略
該策略通過(guò)將對(duì)沖基金的多種策略組合起來(lái)來(lái)運(yùn)作對(duì)沖基金。每一種對(duì)沖基金的策略都有其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)的一面。通過(guò)對(duì)多種策略的組合，往往可以平滑單一策略的風(fēng)險(xiǎn)，使得業(yè)績(jī)表現(xiàn)趨向于穩(wěn)定。此類策略一般呈現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)、低收益特征。
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