尋找值得投資的好股票，就像在石頭下面找小蟲子一樣。翻開10塊石頭，可能只會找到一只，翻開20塊石頭可能找到兩只。 By 彼得·林奇
眾所周知，彼得·林奇對股票十分偏愛，大學(xué)時期就潛心研究；進(jìn)入基金行業(yè)之后，他更是非常勤奮：親自走訪公司，定期研究公司的年度報告，聽取經(jīng)紀(jì)人的意見，甚至每個月都要和自己的助手將所投資的公司檢查一遍。
如今，彼得·林奇對股票和基金的投資理念，已經(jīng)成為了公認(rèn)的投資寶典。他將上市公司分為六大類并針對性總結(jié)了投資策略，而作為一名傳奇性的基金管理人，他對于投資基金也給出了七大投資法則。今天，我們將會一一為大家介紹。
六類上市公司及投資策略
彼得·林奇認(rèn)為，針對不同類型的公司，需要采取不同類型的分析方法和買賣股票的方法，他將上市公司分為六類，分別是：緩慢增長型、穩(wěn)定增長型、快速增長型、周期性、隱蔽資產(chǎn)型和困境反轉(zhuǎn)型。
1、緩慢增長型
指增長速度相當(dāng)于GDP增長速度的公司（中國目前的GDP年均增速為7.2%。）。這類公司或因?yàn)楸旧硪?guī)模過大而難以保持快速增長，或由于所處行業(yè)日漸衰落，或是企業(yè)發(fā)展遭遇暫時的阻礙難以持續(xù)增長。公司股票一般走勢相對平穩(wěn)，很難有較大的上漲空間，除非遇到重大重組等特殊事件，固定配發(fā)高股息。
購買這類股票，買進(jìn)時切忌追高，盡可能在歷年平均市盈率之下買進(jìn)并長期持有。
2 、穩(wěn)定增長型
指增長速度比緩慢增長型稍快，且能保持相對穩(wěn)定的公司。彼得·林奇認(rèn)為的增長速度是10-12%，在中國應(yīng)該更高一些。此類公司一般規(guī)模較大，經(jīng)過了快速增長階段，進(jìn)入良性平穩(wěn)發(fā)展時期。比如：銀行股、食品股和白酒類股票等。
此類股票的投資策略是：追蹤公司財報和公司發(fā)展趨勢，選擇好的時機(jī)與價格進(jìn)入；這類股票還具有相對防御性，股市大跌時，可能跌幅相對較小，下跌后也會很快價值回歸。
3 、快速增長型
這類股票是彼得·林奇最喜歡的類型，其增長速度一般平均在20%以上，且通常都是規(guī)模小，新成立不久、極具成長性的公司。這也是最容易出現(xiàn)10倍甚至百倍股票的地方。
1）快速增長型公司并不一定屬于快速增長型行業(yè)的公司，也有可能是在夕陽行業(yè)中脫穎而出的小公司，通過不斷爭奪別家公司的市場份額來成長。
2）快速增長型的公司存在著一定的風(fēng)險，尤其是擴(kuò)張速度驚人但資產(chǎn)負(fù)債卻不健康的企業(yè)，一旦資金鏈斷裂，危機(jī)往往無法挽回。
因此，在投資快速增長型公司時，一定要關(guān)注兩點(diǎn)：1）公司未來增長的空間；2）公司資產(chǎn)負(fù)債表是否健康。也可以購買一些穩(wěn)定增長型公司作為防御品種以降低風(fēng)險。
4 、周期型
這類公司的收益情況會隨著經(jīng)濟(jì)周期不斷地擴(kuò)張、收縮、再擴(kuò)張、再收縮，周而復(fù)始。在擴(kuò)張期收益可能會高達(dá)數(shù)十億，在收縮期又可能會虧損數(shù)十億。汽車類、礦產(chǎn)類、鋼鐵類股票大多屬于這種類型。
投資此類股票須踩準(zhǔn)時機(jī)，在行業(yè)周期擴(kuò)張開始或收縮結(jié)尾時進(jìn)入，在擴(kuò)張結(jié)束或開始收縮之前退出。
5 、隱蔽資產(chǎn)型
此類公司有很多的資產(chǎn)未反映在資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)當(dāng)中，或者反映的是其原始價值。最典型的就是土地或者房產(chǎn)，與購買時相比價格可能已經(jīng)翻番；還有些公司有古董，酒類公司也會有基酒這類的隱蔽類資產(chǎn)。
投資者一旦發(fā)現(xiàn)了公司股價未反映出的隱蔽資產(chǎn)，可以買入等到價值被發(fā)現(xiàn)，以獲取豐厚的回報。
6 、困境反轉(zhuǎn)型
此類公司往往已經(jīng)處于破產(chǎn)的邊緣或者經(jīng)營已經(jīng)非常困難，由于某一特殊事件比如政府救濟(jì)、資產(chǎn)重組等導(dǎo)致經(jīng)營出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從破產(chǎn)中起死回生。
但是并非所有困境都會被拯救，對于那些希望渺茫的公司，還是避開為妙。
當(dāng)然，一家公司不可能固定屬于某一類型，勢必會隨著經(jīng)濟(jì)和市場的不斷發(fā)展而發(fā)生改變，因此需要我們根據(jù)公司的實(shí)際情況具體分析。
基金投資七大法則
1、盡可能投資于股票基金
彼得·林奇是著名的選股型基金經(jīng)理，對于股票的偏愛貫穿始終。因?yàn)閺淖C券市場的長期發(fā)展來看，持有股票資產(chǎn)的平均收益率遠(yuǎn)高于其他類別資產(chǎn)。投資者若將投資作為家庭長期財務(wù)規(guī)劃的一部分以追求長期的資本增值，就應(yīng)該將資金盡可能購買股票類資產(chǎn)，對于基金而言就是購買股票基金。
但，這并不意味著可以盲目持有股票基金，它還需要兩個前提：
1）這部分資金應(yīng)該以長期資本增值為目的，即不影響個人/家庭正常財務(wù)狀況。
2）基金的選擇問題：什么樣的股票型基金才可以堅持投資？什么樣的投資方式可以堅持？挑選優(yōu)秀的股票型基金，組合不同的投資風(fēng)格，才可以更好地規(guī)避股市調(diào)整的風(fēng)險。
從投資的角度來說，避開股票的風(fēng)險其實(shí)要大于持有股票的風(fēng)險。
2、忘掉債券基金
理由有二：
1）從資本增值的角度看，債券類資產(chǎn)收益遠(yuǎn)不如股票。
2）如果投資者青睞固定收益，那么不如直接購買債券。因?yàn)閭鸬氖找娌⒉槐葐蝹€債券更好，而購買債券基金，還要支付昂貴的申購費(fèi)、管理費(fèi)。
3、按基金類型來評價基金
投注者在比較基金收益差異時，要基于同一投資風(fēng)格或類型，而不能簡單看收益率。不同類型的基金在不同的市場時期和市場環(huán)境下都可能會有不同表現(xiàn)，各種風(fēng)格中，都有優(yōu)秀的基金，將不同風(fēng)格的優(yōu)秀基金挑選出來并構(gòu)建組合，才是最佳的投資方式。
彼得·林奇認(rèn)為投資者最常犯的錯誤就是：“在最需要忍耐的時候失去耐心，從價值型基金跳槽到成長型基金，其實(shí)前者正要走向復(fù)蘇，而后者可能馬上開始衰落?！?/p>
4、忽視短期表現(xiàn)，選擇持續(xù)性好的基金
在體育界中，短跑冠軍未必是長跑冠軍，這一道理也同樣適用于基金業(yè)。不要花太多時間去研究基金過去的表現(xiàn)，尤其是最近一段時間的表現(xiàn)。從長期來看，收益的持續(xù)性遠(yuǎn)比一時取得收益冠軍更為重要。
對于普通投資者而言，如果你不能很好地分析基金近期高收益背后的真正原因是什么，那就更多地關(guān)注已經(jīng)表現(xiàn)出很好的收益持續(xù)性的基金。
5、組合投資，分散基金投資風(fēng)格
如上述內(nèi)容，隨著市場和環(huán)境的變化，具有某種投資風(fēng)格的基金管理人或一類基金不可能一直保持良好的表現(xiàn)。投資者不知道下一個大的投資機(jī)會在哪，因此對不同風(fēng)格的基金進(jìn)行組合是必要的。
彼得·林奇建議：在投資基金時從各種風(fēng)格、類型的基金中，都挑選出滿足其他法則的優(yōu)秀基金，作為備選對象，然后再從中構(gòu)建投資組合，分散組合中基金的投資風(fēng)格，以降低風(fēng)險，提高收益機(jī)會。他把這樣的組合成為“全明星隊(duì)”。
6、如何調(diào)整基金投資組合
已經(jīng)持有一個基金組合，如何根據(jù)市場的變化調(diào)整投資呢？彼得·林奇認(rèn)為：在往組合中增加投資時，選擇近期表現(xiàn)持續(xù)不好的風(fēng)格追加投資。注意不是在基金投資品種之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，而是通過追加資金來調(diào)整組合的配置比例。
經(jīng)驗(yàn)證明，這樣的組合調(diào)整方式，往往能夠取得比較好的效果。基金表現(xiàn)之間的“風(fēng)格輪動”效應(yīng)是這種調(diào)整方式的依據(jù)。而“基金風(fēng)格輪動”事實(shí)上又是基于股票市場的“風(fēng)格/板塊輪動”。根據(jù)這個簡單的原則調(diào)整組合，實(shí)際上起到了一定的跟蹤風(fēng)格輪動的效果。因?yàn)殚L期平均來說，買進(jìn)下跌的板塊，其風(fēng)險比買進(jìn)已經(jīng)上漲的板塊更小。
7、適時投資行業(yè)基金
所謂行業(yè)基金，是指投資范圍限定在某個行業(yè)的上市公司的基金。行業(yè)定義既可以是大的行業(yè)，也可以是細(xì)分行業(yè)。行業(yè)基金的走向?qū)嶋H上反映了該行業(yè)在股市上的表現(xiàn)。
彼得·林奇認(rèn)為：“理論上講，股票市場上的每個行業(yè)都會有輪到它表現(xiàn)的時候。”因此，在往組合中增加投資時，選擇近期表現(xiàn)暫時落后于大盤的行業(yè)。這和風(fēng)格調(diào)整是一致的，投資者要做的是如何確定表現(xiàn)暫時落后于大盤的行業(yè)。如果更細(xì)致一些研究，那些已經(jīng)處于衰退谷底，開始顯示復(fù)蘇跡象的行業(yè)是最好的選擇。
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