1月25日，2020年初的網(wǎng)紅辣子雞小熊電器出爐了一份業(yè)績預(yù)告，頓時嚇煞旁人，市場參與者紛紛驚呼不及預(yù)期，當(dāng)周即引來了一陣恐慌式殺跌，高位接盤者立馬血流成河。
一、增速放緩是誘因
按照公開信息內(nèi)容，小熊電器預(yù)計2020年銷售收入同比增長30-40%；凈利潤4.02-4.56億，同比增長50-70%；扣非凈利潤3.87-4.4億，同比增長45-65%。也就是說2020年第四季度，小熊電器的凈利潤在0.8-1.55億之間，同比-20%—55%；扣非凈利潤在0.65-1.39億之間，同比-33.65%—33.65%。如果對比高歌猛進的前三季度，顯然是要遜色許多的，頗有一種戛然而止的意味。
四季度之所以增速放緩，我個人猜測無非出于以下幾點原因：1、從正常邏輯講，超速增長肯定是無法長期維持的，放緩是一種必然結(jié)果，上半年疫情下宅經(jīng)濟下的爆發(fā)增長，很大程度上會透支后續(xù)的部分需求；2、疫情導(dǎo)致其他小家電企業(yè)更加注重線上渠道，同時隨著國內(nèi)疫情得到控制，線下也逐漸復(fù)蘇，渠道上的領(lǐng)先優(yōu)勢也在逐漸回歸常態(tài)；3、按照公司的說法“本年度受新型冠狀肺炎病毒疫情的影響，同時結(jié)合公司實際發(fā)展戰(zhàn)略需要，公司對費用投放節(jié)奏進行了戰(zhàn)略調(diào)整，導(dǎo)致凈利率在季度之間有一定的波動”，不排除公司通過費用投放，對季度間的利潤進行了調(diào)節(jié)。
文中講下機會：有一直關(guān)住跟上的花友就知道，一月帶大家步局的宜賓紙業(yè)（600793）漲輻162%，路暢科技（002813)漲輻89%，都已經(jīng)實現(xiàn)了翻倍！
前段時間（|&&公&茽&&|呺&&）提示的南國置業(yè)（002305）已經(jīng)整體實現(xiàn)盈利45%，已經(jīng)及時止盈，還有陜西黑貓（601015) 跟蹤實現(xiàn)四連板漲停了，藍帆醫(yī)療提示低吸，逆勢抓板2連板，也都吃了一波肉，這足以證明實力。
跨年骨步局憡略已出 ，把握住好時機！接下來確定低吸一只高.質(zhì).量妖骨！這股目前已被游資機構(gòu)重倉，處于震蕩上行趨勢，莊家控盤程度極高，近期受大盤調(diào)整后，技術(shù)上弧形底部，主力控盤不錯。尾盤大資金介入明顯，這波大資金，很大機會要打造一只大.妖灬骨！也是我最近一直重.點.關(guān).??！短期預(yù)計至少有120%以上的漲輻，目前正是低吸鍵倉最佳時機！一些客觀因素，這里就不公步了，友們可找( 弓 ) ★（重）★（號）：“龍股”/“ 大 亨”四個字，備??； 布局 ，即可。
二、估值太高是內(nèi)在邏輯
雖然可以戲稱為一場預(yù)告引發(fā)的血案，但其實小熊電器的頹勢從8月份就開始了，如果從最高點165.9起算，連續(xù)幾個月綿綿下跌之后，股價差不多接近腰斬，預(yù)告只是下降趨勢中的一個催化因素，歸根結(jié)底還在于20202年初的網(wǎng)紅經(jīng)濟炒得太兇，最終估值被推得太高所致。
小熊電器自從上市以來，在業(yè)績快速增長的帶動下，2020年8月估值一度被推高至80.26倍PE，這個估值水平遠高于同樣以小家電著稱的蘇泊爾、美的、九陽，市場明顯過于看重萌系創(chuàng)意小家電、疫情宅經(jīng)濟所帶來的快速增長效應(yīng)，事實上這一催化因素不足以讓小熊的想象空間長期超脫小家電行業(yè)整體的估值體系。因此，在8月份業(yè)績端依然堅挺的情況下，小熊就開始遭遇拐點，股價不斷下滑。
三、如何看待小熊的未來前景
面對跌跌不休的股價，小熊電器的未來是否就一片黯淡呢，我想情緒和看法隨股價而動，顯然是比較荒謬的事情，評估一個股票的未來，更多應(yīng)該看看長期邏輯有無變化。
1、小家電這條賽道目前還看不到瓶頸。首先，國內(nèi)的小家電滲透率還不高，每百戶家庭小家電保有量為9.5臺，對比美國的31.5臺、英國的27.5臺、日本的16.5臺，差距非常的明顯，未來隨著經(jīng)濟增長、消費升級，理論上還有很大的增量空間。其次、小家電本身有很多創(chuàng)意衍生空間，我們很多現(xiàn)在所使用的小家電，在幾年前可能是根本就沒有的，新的衍生品類往往會帶來新的增量，這一點非常有別于僅限于固定幾個品類的大家電。其三、相對于大家電，小家電的耐用屬性不是那么的強，更換頻次要高得多。
2、國內(nèi)傳統(tǒng)小家電市場，歷來呈現(xiàn)“蘇、九、美”寡頭格局，小熊橫空出世，以創(chuàng)意萌系的品牌定位為突破口，依靠線上渠道迅速風(fēng)靡一時，深受年青人喜愛，硬生生的開辟了一個屬于自己的獨特領(lǐng)域，以第四的市占率僅隨“蘇、九、美”之后。小熊的品牌聚焦深得定位理論之精髓，與千禾的成功相似，為自己貼上獨特的標(biāo)簽，成為一個快速增長的新品類，按照定位理論基本觀點，創(chuàng)意萌系的聚焦定位一旦形成，后來仿效者很難復(fù)制搶奪。
3、小熊以線上渠道起家，多年來主要依靠線上營運，渠道已相當(dāng)成熟，并且積累了大量用戶畫像和數(shù)據(jù)，能夠及時掌握消費方式、小家電市場需求的新變化，不斷設(shè)計、推出新的創(chuàng)意品種，從而較為靈活的引領(lǐng)新的消費需求，更好的適應(yīng)生存環(huán)境。
總體而言，我覺得小熊的基本面和競爭環(huán)境并沒有出現(xiàn)太大的變化，暴跌的主要原因還在于之前估值被炒的太高，不過凡事有利有弊，好消息是經(jīng)過殺估值+利空的連番折騰，小熊的估值終于回到了與“蘇、九、美”差不多的水準(zhǔn)。
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