ADL指標(biāo)又叫騰落指數(shù)或漲跌線指標(biāo)，其英文全稱是“Advance Decline Line”，縮寫為ADL。它是專門研究股票指數(shù)走勢(shì)的技術(shù)分析工具。
第一節(jié) ADL指標(biāo)的原理和計(jì)算方法
一、ADL指標(biāo)的原理
ADL指標(biāo)是以股票每天上漲和下跌的家數(shù)作為計(jì)算和觀察的對(duì)象，借此了解股市的人氣的興衰，探測(cè)大勢(shì)內(nèi)在的動(dòng)量是強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)，從而研判股市未來動(dòng)向的技術(shù)指標(biāo)。它是將在該市場(chǎng)上上市交易的所有股票家數(shù)中，每日上漲的股票家數(shù)減去下跌股票家數(shù)所得到的余額的累計(jì)。即將第一天上漲股票的家數(shù)減去第二天股票上漲的家數(shù)所得到的差數(shù)為第一天的ADL，第二天也是將上漲股票的家數(shù)減去下跌股票的家數(shù) ，然后將所得到的差數(shù)與第一天的ADL值相加，所得到的累計(jì)額即為第二天的ADL值，依次類推。因此，我們可以知道，ADL指標(biāo)是利用簡單的加減法計(jì)算每天股票上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的累計(jì)結(jié)果，與股市大勢(shì)綜合指數(shù)相互對(duì)比，對(duì)股票大勢(shì)未來進(jìn)行預(yù)測(cè)。
在正常情況下，股市大勢(shì)指數(shù)上升，上漲股票的家數(shù)必然較多；相反，股市大勢(shì)指數(shù)指數(shù)下跌，下降股票的家數(shù)較多。兩者之間的關(guān)系往往成正比，而股市大勢(shì)的升降與市場(chǎng)的人氣的強(qiáng)弱情形也是相同的。但是，當(dāng)股市大勢(shì)指數(shù)接近高位或低位時(shí)，也常有例外發(fā)生。這主要是由于股市大勢(shì)指數(shù)的計(jì)算一般都是以股市大勢(shì)高低和股本總額的大小來選樣加權(quán)計(jì)算的，這就使得市場(chǎng)上的高價(jià)股和股本流通盤大的股票（即指標(biāo)股或成分股），其上升或下跌在指數(shù)運(yùn)算中所占的比例甚重，對(duì)指數(shù)的漲跌影響較大。而市場(chǎng)上的主力為了吸引買盤的興趣，或誘逼賣方拋售，達(dá)到有效控制市場(chǎng)的目的，經(jīng)常利用股本大或者股市大勢(shì)高的個(gè)股占股市大勢(shì)指數(shù)的特性，刻意拉抬或者打壓指標(biāo)股，從而間接地影響大盤走勢(shì)的漲跌。
ADL指標(biāo)與股市大勢(shì)指數(shù)比較類似，兩者均為反映大勢(shì)的動(dòng)向和趨勢(shì)，不對(duì)個(gè)股的漲跌提供訊號(hào)。但由于股市大勢(shì)指數(shù)在一定情況下受指標(biāo)股的影響，這些股票的異常走勢(shì)（暴漲或暴跌）會(huì)對(duì)股市大勢(shì)指數(shù)的走勢(shì)帶來影響，從而給投資者提供不真實(shí)的信息。為了彌補(bǔ)股市大勢(shì)指數(shù)可能失真這方面的缺點(diǎn)，因此，在對(duì)股市大勢(shì)指數(shù)分析中引入了騰落指標(biāo)來輔助研判股市大勢(shì)指數(shù)。
ADL指標(biāo)是一個(gè)以個(gè)股漲跌家數(shù)的多少來進(jìn)行大盤研判的大勢(shì)型指標(biāo)。由于其計(jì)算方式，是累計(jì)市場(chǎng)上所有交易的個(gè)股中上漲家數(shù)和下跌家數(shù)的差額，因此，只有大盤指數(shù)才有ADL指標(biāo)值，而對(duì)個(gè)股來說就沒有該指標(biāo)。ADL指標(biāo)計(jì)算方便、原理簡單，對(duì)于觀察大盤的實(shí)際人氣具有獨(dú)特的功能。
二、ADL指標(biāo)的計(jì)算方法
ADL指標(biāo)的計(jì)算比較簡單。日ADL是每日上漲股票總數(shù)與下跌股票總數(shù)的差值的累計(jì)。一般為了準(zhǔn)確反映大勢(shì)走向，都采用一段時(shí)間內(nèi)ADL的累計(jì)值為當(dāng)天的ADL值。具體過程如下：
先假設(shè)知道了上一交易日的ADL值，然后，來計(jì)算當(dāng)日的ADL值。
如果當(dāng)日所有股票中上漲的共有A家，下降的共有F家，持平的為B家，這里漲跌標(biāo)準(zhǔn)是以當(dāng)日收盤價(jià)與上一日收盤價(jià)相比較。這樣當(dāng)日的ADL值的計(jì)算公式為
當(dāng)日ADL=上一日ADL＋A－F
由上式推出：
當(dāng)日ADL=∑A－∑F
式中，∑A表示從開始交易的第一天算起，每一個(gè)交易日的上漲家數(shù)的總和
∑F表示從開始交易的第一天算起，每一個(gè)交易日的下跌家數(shù)的總和
這里需要強(qiáng)調(diào)的是，和其他指標(biāo)完全不同的，ADL指標(biāo)既沒有周ADL指標(biāo)、月ADL指標(biāo)、年ADL指標(biāo)，也沒有分鐘ADL指標(biāo)等各種類型指標(biāo)，它只有日ADL這一種指標(biāo)。在實(shí)際運(yùn)用中，由于股市技術(shù)分析軟件的日益普及，因此，日ADL值的計(jì)算都會(huì)由計(jì)算機(jī)快速完成，投資者無需自己動(dòng)手計(jì)算ADL值，主要是要了解日ADL的計(jì)算原理和方法，從而熟悉掌握ADL指標(biāo)的各種分析方法和技巧。
第二節(jié) ADL指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)
與其他技術(shù)指標(biāo)不同的是，一般情況下，ADL指標(biāo)不僅只能用于大盤走勢(shì)、不能用于個(gè)股分析，而且，ADL指標(biāo)只能用于大盤的日走勢(shì)這一種分析。
ADL的應(yīng)用重在研判其曲線的走勢(shì)，并不看重取值的大小。ADL指標(biāo)的一般研判標(biāo)準(zhǔn)主要集中在ADL曲線與股市大勢(shì)指數(shù)曲線的同步走勢(shì)及相反走勢(shì)等的配合使用上。
一、ADL曲線與股市大勢(shì)指數(shù)曲線的同步走勢(shì)
1、ADL曲線與股市大勢(shì)指數(shù)曲線同步上升，并創(chuàng)新高，則可以判斷大勢(shì)的上升趨勢(shì)將繼續(xù)，大勢(shì)短期內(nèi)向下反轉(zhuǎn)的可能性不大。
2、ADL曲線與股市大勢(shì)指數(shù)曲線同步下跌，并創(chuàng)新低，則可以判斷大勢(shì)的下降趨勢(shì)將繼續(xù)，大勢(shì)短期內(nèi)向上反轉(zhuǎn)的可能性不大。
3、在長期上漲的多頭市場(chǎng)里，當(dāng)ADL曲線呈長期上升趨勢(shì)，其間如果突然出現(xiàn)急速下跌的現(xiàn)象，接著又立即掉頭向上，并創(chuàng)下新高，同時(shí)股市大勢(shì)指數(shù)曲線也呈相似走勢(shì)時(shí)，則表示多方力量很強(qiáng)大，行情有可能再次向上，再創(chuàng)新高。
4、在長期下跌的空頭市場(chǎng)里，當(dāng)ADL曲線呈長期下跌趨勢(shì)，其間如果突然出現(xiàn)急速上升的現(xiàn)象，接著又立即掉頭向下，并創(chuàng)下新低，同時(shí)股市大勢(shì)指數(shù)曲線也呈相似走勢(shì)時(shí)，則表示空方力量很強(qiáng)大，行情又可能再次向下，再創(chuàng)新低。
二、ADL曲線與股市大勢(shì)指數(shù)曲線的相反走勢(shì)
1、在長期上漲的多頭行情里，如果股市大勢(shì)指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入高位時(shí)，而ADL曲線并沒有同步上升，而是開始走平或下降，這是大勢(shì)的向上趨勢(shì)可能將結(jié)束的信號(hào)。
2、在長期下跌的空頭行情里，如果股市大勢(shì)指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入低位時(shí)，而ADL曲線并沒有同步下跌，而是開始走平或調(diào)頭上升，這是大勢(shì)的向下趨勢(shì)可能進(jìn)入尾聲的信號(hào)。
3、股市大勢(shì)指數(shù)從高點(diǎn)回落，整理后再度上漲，并接近前期高點(diǎn)或創(chuàng)新高后，而ADL曲線卻盤桓不前或無法沖過前期高點(diǎn)時(shí)，說明大勢(shì)隨時(shí)有向下反轉(zhuǎn)的可能。
4、股市大勢(shì)指數(shù)從低點(diǎn)反彈，反彈后再度下跌，并接近前期低點(diǎn)或創(chuàng)新低后，而ADL曲線卻無法跌破前期低點(diǎn)并走平或向上掉頭時(shí)，說明大勢(shì)的跌勢(shì)可能已有轉(zhuǎn)機(jī)，隨時(shí)可能向上反彈。
第三節(jié) ADL指標(biāo)的特殊分析方法
ADL指標(biāo)的特殊分析方法主要集中在ADL曲線的背離現(xiàn)象以及當(dāng)日ADL曲線與N日ADL平均線之間的關(guān)系等方面進(jìn)行研判。
一、ADL指標(biāo)的背離現(xiàn)象
（一）、頂背離
在多頭市場(chǎng)里，主力經(jīng)常會(huì)控制一些指標(biāo)股的走勢(shì)來維持市場(chǎng)的上升趨勢(shì)而達(dá)到吸引買盤、拉高出貨的目的。當(dāng)市場(chǎng)主力借控制指標(biāo)股的大漲小回以維持中長期投資者的信心，而對(duì)其余股票則采取輪番上漲的節(jié)奏上揚(yáng)時(shí)，股市的上升趨勢(shì)將十分穩(wěn)定。當(dāng)多頭市場(chǎng)行情持續(xù)數(shù)月后，股市大勢(shì)指數(shù)仍在緩慢攀升，而此時(shí)DAL指標(biāo)卻在高位徘徊不前甚至開始掉頭下降時(shí)，則表示股市大勢(shì)指數(shù)的上升趨勢(shì)主要是指標(biāo)股拉動(dòng)上升所致，并得不到其他股票得配合，市場(chǎng)主力有拉高出貨得跡象。此種走勢(shì)，就是ADL指標(biāo)的頂背離現(xiàn)象。當(dāng)ADL指標(biāo)出現(xiàn)頂背離現(xiàn)象時(shí)，通常意味著股市的多頭行情已接近尾聲，股市大勢(shì)很可能很快會(huì)反轉(zhuǎn)向下。
（二）、底背離
在空頭市場(chǎng)里，主力經(jīng)常也會(huì)控制一些指標(biāo)股的走勢(shì)來延長市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)而達(dá)到誘逼賣方拋售、低位吸貨的目的。在股市下跌初期，市場(chǎng)上人氣渙散，投資者爭相拋售手頭股票，股市的下降走勢(shì)一波比一波低。當(dāng)空頭市場(chǎng)行情持續(xù)數(shù)月后，隨著賣盤的逐漸減少，成交量極度萎縮，市場(chǎng)上出現(xiàn)惜售股票的跡象，許多股票開始止跌回穩(wěn)，而此時(shí)市場(chǎng)主力并沒有收集到足夠的廉價(jià)籌碼。為了達(dá)到能有足夠的空間和時(shí)間逢低吸納績優(yōu)股的目的，市場(chǎng)主力便借控制指標(biāo)股的再次下跌打擊中長期投資者的信心。當(dāng)股市大勢(shì)指數(shù)再次下跌并創(chuàng)新低，而DAL指標(biāo)卻在低位走平甚至開始調(diào)頭向上時(shí)，這表示股市大勢(shì)指數(shù)的下降趨勢(shì)主要是市場(chǎng)主力打壓指標(biāo)股，以達(dá)到逢低吸貨的目的所致。此種走勢(shì)，就是ADL指標(biāo)的底背離現(xiàn)象。當(dāng)ADL指標(biāo)出現(xiàn)底背離現(xiàn)象時(shí)，通常意味著市場(chǎng)上主力已開始進(jìn)場(chǎng)建倉，大盤將很快止跌反彈。
二、ADL曲線的形態(tài)
和其他技術(shù)分析指標(biāo)一樣，ADL曲線出現(xiàn)的各種形態(tài)也是判斷行情走勢(shì)、決定買賣時(shí)機(jī)的一種分析方法。
1、當(dāng)ADL曲線在高位形成M頭或三重頂?shù)软敳糠崔D(zhuǎn)形態(tài)時(shí)，可能預(yù)示著股市大勢(shì)由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，股市大勢(shì)即將大跌，應(yīng)及時(shí)賣出股票。如果股市大勢(shì)的曲線也出現(xiàn)同樣形態(tài)則更可確認(rèn)，其跌幅可以用M頭或三重頂?shù)刃螒B(tài)理論來研判。
2、當(dāng)ADL曲線在低位出現(xiàn)W底或三重底等底部反轉(zhuǎn)形態(tài)時(shí)，可能預(yù)示著股市大勢(shì)由弱勢(shì)轉(zhuǎn)為強(qiáng)勢(shì)，股市大勢(shì)即將反彈向上，可以逢低少量吸納股票。如果股市大勢(shì)曲線也出現(xiàn)同樣形態(tài)更可確認(rèn)，其漲幅可以用W底或三重底形態(tài)理論來研判。
3、ADL曲線的形態(tài)中M頭和三重頂形態(tài)的準(zhǔn)確性要大于W底和三重底。
三、ADL線和MA線之間的關(guān)系
1、當(dāng)ADL曲線和MA曲線經(jīng)過長時(shí)間的底部整理后，ADL曲線開始向上運(yùn)行，MA曲線也同時(shí)走平或小幅上升，說明股市大勢(shì)整體向上的動(dòng)能開始增強(qiáng)，股市大勢(shì)的長期向上運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)初步形成，投資者可以開始逢低吸納股票。
2、當(dāng)ADL曲線開始向上突破MA曲線時(shí)，說明股市大勢(shì)的上漲動(dòng)能已經(jīng)相當(dāng)充分，股市大勢(shì)的長期向上趨勢(shì)已經(jīng)形成，如果伴隨較大的成交量配合則更可確認(rèn)，投資者應(yīng)堅(jiān)決地全倉買入強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲股票。
3、當(dāng)ADL曲線向上突破MA曲線并運(yùn)行一段時(shí)間后，又開始向下回調(diào)并靠近或觸及MA曲線，只要ADL曲線沒有有效跌破MA曲線，都表明股市大勢(shì)屬于強(qiáng)勢(shì)整理。一旦ADL曲線再度返身向上時(shí)，表明股市大勢(shì)的動(dòng)能再次聚集，股市大勢(shì)將進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)拉升階段，投資者可以及時(shí)買入低位放量的股票或持股待漲。
4、當(dāng)ADL曲線和MA曲線再度同時(shí)向上延伸時(shí)，表明股市大勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)依舊，投資者可一路持有強(qiáng)勢(shì)股票或買入剛開始低位放量的股票。
5、當(dāng)ADL曲線和MA曲線同時(shí)向上運(yùn)行較長的一段時(shí)間后，由于ADL曲線運(yùn)行速度較快從而遠(yuǎn)離MA曲線時(shí)，一旦ADL曲線掉頭向下，說明股市大勢(shì)上漲的短期動(dòng)能消耗比較大，股市大勢(shì)有短線回調(diào)的要求，投資者應(yīng)短線賣出漲幅過大的股票。
6、當(dāng)ADL曲線從高位掉頭向下運(yùn)行時(shí)，表明股市大勢(shì)的上升動(dòng)能已經(jīng)衰竭，而下降的動(dòng)能開始積聚，股市大勢(shì)的中期上升趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束、中期下降趨勢(shì)開始形成，投資者應(yīng)及時(shí)地賣出股票。
7、當(dāng)ADL曲線從高位向下運(yùn)行并向下突破MA曲線后，MA曲線也開始向下掉頭運(yùn)行時(shí)，表明股市大勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)上漲行情已經(jīng)結(jié)束，股市大勢(shì)的長期下降趨勢(shì)日益明顯，投資者應(yīng)堅(jiān)決一路持幣觀望或逢高賣出剩余的股票。
8、當(dāng)ADL曲線在MA曲線下方一直向下運(yùn)行時(shí)，說明股市大勢(shì)的弱勢(shì)特征極為明顯，投資者唯一能采取的投資決策就是持幣觀望。
9、當(dāng)ADL曲線在MA曲線下方運(yùn)行很長一段時(shí)間后，開始慢慢掉頭向上時(shí)，說明股市大勢(shì)的下跌動(dòng)能暫時(shí)減緩，股市大勢(shì)處于弱勢(shì)整理格局，投資者還應(yīng)繼續(xù)觀察，不要輕易采取行動(dòng)。
10、當(dāng)ADL曲線在MA曲線下方開始向上突破MA曲線時(shí)，說明股市大勢(shì)的反彈動(dòng)能開始加強(qiáng)，股市大勢(shì)將止跌反彈，此時(shí)，投資者可以少量買入強(qiáng)勢(shì)股票做短線反彈行情但不可戀戰(zhàn)，一旦行情再度向下，及時(shí)離場(chǎng)觀望，直到股市大勢(shì)長期下降行情開始形成。
11、當(dāng)ADL曲線和MA曲線始終交織在一起，在一個(gè)上下波動(dòng)幅度不大的空間內(nèi)橫向運(yùn)動(dòng)時(shí)，預(yù)示著股市大勢(shì)處于一個(gè)長期的橫盤整理格局中，投資者還應(yīng)以觀望為主。
