【核心定義】
債轉(zhuǎn)股是指將銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)換為實(shí)施機(jī)構(gòu)（金融資產(chǎn)管理公司或銀行子公司等）對(duì)企業(yè)的股權(quán)。具體來(lái)說(shuō)，銀行將不良貸款轉(zhuǎn)移給實(shí)施機(jī)構(gòu)，比如金融資產(chǎn)管理公司，金融資產(chǎn)管理公司將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)。
??【最新政策】??
2018年1月26日，發(fā)改委、人民銀行、財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實(shí)施中有關(guān)具體政策問(wèn)題的通知》，明確了銀行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的十項(xiàng)細(xì)則。
??【政策核心】??
??擴(kuò)大轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍：1、允許銀行債權(quán)外的其他類型債權(quán)，比如委托債權(quán)、融資租賃債權(quán)等實(shí)施債轉(zhuǎn)股；2、允許各種質(zhì)量分級(jí)類型的債權(quán)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。
??豐富轉(zhuǎn)換實(shí)施手段：1、允許股債結(jié)合的方式；2、允許實(shí)施機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)基金投資；3、允許上市公司、非上市公眾公司發(fā)行權(quán)益類融資工具實(shí)施；4、允許以試點(diǎn)的方式開(kāi)展非上市公眾股份公司銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。
??擴(kuò)大了實(shí)施企業(yè)的范圍，不限定對(duì)象企業(yè)所有制性質(zhì)，支持各類所有制企業(yè)開(kāi)展。
??增加了資金來(lái)源渠道：銀行理財(cái)可向私募注資，實(shí)施機(jī)構(gòu)可通過(guò)債券回購(gòu)、同業(yè)拆借、同業(yè)借款等融入資金，等于實(shí)施機(jī)構(gòu)獲得同業(yè)資金亮了綠燈，理財(cái)、同業(yè)的資金都可以通過(guò)實(shí)施機(jī)構(gòu)間接做股權(quán)投資。
??【主要目的】??
落實(shí)國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以市場(chǎng)化、法制化為主要特征。
??【官方要求】??
1、發(fā)改委已口頭通知各行，暫停以前明股實(shí)債模式，必須同股同權(quán)；
2、銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)要防止債轉(zhuǎn)股成為賬面騰挪的手段，要求真實(shí)出表；
3、地方政府積極推進(jìn)債務(wù)壓力大的企業(yè)，決策干預(yù)色彩教重。
??【主要模式】??
目前的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目主要以設(shè)立基金為載體，通過(guò)增債（假股）或增股（真股）的方法還債或投資，以此來(lái)降低企業(yè)杠桿率?，F(xiàn)有案例的退出方式，大部分是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)實(shí)現(xiàn)。
??銀行對(duì)企業(yè)的債權(quán)直接轉(zhuǎn)化為銀行對(duì)企業(yè)的股權(quán)；
??銀行將其對(duì)企業(yè)的債權(quán)，主要是不良債權(quán)打包出售給第三方（如金融資產(chǎn)管理公司），債權(quán)隨之轉(zhuǎn)移給第三方，再由第三方將這筆債權(quán)轉(zhuǎn)化為其對(duì)企業(yè)的股權(quán)；
??銀行成立子公司，由子公司承接債權(quán)并轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)股權(quán)。
??【負(fù)面清單】??
1、有惡意逃廢債行為的企業(yè)；
2、債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè)；
3、有可能助長(zhǎng)過(guò)剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫(kù)存的企業(yè)；
4、扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”。
??【目標(biāo)客群】??
1、行業(yè)：周期行業(yè)以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場(chǎng)，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo)；
2、資產(chǎn)負(fù)債率：債務(wù)負(fù)擔(dān)重，但債權(quán)債務(wù)關(guān)系明晰，沒(méi)有集中于某類債務(wù)的情況，長(zhǎng)債占比較低；
3、企業(yè)資質(zhì)情況：有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)盈利有望好轉(zhuǎn)的企業(yè)，集團(tuán)公司存在上市子公司；
4、企業(yè)的重要性：規(guī)模大，區(qū)域內(nèi)和行業(yè)內(nèi)重要的企業(yè)；
5、經(jīng)營(yíng)情況：企業(yè)近兩年盈利情況較差，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)流出。
??【市場(chǎng)案例】??
1、山東能源債轉(zhuǎn)股：2016年11月14日中國(guó)建設(shè)銀行、山東省國(guó)資委、山東能源集團(tuán)簽署協(xié)議，建設(shè)銀行將牽頭設(shè)立總規(guī)模為210億元的基金，與山東能源集團(tuán)開(kāi)展市場(chǎng)化“債轉(zhuǎn)股”合作，這是山東首單也是煤炭行業(yè)的首單債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。
2、山西太原鋼鐵、大同煤礦、陽(yáng)泉煤業(yè)：2016年12月16日，中國(guó)工商銀行與太原鋼鐵（集團(tuán)）有限公司、大同煤礦集團(tuán)有限責(zé)任公司、陽(yáng)泉煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司三家山西省重點(diǎn)企業(yè)分別簽署《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，工商銀行將與三家企業(yè)分別開(kāi)展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，以增資擴(kuò)股投入企業(yè)，用于置換企業(yè)存量融資，實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。
