我國的銀行理財(cái)產(chǎn)品從2004 年誕生至今十多年時(shí)間里，經(jīng)歷了快速蓬勃的發(fā)展，目前在國民經(jīng)濟(jì)和金融體系中均占有相當(dāng)大的比重。截至2018年末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品4.8萬只，存續(xù)余額22.04萬億元。自《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）及《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱“理財(cái)新規(guī)”）出臺(tái)之后，要求銀行理財(cái)回歸資產(chǎn)管理的本源。而何為資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)下的銀行理財(cái)產(chǎn)品？銀行理財(cái)產(chǎn)品具有哪些類型？銀行發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品，律師應(yīng)該從哪些方面進(jìn)行合規(guī)性審核，幫助銀行減少其中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)？本文將以筆者日常工作作為出發(fā)點(diǎn)，針對(duì)上述問題進(jìn)行簡要梳理、總結(jié)，希望能給剛接觸此類業(yè)務(wù)的律師伙伴們一些參考。
第一部分 何為銀行理財(cái)產(chǎn)品
銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一種，在歷史的發(fā)展過程中實(shí)際上已然脫離了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)。理論上應(yīng)當(dāng)由投資者自擔(dān)的理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)，并未真正由投資者承擔(dān)，而是轉(zhuǎn)嫁在銀行內(nèi)部。理財(cái)業(yè)務(wù)演變?yōu)橐环N無資本管理和風(fēng)險(xiǎn)撥備的類信貸業(yè)務(wù)，在產(chǎn)品端表現(xiàn)為理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付，在投資端表現(xiàn)為非標(biāo)資產(chǎn)期限錯(cuò)配和資金池運(yùn)作。
自資管新規(guī)與理財(cái)新規(guī)發(fā)布后，要求銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本源，明確只有非保本理財(cái)產(chǎn)品才是真正意義上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。根據(jù)資管新規(guī)第二條的規(guī)定，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)，是金融機(jī)構(gòu)的表外業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)履行管理義務(wù)并收取管理費(fèi)用，開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)不得承諾保本保收益，投資者自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括但不限于人民幣或外幣形式的銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品、資金信托等。根據(jù)理財(cái)新規(guī)第三條的規(guī)定，理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受投資者委托，按照與投資者事先約定的投資策略、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和收益分配方式，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。而理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照約定條件和實(shí)際投資收益情況向投資者支付收益、不保證本金支付和收益水平的非保本理財(cái)產(chǎn)品。
根據(jù)資管新規(guī)第二十九條及理財(cái)新規(guī)第八十一條的規(guī)定，過渡期為資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)發(fā)布之日起至2020年底。過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)的規(guī)定；過渡期結(jié)束之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品按照理財(cái)新規(guī)和資管新規(guī)進(jìn)行全面規(guī)范管理（因子公司尚未成立而達(dá)不到第三方獨(dú)立托管要求的情形除外）。因此，銀行發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)是完全符合資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)，不能預(yù)期收益，不具有任何形式的剛性兌付，投資風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān)的非保本理財(cái)產(chǎn)品。
第二部分 銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第八條、第九條、第十條等的規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品主要存在如下幾種類型：
（一）按照募集方式不同劃分
根據(jù)募集方式的不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品分為公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品。
1.公募理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。
2.私募理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行面向不超過200名的合格投資者非公開發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。
此處的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資于單只理財(cái)產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人、法人或者依法成立的其他組織：
（1）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元人民幣，或者家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元人民幣，或者近3年本人年均收入不低于40萬元人民幣；
（2）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣的法人或者依法成立的其他組織；
（3）國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他情形。
（二）按照運(yùn)作方式不同劃分
按照運(yùn)作方式的不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品分為封閉式理財(cái)產(chǎn)品和開放式理財(cái)產(chǎn)品。
1.開放式理財(cái)產(chǎn)品。開放式理財(cái)產(chǎn)品是指自產(chǎn)品成立日至終止日期間，理財(cái)產(chǎn)品份額總額不固定，投資者可以按照協(xié)議約定，在開放日（一定的周期或者是在指定的一個(gè)時(shí)間里）和相應(yīng)場所進(jìn)行認(rèn)購或者贖回的理財(cái)產(chǎn)品。這種產(chǎn)品資金的流動(dòng)性相比封閉式產(chǎn)品要靈活一些。
2.封閉式理財(cái)產(chǎn)品。封閉式理財(cái)產(chǎn)品是指有確定到期日，且自產(chǎn)品成立日至終止日期間（即投資的這段時(shí)間內(nèi)），投資者不得進(jìn)行認(rèn)購或者贖回的理財(cái)產(chǎn)品。一旦購買此種理財(cái)產(chǎn)品，投資者就必須在產(chǎn)品的到期日才能夠進(jìn)行贖回交易并獲得一定收益和本金。
（三）按照投資性質(zhì)不同劃分
按照投資性質(zhì)的不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品分為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品和混合類理財(cái)產(chǎn)品。
1、固定收益類理財(cái)產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%。
2.權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%。
3.商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%。
4.混合類理財(cái)產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類理財(cái)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
（四）按照幣種不同劃分
按照投資資金幣種的不同，銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為人民幣理財(cái)產(chǎn)品、外幣理財(cái)產(chǎn)品、雙幣理財(cái)產(chǎn)品。
1.人民幣理財(cái)產(chǎn)品指只能用人民幣進(jìn)行購買的理財(cái)產(chǎn)品。
2.外幣理財(cái)產(chǎn)品指只能用美元、歐元、港幣等外幣進(jìn)行購買的理財(cái)產(chǎn)品。
3.雙幣理財(cái)產(chǎn)品指可以使用人民幣進(jìn)行購買，又可以用歐元、美元、港幣等外幣進(jìn)行購買的理財(cái)產(chǎn)品。
第三部分 銀行發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)性審核要點(diǎn)
隨著資管新規(guī)及其實(shí)施細(xì)則(《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》)、理財(cái)新規(guī)及《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡稱“理財(cái)子公司管理辦法”）的發(fā)布，審核銀行新理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)性，即主要是審核銀行擬發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品是否符合資管新規(guī)及其實(shí)施細(xì)則、理財(cái)新規(guī)及理財(cái)子公司管理辦法的相關(guān)規(guī)定。筆者認(rèn)為，在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行之前，律師只能通過銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品銷售文件（包括說明書、銷售協(xié)議書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書和投資者權(quán)益須知）、發(fā)行申請(qǐng)報(bào)告、可行性評(píng)估報(bào)告、審批報(bào)告、盡職調(diào)查文件等相關(guān)文件對(duì)擬發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行形式審查，如審查結(jié)果符合上述資管新規(guī)及其實(shí)施細(xì)則、理財(cái)新規(guī)及理財(cái)子公司管理辦法的相關(guān)規(guī)定，則可視為該銀行理財(cái)產(chǎn)品符合上述規(guī)定。據(jù)于此，筆者總結(jié)出如下合規(guī)性審核要點(diǎn)：
（一）明確銀行擬發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品的類型。
上文已論述過銀行理財(cái)產(chǎn)品的種類，我們可根據(jù)銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品銷售文件（包括說明書、銷售協(xié)議書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書和投資者權(quán)益須知）等文件所披露的理財(cái)產(chǎn)品的募集方式、運(yùn)作方式、投資性質(zhì)等，判斷銀行擬發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品屬于何種類型。明確了新理財(cái)產(chǎn)品的類型之后，再根據(jù)該種產(chǎn)品類型所適用的法律規(guī)定和特殊要求審核其是否合規(guī)。
例如：某銀行擬面向不特定社會(huì)公眾發(fā)行一款人民幣理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品投向?yàn)樨泿攀袌龉ぞ摺头菢?biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等固定收益品種，產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，按固定頻率定期開放，投資者可在開放期內(nèi)認(rèn)購或贖回該理財(cái)產(chǎn)品，則該理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品類型即為公募開放式固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，其應(yīng)當(dāng)符合資管新規(guī)及其實(shí)施細(xì)則、理財(cái)新規(guī)及理財(cái)子公司管理辦法關(guān)于公募開放式固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)定。
（二）審核銀行開展本次理財(cái)業(yè)務(wù)的主體。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第十四條的規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)通過具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)。暫不具備條件的，商業(yè)銀行總行應(yīng)當(dāng)設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行集中統(tǒng)一經(jīng)營管理。因此，如銀行提供的發(fā)行申請(qǐng)報(bào)告、可行性評(píng)估報(bào)告、審批報(bào)告等內(nèi)部審核文件中顯示的開展理財(cái)業(yè)務(wù)的主體為其總行設(shè)立的理財(cái)業(yè)務(wù)專營部門或其理財(cái)子公司，則符合資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)規(guī)定的銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的主體要求。
（三）審核擬發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品是否經(jīng)銀行內(nèi)部相關(guān)部門審核批準(zhǔn)。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第十七條的規(guī)定，銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識(shí)別和評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)。理財(cái)產(chǎn)品由負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律合規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理和消費(fèi)者保護(hù)等相關(guān)職能部門進(jìn)行審核，并獲得董事會(huì)、董事會(huì)授權(quán)的專門委員會(huì)、高級(jí)管理層或者相關(guān)部門的批準(zhǔn)。我們可根據(jù)銀行提供的發(fā)行申請(qǐng)報(bào)告、可行性評(píng)估報(bào)告、審批報(bào)告等內(nèi)部審核文件，審核擬發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品是否已經(jīng)銀行內(nèi)部相關(guān)部門審核批準(zhǔn)。
（四）審核銀行是否已對(duì)擬銷售的新理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，并擬對(duì)非機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，確定投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，做到風(fēng)險(xiǎn)匹配。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第二十七條、第二十八條、第二十九條的規(guī)定，銀行做到“風(fēng)險(xiǎn)匹配”應(yīng)遵循如下邏輯：
1.銀行應(yīng)對(duì)擬銷售的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，由低到高至少包括一級(jí)至五級(jí)，并可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)一步細(xì)分。
2．銀行應(yīng)對(duì)非機(jī)構(gòu)投資者（個(gè)人投資者）的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估，確定投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，由低到高至少包括一級(jí)至五級(jí)，并可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)一步細(xì)分。
3．在銷售產(chǎn)品時(shí)，對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)進(jìn)行匹配，向投資者銷售風(fēng)險(xiǎn)登記等于或低于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，并在銷售文件中明確提示產(chǎn)品適合銷售的投資者范圍，在銷售系統(tǒng)中設(shè)置銷售限制措施。
另外，其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資于銀行理財(cái)產(chǎn)品的，銀行應(yīng)當(dāng)按照穿透原則，有效識(shí)別資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最終投資者。即銀行不能通過資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)避最終投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配的監(jiān)管要求。
（五）審核新理財(cái)產(chǎn)品是否實(shí)行凈值化管理。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第十九條、資管新規(guī)第十八條、資管新規(guī)實(shí)施細(xì)則第三條的規(guī)定，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。原則上堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量，但允許以下四類產(chǎn)品使用攤余成本法進(jìn)行計(jì)量：
1.封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期。
2.封閉式產(chǎn)品，且所投金融資產(chǎn)暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報(bào)價(jià)，也不能采用估值技術(shù)可靠計(jì)量公允價(jià)值。
3.過渡期內(nèi)，封閉期在半年以上的定期開放式產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍。
4.現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品暫參照貨幣市場基金的“攤余成本 影子定價(jià)”方法進(jìn)行估值。
當(dāng)以攤余成本計(jì)量已不能真實(shí)公允反映金融資產(chǎn)凈值時(shí)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整會(huì)計(jì)核算和估值方法。前期以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)的加權(quán)平均價(jià)格與理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際兌付時(shí)金融資產(chǎn)的價(jià)值的偏離度不得達(dá)到5%或以上，如果偏離5%或以上的產(chǎn)品數(shù)超過所發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的5%，不得再發(fā)行以攤余成本計(jì)量金融資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。
（六）審核新理財(cái)產(chǎn)品銷售文本是否載明理財(cái)產(chǎn)品類型、投資組合、估值方法、托管安排、風(fēng)險(xiǎn)和收費(fèi)等重要信息，是否存在宣傳或承諾保本保收益及預(yù)期收益率等違規(guī)情形。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)附件“商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理要求”的規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品宣傳銷售文本分為兩類：
1. 宣傳材料，指銀行為宣傳推介理財(cái)產(chǎn)品向投資者分發(fā)或者發(fā)布，使投資者可以獲得的書面、電子或其他介質(zhì)的信息；
2. 銷售文件，包括：理財(cái)產(chǎn)品銷售協(xié)議書、理財(cái)產(chǎn)品說明書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書、投資者權(quán)益須知等。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第二十六條的規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品銷售文本應(yīng)當(dāng)符合以下要求：
1.銷售文本應(yīng)當(dāng)全充分披露理財(cái)產(chǎn)品類型、投資組合、估值方法、托管安排、風(fēng)險(xiǎn)和收費(fèi)等重要信息，所使用的語言表述必須真實(shí)、準(zhǔn)確和清晰。
2.銷售文本不得宣傳或承諾保本保收益，不得宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率。只能登載該理財(cái)產(chǎn)品或者本行同類理財(cái)產(chǎn)品的過往平均業(yè)績和最好、最差業(yè)績，并以醒目文字提醒投資者“理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，不等于理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益，投資須謹(jǐn)慎?！?/span>
除此之外，理財(cái)產(chǎn)品銷售文本還需符合理財(cái)新規(guī)附件“商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理要求”的其他具體規(guī)定。
（七）審核新理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置的單一投資者銷售起點(diǎn)。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第三十條的規(guī)定，銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)特征，設(shè)置適當(dāng)?shù)钠谙藓?strong>銷售起點(diǎn)金額。這里須區(qū)分公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品。
1.對(duì)于公募理財(cái)產(chǎn)品，單一投資者銷售起點(diǎn)金額不得低于1萬元人民幣。須注意的是，銀行通過理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，不受此限制。（理財(cái)子公司管理辦法第二十五條）
2.對(duì)于私募理財(cái)產(chǎn)品，合格投資者投資于單只固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于30萬元人民幣；投資于單只混合類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于40萬元人民幣；投資于單只權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品的金額不得低于100萬元人民幣。
（八）審核新理財(cái)產(chǎn)品的銷售渠道。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第三十一條、三十二條及理財(cái)子公司管理辦法第二十七條的規(guī)定，新理財(cái)產(chǎn)品可通過以下渠道銷售：
1．銀行可以通過本行渠道（含營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和電子渠道，例如網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等電子渠道）銷售理財(cái)產(chǎn)品。銀行或銀行理財(cái)子公司通過營業(yè)場所向非機(jī)構(gòu)投資者銷售理財(cái)產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)實(shí)施理財(cái)產(chǎn)品銷售專區(qū)管理，并在銷售專區(qū)內(nèi)對(duì)每只理財(cái)產(chǎn)品銷售過程進(jìn)行錄音錄像。
2．銀行可以通過其他商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。而銀行理財(cái)子公司除了可以通過上述銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品外，還可通過國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代理銷售理財(cái)產(chǎn)品。
（九）審核新理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第三十五條、第三十八條及理財(cái)子公司管理辦法第二十六條、第二十九條、第三十條的規(guī)定，銀行新理財(cái)產(chǎn)品可投資于如下領(lǐng)域（正面清單）：
1.總的來說，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以投資于國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單、公司信用類債券、在銀行間市場和證券交易所市場發(fā)行的資產(chǎn)支持證券、公募證券投資基金、其他債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)。
2.私募理財(cái)產(chǎn)品和公募理財(cái)產(chǎn)品都可以投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，但應(yīng)當(dāng)符合資管新規(guī)關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。且全部理財(cái)產(chǎn)品所投的非標(biāo)資產(chǎn)余額既要≤銀行上年度總資產(chǎn)的4%，也要≤所有理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。如果銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，子公司全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額應(yīng)≤理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。
3.私募產(chǎn)品可以直接或間接投資于股票及未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。公募理財(cái)產(chǎn)品可通過投資各類公募基金間接投資股票，但銀行通過子公司發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，可以直接或間接投資上市交易的股票。銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有單一上市公司發(fā)行的股票應(yīng)≤該上市公司可流通股票的30%。而理財(cái)子公司全部開放式公募產(chǎn)品持有單一上市公司的股票應(yīng)≤可流通股票的15%。
4.銀行理財(cái)產(chǎn)品可投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但應(yīng)明確約定各參與主體的責(zé)任和義務(wù)，所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資于其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品（公募證券投資基金除外）。銀行應(yīng)充分披露底層資產(chǎn)的類別和投資比例等信息，并在全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)登記資產(chǎn)管理產(chǎn)品及其底層資產(chǎn)的相關(guān)信息。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第三十六條、第四十條的規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品不得投資于如下領(lǐng)域（負(fù)面清單）：
1.不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接投資于本行信貸資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)。
2.不得直接或間接投資于本行或其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。
3.不得直接或間接投資于本行發(fā)行的次級(jí)檔信貸資產(chǎn)支持證券。
4.面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)、不良資產(chǎn)支持證券。
5.不得直接或間接投資于未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可設(shè)立、不持有金融牌照的機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或管理的資產(chǎn)。
而如果銀行通過理財(cái)子公司發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品的，不得投資于如下領(lǐng)域（負(fù)面清單）：
1．不得直接投資于信貸資產(chǎn)，不得直接或間接投資于主要股東的信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)。
2．不得直接或間接投資于主要股東發(fā)行的次級(jí)檔資產(chǎn)支持證券。（這里的“主要股東”是指持有或控制銀行理財(cái)子公司5%以上股份或表決權(quán)，或持有資本總額或股份總額不足5%，但對(duì)銀行理財(cái)子公司經(jīng)營管理有重大影響的股東?！爸卮笥绊憽卑ǖ幌抻谙蜚y行理財(cái)子公司派駐董事、監(jiān)事或高級(jí)管理人員，通過協(xié)議或其他方式影響銀行理財(cái)子公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營管理決策以及國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他情形。）
3．不得直接或間接投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。
4．面向非機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)受（收）益權(quán)。
（十）審核新理財(cái)產(chǎn)品的擬投資比例。
1.新理財(cái)產(chǎn)品銷售文件應(yīng)當(dāng)載明投資資產(chǎn)種類及其投資比例，并確保在理財(cái)產(chǎn)品成立后至到期日前，按照銷售文件約定比例合理浮動(dòng)，不得擅自改變理財(cái)產(chǎn)品類型。
2.如擬發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品為公募理財(cái)產(chǎn)品，單只公募理財(cái)產(chǎn)品擬持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%。
3.非因銀行主觀因素導(dǎo)致突破前述比例限制的，銀行應(yīng)當(dāng)在流動(dòng)性受限資產(chǎn)可出售、可轉(zhuǎn)讓或者恢復(fù)交易的10個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整至符合要求。但銀行理財(cái)產(chǎn)品投資于國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、政策性金融債券以及完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行投資的除外。
（十一）審核新理財(cái)產(chǎn)品的杠桿水平。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第四十二條的規(guī)定，杠桿水平是指理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)/理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)，銀行擬發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品的杠桿水平應(yīng)符合以下要求：
1.如新理財(cái)產(chǎn)品為開放式公募理財(cái)產(chǎn)品，則其杠桿水平不得超過140%。
2.如新理財(cái)產(chǎn)品為封閉式公募理財(cái)產(chǎn)品，則其杠桿水平不得超過200%。
3.如新理財(cái)產(chǎn)品為私募理財(cái)產(chǎn)品，則其杠桿水平不得超過200%。
銀行計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照穿透原則合并計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品所投資的底層資產(chǎn)。理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品持有資產(chǎn)管理產(chǎn)品的比例計(jì)算底層資產(chǎn)。
（十二）審核新理財(cái)產(chǎn)品的收益分配方式。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第四十二條的規(guī)定，銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是指銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。因此，銀行發(fā)行的新理財(cái)產(chǎn)品的份額應(yīng)具有同等分配權(quán)，收益分配按份額比例計(jì)算。
根據(jù)理財(cái)子公司管理辦法第三十一條的規(guī)定，如果銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，子公司可發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，但應(yīng)當(dāng)遵守資管新規(guī)第二十一條相關(guān)規(guī)定。
1．分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的同級(jí)份額享有同等權(quán)益、承擔(dān)同等風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品名稱中應(yīng)包含“分級(jí)”或“結(jié)構(gòu)化”字樣。
2．銀行理財(cái)子公司不得違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品不得投資其他分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，不得直接或間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額投資者提供保本保收益安排。
3．銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品的分級(jí)設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配、風(fēng)險(xiǎn)控制等信息。
（十三）審核新理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中關(guān)于認(rèn)購與贖回的規(guī)定。
根據(jù)《理財(cái)新規(guī)》第四十七條的規(guī)定，銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)開放式公募理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購環(huán)節(jié)的管理，合理控制理財(cái)產(chǎn)品投資者集中度，審慎確認(rèn)大額認(rèn)購申請(qǐng)：
1．銀行應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中對(duì)拒絕或暫停接受投資者認(rèn)購申請(qǐng)的情形進(jìn)行約定。
2.當(dāng)接受認(rèn)購申請(qǐng)可能對(duì)存量開放式公募理財(cái)產(chǎn)品投資者利益構(gòu)成重大不利影響時(shí)，銀行可以采取設(shè)定單一投資者認(rèn)購金額上限或理財(cái)產(chǎn)品單日凈認(rèn)購比例上限、拒絕大額認(rèn)購、暫停認(rèn)購等措施。
3.在確保投資者得到公平對(duì)待的前提下，銀行可以按照法律、行政法規(guī)和理財(cái)產(chǎn)品銷售文件約定，綜合運(yùn)用設(shè)置贖回上限、延期辦理巨額贖回申請(qǐng)、暫停接受贖回申請(qǐng)、收取短期贖回費(fèi)等方式，作為壓力情景下開放式公募理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的輔助措施。
（十四）審核新理財(cái)產(chǎn)品的托管機(jī)構(gòu)。
1、銀行理財(cái)產(chǎn)品的托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)為具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄軝C(jī)構(gòu)或者國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)。
2、過渡期內(nèi)，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行可以托管本行理財(cái)產(chǎn)品，但應(yīng)當(dāng)為每只產(chǎn)品單獨(dú)開立托管賬戶，確保資產(chǎn)隔離。
3、過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，該銀行可以托管子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，但應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性獨(dú)立托管。
（十五）審核新理財(cái)產(chǎn)品信息披露的內(nèi)容、時(shí)間及方式。
1、根據(jù)資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)中關(guān)于信息披露的規(guī)定，銀行應(yīng)向投資者披露新理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)容及時(shí)間要求如下：
2、根據(jù)資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)中關(guān)于信息披露的規(guī)定，銀行可通過如下方式對(duì)投資者進(jìn)行信息披露：
（1）銀行可以通過在銀行本行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、官方網(wǎng)站建立理財(cái)產(chǎn)品信息查詢平臺(tái)進(jìn)行披露；
（2）銀行應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中明確約定與投資者聯(lián)絡(luò)和信息披露的方式、渠道和頻率，以及在信息披露過程中各方的責(zé)任，確保投資者及時(shí)獲取信息。銀行在未與投資者明確約定的情況下，在其官方網(wǎng)站公布理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)信息，不能視為向投資者進(jìn)行了信息披露。
（十六）審核銀行是否按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)資本。
根據(jù)理財(cái)新規(guī)第二十二條的規(guī)定，商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定計(jì)提操作風(fēng)險(xiǎn)資本。目前操作風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算公式分為三種，分別是基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、高級(jí)法：
1. 基本指標(biāo)法操作風(fēng)險(xiǎn)資本集體可簡略為=15%*收入；
2. 標(biāo)準(zhǔn)法的操作風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提可簡略為=12%*收入；
3. 高級(jí)法按照模型來，沒有明確公式。
若銀行通過理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，子公司應(yīng)當(dāng)按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)，可以不再提取。
以上是筆者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的概念、種類進(jìn)行的梳理，以及在資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的背景下，銀行發(fā)行新理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，作為法律顧問的律師應(yīng)當(dāng)審核的要點(diǎn)總結(jié)和建議，供各位同仁閱讀參考，歡迎批評(píng)指正。
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